Lặng lẽ nhưng tự tin

Thị trường Bitcoin đã củng cố trong tuần này, giao dịch trong phạm vi giá tương đối hẹp 3.4%, với mức thấp là 26.6 nghìn đô la và mức cao là 27.5 nghìn đô la. Trên thực tế, đây là một trong những phạm vi giao dịch chặt chẽ nhất trong vài năm qua, với ví dụ cuối cùng là mở cửa hàng năm vào năm 2023 và vào tháng 2020 năm XNUMX sau khi phục hồi sau đợt bán tháo do COVID.

Điều này đi kèm với khối lượng trên chuỗi cực kỳ nhẹ, với các luồng liên quan đến trao đổi, được điều chỉnh theo thực thể và tổng hợp duy trì ở mức thấp theo chu kỳ. Trong khi đó, một lượng lớn nguồn cung tiền xu vẫn không hoạt động trong ví của nhà đầu tư, với một số nhóm tuổi chính đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Trong ấn bản này, chúng ta sẽ khám phá trạng thái chơi thú vị này và nó cho chúng ta biết điều gì về niềm tin của nhà đầu tư, các ưu đãi và quan điểm về thị trường năm 2023.

🪟 Xem tất cả các biểu đồ có trong báo cáo này ở Bảng điều khiển On-chain trong tuần.

Volume Down

In phiên bản tuần trước, chúng tôi cho thấy hoạt động trên chuỗi của Bitcoin đã đạt mức cao lịch sử như thế nào đối với các số liệu như số lượng Giao dịch, chủ yếu liên quan đến thứ tự, chữ khắc và mã thông báo BRC-20. Tuy nhiên, các loại giao dịch này có xu hướng đại diện cho khối lượng BTC tương đối nhỏ, với các thứ tự thường được chuyển cùng với một khối lượng BTC nhỏ (thường là khoảng 10k sats = 0.0001 BTC).

Đánh giá Khối lượng chuyển khoản được giải quyết bởi mạng Bitcoin trong ba năm qua, chúng tôi ghi nhận sự sụt giảm lớn về thông lượng kinh tế tổng thể kể từ đầu năm 2021, giảm từ mức cao nhất trong chu kỳ là 13.1 tỷ đô la xuống mức thấp nhất trong chu kỳ là 1.9 tỷ đô la, mức giảm 85.5%. Khối lượng chuyển khoản đã tăng nhẹ vào năm 2023, tuy nhiên, vẫn ở gần mức thấp nhất trong chu kỳ từ 1.9 tỷ đô la đến 4.4 tỷ đô la.

Các sàn giao dịch vẫn là trung tâm của giao dịch BTC và việc nghiên cứu các luồng vào và ra cung cấp một đại diện mạnh mẽ cho khối lượng giao dịch, mức độ nhận biết, nhu cầu đầu cơ và niềm tin của nhà đầu tư. Chúng tôi nhận thấy sự sụt giảm cấu trúc tương tự về khối lượng tiền gửi trên sàn giao dịch, giảm từ mức cao nhất là 4.2 tỷ USD vào tháng 2021 năm 343.4 xuống mức thấp nhất là 91.8 triệu USD hiện nay (-XNUMX%).

Một proxy hữu ích khác để đánh giá việc sử dụng mạng là giá trị tuyệt đối của các sự kiện lãi và lỗ đã thực hiện. Điều này cung cấp cái nhìn sâu sắc về dòng vốn vào hoặc ra khỏi tài sản, vì tiền xu được định giá lại cao hơn hoặc thấp hơn. Lãi và lỗ thực hiện kết hợp đang giao dịch quanh mức thấp nhất được thấy trong 3 năm qua.

Điều này cho thấy rằng phần lớn những người nắm giữ có lãi hoặc lỗ lớn không sẵn sàng chi tiêu.

Tiềm năng chưa được thực hiện

Chúng tôi đã xác định rằng cả thông lượng mạng danh nghĩa và thực tế vẫn ở mức thấp theo chu kỳ. Điều này có thể là do nhiều người tham gia thị trường có cơ sở chi phí khá gần với giá hiện tại, do đó cho thấy có rất ít động lực để chi tiêu. Những người tham gia có thể yêu cầu sự biến động lớn hơn, theo cả hai hướng, để lôi kéo hành vi chi tiêu.

Giá thực tế đã điều chỉnh cung cấp một mô hình cải tiến để ước tính cơ sở chi phí trên toàn thị trường này. Nó hoạt động bằng cách loại bỏ các khoản lợi nhuận khổng lồ chưa thực hiện được nắm giữ bởi các đồng tiền không hoạt động trong thời gian dài (và có khả năng bị mất) (> 7 năm), cô lập nhóm người nắm giữ hoạt động kinh tế và nhạy cảm hơn về giá.

Giá giao ngay hiện đang giao dịch ngay trên Giá thực tế đã điều chỉnh (25.2 nghìn đô la), đây có thể là một lĩnh vực tâm lý được quan tâm trong trường hợp giá giảm. Điều này cũng củng cố luận điểm rằng đơn giản là không có nhiều lợi nhuận (hoặc lỗ) sẵn có cho những người tham gia tích cực trên thị trường.

Đợt phục hồi gần đây trên 30 đô la chứng kiến ​​Tỷ lệ MVRV được điều chỉnh tăng lên giá trị 1.21, cho thấy mức lợi nhuận chưa thực hiện khá khiêm tốn 21% đã đạt được.

Hiện tại, aMVRV đang ghi nhận giá trị là 1.09, cho thấy chỉ còn 9% lợi nhuận chưa thực hiện trên thị trường. Điều này trùng khớp với mức bán quá mức trong lịch sử trong cả hai mức thấp của chu kỳ 2018, 2019 và tháng 2020 năm XNUMX.

Nguồn cung vẫn còn

Bất chấp sự khởi đầu bùng nổ của năm trên toàn cảnh tài sản kỹ thuật số, nguồn cung BTC được giữ lâu hơn 1 năm tiếp tục đẩy lên mức cao mới. Biểu đồ dưới đây cho thấy bốn tập hợp con của nguồn cung không hoạt động này theo tỷ lệ của tổng nguồn cung lưu thông:

• 🔴 Nguồn cung hoạt động lần cuối cách đây hơn 1 năm: 68.1%
• 🟡 Nguồn cung hoạt động lần cuối cách đây hơn 2 năm: 55.2%
• 🟢 Cung cấp hoạt động lần cuối cách đây hơn 3 năm: 40.0%
• 🔵 Nguồn cung hoạt động lần cuối cách đây hơn 5 năm: 28.9%

Mức độ HODLing đáng chú ý trên toàn bộ nguồn cung cấp vẫn tiếp tục, với việc đồng xu không hoạt động cao như vậy hỗ trợ cho thông lượng khối lượng trên chuỗi cực kỳ thấp.

Hiện tượng này cũng được phản ánh trên Nguồn cung của người nắm giữ dài hạn (tiền được giữ > 155 ngày), ở mức ATH mới là 14.46 triệu BTC. Điều này phản ánh số tiền có được ngay sau khi lỗi FTX chuyển sang trạng thái LTH.

Sự hợp lưu có thể được tìm thấy trong chỉ số Độ sống động, so sánh sự cân bằng tương đối giữa HODLing và hành vi chi tiêu. Hiện tại, Độ sống động của mạng đang giảm xuống giá trị thấp nhất được ghi nhận kể từ lần đột phá vào tháng 2020 năm 20 trên $XNUMXK. Xu hướng giảm liên tục của Livelicious tái khẳng định rằng HODLing chắc chắn là thị trường sơ cấp năng động hiện tại đối với phần lớn nguồn cung.

Nếu chúng tôi xem xét nhóm thuần tập Người nắm giữ ngắn hạn (STH), chúng tôi có thể đánh giá lượng 'thời gian nắm giữ' mà nhóm này đã sử dụng (được đo bằng số lần phá hủy trong 90 ngày qua). Theo số liệu này, mức phá hủy STH trong ngày xu là cực kỳ thấp và thấp hơn đáng kể so với hai sự kiện đầu hàng hoảng loạn lớn xảy ra vào tháng 2022 và tháng XNUMX năm XNUMX.

Điều này cho thấy rằng các STH thường miễn cưỡng chi tiêu trong phạm vi giá hiện tại và yêu cầu sự biến động lớn hơn và có khả năng giá cao hơn (thực hiện lợi nhuận) như một động lực.

Nhìn chung, các số liệu này đưa ra một quan điểm tương đối mang tính xây dựng về niềm tin của người nắm giữ Bitcoin, nơi mà hầu hết đơn giản là chưa quan tâm đến việc tiêu tiền của họ.

Những người nắm giữ từ chu kỳ trước được giả mạo

Sau mức thấp nhất trong tháng 2, giá trị tài sản bằng USD được nắm giữ trong các đồng xu có độ tuổi từ 3 đến 3.1 năm đã tăng từ 27.7% lên 2%, do một lượng lớn nguồn cung đáo hạn qua ranh giới 2021 năm. Điều này phản ánh nguồn cung đã có được sau đợt bán tháo vào tháng 56 năm 29 từ XNUMX nghìn đô la xuống còn XNUMX nghìn đô la.

Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ thay đổi của tài sản USD được nắm giữ trong các nhóm tuổi này:

• 🟢 Của cải được nắm giữ trong 2y-3y: 3.1% đến 27.7% (tăng +24.6%)
• 🟡 Của cải nắm giữ trong 1 năm-2 năm: 43.5% đến 28.3 (giảm -15.2%)
• 🟠 Của cải nắm giữ trong vòng 6 tháng-1 năm: 25.5% đến 10.6% (giảm -14.9%)

Chúng ta cũng có thể sử dụng một biến thể mới của Tỷ lệ RHODL, so sánh sự giàu có được nắm giữ trong 2 năm trở lên, với những người trong độ tuổi 6m-2y. Điều này giúp chúng tôi đánh giá sự cân bằng giữa Người nắm giữ dài hạn có kinh nghiệm (2 năm trở lên) và Người nắm giữ dài hạn một chu kỳ (6 tháng-2 năm).

Hiện tại, biến thể RHODL này đang tăng theo cấp số nhân, cho thấy một phần đáng kể những người nắm giữ từ chu kỳ 2021-22 đang trở thành những HODLer có kinh nghiệm. Với sự biến động bất thường và chủ yếu là nhược điểm đã trải qua trong giai đoạn này, điều đó chứng tỏ rằng cơ sở người nắm giữ Bitcoin vẫn cực kỳ kiên quyết, đây là một quan sát đáng chú ý và có khả năng mang tính xây dựng.

Tóm tắt và kết luận

Một trong những tài sản tuyệt vời của phân tích trên chuỗi là khả năng quan sát cả hai mặt của hành vi của chủ sở hữu; sẵn sàng nắm giữ và sẵn sàng chi tiêu của họ. Những gì chúng tôi tiếp tục quan sát là niềm tin của những người nắm giữ Bitcoin hiện tại vẫn ở mức cao đáng kể, bất chấp sự biến động cực độ và việc giảm đòn bẩy lớn trong 2 năm qua.

Điều quan trọng cần nhấn mạnh là thông lượng khối lượng hiện tại rất thấp, cho thấy luồng nhu cầu mới được cho là mờ nhạt, cũng như sự thống trị ngày càng tăng của các giao dịch theo thứ tự/ghi số lượng thấp. Tuy nhiên, điều này phù hợp với cơ sở người nắm giữ hiện có, những người có thể được lập luận là ngày càng không nhạy cảm với giá.

Với điều kiện là năm 2022 không thiếu lý do để hoảng sợ, đầu hàng và nếu không thì sẽ rời khỏi thị trường, sự lão hóa của các đồng xu thành các dải tuổi nhiều năm là điều đáng chú ý. Nó gợi ý một trường hợp những người sống sót sau năm 2022, có thể yêu cầu giá cao hơn trước khi mở ví lưu trữ lạnh của họ.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.

. Tham gia của chúng tôi Telegram kênh.
. Truy cập Diễn đàn Glassnode cho các cuộc thảo luận và phân tích dài.
. Để biết số liệu, bảng điều khiển và cảnh báo trên chuỗi, hãy truy cập Studio Glassnode.
. Để có cảnh báo tự động về các chỉ số cốt lõi trên chuỗi và hoạt động trên các sàn giao dịch, hãy truy cập Cảnh báo Glassnode Twitter.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoAiStream. Thông minh dữ liệu Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Đúc kết tương lai với Adryenn Ashley. Truy cập Tại đây.
• Mua và bán cổ phần trong các công ty PRE-IPO với PREIPO®. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-21-2023/