Шлях до відновлення PlatoBlockchain Data Intelligence. Вертикальний пошук. Ai.

Шлях до одужання

Шлях до одужання

Ринок біткойнів став сильнішим за тиждень, відновившись від мінімумів у 40,710 47,649 доларів і вийшовши з діапазону консолідації до нового локального максимуму в XNUMX XNUMX доларів. Це перше стійке зростання після багатьох місяців побічних різких цінових дій.

Протягом останніх кількох місяців ми окреслили різні випадки та точки зору, які описують структуру ринку біткойнів як ринок, який, швидше за все, є ведмежим, імовірно, почався ще в травні 2021 року. Однак, як говорить ринкова приказка, ведмежі ринки є автором биків, які слідують.

Процес формування дна та капітуляції інвесторів на ведмежому ринку часто є тривалим і болісним процесом, і біткойн ще не вийшов із ведмежого лісу. Тим не менш, у цьому випуску ми прагнемо розглянути глибше, намагаючись визначити показники, які вказують на те, чи відбувається конструктивне відновлення в довгостроковій перспективі.

Резюме

  • Частка пропозиції монет віком від 1 року швидко наближається до історичного максимуму, оскільки монети, накопичені в першому кварталі підйому ринку 1 року, залишаються невитраченими в гаманцях інвесторів.
  • Загалом це означає, що інвестори в біткойн зберігають тверду впевненість в цьому активі, незважаючи на численні макро- та геополітичні перешкоди.
  • Порівнюючи цю динаміку пропозиції з минулими циклами, найімовірніше, що біткойн перейшов у другу половину ведмежого ринку.
  • Проте є скромні витрати власників більш зрілих монет (можливе позбавлення розумних грошей), однак, схоже, значне накопичення відбулося між 35 та 42 тисячами доларів США, що поглинає тиск з боку продавців.
Шлях до одужання

У реальному часі

Цей тиждень On-chain зараз перекладається на іспанська, італійська, китайський, японський, турецька, французька, португальська та Фарсі.

Інформаційна панель тижня Onchain

Інформаційний бюлетень Week Onchain містить живу інформаційну панель з усіма представленими діаграмами можна ознайомитися тут. Ця інформаційна панель і всі охоплені показники детальніше досліджуються в нашому відеозвіті, який виходить щовівторка щотижня. Заходьте та підписуйтесь на нашу Youtube Channel, та відвідайте наш Відеопортал для отримання додаткового відео-вмісту та навчальних посібників.


Стара пропозиція наближається до нових максимумів

Одним із основоположних інструментів, які ми використовуємо для оцінки переконань інвесторів у аналізі он-чейну, є тривалість життя (або вік монети). Тривалість життя широко визначається як період часу з моменту останнього переміщення монети (час з моменту створення UTXO).

Статистично кажучи, чим довше монета залишається неактивною, тим більша ймовірність, що вона залишиться такою. Враховуючи характерну волатильність біткойна, інвестори, які тримають монети протягом тривалого періоду часу, з більшою ймовірністю зазнають різких коливань цін, а отже, швидше за все, будуть досвідченими та більш переконаними HODLer-ами.

Коли ми наближаємося до кінця першого кварталу 1 року, ми бачимо надзвичайне збільшення частки монет віком від 2022 року, яка зросла на 1% від обігу за останні 9.4 місяців. Ці монети значною мірою відображають обсяги BTC, накопичені на фазі бичачого ринку в першому кварталі 8 року, і власники, таким чином, витримали дві просадки понад 1% і три історичні максимуми. Це відновлення за масштабом і тривалістю досить схоже на відновлення 2021-50 років.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Хоча на діаграмі вище показано, що обсяг BTC > 1 року як частка обігу, також корисно знати, скільки «багатства», деномінованого в доларах США, зберігається в цих монетах. Реальність того, що більшість інвесторів приймає рішення щодо розподілу портфеля по відношенню до його деномінованої вартості та вартості, а отже, пропорційної вартості в доларах США, є дуже актуальною.

Хвилі Realized Cap HODL є ідеальним інструментом для цієї оцінки, а наведена нижче діаграма відфільтрована для тих самих монет віком понад 1 рік. Ми бачимо наступне:

  • 2-4 квартали 2021 року мають багато схожості з минулими ведмежими ринками де загальний капітал у монетах 1 рік+ досяг мінімуму циклу з травня по грудень 2021 року.
  • Ведмідь Фаза 1: Коли невелика частка багатства утримується старшими, більш досвідченими інвесторами, це означає, що вірно навпаки, і значна частина багатства утримується новими, менш досвідченими інвесторами, що є найкращим утворенням і матеріалом для ведмежого ринку.
  • Ведмідь Фаза 2: Ця невідповідність статків значно відновлюється, оскільки все більше монет переходить у вікові групи від 1 року, а більше багатства з вищою основою вартості визначається HODL (встановлення вищої мінімальної вартості, ніж у минулому циклі).

Поточний ринок перебуває в процесі відновлення (Фаза 2), однак це можна побачити в минулих циклах, цей процес може зайняти багато місяців, щоб повністю сформувати мінімальну ціну та знайти постійний імпульс зростання.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Аналітики онлайн-ланцюга часто розглядають велику кількість «старіших монет» як сигнал сили ринку та переконання з таких причин:

  • Макрозбільшення сукупної тривалості життя монет показує бажання утримувати BTC, незважаючи на нестабільні коливання цін, що свідчить про більшу переконаність інвесторів та очікування майбутньої вартості.
  • Це відображає загальне зменшення пропозиції «рідких» монет, доступних для купівлі маргінальними покупцями в результаті історичного накопичення покупцями «розумніших грошей».

Коефіцієнт RHODL фіксує цю поведінку в одному елегантному осциляторі. Він розраховується як співвідношення між 1-тижневою давністю та 1-річною давністю смуги хвиль Realized Cap HODL. Воно досягне піку, коли максимальний капітал у доларах США буде утримуватися новими інвесторами (найвищий рівень ринку), і найнижчого, коли більша частина багатства буде утримуватися у вікових групах 1 року (найбільший рівень ринку).

Тут ми бачимо макроспадний тренд, що відображає зростання 1-річних монет, що переходять у метричний знаменник. RHODL наразі описує баланс між новими та досвідченими HODLers, який збігається з пізньою стадією ведмежих ринків, а також з ранньою стадією бичачих ринків. Зауважте, однак, що лише в 2012 році RHODL перебував у макроспадному тренді, тоді як ринкові ціни були на «бичачому» ринку.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Іншим осцилятором, який фіксує вражаючу кількість психології інвестора на одній елегантній кривій, є резервний ризик. Цей показник торгуватиметься на низьких рівнях, коли є велике накопичення інвесторів і HODLing є кращою ринковою стратегією. І навпаки, коли ці досвідчені інвестори залишають свої позиції, це надзвичайно рефлексивно до зростання (потрібна логарифмічна шкала).

Резервний ризик торгувався на історично занижених рівнях протягом 77 днів, хоча це набагато коротше, ніж багаторічні періоди, які спостерігалися в 2015-17 та 2018-20 роках. Однак зауважте, що резервний ризик зазвичай сигналізує про недооцінку на бичачому ринку, оскільки HODLers зазвичай починають розподіл лише після встановлення нової ціни ATH (досліджено далі тут).

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Відвідайте наш резервний ризик метричний посібник користувачаабо відео-підручник нижче для отримання додаткової інформації.


Короткострокова підтримка відповідає довгостроковим витратам

Як видно з наведених вище показників, перехід від «ведмедя» до «бика» рідко буває очевидним у той час, і зазвичай для його відтворення потрібні довгі періоди часу. Основною причиною цього є те, що навіть найсильніші руки можуть отримати ліквідність під час зростання ринку з ведмежими тенденціями, щоб зберегти та максимізувати ефективність капіталу.

Якщо ми подивимося на вікові діапазони витраченого обсягу (SVAB), то побачимо, що значна частина монет, витриманих понад 6 місяців, збільшила свої витрати протягом березня. Близько 2% усього обсягу транзакцій у мережі пов’язано з цими монетами, що є відносно значним.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Це підтверджується оглядом Revived Supply 1yr+, який демонструє, що протягом останніх 7 днів щодня витрачалося від 10 до 1 тисяч BTC віком від 30 року. З цього можна вивести два тлумачення:

  • Старі монети рухаються під час цієї консолідації цін, що свідчить про певну невпевненість інвесторів, і відбувається зниження ризиків. Це, ймовірно, створить накладні витрати, які необхідно поглинути.
  • Ринкові ціни не досягли нового мінімуму, незважаючи на цей додатковий тиск з боку продажу, що свідчить про достатній попит для покриття цих витрат.
Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Повертаючись до хвиль Realized Cap HODL, ми тепер подивимося на молодші діапазони монет віком 1 місяць і менше. Тут ми бачимо, що близько 16.23% статків у доларах США, які зберігаються в біткойнах, зараз зберігаються в цих молодших вікових групах. Ці смуги розбухнуть лише тоді, коли вищезазначені старі монети будуть витрачені та перейдуть із рук до нових покупців.

Під час ведмедів на пізній стадії ці вікові діапазони мають тенденцію досягати відносних мінімальних значень, оскільки всі залишилися спекулянти та ринкові туристи залишають простір, а розумніші гроші накопичують монети за нижчими цінами. Частка вартості, що зберігається в цих вікових групах, подібна до періодів «зневіри та виходу з ліквідності» 2012, 2016 та 2019-20 років.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Підтримуючи набір наведених вище спостережень, ми маємо розподіл реалізованої ціни поточного набору UTXO (аналогія TA: профіль обсягу в ланцюжку). Ця версія є неопублікованою версією URPD, яка розділена на когорти довгострокових і короткострокових власників.

Що ми можемо побачити два важливих спостереження:

  1. Довгострокові власники все ще тримають дуже велику частку пропозиції, яка була придбана за вищими цінами (> $45 тис.). Ці монети мають нереалізований збиток, і, ймовірно, протягом кількох місяців. Примітно, що ці інвестори ще не ліквідовані, що свідчить про збереження сильних настроїв.
  2. Короткострокові власники накопичили значну частку пропозиції від 38 до 45 тисяч доларів США. Це вказує на те, що багато інвесторів бачать поточний діапазон консолідації як зону вартості, і він має схожі характеристики з діапазоном від 30 до 40 тисяч доларів США у травні-липні 2021 року (досліджено на 29 тижні 2021 року)

Залишається ризик того, що ці покупці можуть бути чутливими до будь-якої волатильності. Однак ступінь накопичення, який, як видається, відбувся протягом цього діапазону консолідації, особливо перед обличчям макро- та геополітичних ризиків, що змінюються у світі, справді є сигналом сили та переконаності в біткойнах.

Шлях до одужання
Неопублікована метрика з машинного відділення glassnode

Короткочасний біль для довгострокової вигоди

Ведмежі ринки біткойнів історично закінчувалися останнім великим спалахом. Подія капітуляції, яка шокує навіть найзапекліших HODLers. Приклади включають січень 2015 року, листопад 2018 року та березень 2020 року, коли ціни на біткойни впали більш ніж на 50% лише за кілька днів.

Під час цих подій усі продавці, що залишилися, виснажуються, і зазвичай ми бачимо як прибуткові монети, так і підводні монети, що продаються в масштабах. На діаграмі нижче показано ступінь прибутку/збитку, реалізованого на монетах, спеціально надісланих на біржі (швидше за все для продажу).

Ми бачимо, що ми пережили дві такі події за останні 12 місяців, хоча вони значно меншого масштабу порівняно з ведмежим циклом 2018-20. Враховуючи дві просадки на 50% за цей час, більш імовірно, що це відображає підвищення довіри інвесторів до біткойна як життєздатного активу на макросцені.

Шлях до одужання
Неопублікована метрика з машинного відділення glassnode

Концепція «реалізованої вартості» повністю охоплена реалізованою межею, яка відображає основу сукупних витрат інвестора для когорт короткострокових і довгострокових власників. На діаграмі нижче показано:

  • The Short-Term Holder Realized Cap (рожевий) є більш нестабільним і, як правило, чинить опір на ведмежому ринку (інвестори продають за собівартістю). Зараз він торгується на рівні 45.9 тисячі доларів. Це ключовий рівень, на який варто звернути увагу на випадок, якщо ринок зможе зламати й утримати його, що може свідчити про зміну режиму в бік зеленіших пасовищ.
  • The Long-Term Holder Realized Cap (синій) рухається набагато повільніше, відстає від стандартної реалізованої ціни (помаранчевий) на ~155 днів і рідко має тенденцію до зниження.

Тенденція до спаду реалізованої межі LTH вказує на те, що сукупна база витрат LTH знижується. Це може статися лише тоді, коли

  1. LTH, які купили верх, капітулюють, або
  2. Коли 155 днів тому LTH накопичили великі обсяги монет за нижчими цінами.

Враховуючи, що жовтневий ATH був 155 днів тому, це робить пункт 1) більш імовірним результатом, що свідчить про те, що LTH вже або перебувають у процесі капітуляції.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Щоб завершити це спостереження, ми представляємо Z-показник LTH Realized Cap Net Position Change. Цей показник:

  • Розраховує 30-денну зміну реалізованого ліміту LTH як показник притоку/відтоку капіталу в доларах США в цю когорту.
  • Перетворює на Z-Score, щоб уможливити порівняння з минулими циклами, коли оцінка в доларах США була набагато нижчою.
  • Високі значення вказує на те, що великі обсяги вартості в доларах США досягають статусу LTH, піднімаючи їхню основу сукупних витрат.
  • Низькі значення вказують на те, що базова вартість LTH значно знижується внаслідок пунктів 1) та/або 2) вище.

Те, що ми бачимо, так це те, що LTH наразі переживають найбільше падіння своїх сукупних витрат за всю історію, а Z-Score торгується на 2.33 стандартних відхилення нижче середнього. У поєднанні з метрикою URPD і показником діапазону прибутків/збитків для бірж це описує дуже здоровий перерозподіл пропозиції монет з вищих цін до нового мінімального діапазону від 38 до 45 тисяч доларів.

Шлях до одужання
Діаграма в реальному часі

Висновки

Ведмежі ринки біткойнів можуть бути тривалими, болісними та тривалими, однак кінцевим результатом цього є переміщення володіння пропозицією від слабших до сильніших. Біткойн спостерігав досить значне накопичення між 35 і 42 тисячами доларів, що свідчить про те, що багато інвесторів бачать зону вартості в поточному діапазоні консолідації.

Протягом останніх кількох тижнів відбуваються скромні витрати, причому більша частина з них – монети, які утримуються зі збитком. Як наслідок, база сукупних витрат як довгострокових, так і короткострокових утримувачів занепадає, причому перша в історично значному ступені. Поки що бики біткойна надали належну підтримку


Оновлення продукту

Усі оновлення продукту, покращення та ручні оновлення показників і даних записуються наш журнал змін for your reference.


Шлях до одужання

Застереження: Цей звіт не містить жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише в інформаційних цілях. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви несете повну відповідальність за власні інвестиційні рішення.

Часова мітка:

Більше від Insight Glassnode