الأسبوع على السلسلة (الأسبوع 21 ، 2021)

شهد سوق البيتكوين للتو أكبر حدث للتخلص من الديون منذ عمليات البيع المكثفة في مارس 2020. تم تداول السوق بانخفاض بنسبة تزيد عن 47٪ من أعلى مستوى أسبوعي عند 59,463،31,327 دولارًا إلى 28,136،XNUMX دولارًا أمريكيًا. هذه الشمعة الأسبوعية هي الآن الأكبر في النطاق السعري الإجمالي في التاريخ ، شمعة ضخمة تبلغ XNUMX دولارًا.

كانت حركة السعر مدفوعة بشكل كبير بما لا يمكن وصفه إلا بحمام FUD ، حيث تم سحب الموضوعات من كل فصل في كتاب نقاد البيتكوين كما يلخصnlw. كانت عمليات البيع هذه شديدة لدرجة أنها أثارت التساؤل في أذهان الكثيرين حول ما إذا كانت السوق الصاعدة 2021 لا تزال قائمة. سنراجع هذا الأسبوع مقياس التصحيح والاستجابة من مختلف الكيانات التي يمكن ملاحظتها على السلسلة.

إيلون إنرجي فود.
عودة ظهور الفوضى في الحبل.
الصين تحظر FUD.
تستخدم للجريمة FUD.
FUD التنظيمي.

مرحبًا بك في "ثم يقاتلونك"… 🤷‍♂️

- ناثانيل ويتيمور (@ nlw) 19 مايو 2021

استسلام لكتب التاريخ

تجاوز حجم الخسائر المحققة على السلسلة هذا الأسبوع جميع أحداث الاستسلام السابقة ، بما في ذلك مارس 2020 ونوفمبر 2018 وعمليات البيع التي أنهت آخر سوق صاعدة في يناير وفبراير 2018.

يعرض الرسم البياني أدناه قيمة الخسائر بالدولار الأمريكي التي حققتها العملات المعدنية المستهلكة ويظهر أن خسائر جديدة بقيمة 4.53 مليار دولار أمريكي في يوم 19 مايو. هذا أعلى من الارتفاعات السابقة في مارس 2020 وفبراير / أبريل 2021 بأكثر من 300٪ وهي ذروة الخسارة الأسبوعية الإجمالية المحققة البالغة 14.2 مليار دولار.

عند حساب العملات المربحة التي تم إنفاقها ، لا يزال حدث الاستسلام هذا أكبر خسارة محققة صافية بهامش كبير. تم أخذ أكثر من 2.56 مليار دولار من الخسائر الصافية على السلسلة في 19 مايو ، وهو مبلغ أكبر بنسبة 185 ٪ من عمليات بيع COVID في مارس 2020. يوضح الرسم البياني أدناه أن هذا الاستسلام يتبع فترة قوية من جني الأرباح الصافية (ارتفاعات خضراء) لذلك يمكن اعتباره رد فعل معاكس للجانب السلبي.

ما يشير إليه هذا هو أن مقطعًا عرضيًا كبيرًا جدًا من السوق قد فوجئ بهذا الحدث.

أدت هذه الخسائر الصافية على السلسلة إلى انخفاض في الحد الأقصى المحقق ، حيث يتم إعادة تقييم العملات المشتراة بسعر أعلى إلى أسعار أقل. لقد انخفض رأس المال الحقيقي بمقدار 7 مليار دولار (-1.8٪) هذا الأسبوع من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 377 مليار دولار.

بالنظر إلى عدد الكيانات الفريدة على السلسلة التي تحقق أرباحًا الآن ، يمكننا أن نرى أن حمام FUD الحالي قد قلل الكيانات المربحة إلى 76٪. هذا يعني أن 24٪ من جميع الكيانات الموجودة في السلسلة تمتلك حاليًا UTXOs تحت الماء. في سياق السوق الصاعد ، يقارن هذا بثلاث فترات في 2011 و 2013 و 2016. يسلط هذا المقياس الضوء أيضًا على نسبة السوق التي اشترت عملات معدنية أعلى وبالتالي من قد يصبح بائعًا مذعورًا.

تحليل البائعين

هناك ثلاث مجموعات أساسية من الكيانات التي من المحتمل أن تولد توريد جانب البيع:

1. حاملي العملات في حيرة الذين هم إلى حد كبير المشترين من 3-4 أشهر الماضية.
2. حاملي العملات في الربح من قد يعتقد أن قمة الماكرو موجودة.
3. عمال المناجم الذين يحتاجون إلى البيع لتغطية التكاليف أو يضطرون بسبب اللوائح الصينية الجديدة.

ليس هناك شك في أن جزءًا كبيرًا من نشاط الإنفاق الأخير كان مدفوعًا بأصحاب المدى القصير ، أولئك الذين يمتلكون عملات معدنية تم شراؤها خلال الأشهر الستة الماضية. تُظهر نطاقات عمر الإنتاج المستنفد أن الفئتين العمريتين 6 م -1 م و 3 م -3 م على وجه الخصوص ارتفعت بشكل كبير أعلى من خط الأساس النموذجي المؤدي إلى وأثناء عمليات البيع.

إذا قارنا هذا بالإنفاق المكافئ من قبل المستثمرين على المدى الطويل ، لا سيما أولئك الذين لديهم عملات معدنية عمرها سنة - 1 سنوات (مشترو الدورات الأخيرة) ، فإننا نرى الصورة المعاكسة. كان حاملو العملات الذين تتراوح أعمارهم بين سنة و 3 سنوات ينفقون عملاتهم المعدنية قبل ذلك بكثير ، من المحتمل تدوير رأس المال للحصول على أداء متفوق لسعر ETH في ذلك الوقت.

ومع ذلك ، خلال عمليات بيع الاستسلام هذه ، كان إنفاق العملات المعدنية القديمة من عام إلى ثلاثة أعوام أقل بشكل ملحوظ في الواقع وانخفض كنسبة من إجمالي النشاط. هذا يشير إلى أن الأيدي القديمة لم تخاف من البيع ولا تتسرع في الخروج.

السؤال الرئيسي الذي يبقى هو ما هو حجم الخسائر غير المحققة ، أو بعبارة أخرى ، كم عدد العملات المعدنية تحت الماء التي لا يزال من الممكن أن تبيع الذعر؟ نحن نفحص مقياس الخسائر النسبية غير المحققة والذي يعرض النسبة بين إجمالي القيمة تحت الماء والقيمة السوقية الحالية.

باستخدام هذا المقياس ، يمكننا أن نرى أن حوالي 9.0٪ إلى 9.5٪ من القيمة السوقية الحالية (700 مليار دولار) موجودة كخسائر غير محققة ، تعادل حوالي 65 مليار دولار في القيمة تحت الماء. على الرغم من أن هذا حدث استسلام تاريخي ، بالنسبة إلى حجم السوق ، فإن قيمة المراكز تحت الماء على السلسلة صغيرة نسبيًا في الواقع. يمكننا مقارنة ذلك بالخسائر النسبية غير المحققة بنسبة 44٪ في مارس 2020 وأكثر من 114٪ في نوفمبر 2018.

لاحظ أنه قبل عمليات البيع الكبيرة ، كانت العملات التي تم شراؤها بسعر أعلى لها "قيمة مخزنة" بشكل أساسي عند قيمة سوقية أعلى. بعد البيع ، تكون القيمة السوقية الجديدة أقل وبالتالي من الممكن تحقيق> 100٪ من الخسائر غير المحققة النسبية.

عبر السوق الكلي ، تراجع مقياس صافي الربح والخسارة غير المحقق إلى ما دون 0.5 بقليل ، مما يشير إلى أن السوق يحتفظ حاليًا بمجموع 50٪ من القيمة السوقية للبيتكوين من العملات المربحة. كان هذا المستوى بمثابة دعم في جميع الدورات الصاعدة الثلاث السابقة وهذه في الواقع هي اللمسة الأولى في سوق 2021.

ومع ذلك ، إذا قمنا بالتصفية مع حاملي المدى القصير ، فيمكننا أن نرى حدوث استسلام كبير. يحمل حاملو المدى القصير حاليًا خسارة إجمالية غير محققة تبلغ -33.8٪ من القيمة السوقية على عملاتهم. يُقارن هذا فقط بأكثر عمليات التراجع تطرفًا في تاريخ البيتكوين بما في ذلك:

• أول قمة ثور في عام 2013
• ثلاثة أحداث في 2014-15 الدب
• أربعة أحداث في 2018 الدب
• استسلام مارس 2020

على جبهة التعدين ، هناك مؤشرات سردية تشير إلى أن ضغط بيع عمال المناجم قد يزداد على المدى القصير نتيجة للتغيرات في صناعة التعدين في الصين.

4 ، هل كان عمال المناجم يبيعون البيتكوين؟ تم بيع بعض الذعر بالفعل ، ولم يكن لدى البعض الآخر خيار. لا يمكن للجميع الوصول إلى مواقع الاستضافة الغربية. هناك أيضًا مستوى إضافي من عدم اليقين على قنوات تداول RMB OTC الحالية. تحتاج فيات لتغطية التكاليف التشغيلية في نهاية اليوم.

- مصطفى يلهم (MustafaYilham) 23 مايو 2021

توضح مراقبة إنفاق العملات المعدنية أنه في حين أن هناك زيادة طفيفة في تدفقات التعدين إلى التبادل ، من 100 BTC / يوم إلى 300 BTC / يوم ، إلا أن هذا لا يزال يمثل جزءًا صغيرًا نسبيًا من إصدار ~ 900BTC / يوم.

يؤكد مقياس تغيير المركز الصافي لعامل التعدين أن هذه هي الحالة. يمكننا أن نرى انخفاضًا طفيفًا في التراكم الكلي هذا الأسبوع ، ولكن معدل العملات المعدنية "المستخرجة والمحتفظ بها" تظل حصة أكبر مقارنة بتلك التي يتم "تعدينها وبيعها". يبقى أن نرى ما إذا كان عمال المناجم قد بدأوا في إنفاق المزيد من عملاتهم المعدنية مع طرح هذه التغييرات.

التبادلات والمشتقات

أخيرًا ، نتحرى تأثير هذا الأسبوع على تدفقات الصرف والأرصدة وأسواق المشتقات ذات الرافعة المالية.

كانت هناك زيادة واضحة في صافي الودائع في البورصات ، في الأسابيع التي سبقت وأثناء عمليات البيع. ارتفع صافي التدفقات الوافدة إلى أكثر من 30 ألف بيتكوين / يوم في 17 مايو. في الوقت نفسه ، كان حجم التدفقات الخارجة يتزايد باطراد مع انخفاض الأسعار المنخفضة ، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك مشترين يمثلون الملاذ الأخير حتى مع استسلام السوق الأوسع.

ملاحظة مثيرة للاهتمام هي أن تشعب سوق الصرف جاري من حيث البورصات التي تزيد أرصدة بيتكوين الخاصة بها. في الواقع ، شهدت غالبية البورصات ثباتًا نسبيًا في الأرصدة المتراجعة على مدار الأسابيع الماضية. بصرف النظر عن زيادة طفيفة خلال عمليات البيع هذه الأسابيع ، فقد حافظت هذه البورصات فعليًا على اتجاه هبوطي مستمر في الرصيد منذ مارس 2020.

ومع ذلك ، هناك ثلاث بورصات استقبلت تقريبًا جميع التدفقات الصافية التي لوحظت: Binance و Bittrex و Bitfinex. كان الرصيد في هذه البورصات الثلاثة يتزايد طوال عام 2021 ، على الرغم من أن Binance تتقدم بحصة الأسد من التدفقات الداخلة. ومع ذلك ، خلال عملية البيع هذه ، شهدت جميع البورصات الثلاثة زيادات كبيرة في رصيد BTC المحتفظ بها.

نظرًا لأن جميع هذه البورصات الثلاثة تقدم خدمات للعملاء خارج الولايات المتحدة ، فقد يشير ذلك إلى اختلاف في الاستجابة بين الأسواق في ولايات قضائية مختلفة. تفسير آخر هو أن Binance على وجه الخصوص تستضيف كتالوجًا كبيرًا من أسواق التداول ، والمشتقات ، وهي بوابة إلى Binance Smart Chain ، المكان المفضل لمضاربات التجزئة الحديثة.

أخيرًا ، في أسواق المشتقات ، شهد الاهتمام المفتوح على عقود البيتكوين الآجلة انخفاضًا هائلاً من مجموعة ATH في أبريل. انخفضت الفائدة المفتوحة في جميع أسواق العقود الآجلة بأكثر من 16.4 مليار دولار (بانخفاض 60٪) من الذروة وعادت الآن إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في فبراير 2021.

شهدت أسواق الخيارات انخفاضًا كبيرًا مماثلًا مع انخفاض إجمالي العقود القائمة بنسبة 52٪ من الذروة إلى 6.4 مليار دولار ، وعودة مرة أخرى إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في فبراير.

بشكل عام ، يعد تدفق المضاربة والرافعة المالية عملية صحية وضرورية ، حيث أنه يزيل المضاربة المفرطة ويجبر البائعين على السماح بمزيد من حركة السعر العضوية للعودة إلى الطريق.

أسبوع على سلسلة لوحة القيادة

تحتوي النشرة الإخبارية للأسبوع المتسلسل الآن على ملف لوحة تحكم حية لجميع الرسوم البيانية المميزة هنا.

---

محتوى Glassnode الجديد

DeFi Uncovered: الزراعة باستخدام عملات مستقرة

لقد أصدرنا سلسلة محتوى جديدة تركز على الرؤى والتحليلات المتعلقة بقطاع DeFi سريع التوسع. تحلل أحدث القطع لدينا وتستكشف سلسلة من الاستراتيجيات ومنتجات DeFi المتاحة لكسب عائد باستخدام ضمانات عملة ثابتة.

تحقق من المقال أدناه و ل قم بالتسجيل للحصول على المزيد من رؤى DeFi هنا.

تحديثات المنتج

المقاييس والأصول

---

المصدر: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-21-2021/