Огляд ринку біткойн
Ринок біткойнів продовжує консолідувати між 53.6 тис. і 61.5 тис. доларів США, оскільки традиційні фінансові гіганти Morgan Stanley і Visa оголосили про подальше впровадження біткойн. Morgan Stanley запустила доступ до трьох інвестиційних інструментів біткойн, доступних для заможних клієнтів та інвестиційних компаній. Visa також слідкував за Mastercard веде на шляху до дозволу покупок біткойнів через мережу Visa.
Ігнорувати біткойн стає все важче.
'Stacking Sats'
З березня 2018 року біткойн-адреси, що мають 1 BTC або менше, продовжують накопичувати свою частку в пропозиції BTC. Три роки тому на «sat stackers» припадало 3.97% поставок і з тих пір накопичили додаткові 1.23%. Це збільшує їхню частку власності до 5.20% усіх видобутих BTC.
Постійне нагромадження дрібних власників демонструє готовність до HODL через волатильність із тенденцією, яка не порушилася від середини 2018 року до хаосу 2020 року. Ми також бачимо значне збільшення власників BTC від 0.1 до 1 відразу після розпродажу в березні 2020 року в Чорний четвер.
Незважаючи на невеликий рівень витрат на ралі до $42 тис., «sat stackers» повернулися на рекордно високий рівень холдингів.
Порівняно плоскі гаманці китів
Цікаво, що в той час як ми продовжуємо спостерігати накопичення невеликих власників, більші суми гаманців (>100 BTC) залишаються відносно невеликими в мережі протягом останніх трьох років. На наведеній нижче діаграмі показано пропозицію за адресами з 100 BTC або більше. Загалом ця група в даний час володіє 62.62% пропозиції BTC і збільшила свою загальну частку на 0.87% за останні 12 місяців.
Ці більші баланси гаманців також перемішувалися навколо номіналів, можливо, як частина холодильного зберігання або домовленостей про зберігання. З моменту наближення до 20 тис. доларів США ATH за останній цикл у грудні 2020 року ми бачимо приблизно однакові та протилежні зміни у більших балансах власників:
- Octopus to Fish (від 10 до 100 BTC) зменшили кошти на -56 тис. BTC
- Dolphin to Shark (від 100 до 1 тис. BTC) збільшив активи на +331 тис. BTC
- Whale to Humpback (від 1 тис. до 10 тис. BTC) зменшили активи на -307 тис. BTC
- У мережі в цих когортах ми помітили невелике зниження на -32 тис. BTC, що становить лише 0.24% від загальної пропозиції цієї когорти.
- Тим часом наші «sat stackers» накопичили +29.8 тис. BTC за цей же час, демонструючи поступовий переказ багатства BTC.
Циклічна поведінка HODLer
Команда Показник ризику резерву є розширеним циклічним індикатором, який відстежує переконання HODLers, коли ми рухаємося через цикли. Загальні принципи, які лежать в основі резервного ризику, такі:
- Кожна невитрачена монета накопичує монето-дні, які вимірюють, як довго вона була бездіяльною. Це хороший інструмент для вимірювання переконаності сильних рук HODLers.
- У міру зростання ціни стимули до продажу та реалізації цих прибутків також збільшуються. Як наслідок, ми зазвичай бачимо, як HODLers витрачають свої монети в міру просування Bull Markets.
- Сильніші руки будуть протистояти спокусі продати, і ці колективні дії створюють «витрати альтернативи». Кожен день HODLers активно вирішують НЕ продавати збільшує сукупні невитрачені «альтернативні витрати» (так званий банк HODL).
- Резервний ризик приймає співвідношення між поточною ціною (стимулом до продажу) і цією кумулятивною «вартістю альтернативи» (банк HODL). Іншими словами, Reserve Risk порівнює стимул до продажу з силою HODLers, які встояли перед спокусою.
На графіку нижче представлено осцилятор резервного ризику, який на даний момент становить 0.008, а попередні періоди вищі за цей, виділений синім кольором. Вершини минулого циклу, як правило, відбувалися при значеннях більше 0.02.
У міру зростання ціни та/або більше HODLers витрачають свої монети, ризик резерву буде зростати. Це являє собою «передачу багатства» BTC від довгострокових власників до нових покупців.
Щоб отримати додаткову інформацію про показник ризику резерву, обов’язково перегляньте сторінку оригінальний папір by @hansthered і наші нотатки про Академія Glassnode.
Передача біткойн багатства
Ми також можемо подивитися на відносну частку пропозиції, що належить довгостроковим власникам (LTH, синій), короткостроковим власникам (STH, червоний); і класифікувати монети як прибуткові (темний колір) або збиткові (світлі) залежно від того, коли вони були востаннє переміщені. Зверніть увагу, що на наступних діаграмах представлено частка оборотної пропозиції які входять до прибутку або збитку, а не величини PnL.
Бичачі ринки зазвичай проходять подібний шлях «передачі багатства» протягом трьох окремих фаз. Ми можемо використовувати ці фрактали, щоб оцінити, де ми знаходимося в цьому циклі як супутник метрики ризику резерву.
Фаза А – Максимальний біль: У надрах ведмежого ринку втратив максимальний перетин власників BTC (найтовстіші ділянки світлого кольору). LTH починають накопичуватися (при негайній втраті) приблизно на півдорозі до ведмедя, як показує збільшення світло-блакитних областей.
На момент капітуляції лише від 40% до 45% монет LTH отримують прибуток, що представляє максимальний біль і є найнижчим для всіх циклів.
Фаза B – пік HODL: У міру розвитку бичачого ринку вищі ціни створюють більші спокуси для HODLers витрачати монети. На певному етапі ми досягли піку HODL, точки перелому, де найбільша частка монет, що належать LTH, отримує прибуток. Як правило, це відповідає розриву попереднього циклу ATH.
Після пікового HODL ми бачимо, що прибуток отримує швидше, ніж нові HODL.
З кожним новим циклом ми бачили, що все більше поставок блокуються LTH. Це є відображенням як сили ринку, покращення переконаності, дозрівання класу активів, доступних інструментів доступу до ліквідності, так і, звичайно, експоненційного зростання цін і створення багатства.
- 2011 Пік HODL = 55% пропозиції.
- 2013 Пік HODL = 65% пропозиції (двічі).
- Потенційний пік HODL 2021 року = 75% пропозиції.
Фаза C – Велосипедні вершини: Згодом ринок досягає вершини ейфорії, яка настає, коли більше LTH витрачають свої монети після пікової точки перегину HODL. Це являє собою подію «передачі багатства» BTC від LTH до нових спекулянтів і повторну активацію сплячих поставок назад у ліквідний обіг.
Ми можемо оцінити частку пропозиції, яку витрачають LTH під час цього останнього етапу бичачого ринку, взявши різницю між піковим HODL та тим же показником, виміряним на вершині викиду.
Це можна розглядати як кількість повторно активованого постачання, необхідного для «введення верхньої частини»:
- Топ 2011: LTH повторно активовано ~12% поставок.
- Верхні значення 2013 р.: LTH повторно активували ~10% пропозиції для обох піків.
- Топ 2017: LTH повторно активовано ~17% поставок.
- Поточний стан 2021 року: наразі LTH повторно активували 9% поставок.
Подібно до показника резервного ризику, ці дослідження показують, що умови подібні до другої половини або пізніших етапів бичачого ринку. Залишається більша відносна частина поставок, яку досі зберігають LTH, витративши лише 9% від передбачуваної пікової точки HODL.
Пік 2017 року мав майже вдвічі більше витрат (17%) до того, як «поставили верх», що є відображенням нового величезного інтересу та збільшення аудиторії. Цей «переказ багатства» BTC є ще одним цікавим фракталом, за яким слід стежити, оскільки доступ до біткойнів і його прийняття продовжують зростати, а дебати про суперцикли продовжуються.
Щотижнева функція: Динаміка пропозиції Ethereum
Накопичення дрібними власниками не обмежується біткойнерами. З березня 2020 року менші власники Ethereum з балансом < 10 ETH накопичили додатково +1.41% оборотної пропозиції. Ці збирачі Gwei наразі займають 4.58% поставок із тенденцією, що продовжується вгору та вправо.
Ми також бачимо, що на хвилях HODL витрачається більше довготривалих запасів ETH. Ця діаграма показує, що обсяг поставок ETH старше 6 місяців стабільно зменшується з травня 2020 року. Можливо, поряд із отриманням прибутку, частина поставок могла бути розгорнута в смарт-контрактах DeFi або навіть у контракті стейкингу Ethereum 2.0 (відзначаючи значне падіння, починаючи з кінця 2020 року)
Між тим, у вересні 2020 року залишок у смарт-контрактах офіційно змінив баланс на централізованих біржах. Станом на сьогодні баланси на біржах займають 12.94% ETH, тоді як смарт-контракти займають більше однієї п’ятої пропозиції на рівні 21.11%. Це демонструє чітку відповідність ринку продукту, оскільки тенденція, започаткована в 2020 році «Літо DeFi», з тих пір продовжує блокувати пропозицію ETH.
Перегляньте наш останній інформаційний бюлетень: Uncharted
Нещодавно ми запустили інформаційний бюлетень, що виходить раз на два тижні, Чи не нанесений на карту. Цей інформаційний бюлетень охоплює BTC як з точки зору даних на мережі, так і поза мережею, а також використовує красиві діаграми та короткі коментарі, щоб дати читачам інтуїтивно зрозумілий огляд того, що відбувається на ринках.