DeFi descubierto: actividad en puestos de DeFi

Los precios de los tokens de Ethereum y DeFi continúan mostrando debilidad a medida que la actividad en la cadena principal de DeFi se detiene. Los precios de la gasolina han alcanzado mínimos no vistos desde el comienzo de DeFi Summer en 2020. A medida que EIP-1559 llama a la puerta de Ethereum, ha llevado a muchos a reconsiderar la magnitud de la deflación de ETH dada la escala de quemaduras de tokens con el uso.

Entre el sentimiento bajista, la liquidez sigue siendo fuerte en la cadena, ya que los participantes centrales de DeFi buscan los rendimientos más altos en monedas estables, acumulan tokens de gobernanza y continúan manteniendo ETH al contado. Los titulares de ETH a largo plazo parecen seguir siendo de voluntad fuerte. Además, están llegando al mercado más productos que nunca a medida que docenas de proyectos financiados por VC llegan al final de los ciclos de desarrollo de 3 a 12 meses.

Para mantenerse actualizado con el último análisis de Glassnode del ecosistema DeFi, asegúrese de suscribirse a estes Serie de contenido específico de DeFi aquí.

La actividad se ralentiza en todo el sector

La actividad se ha estancado debido al crecimiento exponencial anterior, ya que los participantes permanecen inactivos durante los movimientos laterales. Podemos ver breves ráfagas de actividad durante la volatilidad de los precios, sin embargo, se ralentiza rápidamente a medida que los precios se estabilizan. Las reducciones de precios han seguido profundizándose en la mayoría de los principales tokens de gobernanza.

Los precios de la gasolina han vuelto a los niveles iniciales de verano de DeFi a partir de 2020, tanto que los comerciantes dispuestos a desplegar paciencia pueden incluso salirse con la suya con una tarifa de gas Gwei de un solo dígito durante las horas de inactividad.

Durante la corrida alcista de 2021, el volumen de DEX dominó el consumo de gas. Este sigue siendo el caso en que Uniswap mantiene su corona como el principal consumidor de espacio en bloque, incluso cuando el volumen en los DEX disminuye. A pesar de la disminución de los volúmenes, el crecimiento interanual del volumen DEX mensual se mantiene en un 5600% +. El volumen se ha consolidado alrededor del nivel diario de $ 2 mil millones, con picos significativos durante períodos de alta volatilidad, silencio de lo contrario.

El crecimiento de usuarios (crecimiento de direcciones) se ha mantenido relativamente estable, desacelerándose levemente desde el 18% de crecimiento mensual en abril y el 25% en mayo. En junio, el crecimiento de los usuarios está en camino de alcanzar un ~ 12%. El alto crecimiento de usuarios puede ser una métrica alcista para los titulares, ya que es una métrica clave para la adopción, pero también una métrica clave para identificar si hay compradores de tokens marginales. Si bien el crecimiento por número total de usuarios sigue siendo fuerte, el crecimiento como porcentaje está aplanando la curva.

Los rendimientos han comenzado a contraerse en los principales mercados crediticios a medida que disminuye la demanda de apalancamiento en la cadena. Entre esta caída de los rendimientos, han surgido tipos de interés de baja volatilidad. Estas tarifas bajas no son del todo malas; Le han dado tanto a los agricultores de monedas estables como a los vendedores en corto acceso a un capital de préstamo barato, algo que en su mayoría no se había escuchado durante la carrera alcista. Mientras la liquidez se mantenga fuerte y la demanda de préstamos disminuya, los rendimientos seguirán siendo bajos en los mercados de préstamos / préstamos.

Esto refleja la relación entre la utilización y los rendimientos que exploramos en nuestro análisis sobre El estado de DeFi.

Los volúmenes de transferencia de Stablecoin han terminado un período prolongado de demanda y un volumen aumentado. Las transferencias de USDT han sido históricamente uno de los 10 principales consumidores de gas en Ethereum, ya que los titulares de todos los tamaños usan popularmente el USDT para mover activos a través de intercambios sin asumir el riesgo de volatilidad de precios.

DeFi avanza

Muchos predijeron un agotamiento a gran escala de la liquidez y un ajuste de los rendimientos libres de riesgo en caso de que llegara un mercado bajista. Hasta ahora, la liquidez se ha mantenido fuerte durante la corrección, ya que los precios han superado la liquidez total.

Los tenedores de ETH a corto plazo (monedas inmóviles durante <155 días) están viendo cómo se evaporan sus ganancias no realizadas, a medida que la métrica de pérdidas y ganancias netas no realizadas entra en la zona de capitulación. Esto muestra cómo los propietarios de tokens ETH comprados recientemente ven ganancias en papel, se convierten en pérdidas en papel. Después de casi alcanzar el 46% de la capitalización de mercado en ganancias no realizadas, los tenedores a corto plazo ahora tienen una pérdida de papel agregada de -25% de la capitalización de mercado.

Dada la magnitud de esta disminución de STH-NUPL, podemos concluir que se compraron volúmenes significativos de ETH en el período de alrededor de $ 2.2k al ATH, todos los cuales ahora están bajo el agua. El riesgo es que estos inversores se liquiden a medida que los precios suben a su base de costes (STH-NUPL = 0). Por el contrario, si la convicción sigue siendo alta, es posible que se mantengan durante cualquier volatilidad que venga a continuación.

Los tenedores a largo plazo (> 155 días) permanecen firmes en ganancias, manteniendo ganancias en papel equivalentes a alrededor del 80% de la capitalización de mercado. El LTH-NUPL se mantiene plano ya que la mayoría de los tenedores a largo plazo siguen siendo rentables, aunque si el mercado continúa a la baja, observarán caer sus ganancias no realizadas. Tenga en cuenta el rebote en enero de 2018 que fue seguido por una eventual capitulación a medida que los titulares se fatigaban al ver desaparecer sus ganancias en papel.

Por ahora, los titulares a largo plazo siguen siendo rentables, lo que destaca lo impresionante que ha sido la carrera 2020/2021 para muchos titulares de ETH. La convicción de estos tenedores se pondrá a prueba si la tendencia del mercado a la baja.

A diferencia de épocas anteriores de capitulación, muchos de estos titulares a largo plazo ahora pueden desplegar sus activos en DeFi. ETH se deposita ampliamente en protocolos de préstamos como Aave y Compound, donde actualmente ve depósitos pendientes de más de $ 4B en Aave y Compound.

Estos protocolos les permiten tomar prestadas monedas estables contra su ETH depositado, que luego se pueden usar para obtener rendimientos atractivos con compensación de riesgo o especular con los precios de los tokens. Estos titulares pueden acumular tokens de gobernanza, aumentar sus saldos de monedas estables o comprar en grandes caídas, todo mientras mantienen la exposición que tienen a ETH como prestamistas a largo plazo. Los depósitos y préstamos en Aave y Compound se mantienen fuertes.

A medida que ingresamos en una mayor volatilidad, es interesante ver dónde los grandes prestatarios tienen niveles de liquidación. Muchas de estas son posiciones automatizadas que se cerrarán cuando los factores de salud alcancen niveles peligrosos. A medida que los precios alcanzan niveles de liquidación, las garantías adicionales, la posición de cierre o la tolerancia a la liquidación están en el menú de los prestatarios. Como ejemplo, aquí hay una vista de los niveles de liquidación de los prestamistas ETH, agrupados por nivel de precios para las liquidaciones; tenga en cuenta las grandes posiciones de Maker en el nivel de $ 1,500 y las grandes posiciones de Compuesto hasta los $ 1,000.

También es interesante ver qué activos se están liquidando a las tasas más altas; vea la semana reciente de liquidaciones de LINK como ejemplo.

Los agricultores de rendimiento de Stablecoin siguen siendo beneficiarios saludables durante las recesiones. La competencia continúa en el ecosistema de Curve Finance a medida que Yearn, Convex Finance y Stake DAO se disputan el dominio de los depósitos. veCRV propiedad del protocolo nos da una idea de cuántos tokens está comprando y bloqueando cada protocolo para aumentar las recompensas para sus usuarios.

Los rendimientos se mantienen fuertes en los tres protocolos, cada uno de los cuales ofrece ciertos grupos con rendimientos superiores. Convex ha tomado la delantera en muchos establos, Yearn sigue siendo el líder en otros. StakeDAO actualmente toma la delantera solo en EURS, ofreciendo el rendimiento más alto para la moneda estable líder en euros. Los rendimientos de las monedas estables de más del 10-30% se encuentran comúnmente en las tres plataformas.

El crecimiento de la actividad nueva y existente en todo DeFi se ha visto afectado, ya que muchos participantes adoptan una mentalidad de reducción del riesgo en medio de caídas de -60% + de ATH en la mayoría de los tokens de gobierno. Si bien la actividad en la cadena ya no aumenta como% total mes tras mes, el crecimiento año tras año sigue siendo masivo.

Los participantes de DeFi ahora buscan oportunidades agrícolas de rendimiento sin riesgo y activos de mayor calidad para sobrevivir mejor a la volatilidad a la baja. La liquidez se mantiene en su mayor parte saludable en todo el ecosistema y los titulares de ETH a largo plazo siguen siendo de voluntad fuerte, con muchos de sus tokens permanentemente inactivos en su lugar.

Descubriendo Alpha

Este es nuestro segmento semanal que analiza brevemente algunos de los desarrollos más importantes de la semana anterior y la próxima.

A pesar de la actividad bajista en la cadena, DeFi está llegando a más innovación que nunca a medida que los ciclos de desarrollo de 3-12 meses se materializan. Cada semana se lanzan más y más proyectos, se impulsan actualizaciones importantes y se acercan eventos importantes que cambian el ecosistema.

• Cozy Finance lanza su producto de rendimiento protegido. Cosy fue olvidado en gran parte después de recibir mucha publicidad el año pasado cuando anunciaron inicialmente su producto en desarrollo. Cozy permite al usuario ingresar a una posición con seguro incorporado.
• Volmex lanza sus productos de volatilidad. Uno de los muchos productos comerciales avanzados que se lanzarán en los próximos meses. Busque DeFi para impulsar pronto futuros, perpetradores, tramos, swaps de tasas de interés y todo tipo de otros instrumentos transferidos de las finanzas heredadas.
• Ribbon Finance agrega un programa de extracción de liquidez. Ribbon agregó un programa de extracción de liquidez para su token de gobierno RBN. Sin embargo, su límite de depósitos ha impedido que la mayoría pueda participar.
• Pendle lanza su producto de rendimiento futuro. La tokenización de los rendimientos es un tema candente a medida que más proyectos experimentan cómo extender los productos con rendimiento en todo el espacio.
• Rari Capital lanza grupos de préstamos Fuse para las posiciones del grupo Yearn. Rari se une a Abracadabra.money (Spell) y otros en su búsqueda para permitir que los usuarios de DeFi extiendan la capacidad de sus posiciones.
• OlympusDAO concluye su evento Fohmo2. Entre el evento de la comunidad, que tuvo una gran asistencia, hubo una nueva interfaz de usuario, importantes debates sobre políticas y otros eventos dirigidos por la comunidad.
• Alchemix anuncia un plan inicial para volver a la solvencia. Alchemix está buscando retornos de alETH del exploit que permita a los depositantes retirar ETH sin pagar alETH. Los titulares que devuelvan su ETH recibirán tokens ALCX y un NFT para conmemorar la ocasión. Su producto DAI / alUSD no se ve afectado.

Para mantenerse al día con el último análisis de Glassnode del ecosistema DeFi, asegúrese de suscribirse a esta nueva serie de contenido a continuación.

Descargo de responsabilidad: este informe no proporciona ningún consejo de inversión. Todos los datos se proporcionan solo con fines informativos. Ninguna decisión de inversión se basará en la información proporcionada aquí y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.

Fuente: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/