За останні кілька років стейблкоїни отримали вибухове поширення. Їх широке використання почалося з торгівлі та передачі через централізовані біржі. Відтоді вони знайшли свій шлях у DeFi як основний елемент екосистеми.
Найважливішим, мабуть, є перехід багатьох уродженців криптовалюти на зберігання стейблкоїнів замість рідної валюти, коли вони виходять із ризику. Зростання DeFi дозволило користувачам запустити ці неактивні активи. Непродуктивні активи після того, як сплять, залишають централізовані біржі та банківські рахунки на користь економічної користі в кредитуванні, створенні ринку та інших типах протоколів DeFi.
У цій частині ми дослідимо:
- Стан стейблкойнів
- Можливості врожайності
Стан стейблкойнів
У нинішньому ландшафті конюшень домінує жменька гравців. USDC, USDT і DAI домінують в циркулюючій пропозиції та використанні на Ethereum. USDC і USDT працюють, використовуючи централізовану заставу, щоб підтримувати прив’язку долара. За кожен 1 випущений токен цих стейблкоїнів 1 долар забезпечує токен.
DAI є єдиною великою конюшнею цієї домінуючої групи, яка керує випуском у децентралізований спосіб. Він забезпечує DAI активами в мережі.
Усі три ці стейблкойни можна використовувати в Ethereum DeFi. DAI є провідним великим стейблкойном за відсотком заблокованої пропозиції. Більше 60% пропозиції заблоковано в протоколах децентралізованого кредитування, обміну й інших типах протоколів DeFi.
Незважаючи на такий високий відсоток, USDC і USDT все ще домінують у загальній вартості, зафіксованій у смарт-контрактах на Ethereum, через їх більші оборотні запаси.
Протягом останніх 10 місяців щоденні перекази стейблкойнів на Ethereum перевищували 3 мільярдів доларів майже щодня. Це кумулятивна вартість стейблкойнів, які щодня переміщуються з однієї адреси на іншу. Це включає в себе депозити та зняття коштів зі смарт-контрактів.
Зростання пропозиції стейблкойнів на суму понад 75 мільярдів доларів США та щоденні перекази понад 20 мільярдів доларів США викликано низкою факторів попиту.
- Втеча до стабільності від волатильності та ризику без використання рідної валюти
- Переміщення активів між централізованими біржами без утримання ризику
- Застава для позик і кредитного плеча
- Використання в децентралізованому кредитуванні, обміні, деривативах тощо – використання стейблів усуває ризик впливу волатильних токенів, але зазвичай пов’язане з нижчою прибутковістю через менший ризик
- Платежі, зарплати, форекс, доступ країн 3-го світу до негіперінфляційних валют та інші ніші для споживачів
Прив’язані стейблкойни домінують у світі завдяки своїй здатності підтримувати міцну прив’язку до долара США. Такі проекти, як EURS, добре впоралися з прив’язкою до інших валют, як-от євро. Ці історично успішні прив’язки дали користувачам віру в розміщення своїх активів у стейблкоїнах замість торгівлі в рідних валютах, таких як долар США.
Прив’язані стейблкойни існують у спектрі експериментів. Трейдери повинні ретельно визначити, який стейблкойн найкраще відповідає їхнім ризикам і цілям, розглядаючи розподіл. Ось деякі додаткові стейблкойни, про які ми не згадали.
Інше централізована прив'язані стейблкойни: HUSD, GUSD, EURS, TUSD,
Інше Децентралізований прив'язані стейблкойни: sUSD, FRAX, FEI, alUSD, RSV, PAX, UST, mUSD, LUSD, ESD, AMPL
Можливості отримання стейблкойнів у DeFi
Примітка: прибутковість надзвичайно мінлива, прибутковість, зазначена на момент написання, схильна до високої волатильності до того моменту, як ви читаєте це.
Під час переходу користувача до стайні важливо розуміти, як і навіщо розподіляти можливості для отримання прибутку. Непродуктивні активи мають собівартість. Перебуваючи без діла, стабільні валюти часто страждають від впливу інфляції та комісій. Щоб протистояти цим ефектам, інвестори можуть запустити свої незадіяні активи в роботу, надаючи послуги або беручи на себе ризик в обмін на прибуток.
У DeFi ці доходи наразі досить високі порівняно з їх традиційними аналогами. Різноманітні ризики пов’язані з цим підвищенням прибутку, наприклад:
- Потенційна постійна втрата кілка 1:1
- Ризик використання смарт-контрактів (включаючи економічні дії/використання дизайну протоколу)
- Волатильність прибутковості: річні процентні ставки можуть швидко змінюватися залежно від часу депозиту
- Неліквідність: висока волатильність винагороджених токенів, неможливість запозичувати з пулів з високим ступенем використання, неможливість вивести велику позицію з пулу з високим ступенем використання, високе прослизання вихідних позицій
- Комісії за газ: високі комісії за газ створюють тертя та обмежують поведінку постачальників і користувачів ліквідності
Кількісна оцінка прибутку
APR і APY є широко використовуваними показниками для вимірювання віддачі в DeFi. На жаль, вони часто неправильно розуміються користувачами та нечітко позначаються розробниками. Годова відсоткова ставка представляє прибуток пулу без урахування ваших прибутків. APY передбачає нарахування винагород. Якщо річна процентна ставка вказана в інтерфейсі користувача проекту, це означає, що ваші прибутки не складаються автоматично. Якщо пул має функцію «вимагати винагороду», поверненням є річна процентна ставка.
При щоденному складанні 40% APR стає 49% APY. 400% APR стає 5,242% APY із щоденним нарахуванням. Це сила компаундування, і вона може бути особливо поширеною в середовищах з високою швидкістю, як-от DeFi. Звичайно, невеликі позиції в Ethereum DeFi не можуть отримати вигоду від цього компаундування, оскільки комісія за газ для вимоги винагороди та щоденного переставлення перевищить прибутки. Наступна діаграма демонструє гіпотетичну інвестицію в 1,000,000 50 XNUMX доларів США, що зростає з річною відсотковою відсотковою ставкою XNUMX% і можливий приріст від щоденного вимагання винагороди.
Маючи це на увазі, ось 5 стратегій різного ризику та прибутку, які зосереджені навколо стейблкоїнів. Зауважте, що надання односторонньої ліквідності знижує прибуток, оскільки прибуток має обмежену базову волатильність.
Кожному присвоюється довільний рейтинг ризику. Цей рейтинг враховує довіру до проекту, внутрішні ризики протоколу, аудити та інші фактори. Ризик оцінюється відносно решти DeFi, а не окремо. Рейтинг A+ у цій сфері все ще пов’язаний із багатьма ризиками.
Кредитування в Aave та Compound (4-16% APY, ризик: A)
Aave та Compound є найбільшими протоколами кредитування в DeFi. Донедавна Compound утримував своє домінування як найбільший протокол кредитування за загальними депозитами. Aave перевернув це за допомогою нових стимулів ліквідності, взявши лідерство в ліквідності в кредитуванні.
Ці нові стимули Aave надають привабливу можливість для збільшення врожаю. Планується, що стимули Aave триватимуть до середини липня. Вони надають можливість отримати додаткові винагороди у вигляді токена управління Aave – заохочення ліквідності становлять 2,200 stkAAVE на день до липня. stkAAVE розподіляється пропорційно між пулами відповідно до активності позик.
Наприклад, Aave наразі має непогашену позику в розмірі 5 мільярдів доларів. Пул DAI має близько $1 млрд позик. $1 млрд/$5 млрд = 2 або 20%. 20% із 2,200 stkAave на день означає, що пул DAI наразі отримує 440 stkAave на день. Наразі це означає, що за кожні 1,000 доларів США на депозит користувач отримує 0002 Aave/день (11 центів/день за поточними цінами). Ця структура винагород випереджає винагороди Compound за майнінг ліквідності на одних стайнях і поступається на інших залежно від використання.
Незважаючи на те, що Compound історично мав більш зрілий ринок за розміром і використанням, Aave історично замовляв вищу ринкову капіталізацію завдяки своїй чудовій токеноміці, стимулам і експериментальним функціям, таким як стабільні ставки та підтримка більшої кількості токенів як застави. Зауважте, що хоча Aave перевершив Compound за загальним обсягом застави, загальна кількість запозичень залишається значною мірою над Compound.
Завдяки нижчим відсотковим ставкам і більшому розміру ринку, Compound залишається сильним ринком для кредиторів великого розміру, які хочуть сильніших гарантій ліквідності та низьких відсотків за своїми позиками. Aave, навпаки, часто пропонує кращу віддачу від більшого ризику та стимули як на стороні пропозиції, так і на стороні попиту на своїх ринках кредитування. Крім того, нещодавно вони анонсували професійну версію для установ.
Буде цікаво спостерігати, як поведе себе ліквідність, коли стимули закінчаться в липні.
Ринкова капіталізація / TVL зазвичай використовується як показник для вимірювання оцінки відносно того, скільки ліквідності залучив проект. Вищу ринкову капіталізацію/TVL можна інтерпретувати подібно до високого співвідношення P/E на традиційних ринках, де чим вище співвідношення, тим вище оцінка токена за долар ліквідності. Кількість користувачів і ринкова капіталізація/дохід розповідають подібну історію в історії оцінки Aave.
На даний момент ринок кредитування DAI на Aave становить 11% для кредиторів. Це означає, що позикодавець може розраховувати на отримання 11% постійного нарахування за поточними ставками. Процентні ставки в цьому пулі були відносно нестабільними, оскільки наприкінці квітня були запроваджені стимули ліквідності Aave.
Нижній рядок на цій діаграмі відображає процентну ставку для кредиторів, а верхній рядок – ставки для позичальників.
Стимули Aave означають, що додатковий прибуток ~3-6% зазвичай винагороджується як поставлені токени Aave. Ці поставлені токени Aave можна зняти з ставки після 10-денного перезарядки або залишити ставку, приносячи 7%.
Користувачі можуть взяти на себе додатковий ризик і отримати потенційний прибуток, позичаючи під заставу, рекурсивно кредитуючи, щоб додати кредитне плече, або надсилаючи свою позику іншим протоколам. Ці деталі виходять за межі цієї простої стратегії.
Стратегія повертає: Lent DAI в Aave (4-15%), Aave стимули ліквідності (4%), Staked Aave (7%)
Ризик: Експлуатації смарт-контрактів, прив’язка втрат DAI, ризик ліквідності Aave, комісії за газ, що перевищують прибутковість невеликих позицій (депозитне забезпечення, винагороди без ставок, зняття застави)
AMM Pooling and Staking in Curve (10-50% APR, ризик: B+)
Як основне місце для ліквідності стейблкойнів DEX у DeFi, не дивно, що існують стимули ліквідності. Curve може похвалитися найнижчим прослизанням угод для стейблкойнів, керуючи явною більшістю свопів стейблкоїнів на стейблкоїни до недавньої історії; Стабільні пари Uniswap V3 прагнуть отримати обсяг Curve, але наразі його ринки, що зароджуються, зайняті наздоганянням впливу ціни, особливо розміру.
Базовий APY для постачання до найбільшого пулу протоколу (USDC+USDT+DAI) становить 2% від торгових зборів. Обсяг продовжує зростати до 50 мільярдів доларів.
Додатковий стимул у розмірі 8% накладається на ці 2% як винагорода в токені управління CRV. Користувачі можуть збільшити від 8% до 20%, заблокувавши CRV на певний період часу. Максимальне збільшення винагороди становить 2.5 рази за блокування CRV на 4 роки. Зверніть увагу, що 20% дорівнює 2.5*8, щоб отримати максимальну винагороду в 20%.
Стратегія повертає: 3pool Base APR 2%, Rewards 8-20%, Locked CRV 11%
Ризик: Експлуатації смарт-контрактів, DAI втрачає прив’язку, плата за газ перевищує прибутки
Yearn Finance DAI Vault (15% APY, ризик: B)
Сховище yvDAI наразі є найбільшим сховищем на Yearn Finance. Його активи становлять понад 700 мільйонів доларів США за поточного APY 15%.
Ці активи використовуються в стратегії DAI, створеній розробниками Yearn. Він працює, депонуючи DAI користувачів у різні можливості прибутку, переміщуючи активи користувачів, щоб максимізувати прибутки в рамках стратегій, які розробники вважають доречними.
Приклади стратегій, виділених зі сховища yvDAI:
- StrategyLenderYieldOptimiser: оптимізує DAI між dYdX і Cream.
- SingleSidedCrvDAI: вкладає DAI у пули з найвищою прибутковістю в Curve.
- StrategyIdleDAIYield: вкладає DAI в idle.finance farming COMP і маркери управління IDLE. Винагороди продаються за DAI і перерозподіляються в сховище.
Заблоковані сховища Yearn перевищили 4.5 мільярда доларів, оскільки вони є популярним місцем для паркування активів у DeFi для отримання здорової прибутковості з низьким сприйнятим ризиком відносно більшої частини простору.
Значний відсоток сховища Yearn yvDAI – це депозити від Alchemix. Наразі протокол Alchemix становить понад 400 мільйонів доларів США, заблокованих у сховищі. Alchemix використовує Yearn як основну частину інфраструктури для свого протоколу. Індивідуальні вкладники в сховищі yvDAI інвестують свої DAI разом з Alchemix, іншими проектами та іншими окремими інвесторами в сховищі. У випадку Alchemix доходи зі сховища Yearn використовуються для погашення позик Alchemix.
На цій діаграмі показано, як Alchemix інтегрує Yearn, щоб запропонувати унікальний варіант використання.
Основна прибутковість сховища Yearn історично була досить хорошою для одностороннього депозиту стейблкойнів, майже завжди >10% за останні кілька місяців.
Стратегія повертає: yvDAI Vault (15% APY), 2% комісія за управління, 20% комісія за ефективність
Ризик: Експлуати смарт-контрактів у Yearn або проектів, у які вони надсилають кошти для отримання прибутку, DAI втрачає прив’язку
Арбітраж KeeperDAO (10-x% APY, ризик: B-)
KeeperDAO використовує об’єднані активи, щоб скористатися можливостями арбітражу, ліквідації та інших видів діяльності. Багато хто привертає увагу до Miner Extractable Value (MEV) через KeeperDAO та ROOK, токен управління DAO.
Зберігачі запозичують активи з пулів для здійснення цих ліквідаційних та арбітражних операцій, одержуючи прибутки для себе та вкладників у пулі.
Наступні статистичні дані стосуються версії 2 KeeperDAO. Нещодавно було надіслано V3, що спричинило застарілість цієї аналітики, а також зниження ліквідності V2.
Ці позичені кошти вважаються забезпеченими, оскільки вони позичаються, використовуються та повертаються до пулу в одному блоці за допомогою термінових позик. Це унікальне нововведення систем смарт-контрактів на основі блокчейну, за допомогою яких гроші можна позичати без застави завдяки гарантії, що вони будуть повернуті в тому ж блоці. Якщо транзакція не гарантує цього, транзакція буде невдалою.
Ця діаграма відображає кумулятивну вартість термінових позик, позичених Keepers у постачальників ліквідності KeeperDAO.
Крім того, певний відсоток об’єднаних активів надається виробникам, які створюють стратегії для збільшення прибутку в екосистемі. Це робиться для того, щоб скористатися непродуктивними активами, які недостатньо використовуються Keepers. Розподіл стратегії визначається KeeperDAO.
Прибуток у токені управління ROOK визначається графіком емісії. Базові комісії в депонованій валюті змінюватимуться, оскільки зберігачі будуть виконувати більше чи менше дій для DAO.
Стратегія повертає: 15% APY у токені управління ROOK, x% у базовій комісії
Ризик: Експлуати смарт-контрактів, прив’язка втрати DAI, залежно від прибутку Yearn
Зростання стейблкойнів у новітній історії було параболічним. З появою DeFi власники стейблкойнів тепер можуть отримати доступ до привабливої прибутковості своїх колись неактивних активів.
Стайблкойни досягли:
- 75 мільярдів доларів США в обігу зі стабільно понад 10 мільярдів доларів щоденних переказів
- $15 млрд+ внесено в Compound і Aave, $12 млрд+ позичено (>75% використання)
- Здорові стабільні пари в більшості основних DEX
- Експерименти без прив’язки досягають успіху
- Урожай доступний майже для всіх схильних до ризику
Користувачі завжди шукатимуть стабільні активи, виходячи з ризику. Питання в тому, наскільки DeFi підштовхне користувачів до використання мільярдів доларів колись непродуктивних активів для продуктивного використання?
Джерело: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-farming-with-stablecoins/
- &
- 000
- доступ
- рахунки
- діяльності
- Додатковий
- Прийняття
- Перевага
- ВСІ
- розподіл
- серед
- аналіз
- аналітика
- оголошений
- квітня
- арбітраж
- навколо
- Активи
- Банк
- КРАЩЕ
- blockchain
- Запозичення
- Залучайте
- зміна
- З'єднання
- споживач
- зміст
- триває
- контракт
- контрактів
- CRV
- крипто
- валюти
- Валюта
- Поточний
- крива
- DAI
- DAO
- день
- Децентралізований
- децентралізоване кредитування
- Defi
- Попит
- Похідні
- дизайн
- розробників
- Dex
- DID
- Долар
- доларів
- Падіння
- Дюна
- dydx
- Економічний
- екосистема
- випромінювання
- Ефіріума
- Ethereum DeFi
- євро
- обмін
- Біржі
- ферма
- сільське господарство
- мода
- риси
- Інформація про оплату
- фінансування
- спалах
- політ
- Форекс
- форма
- функція
- засоби
- ГАЗ
- газові збори
- Скловузол
- добре
- управління
- Group
- Зростання
- Зростання
- тут
- Високий
- історія
- Як
- HTTPS
- Impact
- У тому числі
- інфляція
- Інфраструктура
- інновація
- установи
- інтерес
- Процентні ставки
- інвестування
- інвестиції
- Інвестори
- IT
- робота
- липень
- великий
- останній
- вести
- провідний
- кредитування
- Важіль
- обмеженою
- Лінія
- Ліквідація
- ліквідації
- ліквідності
- постачальники ліквідності
- Кредити
- основний
- Більшість
- Робить
- управління
- ринок
- Ринкова капіталізація
- ринки
- вимір
- Метрика
- Mining
- гроші
- місяців
- номера
- пропонувати
- Пропозиції
- Можливість
- Інше
- парковка
- людина
- Платити
- продуктивність
- Plenty
- басейн
- Басейни
- популярний
- влада
- представити
- price
- Pro
- проект
- проектів
- ставки
- REST
- Умови повернення
- revenue
- Нагороди
- Risk
- прогін
- Серія
- зсув
- простий
- Розмір
- невеликий
- розумний
- розумний контракт
- Спритні контракти
- проданий
- Простір
- Стабільність
- стабільний конус
- Стабільні козини
- Стейкінг
- почалася
- статистика
- Стратегія
- успішний
- поставка
- підтримка
- сюрприз
- Systems
- Vault
- час
- знак
- токеноміка
- Жетони
- топ
- Traders
- торги
- торгові площі
- угода
- ui
- Відключення
- us
- Американський долар
- USD
- USDC
- USDT
- користувачі
- утиліта
- Оцінка
- значення
- склеп
- Volatility
- обсяг
- ВООЗ
- в
- Work
- працює
- світ
- лист
- років
- вихід