Stablecoins har oplevet eksplosiv adoption i løbet af de sidste par år. Deres brede brug startede med handel og overførsel på tværs af centraliserede børser. De har siden fundet vej ind i DeFi som en primitiv basis i økosystemet.
Vigtigst er det måske et skift for mange krypto-indfødte til at holde stablecoins i stedet for deres oprindelige valuta, når de forlader risikoen. Fremkomsten af DeFi har gjort det muligt for brugere at sætte disse ledige aktiver i arbejde. Når de er i dvale, forlader uproduktive aktiver centraliserede børser og bankkonti til fordel for økonomisk nytte i udlån, market making og andre typer DeFi-protokoller.
I dette stykke vil vi udforske:
- Stabile mønters tilstand
- Udbyttemuligheder
State of Stablecoins
Det nuværende landskab af stalde er domineret af en håndfuld spillere. USDC, USDT og DAI dominerer i cirkulerende udbud og brug på Ethereum. USDC og USDT arbejder ved hjælp af centraliseret sikkerhedsstillelse for at opretholde deres dollarbinding. For hver 1 token, der udstedes af disse stablecoins, bakkes 1 dollar op for tokenet.
DAI er den eneste større stald i denne dominerende gruppe, der administrerer sin udstedelse på en decentraliseret måde. Det sikrer DAI med on-chain aktiver.
Alle tre af disse stablecoins kan bruges i Ethereum DeFi. DAI er den førende store stablecoin med % af udbuddet låst. 60%+ af udbuddet er låst i protokoller til decentralt udlån, udveksling og andre typer af DeFi-protokoller.
På trods af den høje procentdel dominerer USDC og USDT stadig i den samlede værdi låst i smarte kontrakter på Ethereum på grund af deres større cirkulerende forsyninger.
Daglige stablecoin-overførsler på Ethereum har overskredet $10B næsten hver hverdag i de sidste 3 måneder. Dette er den kumulative værdi af stablecoins, der dagligt flyttes fra en adresse til en anden. Dette inkluderer ind- og udbetalinger fra smarte kontrakter.
Der er en række efterspørgselsdrivere bag væksten på mere end $75B i stablecoin-udbud og mere end $20B i daglige overførsler.
- Flyvning til stabilitet fra volatilitet og risikoeksponering uden at bruge national valuta
- Flytning af aktiver på tværs af centraliserede børser uden risiko
- Sikkerhed for lån og gearing
- Brug i decentraliseret udlån, udveksling, derivater osv. – brug af stalde fjerner risikoen for eksponering for volatile tokens, men er normalt forbundet med lavere afkast på grund af lavere risiko
- Betalinger, lønninger, forex, 3. verdens adgang til ikke-hyperinflationære valutaer og andre nicheforbrugssager
Pegged stablecoins dominerer rummet på grund af deres evne til at holde en stærk binding til den amerikanske dollar. Projekter som EURS har gjort et solidt stykke arbejde med at knytte sig til andre valutaer som euroen. Disse historisk succesfulde pegs har givet brugerne tro på at parkere deres aktiver i stablecoins i stedet for at handle til indfødte valutaer som USD.
Pegged stablecoins eksisterer langs et spektrum af eksperimenter. Handlende bør være omhyggelige med, hvilken stablecoin der passer bedst til deres risiko og mål, når de overvejer tildeling. Her er nogle yderligere stablecoins, vi ikke nævnte.
Andet centraliseret tilknyttede staldmønter: HUSD, GUSD, EURS, TUSD,
Andet decentral tilknyttede stablecoins: sUSD, FRAX, FEI, alUSD, RSV, PAX, UST, mUSD, LUSD, ESD, AMPL
Stablecoin-udbyttemuligheder i DeFi
Bemærk: udbyttet er ekstremt varierende, udbytter, der er opført i skrivende stund, er tilbøjelige til høj volatilitet, når du læser dette.
Under brugerflyvning til stalde er det vigtigt at forstå, hvordan og hvorfor der skal allokeres til udbyttegenererende muligheder. Uproduktive aktiver har en omkostning. Mens stabile valutaer står stille, lider de ofte af inflation og gebyrer. For at imødegå disse effekter kan investorer vælge at sætte deres ledige aktiver i arbejde, levere en service eller påtage sig risiko i bytte for afkast.
I DeFi er disse udbytter i øjeblikket ret høje i forhold til deres traditionelle modparter. Forskellige risici er prissat til disse øgede udbytter, såsom:
- Potentielt permanent tab på 1:1 peg
- Risiko for intelligent kontraktudnyttelse (herunder økonomiske/protokoldesignudnyttelser)
- Volatilitet i udbyttet: ÅOP kan hurtigt ændre sig fra indbetalingstidspunktet
- Illikviditet: høj volatilitet af belønnede tokens, manglende evne til at låne fra højt udnyttede puljer, manglende evne til at trække en stor position tilbage fra en meget udnyttet pulje, høj glidning udgangspositioner
- Gasgebyrer: Høje gasgebyrer skaber friktion og begrænser adfærd hos likviditetsudbydere og brugere
Kvantificering af returneringer
ÅOP og APY er almindeligt anvendte målinger til måling af afkast i DeFi. Desværre bliver de ofte misforstået af brugere og uklart mærket af udviklere. ÅOP repræsenterer afkastet af en pulje uden at forværre dit afkast. APY forudsætter sammensatte belønninger. Hvis ÅOP er angivet i et projekts brugergrænseflade, betyder det, at dine afkast ikke automatisk forstærkes. Hvis en pulje har en "kravsbelønning"-funktion, er afkastet en ÅOP.
Med daglig sammensætning bliver 40 % APR til 49 % APY. 400 % APR bliver til 5,242 % APY med daglig sammensætning. Dette er styrken ved sammensætning, og det kan især være udbredt i højhastighedsmiljøer som DeFi. Naturligvis kan små positioner i Ethereum DeFi ikke drage fordel af denne sammensætning, fordi gasgebyrerne for at kræve belønninger og genoptage dagligt ville overstige afkastet. Følgende diagram viser en hypotetisk investering på 1,000,000 USD, der vokser med en ÅOP på 50 %, og det mulige løft fra at kræve belønninger dagligt til at sammensætte.
Med det i tankerne er her 5 strategier med varierende risiko og afkast, der er centreret omkring stablecoins. Bemærk, at ensidig likviditetstilførsel har reduceret afkastet, fordi afkastene har begrænset underliggende volatilitet.
En vilkårlig risikovurdering tildeles hver. Denne vurdering tager højde for projektets troværdighed, iboende protokolrisici, revisioner og andre faktorer. Risiko er vurderet i forhold til resten af DeFi, ikke uafhængigt. En A+-rating på dette område kommer stadig med masser af risici.
Udlån i Aave og Compound (4-16 % APY, risiko: A)
Aave og Compound er de største udlånsprotokoller i DeFi. Indtil for nylig havde Compound haft sin dominans som den største udlånsprotokol i form af samlede indskud. Det har Aave vendt om med sine nye likviditetsincitamenter og taget likviditetsføringen i udlån.
Disse nye Aave-incitamenter giver en attraktiv mulighed for øget udbytte. Aave-incitamenterne er planlagt til at vare indtil midten af juli. De giver mulighed for øget belønning i form af Aave governance token – likviditetsincitamenterne er 2,200 stk.AAVE om dagen indtil juli. StkAAVE fordeles forholdsmæssigt mellem puljer efter låneaktivitet.
For eksempel har Aave i øjeblikket $5B udestående lån. DAI-puljen har omkring $1B i lån. $1B/$5B = ,2 eller 20%. 20 % af belønningerne på 2,200 stk.Aave/dag betyder, at DAI-puljen i øjeblikket modtager 440 stk.Aave pr. dag. I øjeblikket betyder det, at for hver $1,000 indsat, modtager en bruger 0002 Aave/dag (11c/dag til aktuelle priser). Denne belønningsstruktur overgår Compounds likviditetsminebelønninger på nogle stalde, underpræsterer på andre afhængigt af udnyttelsen.
På trods af at Compound historisk set har det mere modne marked efter størrelse og udnyttelse, har Aave historisk set haft en højere markedsværdi for sine overlegne tokenomics, incitamenter og eksperimentelle funktioner som stabile priser og understøttelse af flere tokens som sikkerhed. Bemærk, at mens Aave har overgået Compound med samlet sikkerhed, er det samlede lån fortsat godt domineret af Compound.
Med lavere renter og større markedsstørrelse er Compound fortsat et stærkt marked for långivere af størrelse, som ønsker stærkere likviditetsgarantier og lav rente på deres lån. Aave tilbyder omvendt ofte bedre afkast på højere risiko og incitamenter på både udbuds- og efterspørgselssiden af deres udlånsmarkeder. De annoncerede desuden for nylig en pro-version til institutioner.
Det bliver fascinerende at se, hvordan likviditeten opfører sig, når incitamenterne løber ud i juli.
Market Cap / TVL bruges almindeligvis som en metrik til at måle værdiansættelsen i forhold til hvor meget likviditet projektet har tiltrukket. En højere Market Cap / TVL kan fortolkes på samme måde som et højt P/E-forhold på traditionelle markeder, hvor jo højere forholdet er, desto højere værdiansættelse af tokenet pr. dollar likviditet. Brugertal og markedsværdi/omsætning fortæller en lignende historie i Aave-vurderingshistorien.
DAI-udlånsmarkedet på Aave ligger i dag med en rente på 11 % for långivere. Dette betyder, at en långiver kan forvente at modtage 11% løbende tillæg til de nuværende satser. Renterne har været relativt volatile i denne pulje, siden Aaves likviditetsincitamenter blev indført i slutningen af april.
Den nederste linje i dette diagram repræsenterer renten for långivere, mens den øverste linje repræsenterer renten for låntagere.
Aaves incitamenter betyder, at et yderligere ~3-6% udbytte typisk belønnes som satsede Aave-tokens. Disse udsatte Aave-poletter kan udsættes på en 10-dages nedkøling, eller de kan efterlades udsat, hvilket giver 7 %.
Brugere kan påtage sig yderligere risici og potentielle afkast ved at låne mod deres sikkerhed, rekursivt udlåne for at tilføje gearing eller sende deres lån til andre protokoller. Disse detaljer er uden for rammerne af denne simple strategi.
Strategi returnerer: Udlånt DAI i Aave (4-15 %), Aave likviditetsincitamenter (4 %), staked Aave (7 %)
Risiko: Smart kontraktudnyttelse, DAI-tab, Aave-likviditetsrisiko, gasgebyrer, der overstiger afkast af små positioner (indskudssikkerhed, uindfriede belønninger, tilbagetrækning af sikkerhedsstillelse)
AMM-pooling og staking i kurve (10-50 % ÅOP, risiko: B+)
Som det primære mødested for stablecoin DEX-likviditet i DeFi er det ingen overraskelse, at der er likviditetsincitamenter i spil. Curve kan prale af de laveste slip-handler for stablecoins, og kommanderer det klare flertal af stablecoin til stablecoin swaps indtil helt nyere historie; Uniswap V3's stabile par går efter kurvevolumen, men i øjeblikket er dets begyndende markeder travlt optaget af at indhente prispåvirkningen, især i størrelse.
Basis APY for levering til protokollens største pulje (USDC+USDT+DAI) er 2 % fra handelsgebyrer. Volumen fortsætter med at skubbe sundt mod $50 mia.
Et yderligere incitament på 8 % er lagt oven på disse 2 % som belønninger i styringstokenet CRV. Brugere kan øge disse 8 % op til 20 % ved at låse CRV i en bestemt periode. Det maksimale belønningsboost er 2.5x for at låse CRV i 4 år. Bemærk, at 20 % er 2.5*8 for at nå frem til den maksimale belønning på 20 %.
Strategi returnerer: 3pool basis ÅOP 2 %, belønninger 8-20 %, låst CRV 11 %
Risiko: Smart kontraktudnyttelse, DAI mister binding, gasgebyrer overstiger afkastet
Yearn Finance DAI Vault (15 % APY, risiko: B)
yvDAI-boksen er i øjeblikket den største boks på Yearn Finance. Det råder over en sund $700M+ af aktiver ved en nuværende APY på 15%.
Disse aktiver sættes i gang i DAI-strategien skabt af Yearn-udviklerne. Det fungerer ved at deponere brugernes DAI i forskellige udbyttemuligheder, flytte brugernes aktiver rundt for at maksimere udbyttet inden for de strategier, udviklerne har fundet passende.
Eksempel på strategier tildelt fra yvDAI vault:
- StrategyLenderYieldOptimiser: optimerer udlånt DAI mellem dYdX og Cream.
- SingleSidedCrvDAI: indsætter DAI til højeste udbyttepuljer i kurven.
- StrategyIdleDAIYield: indsætter DAI til idle.finance farming COMP og IDLE governance tokens. Belønningerne sælges til DAI og omfordeles til boksen.
Yearn-boksene er fløjet forbi $4.5 mia låst, og er et populært sted at parkere aktiver i DeFi for et sundt udbytte med lav opfattet risiko i forhold til meget af pladsen.
En stor procentdel af Yearn yvDAI hvælvingen er aflejringer fra Alchemix. Alchemix-protokollen tegner sig i øjeblikket for over $400M af værdi låst i hvælvingen. Alchemix implementerer Yearn som et centralt stykke infrastruktur til deres protokol. Individuelle indskydere i yvDAI-boksen investerer deres DAI sammen med Alchemix, andre projekter og andre individuelle investorer i boksen. I tilfælde af Alchemix bruges afkast fra Yearn-hvælvingen til at afbetale Alchemix-lån.
Dette diagram udtrykker, hvordan Alchemix integrerer Yearn for at tilbyde en unik use-case.
Kerneafkastet i Yearn-hvælvingen har historisk set været ret gode til at være et enkeltsidet stablecoin-indskud, næsten altid på >10 % i løbet af de sidste par måneder.
Strategi returnerer: yvDAI Vault (15 % APY), 2 % administrationsgebyr, 20 % resultatgebyr
Risiko: Smarte kontraktudnyttelser i Yearn eller projekter, de sender midler til at give gård i, DAI mister bindingen
KeeperDAO-arbitrage (10-x% APY, risiko: B-)
KeeperDAO bruger poolede aktiver til at drage fordel af muligheder for arbitrage, likvidation og andre aktiviteter. Mange spiller den seneste opmærksomhed på Miner Extractable Value (MEV) gennem KeeperDAO og ROOK, DAO's governance-token.
Holdere låner aktiver fra puljerne for at udføre disse likvidationer og arbitrageaktiviteter, hvilket genererer afkast til sig selv og indskyderne i puljen.
Følgende statistik er for v2 af KeeperDAO. V3 er for nylig blevet afsendt, hvilket medfører, at disse analyser er forældede såvel som faldet i V2-likviditet.
Disse midler, der bliver lånt, betragtes som sikret, fordi de er lånt, brugt og returneret til puljen i samme blok ved hjælp af flashlån. Dette er en unik innovation af blockchain-baserede smarte kontraktsystemer, hvor penge kan lånes uden sikkerhed på grund af garantien, at de vil blive returneret i samme blok. Hvis transaktionen ikke garanterer dette, vil transaktionen mislykkes.
Dette diagram repræsenterer den kumulative værdi af flashlån lånt af Keepers fra KeeperDAO-likviditetsudbydere.
Derudover gives en procentdel af de samlede aktiver til udbyttere, der skaber strategier til at give landbrug på tværs af økosystemet. Dette er for at drage fordel af uproduktive aktiver, der bliver underudnyttet af Keepers. Strategitildelingen bestemmes af KeeperDAO.
Afkast i governance token ROOK bestemmes af emissionsplanen. Basisgebyrer i deponeret valuta vil ændre sig, efterhånden som Keepers udfører flere eller færre handlinger for DAO.
Strategi returnerer: 15% APY i governance token ROOK, x% i basisgebyrer
Risiko: Smart kontraktudnyttelse, DAI mister peg, afhængig af Yearn-udbytte
Stablecoin-væksten har været parabolsk i nyere historie. Med fremkomsten af DeFi kan indehavere af stablecoin nu få adgang til attraktive afkast for deres engang ledige aktiver.
Stablecoins har nået:
- $75B+ i cirkulerende forsyning med konsekvent over $10B i daglige overførsler
- $15B+ indskudt i Compound og Aave, $12B+ lånt (>75% udnyttelse)
- Sunde stabile par i de fleste større DEX'er
- Ikke-tilknyttede eksperimenter får succes
- Udbytte tilgængeligt for næsten alle risikoappetitter
Brugere vil altid søge stabile aktiver, når de forlader risikoen. Spørgsmålet er, hvor langt vil DeFi skubbe brugerne i retning af at sætte milliarder af dollars af engang uproduktive aktiver til produktiv brug?
Kilde: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-farming-with-stablecoins/
- &
- 000
- adgang
- Konto
- aktiviteter
- Yderligere
- Vedtagelse
- Fordel
- Alle
- allokering
- blandt
- analyse
- analytics
- annoncerede
- april
- arbitrage
- omkring
- Aktiver
- Bank
- BEDSTE
- blockchain
- låntagning
- brydning
- lave om
- Forbindelse
- forbruger
- indhold
- fortsætter
- kontrakt
- kontrakter
- CRV
- krypto
- valutaer
- Valuta
- Nuværende
- skøger
- DAI
- DAO
- dag
- decentral
- decentral udlån
- Defi
- Efterspørgsel
- Derivater
- Design
- udviklere
- Dex
- DID
- Dollar
- dollars
- Drop
- Dune
- dydx
- Økonomisk
- økosystem
- emission
- ethereum
- Ethereum DeFi
- euro
- udveksling
- Udvekslinger
- gård
- landbrug
- Mode
- Funktionalitet
- Gebyrer
- finansiere
- Blink
- fly
- forex
- formular
- funktion
- fonde
- GAS
- gas gebyrer
- Glassnode
- godt
- regeringsførelse
- gruppe
- Dyrkning
- Vækst
- link.
- Høj
- historie
- Hvordan
- HTTPS
- KIMOs Succeshistorier
- Herunder
- inflation
- Infrastruktur
- Innovation
- institutioner
- interesse
- Renter
- investere
- investering
- Investorer
- IT
- Job
- juli
- stor
- seneste
- føre
- førende
- udlån
- Leverage
- Limited
- Line (linje)
- Likvidation
- konkurser
- Likviditet
- udbydere af likviditet
- Lån
- større
- Flertal
- Making
- ledelse
- Marked
- Market Cap
- Markeder
- måle
- Metrics
- Mining
- penge
- måned
- numre
- tilbyde
- Tilbud
- Opportunity
- Andet
- parkering
- pax
- Betal
- ydeevne
- Masser
- pool
- Pools
- Populær
- magt
- præsentere
- pris
- om
- projekt
- projekter
- priser
- REST
- afkast
- indtægter
- Belønninger
- Risiko
- Kør
- Series
- skifte
- Simpelt
- Størrelse
- lille
- Smart
- smart kontrakt
- Smarte kontrakter
- solgt
- Space
- Stabilitet
- stablecoin
- Stablecoins
- Afsætning
- påbegyndt
- statistik
- Strategi
- vellykket
- forsyne
- support
- overraskelse
- Systemer
- Hvælvingen
- tid
- token
- tokennomics
- Tokens
- top
- Traders
- handler
- Trading
- transaktion
- ui
- Uniswap
- us
- Amerikansk dollar
- USD
- USDC
- USDT
- brugere
- nytte
- Værdiansættelse
- værdi
- Vault
- Volatilitet
- bind
- WHO
- inden for
- Arbejde
- virker
- world
- skrivning
- år
- Udbytte