DeFi виявлено: DeFi подає ознаки життя

Хоча токени управління DeFi залишаються на ведмежій території, цього тижня в інвесторів з’являється проблиск надії, оскільки «блакитні фішки» різко підвищуються на ~+20% порівняно з ширшим ринком.

Серед усіх ведмежих настроїв невеликі частини сектора продовжують демонструвати спалахи активності. Хоча більшість проектів із середньою та малою капіталізацією нагадують міста-привиди, кілька проектів DeFi на Ethereum вказують на постійне впровадження.

Попит на більш високу прибутковість і схильність до високого ризику продовжує посилювати активність у низьких ланцюжках, таких як сайдланч Polygon. Ключове питання полягає в тому, чи активність на Polygon зумовлена ​​розрахунками фактичної вартості, чи в ній переважають численні невеликі транзакції від обмеженої кількості користувачів, які інакше не мають основної ціни?

Цього тижня ми досліджуємо останні ринкові умови, охоплюючи:

• Діяльність на Ethereum і пошук некорельованих прибутків,
• Оцінка діяльності на Polygon.

Щоб бути в курсі останніх аналізів екосистеми DeFi від Glassnode, обов’язково підпишіться на цюs Серія контенту DeFi тут.

Активність залишається тихою, незважаючи на відмову DeFi

За останні 7 днів токени управління DeFi отримали помітну ставку. Багато токенів «блакитних фішок» зросли на 50% і більше після переважно бічного руху BTC та ETH. Графік нижче демонструє, як на шляху падіння весь рух сильно корелював із BTC та ETH. На нещодавньому ралі допомоги токени DeFi нарешті друкують деякі некорельовані доходи, навіть знаходячи натяк на силу проти ETH.

Незважаючи на те, що ці некорельовані кроки є позитивними для DeFi, DeFi далекий від того, що він має низьку продуктивність. Навіть найефективніші токени управління залишаються на ведмежій території відносно ETH, що є тенденцією ми досліджували в цьому аналізі.

Корельовані зміни всіх активів без переоцінки «блакитних фішок» порівняно з контрольними показниками загалом означають, що ринок задоволений ціною активів DeFi. З іншого боку, сильний некорельований рух може вказувати на зацікавленість у переоцінці цих активів порівняно з еталонним показником; такі кроки, як правило, призводять до зміни основ і наративних зрушень.

Оцінка діяльності

Обсяг DEX залишається незмінним до червня, з багатьма основними показниками, що залишилися незмінними, оскільки ми висвітлювали збій у травні. Хоча незмінний обсяг залишається відносно незначним, активність на Curve (помаранчевим) значно сповільнилася минулого місяця, знаменуючи період, коли багато свопів стейблкойнів розраховуються деінде.

Наприклад, основні пари стейблкоїнів на Uniswap V3 зараз мають щоденний обсяг понад 50 мільйонів доларів, тоді як загальний щоденний обсяг Curve наразі коливається від 75 до 150 мільйонів доларів у середньому за дні. І це незважаючи на те, що Curve має більшу ліквідність, ніж будь-який інший проект у цій галузі ($10 млрд.) – це нагадування, що ліквідність не завжди означає обсяг.

Зростання цін на токени DeFi із синіми фішками не має жодного зв’язку із завищеними тарифами на газ. Натомість недавній сплеск газу за останні кілька днів став причиною того, що Shiba запустила низку клонів Uniswap. Їхній Shibaswap і нагороди показують 5,000% APY на момент запуску, але не без підвищеного ризику та занепокоєння щодо безпеки смарт-контрактів, які викликають розробники через DeFi. Ми також бачили, як додатковий гравець з’явився на радарі споживання газу, оскільки Axie Infinity, експеримент із грою, що належить спільноті, стрімко розвивається.

Зверніть увагу на наведену нижче таблицю, що 6 із 16 найвищих контрактів на газ за останні кілька днів стосувалися продуктів Shiba.

Ліквідація в ланцюжку залишалася спокійною на тлі зростання цін на токени. Користувачі, які запозичують багато активів, які збільшують 20% (наприклад, запозичені короткі позиції), можуть зіткнутися з ліквідацією, якщо вартість позичених коштів перевищує їхню заставу. Більшість з них змогли додати заставу, закрити позиції та загалом зберегти ринки кредитування здоровими (<500 тис. доларів США за 7 днів ліквідації).

Ставки залишаються незмінними з травня, встановившись на рівні 3% для позичальників. Скорочення прибутковості, як правило, є ведмежим сигналом; він показує нижчий апетит до позик і ризику. Якщо DeFi продовжить свій рух угору, ми можемо спостерігати різке зростання процентних ставок. Наразі ставки залишаються не надихаючими під час цього кроку з обмеженим кредитним плечем.

Зверніть увагу, як у перші дні SNX, SUSHI та AAVE (і більшості інших блакитних фішок DeFi) ціна на токени була подібною до бета-версії (ETH), але швидко змінилася, оскільки наратив перейшов у другу половину 2020 року («DeFi» літо'). На момент переходу до 100 найкращих токенів за ринковою капіталізацією вони показали сильну некорельовану віддачу від ETH, оскільки їх активно змінювали, щоб відповідати TVL і показникам використання.

Під час корекції цін у травні/червні ми спостерігали, як ціни відновлюються та відчувають високу бета-версію ETH. Протягом останніх 7 днів ми бачили натяки на відновлення DeFi, дещо відокремлене від бета-версії, однак один тиждень залишається надто коротким проміжком часу, щоб зробити висновок про те, чи є це новою тенденцією.

Perpetual Protocol є одним із таких активів за останні кілька місяців, вартість якого токена управління знову підвищилася разом із зростанням фундаментальних показників. За останні 375 днів токен управління зріс на 14%. Протягом останніх 90 днів він був видатним у зростанні активності, але з часом заспокоївся. Оскільки загальний обсяг торгів наближається до 20 мільярдів доларів США, безстрокові контракти виділяються серед конкурентів у сфері деривативів у мережі, навіть поміщаючи їх у середину пакета порівняно з меншими спотовими DEX.

Зауважте, що цей обсяг торгів здійснюється відносно невеликою базою користувачів із менш ніж 400 щоденними активними адресами. Щоденні комісії, накопичені за допомогою протоколу, постійно перевищують 100 тис. доларів США, і зараз проект працює над оновленою структурою винагороди для стейкерів токенів, щоб отримувати ці комісії в нещодавно оголошеній версії 2.

Піки активності багатокутника

На Polygon дешевий газ продовжує стимулювати активність. Користувачі знаходять шлях до таких мереж, як Polygon, завдяки значному зниженню плати за газ і підвищеній перспективі винагороди, хоча зазвичай за рахунок підвищеного ризику. Наразі приблизно 110 тисяч унікальних адрес щодня надсилають транзакції на Polygon, що наближається до історичного максимуму.

Найактивнішим DEX на Polygon є Quickswap, кількість користувачів продовжує зростати з параболічною швидкістю. Але чи користувачі переводять на ліквідність і обсяг?

Маючи 1 мільярд доларів ліквідності та 115 мільйонів доларів за 24 години, Quickswap займає перше місце за показниками ліквідності та використання на Polygon. Зауважте, що хоча обсяг і фактична вартість, встановлені на Quickswap, зменшуються, ліквідність залишається високою. Стимули через підвищення врожайності в екосистемі Polygon залишаються сильними, і ліквідність Quickswap залишається основним бенефіціаром цих стимулів.

Sushiswap займає друге місце з ліквідністю в 600 мільйонів доларів США та обсягом у 40 мільйонів доларів за 24 години. Хоча зростання Quickswap є цікавим, Sushiswap особливо цікавий як другий за величиною DEX на Polygon через його фрагментовану ліквідність у L1 Ethereum і Polygon.

Багато проектів стали мультиланцюжковими, переносячи свої проекти до Polygon та інших місць, щоб розширити охоплення. Цікаво порівняти відносне зростання, досягнуте проектами-учасниками в кожному ланцюжку. Sushiswap, наприклад, спостерігав значне зростання на Polygon у перші дні (запуск у червні). Це було в період надзвичайно високої ліквідності стимулів для майнінгу.

Проте, коли винагороди заспокоїлися, загальний обсяг Sushiswap на Polygon відповідно зменшився, незважаючи на те, що обсяг Sushiswap на Ethereum залишається високим.

Незважаючи на те, що у Polygon продовжує зростати кількість транзакцій і користувачів, великі розрахунки залишаються міцно в основному ланцюжку Ethereum. Крім того, ліквідність Ethereum залишається набагато гіршою; на Polygon ліквідність майже не демонструє лояльності, обертаючись до того пулу, який він сприймає як короткостроково прибутковий. Швидко стає очевидним, що на Polygon домінує короткострокове мислення, тоді як багато довгострокових трейдерів та інвесторів живуть на L1.

0x Labs відзначили цікаву частину даних про середній розмір транзакції. Хоча в багатьох випадках кількість транзакцій Polygon може перевищувати кількість транзакцій Ethereum, розмір угод нижчий за Ethereum. Середній розмір торгівлі на Polygon наразі становить 755 доларів США, а Ethereum – близько 19,000 0 доларів США за протоколом XNUMXx.

Хоча зростання загальної кількості користувачів і кількості транзакцій залишається високим на Polygon, загальна вартість розрахунків залишається відносно незначною порівняно з основним ланцюгом.

Буде захоплююче спостерігати, наскільки фрагментованою стане ліквідність, коли Optimism, Arbitrum та інші рішення L2 будуть повністю онлайн. Чи залишиться ліквідність Polygon на Polygon? Чи буде ліквідність Ethereum далі дробитися до L2? Або нові рішення для масштабування будуть переважно конкурувати з такими, як Polygon і Binance Smart Chain? Наразі очевидно, що з боку користувачів є попит на транзакції з нижчою вартістю та вищою схильністю до ризику, але не ясно, що розрахунки значної вартості займуть Polygon найближчим часом.

Розкриття альфи

Це наш тижневий сегмент, де коротко обговорюються деякі найважливіші події попереднього та майбутнього тижня.

Ніколи не нудно в DeFi. Багато випусків продуктів і оголошень, оскільки сезон L2 продовжує нагріватися.

• Barnbridge запускає Smart Exposure. Дорогий траншовий продукт продовжує впроваджувати інновації, додавши «Smart Exposure», свій траншовий продукт для забезпечення ліквідності. Вони додатково запустили свої продукти на Polygon.
• Sushiswap інтегрує Archer DAO. Archer DAO — це один із низки нових продуктів, спрямованих на захист трейдерів від зовнішніх ефектів блокчейну, таких як сендвіч-атаки. Трейдери Sushiswap тепер можуть додатково використовувати захищені замовлення через свою інтеграцію Archer DAO.
• Alchemix і Ruler Finance співпрацюють у сфері стимулювання ліквідності. Два проекти оголосили про партнерство з alUSD для видобутку ліквідності книги замовлень. Подібно до Alchemix, Ruler може похвалитися кредитами, які не підлягають ліквідації. Вони відрізняються фіксованою процентною ставкою, що ґрунтується на погашенні позики.
• Abracadabra продовжує інновації. Spell додав кредитні позиції для своїх кредиторів. Платформа дозволяє позичати/позичати популярні позиції Yearn yvVault. Тепер додано кредитне плече та флеш-позики, оскільки вони продовжують додавати функції до своєї платформи.
• Aave Pro отримує приблизну дату випуску. Інституціоналізована Aave має дату випуску свого продукту KYC у липні. Він почнеться з BTC, ETH, AAVE і USDC.
• Продукти з фіксованою ставкою залишаються актуальними після запуску Element. Element запустив AMM з фіксованою ставкою. Все більше і більше продуктів з фіксованою ставкою продовжують надходити на ринок, оскільки інвестори спекулюють на майбутньому зростанні DeFi за рахунок стабільнішої прибутковості. У той час як більшість уродженців схиляються до змінних ставок через вищий ризик/вищу винагороду, деякі роблять ставку на те, що менш ризикований інвестор залюбить продукти з фіксованою ставкою через їх передбачувану прибутковість.
• Balancer запускається на Polygon. У перші дні запуску пулів Balancer на Polygon прибутковість була високою. Буде цікаво спостерігати, як ліквідність продовжує дробитися, оскільки в найближчі місяці в Інтернеті з’явиться більше проектів на Polygon і Optimism + Arbitrum.
• Perpetual Protocol оголошує про випуск V2 на Arbitrum. На основі чуток і новин токен вийшов на ринок і зараз коштує 9 доларів з мінімуму в кінці червня в 4 долари. Їх децентралізовані безстрокові контракти залишаються гарячим куточком DeFi.

Щоб бути в курсі останнього аналізу екосистеми DeFi Glassnode, обов’язково підпишіться на цю нову серію вмісту нижче.

Застереження: Цей звіт не містить жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише в інформаційних цілях. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви несете повну відповідальність за власні інвестиційні рішення.

Джерело: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/