The Week On-Chain (Semana 8, 2021)

Descripción general del mercado de Bitcoin

Bitcoin ha continuado su tendencia de nuevos máximos históricos que casi se está convirtiendo en una ocurrencia diaria en 2021. El mercado abrió la semana con un mínimo intradiario de $ 46,347 antes de subir a un máximo histórico de $ 58,330 el domingo.

Un factor fundamental que impulsa la fortaleza continua del mercado es probablemente la noticia de que MicroStrategy completa otra Emisión de notas convertibles por un total de $ 1.05 mil millones. Estos fondos se utilizarán con el propósito explícito de adquirir BTC adicionales para el balance de la empresa. Sin lugar a dudas, la adquisición del balance corporativo de BTC ha sido la tendencia para 2020-21 y MicroStrategy está en la punta de lanza.

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Carteras más grandes que barajan el suministro

A medida que el precio continúa apreciándose, hay algunos signos de cambios que se están produciendo en las carteras más grandes (más de 100 BTC) que pueden proporcionar una idea de la dinámica subyacente del mercado. Es clave comprender la imagen holística antes de suponer si estas monedas se están comprando, vendiendo o manteniendo y los datos en la cadena están bien ubicados para proporcionar esta información.

Las carteras con tenencias de 1k a 10k BTC en particular han tenido una fuerte tendencia alcista desde marzo de 2020, habiendo aumentado un 14.18% entre el 12 de marzo de 20 y el 5 de febrero de 21. Esto se ha denominado 'temporada de desove de ballenas de Bitcoin' ya que estas direcciones representan tenencias de millones a cientos de millones de dólares (considerando el repunte de precios de $ 3.8k a $ 58k en ese tiempo).

Sin embargo, durante las últimas dos semanas, esta clase de billetera parece estar 'reduciendo las existencias'. ¿Es esta nueva presión de venta? ¿Las instituciones se están asustando o están tomando ganancias? En los puntos, la tabla y los gráficos a continuación se presentan algunas ocurrencias interesantes en la cadena para ayudar a responder esta pregunta.

• Pulpo a pescado (10 a 100 BTC, rojo) han estado en una persistente tendencia a la baja desde noviembre de 2020, disminuyendo alrededor de -128k BTC. Esta tendencia es en gran parte ininterrumpida.
• Delfín a tiburón (100 a 1k BTC, morado) se han ido acumulando gradualmente hasta 2020, con una disminución notable de alrededor de -95k BTC en enero de 2021. Sin embargo, en febrero, estas billeteras han experimentado un crecimiento de + 117k BTC a nuevos máximos locales.
• Ballena a jorobada (1k a 10k BTC, verde) de manera similar se han acumulado a lo largo de 2020. Sin embargo, 2021 ha sido casi perfecto a la inversa de la clase Dolphin / Shark. Las ballenas vieron un aumento de suministro en enero de alrededor de + 80k BTC y una posterior disminución en el suministro de -140k BTC en febrero.

Es importante tener en cuenta cómo los cambios de suministro para la clase Delfín / Tiburón (púrpura) y la clase Ballena / Jorobada (verde) se reflejan en volumen y forma. Donde una clase ve un volumen creciente, la otra ve un volumen decreciente (y viceversa). Los grandes cambios verticales en gráficos como este suelen ser característicos de unas pocas entidades grandes (por ejemplo, intercambios, ballenas o mineros) que realizan transacciones internas.

Este comportamiento de la billetera sugiere que una parte considerable de estas monedas puede no venderse, sino reestructurarse en billeteras de custodia. Hubo una preferencia por carteras de 1k a 10k en enero (quizás retiros de adquisiciones) que ahora están pasando a conjuntos más grandes de UTXO con denominaciones más pequeñas entre 100 y 1k. Quizás las monedas se están colocando en esquemas de múltiples firmas o los custodios están realizando una mezcla interna para cumplir con los requisitos del cliente.

Podemos agregar peso adicional a esta tesis al observar el equilibrio mantenido por las direcciones de acumulación que permanece en una tendencia alcista constante. Las billeteras de acumulación son aquellas que muestran heurísticas de HODLer a largo plazo con al menos dos transferencias entrantes y sin gastos (la métrica ignora los intercambios, los mineros y las monedas antiguas> 7 años).

De hecho, una vez podría arriesgarse a adivinar que este comportamiento es indicativo de tenencias de custodia a muy largo plazo y las monedas están ingresando en un almacenamiento en frío profundo. Entonces, mientras las monedas están en movimiento y los saldos más grandes se están reclasificando, no necesariamente sugiere el final de la temporada de desove de ballenas (¡y de hecho puede sugerir lo contrario!).

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Característica de Ethereum: Ingresos mineros

No es ningún secreto que las tarifas de Ethereum han ido en aumento. En última instancia, esto puede considerarse un voto de confianza de que los usuarios están dispuestos a pagar una prima por la inclusión en un bloque. Los usuarios pagarán una tarifa alta siempre que el valor de la transacción sea rentable en relación con la tarifa pagada.

Impresionantemente, las tarifas de transacción de Ethereum han logrado mantener más del 50% de la recompensa total del bloque en dos ocasiones importantes, durante el 'verano de DeFi' entre agosto y octubre de 2020, y durante la mayor parte de 2021.

Un ingreso por tarifa del 50% significa que las tarifas de transacción son actualmente iguales al subsidio de bloque disponible, lo que hace que la minería en Ethereum sea significativamente más rentable. Los ingresos actuales de la minería fluctúan alrededor de 25k a 30k ETH por día (púrpura), lo que crea un incentivo para que los mineros traigan más poder de hash (naranja) a la red para crear una barrera segura de energía y hardware. El 19 de febrero, la tasa de hash de Ethereum alcanzó un nuevo máximo histórico de 431.7 TH / s, casi un 60% más alto que el pico del ciclo de mercado anterior de 292.1 TH / s en julio de 2018.

Si bien las altas tarifas y la congestión pueden ser un desafío para los usuarios de Ethereum, significan una seguridad de protocolo y un ajuste al mercado de productos muy mejorados. Esto demuestra un caso de demanda de aplicaciones financieras descentralizadas que están impulsando gran parte de la demanda de espacio en bloque. El desafío de la congestión y la presión de las tarifas también actuará como motivación para expandir el enfoque y los esfuerzos de la tecnología de escalabilidad para mejorar la experiencia del usuario.

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Función semanal: paneles de escala de grises

Glassnode ha implementado recientemente métricas para realizar un seguimiento de las entradas y los saldos en escala de grises para ambos Bitcoin y Ethereum. Este sumidero de suministro institucional continúa absorbiendo monedas del mercado y, durante la semana pasada, los productos en escala de grises han absorbido un suministro total de 1,640 BTC (~ $ 95M) y 27,480 ETH (~ $ 53M).

El producto GBTC ha seguido cotizando con una prima de entre + 8.5% y + 12.2% esta semana, lo que sugiere un interés institucional continuo. Cuando existe una prima para los productos en escala de grises, existe una oportunidad comercial de arbitraje para las transferencias en especie de BTC al fideicomiso, lo que crea un sumidero de suministro persistente. Una prima similar está presente para el producto GETH esta semana cotizando entre + 5.1% y + 11.2% en comparación con el valor liquidativo.

Hay disponible un panel de escala de grises preestablecido inspeccionar flujos de activos, saldos bajo gestión y primas de precio. Asegúrate de revisar Paneles Glassnode para utilizar los paneles preestablecidos o para crear su propio conjunto personalizado de métricas para realizar un seguimiento de este mercado en evolución.

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Fuente: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-8-2021/