Bitcoin: couverture d'inflation ou pas?

C'est un article de foi parmi Bitcoin croyants que la monnaie est une réserve de valeur - une valeur refuge qui vaudra quelque chose dans les bons et les mauvais moments. Cette foi a été testée, cependant, quand un Rapport sur l'inflation aux États-Unis lundi a conduit les investisseurs nerveux à vendre des actifs de toutes sortes, y compris Bitcoin.

En théorie, cela n'aurait pas dû arriver. L'un des grands attraits de Bitcoin est qu'il dispose d'un approvisionnement limité. Contrairement aux banques centrales, qui impriment de plus en plus d'argent ("Fed va brrrr, ”Comme on dit), seulement 21 millions de Bitcoins sera jamais frappé. Cela signifie que Bitcoin devrait être une couverture naturelle contre l'inflation, une protection que les investisseurs adoptent en réponse à des rapports comme celui que nous avons reçu cette semaine.

Alors que se passe-t-il? La réputation de Bitcoin en tant que couverture anti-inflation est-elle simplement un vœu pieux? Décrypter s'est entretenu avec des économistes et des experts du marché pour aller au fond des choses.

L'un de ces experts est Ed McKelvey. Ancien économiste de la Réserve fédérale et analyste de longue date de Goldman Sachs, McKelvey met en garde contre la lecture excessive d'un événement ponctuel comme la réponse au rapport sur l'inflation de lundi. Il note également que les craintes d'inflation peuvent être exagérées parce que les forces macroéconomiques sont différentes de celles qui ont déclenché la flambée des prix dans les années 1980.

McKelvey souligne que, même si les États-Unis sont inondés de dollars grâce à une politique budgétaire et monétaire souple, il y a encore un ralentissement de l'économie et que le déclin du travail organisé signifie que, contrairement aux années 1970 et 80, les salaires n'augmentent pas. en même temps que la hausse des prix à la consommation. En conséquence, l'inflation galopante est moins risquée que par le passé, ce qui pourrait expliquer pourquoi les gens ne fuient pas vers Bitcoin.

Mais McKelvey convient que Bitcoin est une réserve de valeur et dit que ceux qui l'adoptent se comportent de la même manière que les goldbugs, qui considèrent le métal jaune comme un refuge en période de difficultés économiques. Il ajoute que l'inflation est «dommageable pour de nombreux actifs conventionnels» comme les actions et les obligations, et que la rareté du Bitcoin signifie qu'il sera probablement meilleur si l'inflation commence vraiment à piquer l'économie américaine.

Quant aux personnes qui décident de vendre Bitcoin en réponse au rapport sur l'inflation, McKelvey note que le potentiel de la crypto-monnaie à être une couverture a peut-être déjà été intégré au prix - un point de vue partagé par d'autres.

«Cela pourrait être un cas de« acheter la rumeur, vendre les nouvelles »», déclare Alex Tapscott, un dirigeant du fonds d'investissement alternatif Ninepoint Ventures, et l'auteur d'un livre populaire sur blockchain.

Tapscott note que le prix du Bitcoin a déjà énormément augmenté au cours des six derniers mois, alors que les banques centrales continuent d'imprimer de l'argent, et que les attentes concernant ses performances sont extrêmement élevées. À la lumière de cela, il pense que la vente de lundi, lorsque Bitcoin a chuté d'environ 5%, était insignifiante et que les perspectives à long terme de la monnaie sont extrêmement optimistes.

"Le sentiment des investisseurs se déplace vers Bitcoin en tant que réserve de valeur, mais cela ne signifie pas que les réserves de valeur ne diminuent pas parfois '', a-t-il déclaré.

Il y a une autre explication - mise à part la valeur de Bitcoin en tant que couverture déjà intégrée au prix - pour la récente baisse des prix. Joe Weisenthal, observateur de longue date des marchés Bloomberg a souligné l'évolution des prix de lundi sur Twitter:

La raison en est, a-t-il déclaré, que Bitcoin présente certaines des mêmes caractéristiques que les actions technologiques, à savoir qu'elles sont un moyen pour les investisseurs de parier sur les bénéfices futurs tout en renonçant aux flux de trésorerie. Contrairement aux actions versant des dividendes, Bitcoin et la plupart des actions technologiques ne génèrent aucun cash pour ceux qui les détiennent, ce qui pourrait les rendre peu attrayantes à un moment où les signes d'inflation clignotent mais alors que d'autres secteurs de l'économie sont en bonne santé - une évaluation que McKelvey , est d'accord avec l'ancien économiste de la Fed.

Pendant ce temps, d'autres acteurs de la crypto-économie au sens large disent qu'ils ne sont pas préoccupés par les facteurs macroéconomiques tels que l'inflation ou même le prix du Bitcoin. Il s'agit notamment de Kyle Samani, cofondateur de la société d'investissement cryptographique Multichain Capital.

«Notre alpha provient de la sélection d'actifs, et non du timing du prix de Bitcoin par rapport au dollar américain. Nous faisons tout notre possible pour éviter de regarder les prix », explique Samani, qui a ajouté:« Mon travail consiste à former des thèses sur la cryptographie et à déterminer quelles équipes les reflètent. » 

Les commentaires de Samani suggèrent qu'une baisse du prix du Bitcoin est en train de signifier moins qu'avant pour l'industrie de la cryptographie qui se diversifie rapidement.

En ce qui concerne Bitcoin, il semble que la thèse populaire selon laquelle il s'agit d'une couverture contre l'inflation tient en grande partie, mais qu'il faudra peut-être plusieurs années avant que le marché plus large ne commence à le traiter de cette manière.

Source : https://decrypt.co/70959/bitcoin-inflation-hedge-or-not