الأسبوع على السلسلة (الأسبوع 9 ، 2021)

يشهد سوق Bitcoin تصحيحًا مهمًا ثانيًا منذ كسر أعلى مستوى على الإطلاق عند 20 ألف دولار. نراجع هذا الأسبوع كيفية إعادة ضبط مقاييس السوق والسلسلة أو أنها في طور التهدئة.

نظرة عامة على سوق البيتكوين

هذا الأسبوع ، بدأ سوق البيتكوين في التصحيح الثاني الملحوظ منذ كسر أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 20 ألف دولار. افتتح الأسبوع بسعر مرتفع بلغ 57,539،43,343 دولارًا وقبل أن يتجه إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 25 دولارًا ، وهو ما يمثل تصحيحًا بنسبة XNUMX٪.

أصبحت الأسعار في العديد من الأسواق متقلبة هذا الأسبوع ، مدفوعة إلى حد كبير بالزيادة السريعة في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. نظرًا لاعتماد Bitcoin المتزايد كأصل ماكرو من الدرجة المؤسسية ، فمن غير المفاجئ أن التغييرات السريعة في التكلفة الزمنية للمال ستؤثر على تسعير Bitcoin. تستمر سرديات السوق الأوسع في التطور حول توقعات التضخم مقابل الانكماش واستجابات سياسة البنك المركزي. من المرجح أن تستمر Bitcoin في لعب دور رئيسي في هذه المناقشات بين المؤسسات والمستثمرين.

التصحيح يعيد ضبط ديناميكيات السوق

تصحيحات السوق الهامة هي أحداث إيجابية من حيث أنها تطرد المضاربة والرافعة المالية وضعف الأيدي وقناعة صاحب الاختبار. نظرًا لأن السوق يسعى إلى تعيين حد أدنى جديد للسعر ، فقد شهدنا إعادة تعيين العديد من مؤشرات السوق بما في ذلك الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة ومعدلات التمويل الآجلة ومنتج Grayscale GBTC.

انخفضت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بنحو 4 مليارات دولار من الذروة البالغة 18.4 مليار دولار هذا الأسبوع ، بانخفاض قدره 21.7٪.

كما تم إعادة تعيين معدلات تمويل العقود الآجلة الدائمة بالقرب من الصفر. أشارت التوليفات السابقة من تناقص الفائدة المفتوحة وإعادة ضبط معدلات التمويل إلى حدوث تدفق في تداول المضاربة. هذا يزيد من احتمالية أن تأخذ ديناميكيات السوق الفورية عجلة القيادة مرة أخرى. من المهم أن نلاحظ مع ذلك أن الاهتمام المفتوح لا يزال مرتفعًا ، حيث يحوم حول 2.50 مليار دولار فوق الذروة السابقة. لا يزال هناك نفوذ ملحوظ داخل السوق.

أصبح "قسط" Grayscale ، لأول مرة ، "خصم" على تدرج الرمادي ، حيث وصل إلى -3.77٪. في حين أن تصحيح السعر هذا هو القوة الدافعة الرئيسية ، فقد بدأ السوق أيضًا في رؤية إدخال منتجات ذات نمط ETF منافس مثل Purpose ETF (كندا)لوحة معلومات Glassnode متوفرة هنا).

مع وصول المزيد من منتجات BTC المؤسسية إلى السوق ، من المحتمل أن منتج Grayscale (وغيره) لن يحظى بعلاوة كبيرة في المستقبل ، حيث يتم توفير المزيد من الخيارات للمؤسسات للاستثمار في شكل فجوات مراجحة قريبة.

---

تبريد المقاييس على السلسلة

إلى جانب ديناميكيات السوق ، تمت إعادة ضبط العديد من المقاييس على السلسلة التي نتتبعها أو هي في طور التهدئة أثناء هذا التصحيح.

تم إعادة ضبط نسبة ربح المخرجات المنفقة المعدلة (aSOPR) إلى ما دون 1.0 لأول مرة في هذا السوق الصاعد ، حيث بلغت قيمة 0.988. ينظر مقياس aSOPR في جميع العملات التي تم إنفاقها في ذلك اليوم ويحسب درجة الربح أو الخسارة التي كانت عليها مقارنةً بالوقت الذي تم فيه نقلها آخر مرة.

عندما يكون aSOPR أقل من 1.0 ، فهذا يعني بشكل إجمالي أن العملات التي تم تحريكها في ذلك اليوم كانت في حيرة. قيم aSOPR المنخفضة ، خاصة عند إعادة التعيين إلى أقل من 1.0 ، تعني أيضًا إنفاق عدد أقل من العملات القديمة والمربحة. هذا يشير إلى أن الثقة وقوة HODLing لا تزال قائمة لحاملي الأسهم على المدى الطويل.

هناك أدلة غير مؤكدة ومدفوعة بالبيانات على أن السوق قد شهد تدفقًا لمستثمري التجزئة الجدد. أحد الأمثلة على ذلك هو الاهتمام المتزايد بتبادل عمليات تسجيل الدخول إلى مواقع الويب والاشتراكات التي تمت مناقشتها في موقعنا نشرة إخبارية مجهول. على هذا النحو ، قد تكون إعادة تعيين aSOPR شديدة الانحدار نسبيًا أول مؤشر على السلسلة لـ "بيع الذعر" من قبل الوافدين الجدد. لم يتم إعادة التراجع السابق من 42 ألف دولار إلى 1.0 بسبب دعم الشراء القوي (بلمسة من شمعة Elon).

---

هل هذه المرة مختلفة؟

كدليل على مدى قوة هذا السوق الصاعد ، لم يتم إعادة تعيين مقياس صافي الربح والخسارة غير المحقق (NUPL) إلى قيمة دعم السوق الصاعدة النموذجية البالغة 0.5 حتى الآن. شهدت الدورات السابقة حركة جانبية "متقطعة" لـ NUPL بينما ننتقل إلى النصف الثاني من الثور. تميل قيمة NUPL البالغة 0.5 إلى أن تكون بمثابة مفتاح شراء عند مستوى الانخفاض حيث يكون السوق في ربح إجمالي قدره 50٪ من القيمة السوقية.

في حين أن كلا التصحيحات في هذه الدورة قد خلقت توقيع جانبي وسلوك متقلب ، يبدو أن المشترين يتدخلون في وقت أقرب ويتخلى عدد أقل من HODLers عن عملاتهم المعدنية في هذه الدورة.

يوضح Willy Woo الأماكن التي قد توجد فيها أرضيات أسعار محتملة على السلسلة باستخدام امتداد توزيع السعر المحقق. يحسب هذا المقياس حجم العملات التي يتم تداولها عبر السلسلة عند مستويات أسعار مختلفة. والهدف من ذلك هو العثور على مستويات الأسعار التي تراكمت فيها كميات كبيرة على السلسلة وبالتالي من المرجح أن يتم الدفاع عنها. باستخدام هذا المقياس ، يحدد ويلي منطقة 45 ألف دولار كمستوى دعم محتمل.

توزيع الأسعار المحقق لشركة UTXO. هذا هو الإصدار المتصل الأكثر دقة لملف تعريف الحجم. تمثل القمم السعر الذي يتم فيه تداول معظم العملات.

45 ألف دولار للأعلى هو دعم قوي للغاية.

أي تراجع (إذا كنت محظوظًا) إلى 39 ألف دولار هو BTFD غير منطقي.

تاريخ: glassnode pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- ويلي وو (woonomic) 27 فبراير 2021

كدليل نهائي على أنه ربما "هذه المرة مختلفة" ، يستمر الاتجاه المستمر وحجم العملات التي يتم سحبها إلى حالة غير سائلة. الملاحظة الأكثر أهمية هي التاريخ الذي بدأ فيه هذا الاتجاه: 12 مارس 2020.

يوفر اتجاه العملات المعدنية التي يتم سحبها وحبسها بعيدًا في أنماط الاحتفاظ طويلة الأجل دليلًا قويًا على أن البيتكوين يُنظر إليه الآن على أنه أصل كبير مهم. بينما يتم إعادة ضبط المقاييس على السلسلة ، ويمكن للمرء أن يجادل بأن هناك مجالًا للذهاب في هذا التصحيح ، لا يزال هناك طلب كبير من المستثمرين على المدى الطويل. هذا فريد تمامًا من حيث الاتجاه والحجم مقارنة بتاريخ Bitcoin ، خاصة في هذه المرحلة في سوق صاعد.

بالطبع ، يبقى الخطر هو أن "هذه المرة ليست مختلفة" وربما يتم إعادة تعيين NUPL في الواقع إلى 0.5. في هذه الحالة ، مع تداول السعر المحقق عند 14,511،50 دولارًا ، فهذا يعني أن مستوى ربح 2.0٪ سيتوافق مع حد أدنى للسعر 14,511 * 29,022،XNUMX = XNUMX،XNUMX دولارًا. تماما قطرة!

---

الميزة الأسبوعية: السيولة على Uniswap

في الأسبوع الماضي قمنا بتغطية بيئة الرسوم السائدة على Ethereum، مشيرًا إلى أنه تصويت على الثقة للسلسلة ، فضلاً عن كونه قيدًا لمستخدمي البروتوكول. خلال الأسبوع الماضي ، كانت رسوم شبكة Ethereum أقل إلى حد ما مما كانت عليه في الأشهر الأخيرة ، وشهدنا هزة طفيفة في حجم المعاملات والسيولة التي تتفاعل مع Uniswap. ربما يستفيد المستخدمون من الرسوم المنخفضة لتغيير أصولهم.

تم سحب 1.04 مليار دولار من السيولة هذا الأسبوع من Uniswap والتي يبدو أنها موزعة على مجموعة متنوعة من الأصول. Uniswap حساب المعاملات انخفض بشكل كبير من حوالي 186 ألف إلى 85 ألف طن يوميًا في 18 فبراير ، مما يشير تقريبًا إلى القمة المحلية في سعر ETH / USD. Uniswap حجم المعاملات ثم ارتفع إلى 1.76 مليار دولار في 23 فبراير قبل أن ينخفض ​​بنسبة 45٪ إلى 0.97 مليار دولار بنهاية الأسبوع.

تتوفر لوحة معلومات Glassnode Uniswap هنا.

يمكن رؤية عمليات سحب السيولة من Uniswap عبر أربعة أصول DeFi رئيسية كأمثلة: شهدت YFI و UNI و SUSHI و AAVE انخفاضًا في احتياطيات السيولة بحوالي 20٪ إلى 30٪ هذا الأسبوع.

وتجدر الإشارة إلى أن معظم قيم السيولة والحجم في Uniswap تقترب من أعلى مستوياتها على الإطلاق ، لذلك يبقى أن نرى ما إذا كانت هذه مجرد استجابة لتصحيح السعر ، أو بداية اتجاه أو دوران الأصول.

---

تحقق من أحدث النشرة الإخبارية لدينا: Uncharted

بدأنا مؤخرًا إصدار نشرة إخبارية نصف شهرية ، مجهول. تغطي هذه النشرة الإخبارية BTC من منظور البيانات داخل السلسلة وخارجها ، وتستخدم مخططات جميلة وتعليقات موجزة لمنح القراء لقطة سهلة لما يحدث في الأسواق.

إتمام عملية الشراء مجهول على Substack لدينا ، واشترك الآن!

عرض خاص: شهر مجاني من Glassnode Advanced

لقد عقدنا شراكة مع ZUBR لتقديم شهر مجاني من Glassnode Advanced للمستخدمين الذين يسجلون ويتداولون العملات المشفرة الدائمة على نظامهم الأساسي.

ZUBR عبارة عن بورصة مشتقات تم إنشاؤها بواسطة متداولي HFT ، وتتميز بتنفيذ مضمون للصفقات بالميكرو ثانية مع رسوم تداول بنسبة 0.01٪ فقط. إنهم يدركون أهمية البيانات على السلسلة للمتداولين.

اشترك الآن للوصول إلى مقاييس Glassnode على السلسلة أثناء استخدام البنية التحتية التجارية المتطورة لـ ZUBR.

تحديثات المنتج

المقاييس والأصول

المميزات

• انقر نقرًا مزدوجًا الآن لإعادة تعيين تكبير الرسم البياني.
• معاينات المقاييس الممكّنة على لوحات التحكم للمستخدمين الضيوف.

---

المصدر: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/