Bitcoin-Marktübersicht
Der Bitcoin-Markt hat sich weiter zwischen 53.6 und 61.5 US-Dollar konsolidiert, da die traditionellen Finanzgiganten Morgan Stanley und Visa die weitere Einführung von Bitcoin angekündigt haben. Morgan Stanley hat den Zugang zu drei Bitcoin-Anlageinstrumenten gestartet, die für vermögende Kunden und Wertpapierfirmen verfügbar sind. Visa ist auch dem gefolgt MasterCard führend auf dem Weg zur Ermöglichung von Bitcoin-Käufen über das Visa-Netzwerk.
Bitcoin wird mit zunehmender Geschwindigkeit schwerer zu ignorieren.
"Sats stapeln"
Seit März 2018 haben Bitcoin-Adressen mit 1 BTC oder weniger ihren Anteil am BTC-Angebot weiter erhöht. Vor drei Jahren hielten "Sat-Stapler" 3.97% des Angebots und haben seitdem weitere 1.23% angesammelt. Dies bringt ihren aktuellen Eigentumsanteil auf 5.20% aller abgebauten BTC.
Die anhaltende Anhäufung von Kleinbauern zeigt die Bereitschaft zu HODL durch Volatilität, wobei der Trend von Mitte 2018 bis zum Chaos von 2020 ungebrochen ist. Unmittelbar nach dem Ausverkauf am Schwarzen Donnerstag im März 0.1 sehen wir auch einen starken Anstieg von 1 auf 2020 BTC-Inhaber.
Trotz geringer Ausgaben für die Rallye von bis zu 42 US-Dollar sind die „Sat-Stapler“ wieder auf einem Allzeithoch.
Whale Wallets vergleichsweise flach
Interessanterweise sind größere Geldbörsenbestände (> 100BTC) in den letzten drei Jahren relativ flach im Netz, obwohl wir weiterhin eine Ansammlung von Kleinbauern verzeichnet haben. Die folgende Tabelle zeigt das Angebot von Adressen mit 100 BTC oder mehr. Insgesamt hält diese Gruppe derzeit 62.62% des BTC-Angebots und hat ihren Gesamtanteil in den letzten 0.87 Monaten um 12% erhöht.
Diese größeren Brieftaschenguthaben haben sich auch um Stückelungen gemischt, möglicherweise als Teil von Kühllager- oder Depotverwaltungsvereinbarungen. Seit wir uns im Dezember 20 dem ATH von 2020 USD im letzten Zyklus nähern, sehen wir ungefähr gleiche und entgegengesetzte Veränderungen bei größeren Halterguthaben:
- Octopus to Fish (10 bis 100 BTC) haben die Bestände um -56 BTC verringert
- Dolphin to Shark (100 bis 1 BTC) haben die Bestände um + 331 BTC erhöht
- Whale to Humpback (1k bis 10k BTC) haben die Bestände um -307k BTC verringert
- Netto über diese Kohorten hinweg haben wir einen leichten Rückgang von -32 BTC festgestellt, was nur 0.24% des Gesamtangebots dieser Kohorte entspricht.
- Inzwischen haben unsere "Sat-Stapler" in dieser Zeit + 29.8 BTC angesammelt, was einen allmählichen Transfer des BTC-Reichtums zeigt.
HODLer zyklisches Verhalten
Das Reserve Risikometrik ist ein fortschrittlicher zyklischer Indikator, der die Überzeugung von HODLern auf unserem Weg durch Zyklen verfolgt. Die allgemeinen Grundsätze, die dem Reserverisiko zugrunde liegen, lauten wie folgt:
- Jede Münze, die nicht ausgegeben wird, sammelt Münztage, die messen, wie lange sie ruhte. Dies ist ein gutes Instrument, um die Überzeugung von HODLern mit starker Hand zu messen.
- Mit steigendem Preis steigt auch der Anreiz, diese Gewinne zu verkaufen und zu realisieren. Infolgedessen geben HODLer normalerweise ihre Münzen aus, wenn die Bullenmärkte Fortschritte machen.
- Stärkere Hände werden der Versuchung widerstehen, zu verkaufen, und diese kollektive Aktion verursacht Opportunitätskosten. Jeder Tag, an dem HODLer aktiv entscheiden, NICHT zu verkaufen, erhöht die kumulierten nicht ausgegebenen Opportunitätskosten (als HODL-Bank bezeichnet).
- Das Reserverisiko nimmt das Verhältnis zwischen dem aktuellen Preis (Verkaufsanreiz) und diesen kumulierten Opportunitätskosten (HODL-Bank). Mit anderen Worten, Reserve Risk vergleicht den Verkaufsanreiz mit der Stärke von HODLern, die sich der Versuchung widersetzt haben.
Die folgende Grafik zeigt den Reserve-Risiko-Oszillator, der derzeit einen Wert von 0.008 aufweist, wobei frühere Perioden höher als dieser blau hervorgehobene Wert sind. Vergangene Zyklusspitzen sind typischerweise bei Werten größer als 0.02 aufgetreten.
Wenn der Preis steigt und / oder mehr HODLer ihre Münzen ausgeben, steigt das Reserverisiko. Dies stellt einen BTC-Vermögenstransfer von langfristigen Inhabern zu neuen Käufern dar.
Weitere Informationen zur Reserve-Risiko-Metrik finden Sie in der Original Papier by @hansthered und unsere Notizen zu Glassnode-Akademie.
Bitcoin-Vermögenstransfer
Wir können auch den relativen Anteil des Angebots von Langzeitinhabern (LTH, Blau) und Kurzzeitinhabern (STH, Rot) betrachten. und klassifizieren Sie Münzen als Gewinn (dunkle Farbe) oder als Verlust (helle Farbe), je nachdem, wann sie zuletzt bewegt wurden. Beachten Sie, dass die folgenden Diagramme die Anteil der zirkulierenden Versorgung die im Gewinn oder Verlust sind, nicht die Größe des PnL.
Die Bullenmärkte verfolgen im Allgemeinen in drei verschiedenen Phasen einen ähnlichen Weg des „Vermögenstransfers“. Wir können diese Fraktale verwenden, um zu schätzen, wo wir uns in diesem Zyklus als Begleiter der Reserve-Risiko-Metrik befinden.
Phase A - Maximaler Schmerz: In den Tiefen des Bärenmarktes ist der maximale Querschnitt der BTC-Inhaber verloren (dickste helle Farbbereiche). LTHs sammeln sich (mit sofortigem Verlust) etwa auf halber Höhe des Bären an, wie die zunehmenden hellblauen Bereiche zeigen.
Zum Zeitpunkt der Kapitulation sind nur 40% bis 45% der LTH-Münzen gewinnbringend, was maximale Schmerzen darstellt und bisher für alle Zyklen den Boden erreicht hat.
Phase B - Peak HODL: Mit dem Fortschreiten des Bullenmarktes führen höhere Preise zu größeren Versuchungen für HODLer, Münzen auszugeben. Irgendwann erreichen wir 'Peak HODL', einen Wendepunkt, an dem der größte Teil der LTH-eigenen Münzen Gewinne erzielt. Im Allgemeinen entspricht dies dem Unterbrechen des vorherigen ATH-Zyklus.
Nach Peak HODL werden die Gewinne schneller abgenommen als bei neuen HODLern.
Mit jedem neuen Zyklus haben wir gesehen, dass mehr Versorgung durch LTHs blockiert wird. Dies spiegelt sowohl die Marktstärke als auch die verbesserte Überzeugung, die Reifung der Anlageklasse, die verfügbaren Instrumente für den Zugang zu Liquidität und natürlich exponentielle Preiserhöhungen und die Schaffung von Wohlstand wider.
- 2011 Peak HODL = 55% des Angebots.
- 2013 Peak HODL = 65% des Angebots (zweimal).
- 2021 Potential Peak HODL = 75% des Angebots.
Phase C - Zyklusoberteile: Schließlich erreicht der Markt eine euphorische Spitze, die entsteht, wenn mehr LTHs ihre Münzen nach dem Peak-HODL-Wendepunkt ausgeben. Dies ist ein BTC-Ereignis zum „Vermögenstransfer“ von LTHs zu neueren Spekulanten und die Reaktivierung des ruhenden Angebots zurück in den Flüssigkeitskreislauf.
Wir können den Anteil des Angebots, den LTHs während dieser letzten Phase des Bullenmarkts ausgeben, schätzen, indem wir die Differenz zwischen Peak HODL und derselben Metrik, die am oberen Ende des Abblasens gemessen wird, heranziehen.
Dies kann als die Menge an reaktiviertem Vorrat angesehen werden, die erforderlich ist, um das Oberteil einzulegen:
- 2011 Oben: LTHs wieder aktiviert ~ 12% des Angebots.
- Tops 2013: LTHs haben ~ 10% des Angebots für beide Peaks wieder aktiviert.
- 2017 Oben: LTHs wieder aktiviert ~ 17% des Angebots.
- 2021 Aktuell: LTHs haben bisher 9% des Angebots wieder aktiviert.
Ähnlich wie bei der Reserve-Risiko-Metrik deuten diese Studien darauf hin, dass die Bedingungen der zweiten Hälfte oder späteren Phase eines Bullenmarkts ähneln. Es bleibt ein größerer relativer Anteil des Angebots, der noch von LTHs gehalten wird, die seit dem angenommenen Peak-HODL-Punkt nur 9% ausgegeben haben.
Der Höhepunkt 2017 hatte fast die doppelte Menge an ausgegebenem Angebot (17%), bevor die „Spitze“ erreicht wurde. Dies spiegelt das massive neue Interesse und das gestiegene Publikum wider. Dieser BTC-Vermögenstransfer ist ein weiteres interessantes Fraktal, das im Auge behalten werden sollte, da die Exposition und Akzeptanz von Bitcoin weiter zunimmt und die Debatte über Superzyklen weitergeht.
Wöchentliches Feature: Ethereum Supply Dynamics
Die Akkumulation durch kleinere Inhaber ist nicht auf Bitcoiner beschränkt. Seit März 2020 haben kleinere Ethereum-Inhaber mit Guthaben <10 ETH zusätzlich + 1.41% des Umlaufangebots angesammelt. Diese Gwei-Sammler halten derzeit 4.58% des Angebots, wobei der Trend weiter nach rechts geht.
Wir sehen auch, dass mehr lange ruhende ETH-Versorgung in den HODL-Wellen ausgegeben wird. Diese Grafik zeigt, dass das Volumen des ETH-Angebots, das älter als 6 Monate ist, seit Mai 2020 stetig zurückgegangen ist. Es ist möglich, dass neben einigen Gewinnmitnahmen auch ein Teil des Angebots in DeFi-Smart-Verträgen oder sogar im Ethereum 2.0-Einsatzvertrag eingesetzt wurde (Feststellung eines großen Rückgangs ab Ende 2020)
In der Zwischenzeit hat der Saldo der Smart Contracts im September 2020 offiziell den Saldo an den zentralen Börsen gekippt. Bis heute halten die Börsenguthaben 12.94% der ETH, während die Smart Contracts mit 21.11% über ein Fünftel des Angebots halten. Dies zeigt eine klare Anpassung des Produktmarktes, da der im Jahr 2020 begonnene Trend „DeFi Summer“ seitdem die Versorgung der ETH weiter blockiert.
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Wir haben kürzlich einen zweiwöchentlichen Newsletter gestartet. Uncharted. Dieser Newsletter behandelt BTC sowohl aus der Sicht der On-Chain- als auch der Off-Chain-Daten und verwendet schöne Diagramme und kurze Kommentare, um den Lesern einen intuitiven Überblick über die Entwicklungen auf den Märkten zu geben.