La gestión patrimonial de UBS pasa al mercado medio en China

Los bancos privados que atienden a los ultraricos no extienden sus servicios a los meramente adinerados, pero eso ahora está cambiando, gracias al atractivo del mercado chino y las oportunidades de usar la tecnología para escalar lo que hasta ahora se consideraba un negocio estrictamente personal.

UBS Wealth Management ha lanzado WE.UBS, una plataforma de riqueza digital en China continental que atiende a los ricos masivos, con el apoyo de su socio tecnológico, Tencent.

“UBS se enfoca en el valor neto ultra alto, pero vimos en China una oportunidad para ir tras la clase media”, dijo Andy Ho, gerente general de UBS Fund Distribution (Shenzhen) Company, también conocida como UBS FS.

UBS Group mantiene un negocio de banca universal en Suiza y un negocio de patrimonio de mercado medio en los Estados Unidos. En el resto del mundo, sus actividades de banca privada solo sirven a personas muy ricas y oficinas familiares.

La oportunidad de China

Los súper ricos de China continental son la mayor fuente de activos de banca privada en la región y uno de los grupos más importantes del mundo. Pero los bancos privados globales solo pueden atender los activos extraterritoriales de estos clientes, reservándolos en Hong Kong, Singapur o más allá.

Sin embargo, la reserva interna de riqueza se está volviendo acumulativamente demasiado grande como para ignorarla. Una nota de investigación de Morgan Stanley de octubre de 2021 señaló:

“El ingreso per cápita totalizó $ 195 en 1980, $ 959 en 2000 y $ 10,500 2020 en 20,000. Ahora está en camino de alcanzar $ 2030 12,690 para XNUMX, muy por encima del umbral de $ XNUMX XNUMX del Banco Mundial para economías de 'altos ingresos'”.

Morgan Stanley estimó que para 2030 los hogares de China continental representan un mercado direccionable de 170 billones de yuanes (24 billones de dólares), de los activos financieros domésticos potenciales de 434 billones de yuanes. Si los bancos privados internacionales realmente ven ese dinero, triplicarían sus ingresos en Asia-Pacífico, con hasta $ 2 billones reservados en el extranjero. 

Pero el mayor botín se gestionará internamente.

Sociedades gestoras de fondos

Una forma de aprovechar esta creciente riqueza es tener un negocio de gestión de activos. PwC, en un artículo de investigación de mayo de 2021, señaló que China ya es el quinto mercado más grande del mundo para fondos mutuos, con activos totales de alrededor de $ 2.4 billones, y la industria de fondos privados administra $ 2.5 billones adicionales.

Los extranjeros han estado involucrados en la industria local de fondos desde que se autorizó a las primeras compañías locales de fondos mutuos en 2000, muchas de ellas como empresas conjuntas sino-extranjeras. China ha permitido que los extranjeros posean la propiedad total de un negocio de fondos desde 2020.

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Las empresas de gestión de fondos pueden vender al por menor, que representa la mayoría de los activos. Muchos extranjeros también tienen licencias para fondos privados, que tienen opciones de inversión más flexibles pero que solo pueden venderse a personas con al menos 3 millones de yuanes en activos invertibles oa instituciones.

Sin embargo, la gestión de fondos es un negocio fragmentado. Y aunque algunas de estas empresas son grandes, no venden muchos productos premium. Los inversores minoristas chinos no compran fondos de acciones. Solo alrededor del 4 por ciento de los fondos minoristas son productos puramente de capital.

WMP y banca en la sombra

Otro aspecto de esta fragmentación es que las casas de fondos tienen que supervisar una cantidad vertiginosa de productos. Mientras que un administrador de activos de EE. UU. o Europa tiene productos básicos perennes, los negocios en China evolucionan constantemente en torno al lanzamiento de nuevos productos, lo cual es costoso de administrar.

Por ejemplo, en la primera mitad de 2021, la industria emitió 25,500 13 nuevos productos de gestión patrimonial, según Lawrence Au, un consultor con sede en Hong Kong (y exjefe de APAC de BNP Paribas Securities Services). Más de la mitad eran productos similares a depósitos a corto plazo, dijo en un artículo de LinkedIn el 2021 de octubre de XNUMX.

Estos productos de gestión patrimonial (WMP, por sus siglas en inglés) ya son un gran negocio: a partir de 2021, los activos en circulación ascendían a 25.8 billones de Rmb (4 billones de dólares), según el Centro de Depósito y Registro de Gestión de Patrimonio Bancario de China, una rama del Organismo Regulador de Banca y Seguros de China. Comisión.

Pero existen de esta manera porque son parte del sistema bancario en la sombra de China. Los WMP emitidos por los grandes bancos estatales representan el mayor segmento de productos.

Durante muchos años se vendieron con garantía implícita del principio. Los inversores minoristas asumieron que el gobierno los recuperaría. La mayoría de las deudas de estos fondos representaban préstamos de los gobiernos locales vinculados a desarrollos inmobiliarios, activos de riesgo que los gobiernos estaban ansiosos por transferir a los inversionistas.

Los bancos estaban felices de participar porque sacaba los préstamos riesgosos de sus balances. Es por eso que los departamentos de gestión de patrimonio de los bancos más grandes ofrecen cientos de fondos de renta fija: en el caso de ICBC, tiene 668 de estos fondos de renta fija disponibles para inversores minoristas a marzo de 2021, según el sitio web Caixin Global.

Limpieza de la gestión patrimonial

El gobierno central ha sido consciente durante mucho tiempo del riesgo sistémico de los bancos en la sombra. No quiere ver a los inversores minoristas invertir dinero en WMP de alto riesgo, especialmente cuando los bancos estatales garantizan la devolución del dinero.

En 2018, Beijing aprobó nuevas reglas para prohibir a los bancos hacer tales promesas. También estableció plazos en los que los WMP deben valorarse en función de sus activos netos, aunque la aplicación ha sido irregular.

Los bancos han ajustado su combinación de productos. Están reduciendo las ventas de WMP de la banca en la sombra y vendiendo más fondos estándar de bonos gubernamentales, bonos corporativos, valores respaldados por activos y productos negociados en bolsa. 

Pero siguen centrados casi por completo en el mundo de la renta fija, en lugar de las acciones nacionales o los valores internacionales.

La concesión de licencias de gestión de patrimonio a bancos extranjeros es parte de la estrategia de Pekín para apuntalar el sector, eliminar hábitos de riesgo y elevar los estándares.

Entrar bancos extranjeros

UBS FS en Shenzhen fue el segundo extranjero al que se le permitió ser propietario total de un negocio de gestión de patrimonio. (La primera fue la filial local de Intesa Sanpaolo de Italia) y la primera extranjera en ir a vivir.

Pero WE.UBS, como se llama el negocio de riqueza digital de China, no tiene el campo para sí mismo.

A un puñado de extranjeros se les permitió ingresar en empresas conjuntas de gestión de patrimonio, incluidos Amundi (con Bank of China) y BlackRock y Temasek (en una empresa tripartita con China Construction Bank).

Los prestamistas extranjeros también se están moviendo hacia la gestión de riqueza digital. HSBC lanzó un servicio de cuenta digital en 2020 para inversores minoristas y de banca privada. Standard Chartered Bank también lo hizo y planea lanzar una firma de corretaje para clientes de primer nivel. También ofrecen una amplia gama de productos bancarios estándar.

Competidores domésticos

Las empresas Fintech también están activas, y las empresas de tecnología de la riqueza ofrecen plataformas compatibles con dispositivos móviles que utilizan análisis de big data para personalizar las soluciones de inversión. Algunos de estos están enfocados en el mercado masivo, como Ant Financial y Tencent, pero algunos como Lufax, un brazo de Ping An Group, apuntan al extremo superior del mercado. OneConnect, un proveedor de Ping An, vende soluciones de gestión de patrimonio como servicio a otras fintechs y bancos.

Los mayores usuarios de la tecnología digital son los propios bancos. La mayoría de estos están dirigidos al mercado minorista masivo, incluidos los grandes bancos estatales, así como los bancos puramente digitales (WeBank de Tencent, MYbank de Alibaba, AiBank de Baidu) y las ramas digitales de los bancos comerciales privados, como China CITIC Bank y China Merchants Bank.

China Merchants Bank ofrece Machine Gene Investment, una asesoría robótica para usuarios móviles que utiliza big data para combinar una experiencia de asesoría financiera con algoritmos de aprendizaje automático.

El cuarteto dominante de bancos estatales (ICBC, Construction Bank of China, Agricultural Bank of China y Bank of China) domina la industria. KPMG, en un informe de 2021 sobre la gestión de la riqueza digital asiática, dice que se están digitalizando rápidamente, utilizando inteligencia artificial, servicios de asesoramiento robótico y personalización habilitada por tecnología.

“Como resultado”, dijo KPMG, “los bancos nacionales se colocan más adelante que sus pares extranjeros cuando se trata de brindar servicios de gestión de riqueza digital a los clientes. Sin embargo... los gestores de riqueza extranjeros también están entrando en el mercado".

El libro de jugadas de WE.UBS

Este es el entorno en el que se está lanzando WE.UBS. Tiene varias ventajas.

Primero, es un juego puro en la gestión de patrimonio digital, dirigido al extremo superior. No necesitará competir con ICBC o Ant para la mayoría de los negocios. No está persiguiendo a los clientes minoristas masivos de HSBC, Citi o Standard Chartered.

En segundo lugar, tiene una pizarra limpia. No hay WMP dudosos.

Tercero, al enfocarse en los crecientes afluentes, puede diferenciar su oferta de productos, con un mayor enfoque en acciones e inversiones extranjeras. Su brazo de valores hermano en China, también propiedad total de UBS, tiene una cuota para invertir fondos en fondos globales. UBS también está apostando por la integración entre Hong Kong y la provincia de Guangdong, la Gran Área de la Bahía.

“GBA está creciendo rápidamente, tiene una población relativamente joven y está más integrado con el proyecto Wealth Management Connect de Hong Kong”, dijo Andy Ho de UBS FS.

B2B2C

WE.UBS se lanzó a principios de noviembre con un objetivo específico de clientes y empleados de empresas asociadas. No hará la publicidad habitual para atraer inversores minoristas. En cambio, buscará a los clientes de banca corporativa de UBS en industrias deseables, incluida la tecnología, para inscribir a sus empleados.

Por ahora, UBS FS solo tiene una licencia para vender fondos mutuos. Ha solicitado una licencia para proporcionar asesoramiento de inversión. Hasta que eso suceda, la plataforma digital es más "DIY". Sin embargo, además de proporcionar investigación e ideas, también les brinda la vista de la casa del director de inversiones de UBS.

WE.UBS permitirá a los usuarios comparar su propia cartera con lo que recomendaría el CIO, incluida la forma en que la empresa reequilibraría las carteras y asignaría los activos. La idea es enseñar a la gente los beneficios de una cartera diversificada con una perspectiva a más largo plazo.

Pero el beneficio real vendrá con una licencia para brindar asesoramiento, lo que permitirá a UBS ofrecer planificación financiera.

WE.UBS está dirigido a personas con el equivalente de $ 150,000 a $ 1 millón en activos líquidos e invertibles. UBS FS también trabajará con empleados en empresas prometedoras que quizás aún no estén allí, pero que probablemente se vuelvan prósperas.

Asociarse con Tencent

Por ahora, no hay un administrador de relaciones; eso requerirá una licencia de asesoramiento. El intercambio de información y la ejecución es digital. Pero la empresa mantendrá un centro de llamadas y, para el nivel superior, acceso a especialistas en productos. Ejecutará eventos educativos presenciales.

La firma también está desarrollando una aplicación para brindar asesoramiento una vez que tenga el visto bueno regulatorio.

Tencent es el socio tecnológico de WE.UBS, junto con otro proveedor de Tencent, Shenzhen Kingdom Technology, que proporciona sistemas a muchas instituciones financieras chinas.

Andy Ho dice que no hay relación con la serie de negocios etiquetados con "Nosotros" en el imperio Tencent. WeBank actúa como el banco liquidador de WE.UBS, pero no existe una marca compartida. Y WE.UBS no tiene una cuenta comercial en la omnipresente aplicación de mensajería social de Tencent, WeChat. Tendrá que convencer a los usuarios para que descarguen la aplicación WE.UBS de la tienda de Apple.

WE.UBS está comenzando con fondos mutuos administrados por UBS SDIC Fund Management, Invesco Great Wall Fund Management y HSBC Jintrust Fund Management.