以下是 Bitcoin Magazine PRO 分析师最近撰写的一份年度报告的摘录。 在此处下载整份报告。
Bitcoin Magazine PRO 在比特币网络中看到了令人难以置信的强大基础,我们在宏观经济趋势的背景下专注于其市场动态。 比特币旨在成为世界储备货币,这是一个不容低估的投资机会。
在我们的 年度报告,我们分析了我们建议投资者在未来几个月关注的七个显着因素。
被定罪的比特币投资者
我们可以通过查看持有至少 0.01、0.1 和 1 个比特币的唯一比特币地址的数量来正确看待投资者的信念。 该数据表明,随着越来越多的唯一地址至少持有这些数量的比特币,比特币的采用率继续增长。 虽然个人用户完全有可能在多个地址持有比特币,但持有至少 0.01、0.1 和 1 个比特币的唯一比特币地址的增长表明,购买比特币并将其自行保管的用户比以往任何时候都多。
另一个有希望的指标是长期持有者持有的数量,已增加到近 14 万比特币。 长期持有者供应是使用 155 天持有期的阈值计算的,之后休眠币变得越来越不可能被花费。 截至目前,72.49% 的流通比特币不太可能以这些价格出售。
无论价格如何,都有很大一部分比特币投资者在增持数字资产。 在 2022 年 XNUMX 月关于“走向数字化”市场研究主管迪伦·勒克莱尔 (Dylan LeClair) 说,“世界各地都有人在收购这项资产,而且越来越多的人是价格不可知论者。”
随着越来越多的独特地址持有比特币以及长期投资者持有如此大量的比特币,我们对比特币的进步和采用率持乐观态度。 随着全球对比特币的需求增加和采用率增加,有许多变量表明不对称回报的可能性。
总潜在市场
在货币化过程中,货币依次经历三个阶段:价值存储、交换媒介和记账单位。 如上述长期持有者指标所示,比特币目前处于价值储存阶段。 其他经常用作保值手段的资产是房地产、黄金和股票。 比特币是一种更好的价值储存手段,原因有很多:它流动性更强,更容易获取、运输和安全,更容易审计,而且比任何其他资产都更加稀缺,其硬上限为 21 万个硬币。 为了使比特币在全球其他价值存储中获得更大份额,这些属性需要保持完好并在投资者眼中证明自己。
正如读者所见,比特币只占全球财富的一小部分。 如果比特币从这些其他价值存储中占据哪怕 1% 的份额,市值将达到 5.9 万亿美元,使比特币每枚硬币的价格超过 300,000 美元。 从我们的角度来看,这些是保守的数字,因为我们估计比特币的采用将逐渐发生,然后突然发生。
传输量
纵观比特币网络历史上清算的价值量,以美元计算有明显的上升趋势,今年对比特币的转移需求增加。 2022 年,比特币网络上结算的经变动调整的比特币转移量超过 556 亿,比 102 年增长 2021%。以美元计算,比特币网络在 15 年结算的价值略低于 2022 万亿美元。
随着世界进入去全球化时期,比特币的抗审查性是一个非常有价值的特征。 由于市值仅为 324 亿美元,我们认为比特币被严重低估。 尽管价格下跌,但比特币网络以美元计算的价值比以往任何时候都多。
比特币价格的难得机会
通过查看某些指标,我们可以分析投资者以这些价格购买比特币的独特机会。 比特币实现市值较历史高点下跌 18.8%,这是其历史上第二大跌幅。 虽然需要牢记宏观经济因素,但我们认为这是一个难得的买入机会。
相对于它的历史,比特币正处于周期中它尽可能便宜的阶段。 它目前的市场汇率比其链上平均成本基础低约 20%,这只发生在比特币市场周期的局部底部或附近。
对于希望以低汇率入场的投资者来说,比特币的当前价格处于罕见的区域。 从历史上看,在这些时期购买比特币会带来巨大的长期回报。 话虽如此,读者应该考虑这样一个现实,即 2023 年比特币可能会首次经历长期经济衰退。
宏观经济环境
随着我们进入 2023 年,有必要认识到地缘政治格局的状况,因为宏观经济是经济增长的驱动力。 世界各地的人们正在经历去年央行决策的货币政策滞后效应。 美欧陷入衰退,中国推进去美元化,日本央行上调收益率曲线控制目标利率。 所有这些都对资本市场产生了巨大的影响。
金融市场中没有任何事情是凭空发生的。 比特币在 2020 年和 2021 年的上涨——虽然与之前的加密原生市场周期相似——与 COVID 之后金融系统流动性的激增密切相关。 虽然 2020 年和 2021 年的特点是注入额外的流动性,但 2022 年的特点是流动性被移除。
有趣的是,当用美国国债(我们认为这是比特币长期货币价值的最大理论竞争者)对比特币进行计价时,与比特币历史上的缩减相比,2022 年的缩减是相当温和的。
正如我们在“万物泡沫:十字路口的市场”,“尽管最近股票和债券出现反弹,但我们不相信我们已经看到了全球流动性周期中最严重的通缩压力。”
在“日本央行眨眼,市场颤抖”,我们指出,“当我们继续提及主权债务泡沫时,读者应该明白全球收益率的这种急剧上行重新定价对资产价格意味着什么。 由于债券收益率仍处于远高于近年来的高位,基于贴现现金流的资产估值下降。” 比特币不依赖现金流,但它肯定会受到全球收益率重新定价的影响。 我们相信我们目前正处于以下结果的第三个要点:
比特币挖矿和基础设施
虽然大量的负面行业和令人担忧的宏观经济因素对比特币的价格产生了重大影响,但看看比特币网络本身的指标就可以看出另一个故事。 哈希率和挖矿难度让我们得以一窥有多少 ASIC 将哈希算力投入网络,以及挖比特币的竞争力如何。 这些数字同步移动,并且在 2022 年几乎完全上升,尽管价格大幅下跌。
通过部署更多机器并投资于扩展基础设施,比特币矿工证明他们比以往任何时候都更加乐观。 上一次比特币价格处于类似区间是在 2017 年,当时网络哈希率是当前水平的五分之一。 这意味着插入的比特币采矿机数量增加了五倍,机器本身的效率也得到了提升,更不用说对设施和数据中心的重大投资来容纳设备了。
由于哈希率增加而比特币价格下跌,矿工收入在 2021 年欣欣向荣后今年遭受重创。公共矿工股票估值遵循相同的路径,估值跌幅甚至超过比特币价格,而比特币网络的哈希率继续上升。 在里面 ”采矿业现状:适者生存”,我们研究了自 90 年 2021 月以来公共矿工的总市值下降了 XNUMX% 以上。
由于上述全球能源价格和利率飙升,我们预计会有更多此类公司面临挑战。
日益稀缺
分析比特币稀缺性的一种方法是查看硬币的非流动性供应。 流动性被量化为一个实体花费比特币的程度。 从不出售的人的流动性值为 0,而一直买卖比特币的人的流动性值为 1。通过这种量化,流通供应可以分为三类:高流动性、流动性和非流动性供应。
流动性不足的供应被定义为持有超过 75% 的比特币存入地址的实体。 高流动性供应被定义为持有少于 25% 的实体。 液体供应介于两者之间。 这个 非流动性供应量化和分析 由 Glassnode 的联合创始人兼首席技术官 Rafael Schultze-Kraft 开发。
2022 年是比特币退出交易所的一年。 最近的每一次重大恐慌都成为催化剂,促使更多的个人和机构将比特币转移到自己的托管机构,在交易所之外寻找托管解决方案,或者完全抛售他们的比特币。 当中心化机构和交易对手风险亮起红灯时,人们争先恐后地退出。 我们可以通过交易所的比特币流出看到一些这种行为。
2022 年,价值 572,118 亿美元的 9.6 个比特币离开交易所,这是历史上以 BTC 计算的最大年度比特币流出量。 以美元计算,它仅次于 2020 年,后者是由 2020 年 11.68 月的 COVID 崩盘推动的。 现在估计有 16.88% 的比特币供应在交易所,低于 2019 年的 XNUMX%。
这些供应流动性越来越差的指标,加上历史上从交易所撤出的比特币数量——表面上是从市场上移除——描绘了一幅与我们在比特币网络范围之外的因素所看到的不同的画面。 虽然从宏观经济的角度来看还有未解决的问题,但比特币矿工继续投资于设备和链上数据显示比特币持有者不打算很快放弃他们的比特币。
结论
上面详述的各种因素说明了为什么我们长期看好比特币价格进入 2023 年。比特币网络继续大约每 10 分钟增加一个区块,更多的矿工通过插入机器和长期 -正如链上数据所示,持有人的信念坚定不移。
随着比特币日益稀缺,这个等式的供应方是固定的,而需求可能会增加。 比特币投资者可以通过在价格较低时进行平均来领先于需求曲线。 投资者花时间了解比特币的运作方式以充分了解他们投资的对象非常重要。比特币是第一个数字原生且有限稀缺的不记名资产。 我们建议读者了解自我托管并从交易所提取比特币。 尽管出现负面新闻周期和比特币价格下跌,但我们对比特币长期价值主张的看涨信念仍未动摇。
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- Sumber: https://bitcoinmagazine.com/markets/seven-factors-bitcoin-investors-should-watch-in-2023
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