The Week Onchain hírlevél (1. 2022. hét)
Boldog új évet kívánunk minden olvasónknak, a Glassnode csapata reméli, hogy biztonságosan és boldogan teltek az ünnepi szezonban. Továbbá boldog születésnapot Bitcoinnak. Tizenhárom évvel ezelőtt Satoshi Nakamoto kibányászta az első Bitcoin blokkot, a következő üzenettel időbélyegként kódolva a coinbase tranzakcióba:
The Times 03. január 2009. Kancellár a második bankmentés szélén áll
Ahogy 2021 leállt, a Bitcoin-piaci aktivitás is csökkent, a kereskedési volumen mérséklődött, az árak pedig többé-kevésbé oldalra fordultak. Az árfolyam november vége óta ugyanabban a tartományban mozog, 51,654 46,197 dolláros csúcs és XNUMX XNUMX dollár közötti mélypont között ugrál a héten.
A láncon belüli mérőszámok mindegyikében általános az aktivitás hiánya, annak ellenére, hogy a kínálat dinamikája szerényen bullish felhangot mutat. Az érmék továbbra is egyre inkább nem likvid és szunnyadó pénztárcákba vándorolnak, míg a befektetői jövedelmezőség és a ciklikus mutatók egyre gyengébb képet festenek. Mivel a bika és a medve jelei egyensúlyban vannak, 2022 elejére vonatkozó várakozásaink valószínűleg az oldalirányú konszolidáció folytatását jelentik.
A Week Onchain irányítópultja
A Week Onchain Newsletter élő irányítópultja az összes kiemelt diagramot tartalmazza elérhető itt. Ezt az irányítópultot és az összes lefedett mérőszámot részletesebben a Videojelentésünkben tekintheti meg, amelyet minden héten kedden adunk ki. Látogassa meg és iratkozzon fel oldalunkra Youtube Channel, és látogasson el hozzánk Videó portál további videótartalomért és metrikus oktatóanyagokért.
Az onchain tevékenység továbbra is hiányos
Az ebben a hírlevélben bemutatott mérőszámok első csomagja az onchain tevékenységhez kapcsolódik. Általánosságban elmondható, hogy a bullish lendületet általában a blokkterület iránti megnövekedett kereslet kíséri, mivel az érméket megvásárolják, eladják és új tulajdonosokhoz adják át. Ezzel szemben a bearish trendek általában kevesebb új pénztárcát, csökkent tranzakciós keresletet és alacsonyabb hálózatkihasználást mutatnak.
A nullától eltérő egyenleggel rendelkező pénztárcacímek száma egy olyan mérőszám, amely felhasználható a Bitcoin iránti hosszabb távú kereslet felmérésére. Az elmúlt év során összesen nettó 7.462 millió nullától eltérő egyenlegű pénztárca került a hálózatba, ami 23.2%-os éves növekedést jelent. Ebből 1.415 millió hozzáadódott az októberi ATH óta, ami az éves teljes összeg 18.9%-a.
A nem nulla címek jelenlegi 39.6 milliós ATH-ja 40%-kal magasabb, mint a 2017-es bikapiac végén meghatározott csúcs, ami azt jelzi, hogy a felhasználói bázis növekedése az elmúlt öt évben tartós volt.
With respect to daily activity, we can see that the number of active onchain entities has finally managed to break above 275k/day. The chart below highlights in red an observable and rising 'bear market channel'. This shows that during periods of depressed prices, and lower relative interest, there remains a persistent growth in network users.
Both 2017 and 2020-21 bull markets stand out as having markedly more onchain activity relative to this channel. However, the current regime appears to more closely resemble the 'mini-bull' that occurred from April to August 2019. These two periods are similar in that they followed a deep correction and broad capitulation event, but the subsequent rallies could not generate sufficient momentum for a full scale bull market.
A 2019-es rally végül kilenc hónapos oldalról-lefelé kereskedési tartományba torkollott, egészen a végső kapitulációig 2020 márciusában.
A tranzakciószámok is hasonló képet festenek, ahol a 2017-es és 2020-21-es bikapiacok egyértelműen kiemelkednek, napi 300 ezer tranzakció feletti csúcson. Ismét hasonlóságok fedezhetők fel 2019 áprilisa és augusztusa között, és a jelenlegi piac 2021 szeptembere óta. Mindkét esetben a kezdeti felpörgés támogatta az árak emelkedését, de nem tudott érdemi lendületet fenntartani, mivel a tranzakciók száma és az árak is megfordultak.
Amíg a Bitcoin blokkterület iránti kereslet nem bővül, ésszerűen várható, hogy az ármozgás kissé eseménytelen lesz, és makroléptékben valószínűleg oldalirányú lesz.
Érdemes megjegyezni, hogy a 2019-es és a 2021-22-es időszak között a piaci struktúrák mögött meghúzódó különbségek vannak. A 2019. április-augusztus közötti rally nagyrészt a PlusToken ponzi rendszer miatti erős spot BTC-kereslethez társult, amelyhez többszörös short squeeze párosult, mivel az ügyletek elhalványították a határidős piacokon a mozgást. A jelenlegi piacot leginkább a júliusi és szeptemberi mélypontok utáni erős felhalmozódásaként jellemezhetjük. Ezt a rallyt egy nagyon erős október után adták el, mivel a makrogazdasági bizonytalanság és az inflációs aggodalmak egyaránt behatoltak a piacokra, a kereskedőcégek pedig igyekeztek zárolni az év végi profitot.
A mögöttes kínálat továbbra is konstruktív
A bearish piacok egyik jellemzője valójában a kínálati dinamika konstruktív felhangja. Míg a fenti onchain tevékenység a kiskereskedelmi és piaci turisták meglehetősen vérszegény keresletére utal, az érmék nyugalma továbbra is lenyűgöző, és az intelligensebb, türelmesebb pénz felhalmozódásának jelei maradnak.
2020 decembere volt a kiindulópont a nagyon erős árteljesítményhez 1 első negyedévében, mivel a Bitcoin megtörte az előző ciklust, 2021 20 USD ATH-t, és áprilisban 64 XNUMX USD fölé emelkedett.
Ha megnézzük az utolsó aktív 1 év+ kínálat mutatóját, láthatjuk, hogy a 2020 végén felhalmozott érmék nagy része a mai napig el nem költött. 2021 októbere óta több mint 682 1 BTC vándorolt be az 3.3 évesnél idősebb korosztályba, ami a forgalomban lévő érmekészlet 57%-át jelenti. Az érmekészlet több mint 1%-a már 51.5 évnél régebbi, ami megfelel a 2019. áprilisi bullish impulzus idején tapasztalt XNUMX%-nak.
Tekintettel arra, hogy 2021 mennyire változékony volt, igen figyelemre méltó az ilyen gyorsulás és az érmék nagy aránya.
A Long-Term Holder (LTH) kínálata szintén leállt az októberi és novemberi iker-ATH-k utáni nagyon szerény forgalmazási időszak után. Ez azt jelenti, hogy az LTH-k lelassították költéseiket, és nagyobb valószínűséggel lesznek HODL-ek, vagy akár vásárlók is ezeken az árakon. Ez újabb konstruktív képet ad a piaci meggyőződésről.
Az LTH-k körülbelül 150 1.11 BTC-t költöttek el október óta, ami a teljes birtokolt egyenlegük mindössze 2021%-a. A kiadások lassulása figyelemre méltó, tekintettel az ebben az időszakban tapasztalt éles és tartós korrekcióra. Ne feledje, hogy ez egy hatalmas felhalmozási szakaszt is követ 2.42-ben, amikor március után több mint 22.1 millió BTC vándorolt az LTH pénztárcákba, ami XNUMX%-os egyenlegnövekedést jelent.
Az érmelikviditást úgy is értékelhetjük, mint az aktuális érmekínálat dinamikájának közvetlenebb mérőszámát, például azt, hogy a piac felhalmozásban (illikvidebb) vagy elosztásban (likvidebb) van-e.
Ahol a Supply Last Aktív és a Hosszútávú Ellátási mutató az időt használja elsődleges bemenetként (az érme kora vagy élettartama), a Liquid és Illikvid metrikáink a pénztárca költési heurisztikát (lásd itt a módszertanunkat). Ha egy érmét egy olyan pénztárcába helyeznek át, ahol nincs költés, az illikvidnek minősül (pl. egy dollárköltség-átlagolási stratégiát végrehajtó HODLer). Ezzel szemben a nagyon rendszeresen költ pénztárca (pl. napi kereskedő vagy tőzsdei pénztárca) folyékony vagy erősen folyékony kategóriába kerül besorolásra.
Az alábbiakban láthatjuk, hogy 2021 utolsó hónapjaiban, még az árak korrigálásával is, felgyorsult az érmék Liquidből Illiquid pénztárcákba kerülése. Decemberben az érmék havi 50 100 és XNUMX XNUMX XNUMX BTC közötti arányban kerültek egyre inkább likviditás nélküli pénztárcákba, ami a szélesebb körű felhalmozódás nagyobb valószínűségét tükrözi.
A neten azt láthatjuk, hogy az Illikvid kínálat (kék) feljebb gyorsult, a kombinált Liquid és Highly Liquid kínálat (rózsaszín) rovására. Az illikvid érmék jelenleg a teljes kínálat 76%-át teszik ki, és látható összefüggésük van az árral. A jelenlegi feltételek a konstruktív láncon belüli kínálati dinamika közötti eltérésről beszélnek a bearish-semleges árlépéshez képest.
Végül a hosszabb távú makrotrendeknél találkozhatunk az élénkség mutatón belül. Az élénkség az érmenapok létrehozásának relatív növekedését tükrözi, és a keringő érmekészletben megsemmisült érmenapok számát. Ahol több érmenap jön létre, ott több a nyugalom és a HODLing, és az élénkség csökkenni fog (kék). Ezzel szemben, a disztribúció, különösen a régebbi kezek által, több érmenapot semmisít meg, mint amennyit létrehoznak, és az élénkség magasabb lesz (rózsaszín).
Úgy tűnik, az élénkség erős csökkenő tendenciát mutat, még akkor is, ha az árak helyesek. Ez a bearish piacokra és a felhalmozási időszakokra jellemző, ami tovább növeli az értékelést bearish bullish felhanggal.
Rövid távú birtokos fájdalom
Míg a türelmesebb intelligens pénzek kínálati dinamikája konstruktívnak tűnik, a piacon továbbra is egy nagy szektor van, amely jelenleg a víz alatt van a birtokukban. Míg a hosszú távú tulajdonosok meggyőződése egyre növekszik, az árak a megfelelő partnereik, a rövid távú tulajdonosok onchain költségalapja alatt mozognak. Ezek a legvalószínűbb érmék, amelyek eladási oldali nyomást keltenek, és nehezítik a piac fellendülését.
The Realised Price is a metric that values each coin at the time when it was last spent onchain, reflecting the 'valued stored' in Bitcoin, and an estimate of cost basis. The chart below shows the realised price for three cohorts:
- Rövid távú tartók (rózsaszín): jelenleg 51.4 XNUMX dolláron kereskednek, ami azt jelenti, hogy ez a kohorsz az összesített befektetésük során a víz alatt van, és a legvalószínűbb, hogy eladási oldali ellenállást kelt.
- Összesített piac (narancs): A teljes piac realizált árfolyama jelenleg 24.4 ezer dolláron forog. Általánosságban elmondható, hogy a Realized Price megbízható ártámogatást biztosít, és elviseli a piaci küszöböt, bár nyilvánvalóan nem ideális, ha az árak elérik ezt a szintet.
- Hosszú távú tartók (kék): Jelenleg 17.7 1 dolláron kereskednek, miután a meredek emelkedés után a 2021 első félévében magasabb áron felhalmozott érméket el nem költötték. Ez a mérőszám az LTH-k vizuális megfigyelésének tekinthető, amelyek idővel magasabb minimumértékre értékelik a Bitcoint.
A Short-Term Holder kohorsz esetében az STH-MVRV metrika a jelenlegi víz alatti fájdalom nagyságát mutatja a múltbeli bearish periódusokhoz viszonyítva. Az STH-MVRV kereskedése jelenleg 1.0 alatt van, ez az esemény, amely 2017 óta sajnos nagyon kevés időszakot jelent, hogy rövid életű esemény legyen. A 2018-as, 2019-es és 2021-es bearish időszakokban az STH-k tartósan víz alatt voltak, az 1-es STH-MVRV értékek pedig ellenállásként működtek.
Psychologically, this represents new buyers 'getting their money back', which puts $51.4k as a key level to watch.
