تقرير القطاع: العملات المستقرة

ملخص تنفيذي: يبدأ التقرير بإلقاء نظرة متعمقة على الوضع الحالي لسوق العملات المستقرة في عام 2023. نركز اهتمامًا خاصًا على لوائح العملات المستقرة المقترحة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، وتأثيرها المحتمل على الصناعة والمستثمرين. نشارك أيضًا أطروحة الاستثمار الخاصة بنا للعملات المستقرة ، ولمحة عامة عن أفضل 5 رموز.

نظرة عامة حول الصناعة

العملات المستقرة هي شريان الحياة لسوق العملات المشفرة الحديث. بفضل التقلب الشديد ، تعمل العملات المشفرة التقليدية مثل البيتكوين والإيثيريوم مثل الأسهم التقنية أكثر من كونها مخازن ثابتة ذات قيمة.

مع نمو اهتمام المستثمرين بالعملات المشفرة ، زاد الطلب على الأصول الرقمية ذات القيمة الثابتة. تم إنشاء Stablecoins لسد هذا الطلب. تعمل كمخازن ذات قيمة ووسيط تداول موثوق به لتداول الرموز المختلفة على blockchain.

صعود وهبوط منذ عام 2017

بدأت العملات المستقرة الرئيسية الأولى في اكتساب قوة جذب في 2017-18. من الصفر تقريبًا في عام 2017 ، وصلت القيمة السوقية لأكبر 10 عملات مستقرة إلى 186 مليار دولار في مايو 2022. وقد تم توجيه هذه الرسوم بشكل أساسي من خلال الرموز المميزة مثل Tether و Binance USD و USDC.

كجزء لا يتجزأ من النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة ، تأثرت العملات المستقرة بشكل كبير بالسوق الهابطة 2022-2023. انخفض إجمالي القيمة السوقية لأكبر 10 عملات رقمية بما يقرب من 50 مليار دولار في عام واحد.

يمكن أن يُعزى ما يقرب من 40 مليار دولار من انهيار السوق إلى مشروع واحد فقط: العملة المستقرة الخوارزمية TerraUSD (UST) إلى جانب LUNA التوأم. هز انهيار Terra / LUNA سوق العملات المشفرة بالكامل ومحوه من أصل 60 مليار دولار في ثروة المستثمر.

الاضطرابات الكبرى

تم فك ربط عملة التيثر ، وهي العملة المستقرة الأكثر شعبية من حيث القيمة السوقية ، مرتين في عام 2022 ، أثناء انهيار Terra ولاحقًا أثناء إغلاق FTX. وبالمثل ، تم فك ربط العملة بالدولار الأمريكي لفترة وجيزة في مارس 2023 بسبب تعرضها لبنك وادي السيليكون المتوقف الآن.

أودت تداعيات انهيار FTX بضحية رئيسية أخرى من مساحة العملة المستقرة في عام 2023. Binance توقف سك النقود Binance USD (BUSD) بعد أن قام المستثمرون المذعورون بسحب أموالهم بشكل جماعي من بورصة Binance.

اللاعبون الرئيسيون في عام 2023

مع تعافي سوق العملات المشفرة ، يمكننا أن نرى العديد من الرابحين والخاسرين الكبار في مساحة العملات المستقرة. يمكن القول إن أكبر اسم في العمل الآن هو Tether.

لم يتنازل الرمز المميز أبدًا عن ميزته المبكرة في الطيور على مدار كل هذه السنوات. ويتمتع USDT أيضًا بمناخ تنظيمي أكثر تساهلاً في هونغ كونغ. في غضون ذلك ، يواجه معظم منافسيها في الولايات المتحدة تدقيقاً قاسياً من عدة جهات تنظيمية.

بعد التهديد بتجاوز Tether في وقت ما في عام 2022 ، أُجبرت عملة الدولار الأمريكي على التنازل عن حصتها في السوق لـ Tether بعد إغلاق بنك Silicon Valley. ولكن كل ذلك يمكن أن يتغير مع التقدم المستمر للوائح سوق العملات المستقرة.

لوائح Stablecoin

توجد لائحتان رئيسيتان للعملات المشفرة على كل جانب من المحيط الأطلسي في عام 2023. في الولايات المتحدة ، يوجد لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب نشر مشروع قانون بشأن لوائح العملات المستقرة.

أهم ما يميز الفاتورة هو مطالبة جميع المُصدرين بالاحتفاظ باحتياطيات تدعم أصولهم الرقمية بحد أدنى 1: 1. يحتوي مشروع القانون الجديد أيضًا على مقترحات بتعليق عملات مستقرة مدعومة بأصول رقمية أخرى. قد يكون هذا بمثابة أخبار سيئة للرموز الخوارزمية مثل DAI.

في الاتحاد الأوروبي ، لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) يهدف إلى تحقيق الشفافية والمساءلة لمقدمي خدمات التشفير. ستتم تغطية العملات المستقرة بموجب القواعد المتعلقة برموز الأموال الإلكترونية أو EMTs.

سيتعين على جميع مصدري العملات المستقرة التقدم للحصول على ترخيص EMT وترخيص MiCA للعمل في الاتحاد الأوروبي. بالإضافة إلى ذلك ، سيكون هناك حد أقصى لاستخدام مليون يورو على أي عملة مستقرة غير مرتبطة بعملة أوروبية.

هذه اللوائح هي نتيجة مباشرة لحوادث مثل انهيار Terra / LUNA و FTX. يحرص المشرعون على تجنب مثل هذه الحوادث وحماية المستهلكين من الخسائر الفادحة.

أطروحة الاستثمار

نظرًا لأن العملات المستقرة مصممة للاحتفاظ بقيمتها ، فلا يمكنك جني الأموال عن طريق الشراء والاحتفاظ والأمل أن يرتفع السعر.

بدلاً من ذلك ، يمكن للمستثمرين استخدام العملات المستقرة للرهان وإقراض DeFi لكسب الفائدة (ويعرف أيضًا باسم "العائد" أو "المكافآت المتراكمة"). في APY الحالي من 3٪ إلى 6٪ أو أكثر، مكافآت Staking قابلة للمقارنة مع سندات الخزانة الأمريكية و أفضل من السندات البلدية. (انظر لدينا قائمة محدثة لأسعار الفائدة الحالية هنا.)

إن الجمع بين الاستقرار الشديد (بالنسبة للعملات المشفرة التقليدية) والسيولة الممتازة والعوائد الجيدة من Staking تجعل العملات المستقرة استثمارًا جذابًا لأولئك الذين يرغبون في الاحتفاظ بها بصبر على المدى الطويل (5 سنوات أو أكثر).

من يستثمر: الدعم المؤسسي

يتتبع الرسم البياني أدناه العرض المتداول المستقر للعملات ، والذي نستخدمه كوكيل للتدفقات إلى النظام البيئي. قبل انهيار Terra / LUNA وفوضى السوق الأوسع في عام 2022 ، كان المستثمرون يضعون مليارات الدولارات في العملات المستقرة الرئيسية.

منذ فبراير 2022 ، انخفضت هذه التدفقات الكبيرة. السؤال هو ما إذا كان هذا الاهتمام المنخفض شاملًا أم يقتصر على مجموعة فرعية معينة من المستثمرين.

تمثل التيثر أكثر من 64٪ من سوق العملات المستقرة. يجب أن تكشف نظرة أعمق على أنماط الاحتفاظ بمالكي USDT عن بعض الأفكار المتعلقة بطبيعة الاستثمارات في العملات المستقرة.

للإشارة ، تقسم الرسوم البيانية أدناه حاملي الرموز إلى ثلاث فئات رئيسية:

• البيع بالتجزئة: العناوين التي تمتلك أقل من 0.1٪ من إجمالي المعروض من التوكن
• المستثمرون: العناوين التي تمتلك ما بين 0.1٪ و 1.0٪ من إجمالي العرض
• الحيتان: العناوين التي تستحوذ على أكثر من 1٪ من إجمالي المعروض (في كثير من الحالات ، تعتبر حسابات الحيتان هذه أيضًا مؤسسات).

المستثمرون في USDT

توضح الرسوم البيانية أدناه بعض المقاييس المثيرة للاهتمام:

• احتفظ مستثمرون كبار أو مؤسساتيون بأكثر من 18 مليار دولار من توكنات USDT في يوليو 2022 ، وهو ما يمثل 24 ٪ إلى 40 ٪ من إجمالي العرض.
• ما يقرب من 25,000 عنوان تحتوي على أكثر من 100 ألف دولار من USDT.
• ما يقرب من 50٪ من العناوين تحمل الرموز لمدة لا تقل عن 12 شهرًا.

تشير هذه الأرقام إلى أن الغالبية العظمى من العناوين النشطة مع USDT تنتمي إلى مستثمري التجزئة والتجار الذين يمتلكون أقل من 1000 دولار. بشكل عام ، تظل حيازات تجار التجزئة والمستثمرين مستقرة نسبيًا.

لكن مساحة العملات المستقرة تشهد أيضًا اهتمامًا من المؤسسات والحيتان ، حيث يتم الاحتفاظ بمليارات الدولارات عبر 25,000 عنوان. ومع ذلك ، تشير أرقام 2023 للممتلكات المؤسسية الكبيرة إلى انخفاض كبير يصل إلى 4 مليارات دولار.

الآثار المترتبة على البيانات واضحة تماما. بينما لا يزال اهتمام مستثمري التجزئة بالعملات المستقرة مرتفعًا ، كان هناك انخفاض في تدفقات الأموال من المستثمرين المؤسسيين الأكبر والحيتان منذ عام 2022.

حملات التبرع	مبرقة كاتبة	كابيتال كاب	عدد السلاسل المدعومة
حبل	USDT	$ 83.03b	63
عملة الدولار الأمريكي	USDC	$ 28.88b	63
بينانس دولار	BUSD	$ 5.29b	34
من قبل	DAI	$ 4.26b	41
صحيح USD	TUSD	$ 2.05b	10

أعلى 5 عملات مستقرة في التداول

حبل (USDT)

التيثر هي مشروع عملة مستقرة مملوكة لشركة iFinex ومقرها هونغ كونغ. تم إطلاق Tether في عام 2014 ، وهي واحدة من أقدم مشاريع العملات المستقرة في السوق. وهي أيضًا أكثر العملات المستقرة شيوعًا ، مع أكثر من 4.4 مليون عنوان نشط وقيمة سوقية تبلغ 83 مليار دولار. في أبريل 2023 ، بلغت الحصة السوقية لـ Tether 63٪.

التيثر ليست غريبة على الخلافات. لقد كان محور العديد من التحقيقات والدعاوى القضائية من قبل المنظمين الأمريكيين. تم تغريم Tether 41 مليون دولار من قبل لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة في عام 2021 بسبب الكذب بشأن احتياطياتها من العملات.

يقر خبراء الصناعة بأن عملات التيثر لا يتم دعمها بنسبة 100٪ باحتياطيات نقدية بالدولار الأمريكي. وبدلاً من ذلك ، فهو مدعوم بما تسميه الشركة "احتياطيات التيثر”- مزيج من النقد والودائع قصيرة الأجل وسندات الشركات والقروض المضمونة وسندات الشركات وغير ذلك.

على الرغم من كل الخلافات ، لا يزال Tether هو المفضل لدى مستثمري العملات المشفرة والمتداولين الذين يبحثون عن دولارات رقمية مستقرة ذات سيولة عالية على blockchain. لديها إمكانات نمو قوية وقوة البقاء بسبب هيمنتها على السوق.

ومع ذلك ، قد لا يكون الطريق أمام هذه العملة المستقرة سهلاً. خص المشرعون في الولايات المتحدة Tether كمثال على المخاطر التي يشكلها الافتقار إلى اللوائح في سوق العملات المستقرة. قد يكون للوائح الصارمة المستقرة للعملات تداعيات خطيرة على USDT لأنها قد تستبعد الاحتياطيات بخلاف النقد أو سندات الخزانة قصيرة الأجل. يبدو أن هذا هو الحال بالفعل في الاتحاد الأوروبي ، حيث إطار عمل تشفير MiCA يحدد متطلبات الاحتياطي الصارمة.

---

عملة الدولار الأمريكي (USDC)

USD Coin هي عملة مستقرة صادرة عن شركة Circle ، وهي شركة مدفوعات بارزة قائمة على blockchain ، من خلال التعاون مع كونسورتيوم المركز.

منذ إطلاقه في سبتمبر 2018 ، برز USDC كلاعب رئيسي في سوق العملات المستقرة. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 29 مليار دولار وحجم المعاملات اليومية 2.1 مليار دولار. USDC هي ثاني أكثر العملات المستقرة شيوعًا بعد Tether ، مع حوالي 1.6 مليون عنوان نشط حتى كتابة هذه السطور.

على عكس التيثر ، فإن عملات الدولار الأمريكي هي مشروع مقره الولايات المتحدة. نظرًا للقيود الأكثر صرامة فيما يتعلق بسلامة المستثمرين في الولايات المتحدة ، فإن عملة الدولار الأمريكي مدعومة بنسبة 100٪ باحتياطيات نقدية وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كضمان.

ولكن في عام 2023 ، واجه USDC بعض عدم الاستقرار بسبب صلاته الوثيقة ببنك Silicon Valley Bank (SVB). عندما انهار SVB في مارس 2023 ، أدى تعرض سيركل للبنك إلى ذعر المستثمرين وفك قصير لقيمة الدولار الأمريكي من 1 دولار إلى 0.88 دولار.

في حين أنها فقدت حصتها في السوق لصالح Tether منذ مارس 2023 ، تبدو توقعات USDC أفضل من منافستها. يوجد مقرها في الولايات المتحدة ولديها نهج أكثر شفافية لإدارة احتياطياتها. بشكل عام ، فإن USDC في وضع أفضل للاستفادة من سوق عملات مستقرة منظم.

---

بينانس USD (BUSD)

Binance USD هي عملة مستقرة صادرة عن Paxos ، وهي شركة بنية تحتية blockchain مقرها نيويورك. تم إطلاقه في عام 2019 بموجب اتفاقية شراكة / ترخيص مع Binance ، أكبر بورصة تشفير في العالم.

مثل عملة سيركل بالدولار الأمريكي ، فإن BUSD هي أيضًا عملة مستقرة مقرها الولايات المتحدة مع احتياطياتها من العملات الموجودة في البنوك والمؤسسات المالية الأمريكية. تدعي Binance أن BUSD مدعوم بنسبة 100 ٪ بمزيج من النقد الورقي وأذون الخزانة الأمريكية.

تمتعت BUSD بسقف سوقي قدره 23 مليار دولار في ذروتها في نوفمبر 2022. لكن انهيار بورصة FTX أثار أزمة ثقة بين منافسيها ، بما في ذلك Binance. أدى انسحاب المستثمرين إلى خفض القيمة السوقية BUSD إلى 5.3 مليار دولار فقط في عام 2023.

حتى أن الأزمة أجبرت المنظمين في نيويورك على إصدار أوامر لـ Paxos توقف عن سك عملات BUSD الجديدة في فبراير. أدى هذا إلى نزوح جماعي إضافي للمستثمرين من العملة المستقرة. استفاد كل من USD Coin و Tether من سقوط BUSD وشهدت زيادة في عدد المستخدمين.

مع إعلان Paxos عن إنهاء علاقتها مع Binance ، تبدو الآفاق قاتمة بالنسبة لـ BUSD. على الرغم من وعد بينانس وباكسوس دعم مستمر، فإن التوقع السائد هو أن معظم المستخدمين سوف يتحولون إلى عملات مستقرة أخرى بمرور الوقت.

---

داي (داي)

DAI تحظى بشعبية عملة مستقرة حسابية على Ethereum blockchain ، الصادر عن بروتوكول Maker. تم تأسيس المنظمة اللامركزية المستقلة (MakerDAO) التي تقف وراء DAI من قبل Rune Christensen في عام 2015. تم إصدار DAI لأول مرة في عام 2017 كرمز أحادي الضمان (SAI).

تم إطلاق نسخة حديثة من DAI مع دعم للعملات المشفرة المتعددة كضمان في عام 2019. على الرغم من أنها كانت واحدة من رواد العملات المستقرة اللامركزية ، إلا أن MakerDAO قد طغى عليها الصعود النيزكي لـ Terra / LUNA.

كان لفك الارتباط وانهيار Terra / LUNA تأثير مختلط على ثروات DAI في عام 2022. بعد الانهيار الأولي في القيمة السوقية ، استقرت DAI ووجدت مستلمين جددًا بين الأشخاص الذين أرادوا عملة مستقرة لامركزية أكثر موثوقية.

ولكن على المدى الطويل ، انخفضت DAI من ذروة قيمتها السوقية البالغة 10.23 مليار دولار في فبراير 2022 إلى 4.8 مليار دولار في أبريل 2023. لا تبدو التوقعات وردية للغاية ، نظرًا لأن العملات المستقرة الخوارزمية قد تتضرر بسبب الوقف الاختياري بموجب لوائح الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي المقترحة .

هذا لا يعني أن السوق قد استسلم لـ DAI. ظلت حيازات المحفظة ثابتة بشكل ملحوظ لهذا الرمز المميز. من 436 ألف عنوان نشط في يونيو 2022 ، ارتفع عدد العناوين إلى 464.3 ألف عنوان في مايو 2023.

---

TrueUSD (TUSD)

TrueUSD هي عملة مستقرة أصغر أطلقتها TrustToken في عام 2018. قامت الشركة التي تتخذ من كاليفورنيا مقراً لها فيما بعد ببيع المشروع إلى تكتل آسيوي يسمى Techteryx. مثل USDC و Tether ، يتم دعم TUSD بضمانات للحفاظ على ربط قيمتها بالدولار.

ظل TUSD خامدًا نسبيًا في السنوات الخمس الماضية ، مع طفرة نمو كبيرة واحدة في عام 2021. تلقى الرمز المميز زيادة في الشعبية في مارس 2023 ، عندما أعلنت Binance أنها ستستبدل BUSD بـ TrueUSD و Tether لجميع استثماراتها ذات الصلة بالعملة المستقرة.

بشكل عام ، يعتبر TrueUSD نوعًا من الأسماك الغريبة في عالم العملات المستقرة. زادت قيمتها السوقية بنحو 2 مليار دولار في غضون أشهر. لا يُعرف الكثير عن مالكيها الآسيويين الحاليين ، و 75٪ من مقتنياتها الرمزية موجودة في حسابات الحيتان. في المقابل ، حيتان USDC تبلغ 21٪ فقط.

أثناء إطلاقها ، جاءت TrueUSD بوعد بشهادات حية على السلسلة من قبل مؤسسات مستقلة ، مما يجعلها أول عملة مستقرة تقدم هذه الميزة. في حين كانت هناك حالات توقف عرضية في هذه العملية ، تظل TrueUSD ملتزمة بتقديم هذه الشهادات.

---

المستثمر الوجبات الجاهزة

خسرت العملات المستقرة 50 مليار دولار من القيمة السوقية من خلال تدفقات رأس المال الخارجة أو الخسائر في عام 2022. لكن اهتمام المستثمرين لا يزال مرتفعًا للغاية ، حيث بلغت القيمة المقفلة 130 مليار دولار وحجم المعاملات اليومية فوق 23 مليار دولار.

انقلب السوق بالكامل بسبب الأحداث الأخيرة مثل انهيار Terra / Luna و FTX. زيادة الرقابة التنظيمية في الطريق ، مع احتمال حدوث تأجيلات إملائية للعملات المستقرة الخوارزمية.

تلوح في الأفق علامات الاستفهام بشكل كبير ، حتى فوق قادة الصناعة مثل Tether ، نظرًا لزيادة التركيز على المتطلبات الإلزامية مثل 1: 1 كحد أدنى فيات / ضمان الأصول.

ليس هناك شك في القيمة المحتملة على المدى الطويل للعملات المستقرة. ولكن بالنظر إلى الدرجة العالية من عدم اليقين في السوق ، فمن المحتمل أن تتخذ قرارات الاستثمار المقعد الخلفي حتى نحصل على المزيد من التحديثات الملموسة حول التقدم المحرز في اللوائح المقترحة ، لا سيما في الولايات المتحدة.

لا تفوت. اشترك في بيتكوين جورنال جورنال واحصل على كل معرفة blockchain التي تحتاجها لاتخاذ قرارات استثمار مستنيرة.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
• أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• أفلاطون السيارات / المركبات الكهربائية ، كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
• BlockOffsets. تحديث ملكية الأوفست البيئية. الوصول هنا.
• المصدر https://www.bitcoinmarketjournal.com/sector-report-stablecoins/