فراوانی نقدینگی

خلاصه اجرائی:

• سرمایه به جریان بیت کوین ادامه می دهد و سقف تحقق یافته به بالاترین حد خود یعنی 540 میلیارد دلار افزایش می یابد و نرخ ورود سرمایه به دارایی در حال حاضر از 79 میلیارد دلار در ماه فراتر می رود.
• انتقال ثروت از دارندگان بلندمدت به تقاضای جدید سرعت می‌گیرد، به طوری که اکنون بیش از 44 درصد از ثروت شبکه متعلق به سکه‌های کمتر از 3 ماهه است.
• سودآوری همچنان بر رفتار سرمایه گذاران غالب است و هر دو گروه دارندگان بلندمدت و کوتاه مدت تراشه ها را از میز حذف می کنند. با این حال، سلطه کلی سود به سمت دارندگان بلندمدت در حال تغییر است.

موج رو به افزایش نقدینگی

اقدام قیمت بیت کوین به طور قاطع از چرخه قبلی ATH در اوایل ماه مارس شکست و باعث انتقال به کشف قیمت شد. همانطور که هفته گذشته پوشش دادیم (WoC-13این امر باعث شده حجم قابل توجهی از عرضه صرف شود و سود حاصل شود.

این باعث می‌شود که سکه‌های مصرف‌شده عموماً از یک مبنای هزینه کمتر به یک قیمت بالاتر تجدید ارزیابی شوند. با تغییر دست این سکه‌ها، می‌توانیم این را تزریق تقاضا و نقدینگی تازه به طبقه دارایی در نظر بگیریم.

این مکانیک به زیبایی با متریک Realized Cap بیان می‌شود، که نقدینگی تجمعی USD "ذخیره" در دارایی کلاس را ردیابی می‌کند. Realized Cap اکنون به ارزش ATH جدید 540 میلیارد دلار است و با نرخ بی سابقه بیش از 79 میلیارد دلار در ماه در حال افزایش است.

ما می توانیم باندهای سنی Realized Cap را با استفاده از متریک Realized Cap HODL Wave بشکنیم. این ابزار به ویژه برای متمایز کردن توزیع ثروت دلار آمریکا در گروه‌های سنی مختلف مفید است.

اگر ما برای سنین کمتر از 3 ماه سکه را جدا کنیم، می توانیم شاهد افزایش شدید نسبت به ماه های اخیر باشیم، به طوری که این سرمایه گذاران جدید اکنون حدود 44 درصد از کل ثروت شبکه را در اختیار دارند. این افزایش در سکه‌های جوان‌تر نتیجه مستقیم این است که دارندگان بلندمدت سکه‌های خود را با قیمت‌های بالاتر خرج می‌کنند تا موج تقاضای ورودی را برآورده کنند.

در چرخه های قبلی بیت کوین معمول است که افزایش تقاضای جدید در کنار افزایش اشتها برای حدس و گمان است. این امر منجر به بازارهای نوسان فزاینده می شود که مشخصه روندهای صعودی کلان در چرخه های قبلی بیت کوین است.

نوسانات تحقق یافته 90 روزه از اکتبر 28 از 55 درصد به 2023 درصد تقریباً دو برابر شده است، که نقطه‌ای بود که جریان‌های سرمایه واقعی شروع به افزایش سرعت کردند.

عرضه خفته دوباره بیدار می شود

به دنبال یک تنگنای تاریخی در عرضه (نگاه کنید به WoC-46-2023، واگرایی بین عرضه دارندگان بلند مدت و کوتاه مدت شروع به بسته شدن کرده است. با افزایش قیمت‌ها و افزایش سودهای محقق نشده سرمایه‌گذاران، دارندگان بلندمدت (LTHs) را به جدایی از دارایی‌های خود ترغیب می‌کند.

عرضه LTH از زمان اوج 900 میلیون بیت کوین که در دسامبر 14.91 تعیین شد، 2023- هزار بیت کوین کاهش یافته است، با جریان خروجی اعتماد GBTC حدود یک سوم این (تقریباً -286 هزار بیت کوین) است.

برعکس، عرضه دارنده کوتاه مدت 1.121 میلیون بیت کوین افزایش یافته است، فشار توزیع LTH را جذب کرده و همچنین 121 هزار بیت کوین اضافی از بازار ثانویه از طریق مبادلات به دست آورده است.

توجه: LTH و STH Supply در اینجا در محورهای y جداگانه برای سهولت تجسم نمایش داده می شوند.

ما می توانیم این مشاهدات را با ارزیابی نسبت بین عرضه دارنده بلند مدت و کوتاه مدت تکمیل کنیم. یک بار دیگر، کاهش محسوس در همه روندهای صعودی کلان قابل مشاهده است، زیرا رفتار سرمایه گذار غالب از HODLing بلندمدت به سمت توزیع، کسب سود و سفته بازی حرکت می کند.

نمودار زیر عرضه بیت کوین را بر اساس هزینه های زنجیره ای و همچنین بر اساس گروه دارندگان بلندمدت/کوتاه مدت تجزیه می کند.

می‌توانیم ببینیم که تقریباً 1.875 میلیون بیت‌کوین (9.5 درصد از در گردش) بالای 60 هزار دلار به دست آمده است، که اکثریت آن توسط گروه دارندگان کوتاه‌مدت تعیین شده است. این شامل خریداران جدید نقطه ای و تقریباً می شود 508 هزار بیت کوین اکنون در ETF های Spot ایالات متحده نگهداری می شود (به استثنای GBTC).

می‌توانیم مشاهدات فوق‌الذکر را با استفاده از متریک Liveliness تقویت کنیم، که توازن کل «زمان نگهداری» ذخیره‌شده در عرضه را توصیف می‌کند.

Liveliness افزایش مداومی را تجربه می‌کند که نشان می‌دهد در مجموع، هزینه‌های سکه‌هایی که مدت طولانی خفته‌اند، از انباشت «زمان نگهداری» توسط سکه‌های HODLed پیشی می‌گیرد. این موضوع این تز را تکرار می کند که بازار به رژیمی تبدیل شده است که در آن مخارج و سود بردن اکنون مکانیک غالب بازار است.

تحلیل بازارها همیشه به دنبال تعادل بین عرضه و تقاضا است که دو روی هر سکه دارد. به عنوان مثال، دریافت سود توسط دارندگان بلندمدت، هم معیاری برای فشار سمت فروش است، بلکه یک مطالعه در مورد جریان‌های تقاضای جدید توسط دارندگان کوتاه‌مدت است.

علاوه بر این، با معامله در بازار در یا نزدیک به ATH های جدید، سکه هایی که ضرر می کنند، به ویژه آنهایی که از گروه STH هستند، به صراحت از خریدارانی که نزدیک به «بالای محلی» خریداری کرده اند، تامین می شود.

با استفاده از این زمینه، می‌توانیم از چندین معیار قدرتمند روی زنجیره برای مقایسه رویدادهای سود و زیان این دو گروه کلیدی، اما اساساً متضاد بازار (LTHs و STHs) استفاده کنیم. ما از مجموعه ای از سه معیار اصلی استفاده خواهیم کرد:

• سود و زیان تحقق یافته - تغییر کل در ارزش سکه های مصرف شده از مبنای بهای تمام شده اولیه به قیمت لحظه ای در زمان جابجایی آنها.
• نسبت های سود/زیان تحقق یافته - که حول یک مقدار تعادلی 1 در مقیاس لگاریتمی نوسان می کند و ابزار ایده آلی برای تشخیص نقاط عطف بازار است. یک مثال در جایی است که زیان های تحقق یافته به صورت تصاعدی در طول روندهای صعودی شتاب می گیرند و از «نه زیاد» به «چیزی معنادار» افزایش می یابند (که نشان می دهد خریداران برتر محلی/جهانی گیر افتاده شروع به خرج کردن وحشتناک کرده اند).
• نسبت ریسک جانبی فروش - نسبتی است بین کل سود تحقق یافته + زیان تحقق یافته تقسیم بر سقف تحقق یافته. به عبارت دیگر، این متریک نسبت بین کل تغییر در ارزش سکه (نیروی مزاحم) و اندازه کل بازار (شیء در حال حرکت) را توصیف می کند.

با شروع با دارندگان کوتاه‌مدت، می‌توانیم ببینیم که نسبت سود/زیان آن‌ها به خوبی در یک رژیم تحت سلطه سود باقی می‌ماند، به طوری که سود بیش از 50 برابر زیان می‌کند. آزمایش مجدد منظم سطح تعادل 1.0 نشان می دهد که سود در حال جذب است و سرمایه گذاران عموماً از مبنای هزینه خود در طول اصلاحات دفاع می کنند.

ما همچنین می‌توانیم ببینیم که ضررهای STH Realized در طول ریزش‌ها افزایش می‌یابد، زیرا خریداران اصلی محلی هراس می‌کنند که برای کاهش انتظارات بازار هزینه می‌کنند. میزان زیان تحقق یافته نیز برای هر اصلاح متوالی در حال افزایش است، که نشان دهنده رشد حجم و اندازه خریداران برتر برای هر مرحله بالاتر است.

در مرحله بعد، نسبت ریسک سمت فروش را برای STH ها ارزیابی می کنیم تا مقیاس نسبی رویدادهای مربوط به سود یا زیان آنها را ارزیابی کنیم.

• مقادیر بالا نشان می دهد که STH ها سکه ها را با سود یا زیان زیادی نسبت به مبنای هزینه خود خرج می کنند و بازار احتمالاً نیاز به تعادل مجدد دارد (معمولاً از یک حرکت نوسان قیمت پیروی می کند).
• مقادیر پایین نشان می‌دهد که اکثر سکه‌های خرج شده نزدیک به مبنای هزینه‌های سرسام‌آور هستند، که نشان می‌دهد به درجه‌ای از تعادل رسیده است، و «سود و زیان» در محدوده قیمت فعلی خسته شده است (معمولاً یک محیط با نوسان کم را توصیف می‌کند).

پس از صعود به بالای 70 هزار دلار، نسبت ریسک STH به میزان قابل توجهی افزایش یافت که معمولاً در نقاط عطف بازار (جهانی و محلی) رخ می دهد. این به طور کلی نشان می دهد که هنوز تعادل جدیدی شکل نگرفته است و با اصلاح و تثبیت بازار، معیار به شدت در حال اصلاح است.

با حرکت به ارزیابی ما از LTH ها، می توانیم ببینیم که نسبت سود/زیان واقعی آنها به صورت تصاعدی و عمودی پیش رفته است. طبق تعریف، این نتیجه عدم وجود LTH در ضرر است، زمانی که بازار اخیراً از آخرین چرخه های ATH شکسته است. این بیشتر توسط افزایش فوق الذکر در دریافت سود LTH تقویت می شود.

در حالی که ردیابی ضررهای تحقق یافته STH ها در طول روندهای صعودی بسیار مفید است، نظارت بر سود تحقق یافته LTH ها مفیدتر است، زیرا این امر به عنوان یک جزء کلیدی فشارهای توزیع عمل می کند. برای نشان دادن این نکته، می‌توانیم ببینیم که ضررهای واقعی LTH به تنها 3,500 دلار در روز کاهش یافته است، در مقایسه با 114 میلیون دلار STHs در طی اصلاحات اخیر.

با تسریع سود واقعی LTH، نسبت ریسک جانبی فروش آنها به ویژه از اکتبر 2023 شروع به افزایش کرده است. این معیار به خوبی مطابق با شکست های تاریخی ATH افزایش می یابد که نشان می دهد فشار توزیع و کسب سود توسط گروه LTH مشابه چرخه های قبلی است. به صورت نسبی

خلاصه و نتیجه گیری

در طیف گسترده ای از ابزارها و معیارهای زنجیره ای، می توانیم شاهد تغییر متمایز در الگوهای رفتار سرمایه گذار باشیم. دارندگان بلندمدت به خوبی در چرخه توزیع خود هستند، سود می‌برند، و عرضه غیرفعال را دوباره بیدار می‌کنند تا تقاضای جدید را با قیمت‌های بالاتر برآورده کنند.

با استفاده از گروه‌های زنجیره‌ای، ما همچنین می‌توانیم مجموعه‌ای از ابزارها و شاخص‌ها را برای شناسایی نقاط عطف محلی و جهانی ایجاد کنیم، به‌ویژه از معیارهای سود/زیان استفاده کنیم. ترکیبی از گروه‌های LTH و STH، در کنار رفتارهای سود و زیان آن‌ها، نگاهی نسبتاً بی‌سابقه به روان‌شناسی سرمایه‌گذار، احساسات و جریان‌های سرمایه ارائه می‌کند.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. تمام داده ها فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی ارائه شده است. هیچ تصمیم سرمایه گذاری نباید بر اساس اطلاعات ارائه شده در اینجا باشد و شما تنها مسئول تصمیمات سرمایه گذاری خود هستید.

موجودی مبادله ارائه شده از پایگاه داده جامع برچسب های آدرس گلاسنود مشتق شده است که از طریق اطلاعات مبادله ای منتشر شده رسمی و الگوریتم های خوشه بندی اختصاصی جمع آوری شده است. در حالی که ما در تلاش برای اطمینان از حداکثر دقت در ارائه مانده های مبادلاتی هستیم، توجه به این نکته مهم است که این ارقام ممکن است همیشه کل ذخایر بورس را در بر نگیرند، به ویژه زمانی که صرافی ها از افشای آدرس های رسمی خود خودداری می کنند. ما از کاربران می‌خواهیم هنگام استفاده از این معیارها احتیاط و احتیاط کنند. گلاسنود مسئولیتی در قبال هرگونه مغایرت یا نادرستی احتمالی ندارد. لطفاً هنگام استفاده از داده های مبادله، اعلامیه شفافیت ما را بخوانید.

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. به خودت قدرت بده دسترسی به اینجا.
• PlatoAiStream. هوش وب 3 دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• PlatoESG. کربن ، CleanTech، انرژی، محیط، خورشیدی، مدیریت پسماند دسترسی به اینجا.
• PlatoHealth. هوش بیوتکنولوژی و آزمایشات بالینی. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-14-2024/