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历史最高买家投降

时间戳：28年2022月9日上午00:XNUMX

历史最高买家投降

随着俄罗斯和乌克兰之间爆发武装冲突，全球市场面临着非常清醒的一周。 作为一种全球宏观资产，并且市场从未关闭，比特币的价格因此波动很大。 本周市场跌至 34,474 美元的低点，然后迅速回升至 39,917 美元的高点。

现在已经从 138 月的 ATH 下跌了 2021 天，本周许多比特币投资者（主要是那些在顶部附近买入的投资者）的信念受到了重大挑战。 在本期中，我们将分析顶级买家的涌现情况，并将当前市场结构与 XNUMX 年 XNUMX 月至 XNUMX 月期间进行比较。

我们将观察到的是，顶级买家现在几乎完全投降了。 然而，持有者的剩余分布似乎具有更高的分辨率，可以说反映了最后购买者的坚定信念：比特币 HODLers。

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本周链上现在正在被翻译成 西班牙语, 意大利语, 中文, 日文, 土耳其语, 法语及 葡萄牙语.

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我们将首先深入研究 URPD 指标，该指标显示了代币供应以其最后一次在链上移动的价格分布。我们希望在此探讨本次回撤期间投资者行为与 2021 年 XNUMX 月至 XNUMX 月类似规模的回撤之间的异同。

我们将分析四个日期的 URPD 指标：

  1. 10 年 2021 月 XNUMX 日，在清算级联抛售事件之前
  2. 20 年 2021 月 29 日处于 2021 美元低点，然后在 XNUMX 年底反弹至 ATH
  3. 9 年 2021 月 XNUMX 日处于当前市场历史最高水平
  4. 截至撰写本文时，27 年 2022 月 XNUMX 日。
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从 54 月到 60 月期间开始，代币分布非常头重脚轻，大部分代币供应量在 XNUMX 万美元到 XNUMX 万美元之间。虽然这表明价格上涨有一定程度的需求，但也导致市场脆弱，许多“顶级买家”对任何重大价格调整都很敏感。

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实时图表 (10-5-2021)

最终导致市场大幅投降。现货市场和衍生品市场都陷入了繁荣，比特币网络上的链上活动崩溃了，可以合理地认为这是当前熊市的开始。

在这长达2.5个月的盘整期间，大量供应被顶级买家转移到交易所出售。然后，这些供应逐渐被更有信心的买家吸收，这些硬币的成本基础在 29 美元到 40 美元的价格范围之间变得更加重要。

这种行为描述了大规模的弱牌到强牌的重新分配事件。

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实时图表（20 年 2021 月 XNUMX 日）

转向目前的市场调整，我们可以看到，在 2021 年 XNUMX 月至 XNUMX 月 ATH 的上涨过程中，代币供应量分布非常均匀。该分布表明以下内容：

  • 许多在35月至47月调整中积累的投资者在上涨过程中获利了结。这创建了大约 62 美元、XNUMX 美元和 XNUMX 美元的卷节点。
  • 在整个 8 月至 11 月的反弹期间，买家看到了价值并进入市场。尽管链上活动表明大多数“市场游客”已经离开，只剩下持有者。
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实时图表 (9-11-2021)

现在，我们可以看到 50 月份均匀分布的供应量大部分仍然存在。尽管调整幅度超过 XNUMX%，这些投资者仍未平仓。

此外，主要的重新分配似乎来自于在历史高点附近买入 60 万美元以上范围的投资者，这些投资者在当前价格范围 35 万美元至 38 万美元附近找到了新的所有者。

这种支出行为描述了一个由对价格不敏感的持有者主导的市场，他们似乎不愿意清算他们的代币，即使持有亏损。与此同时，顶级买家已被大幅淘汰，与 2021 年 XNUMX 月至 XNUMX 月相比，他们在投资者群体中所占的比例要小得多。

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实时图表

顶级买家可能已经投降

本周的新闻事件正在改变世界。如果有一天比特币投资者（尤其是那些将其视为风险资产的投资者）会屈服，那么动态战争的爆发可能会成为催化剂。

然而，本周抛售期间发生的链上投降程度至少可以说是平淡无奇。事实上，它表现出与 20 年 2021 月 29 日跌至 3 美元（见下文第 XNUMX 点）类似的特征，只是没有出现看跌后续行动将价格跌至新低。

本周实现的净损失为 713 亿美元，明显低于此前回调期间经历的 $2.0B+ 投降事件。

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实时图表

我们还看到向交易所存款的投资者数量持续下降（粉红色），从 74 月 ATH 的 41 万/天下降到今天的 40 万/天。与此同时，交易所提款额非常稳定地保持在每天 48 至 XNUMX 左右，这再次表明，无论是雨天、冰雹还是晴天，HODLers 的提款额都保持稳定。

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Live Workbench 图表

当然，外汇存款或取款的数量只是其中的一部分，而有助于建立供需平衡的是各自所承载的数量。

下图显示了交易所净流量的 30 天均线，我们可以看到，自 XNUMX 月份以来，市场有利于提币（红色，流出）。在此期间，外汇流出趋势有所减弱，但即使存在所有宏观阻力，我们仍然没有看到接近去年 XNUMX 月至 XNUMX 月经历的资金流入。

当前市场似乎并未对比特币作为宏观资产失去信心。

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实时图表

我们还可以在恢复的供应指标中看到这一点，查看本周使用的超过一年的代币数量。如果比特币持有者群体普遍失去信念，我们预计该指标将大幅上升。

然而，这还没有发生，恢复后的供应量仍低于 5 BTC/天，这在之前的积累时期是相当典型的。

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实时图表

在过去的几周里，有一群人主导了交易所的链上支出；那些逢低买入的投资者，却发现还会有更多的逢低下跌。过去 3 天内，持有 30 个月以下代币的投资者在亏损支出中占主导地位。这些年轻代币的支出在上个月实现了每天市值的集体损失-0.05%，与 2018 年上半年的熊市低点相当。

除去年六月至七月外，市场普遍触底的特点通常是新老投资者大规模退出，因为普遍的恐惧情绪占据上风。

鉴于我们还没有看到类似的长期持有者投降，也许这次比特币持有者的构建有所不同？或者，也许还会出现另一次痛苦的下跌，将所有剩余的卖家全部赶出市场。

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这是 Glassnode Engine Room 未发布图表的早期预览。

强手不断堆叠

由于顶级买家基本上被淘汰出网络，并且有证据表明这是一个 HODLer 主导的市场，我们将用三张图表来结束，这有助于描述这个长期视野群体可能在做什么。

首先是非流动性供应，它追踪钱包中几乎没有或没有消费历史的代币数量。这些通常代表冷库和持有者的钱包，他们虔诚地撤资，同时采取美元成本平均风格策略。

作为流通供应量的比例，非流动性供应量目前已超过 2021 年 76.3 月的峰值，达到 2017%。目前已恢复至 XNUMX 年市场最高点的水平，扭转了币钱包流动性长达四年的增长趋势。但请注意，这两种情况都发生在重大抛售事件之前，因此这些代币是否真正处于冷藏状态还有待观察。

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实时图表

讲述了类似的故事，超过 3 个月的已实现上限 HODL 波段正在推至 72% 的新局部高点。这意味着“存储在比特币中”的美元价值的 72% 由 3 个月及以上的硬币持有。

这是典型的熊市，长期投资者看到了价值，同时放慢了支出（如上面的“供应恢复”中所示）。请注意，最近的上升大部分是由底部橙色的 3m-6m 老年带推动的。这些代币正在接近或正在跨越 155 天（约 5 个月）的短期到长期持有者边界。

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实时图表

最后，为了证明过去 3 个月内 HODLers 吸收了多少代币交易量，我们查看了过去 3 天内跨越 30 个月以上年龄阈值的代币交易量。

目前，每 335 天有超过 3 个 BTC 到期到 30 个月以上，这是每天向矿工发行的代币的 12.2 倍。在 2020 年中期和 2021 年 XNUMX 月至 XNUMX 月，观察到了类似程度的持有行为，这两者都发生在强劲的上行走势之前。

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实时图表

总结和结论

从链上和宏观角度来看，当前的市场都非常有趣。鉴于动态冲突带来的巨大不确定性和风险，必须谨慎对待进一步去风险化、投资者恐慌和投降事件的预期。然而，到目前为止，我们还没有看到广泛的投降事件，除了在这次回撤期间购买 ATH 或过早下跌的非常短期的持有者之外。请注意，许多“炒作需求”信号仍远低于牛市水平（上周报道).

尽管宏观和地缘政治背景非常不确定，但比特币持有者的行为仍然保持着非常乐观的信念。代币继续从交易所撤出，进入流动性越来越差的钱包，并以很高的速度成熟到越来越高的年龄段。这些看起来像是正在制作中的长期持有币。

现在关键是要观察这些连贯的趋势是否开始逆转，这可能预示着广泛的信心丧失。然而，这些观察结果并没有出现这种逆转，而是继续为比特币描绘出一个有利且建设性的未来，就在地平线上的某个地方。

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