Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Mengalahkan Intelijen Data Blockchain. Pencarian Vertikal. ai.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi

Stempel Waktu: 28 Februari 2022 9:00

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi

Pasar global telah menghadapi minggu yang sangat serius, karena konflik bersenjata pecah antara Rusia dan Ukraina. Sebagai aset makro global, dan dengan pasar yang tidak pernah tutup, harga Bitcoin cukup fluktuatif sebagai tanggapan. Minggu ini pasar diperdagangkan turun ke level terendah $34,474, sebelum dengan cepat pulih ke level tertinggi $39,917.

Setelah sekarang dalam penarikan dari ATH November selama 138 hari, keyakinan banyak investor Bitcoin, kebanyakan mereka yang membeli di dekat bagian atas, telah ditantang secara signifikan minggu ini. Dalam edisi ini, kami akan menganalisis apa yang tampak seperti keluarnya pembeli teratas, dan menarik perbandingan antara struktur pasar saat ini dan periode Mei-Juli 2021.

Apa yang akan kita amati adalah bahwa pembeli teratas hampir sepenuhnya menyerah sekarang. Namun, distribusi pemegang yang tersisa tampaknya memiliki tekad yang jauh lebih tinggi, bisa dibilang mencerminkan keyakinan tak tergoyahkan dari pembeli pilihan terakhir: Bitcoin HODLers.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi

Translations

On-chain Minggu ini sekarang sedang diterjemahkan ke dalam Spanyol, Italia, Cina, Jepang, Turki, Perancis, dan Portugis.

Dasbor Onchain Minggu

Newsletter Week Onchain memiliki dasbor langsung dengan semua grafik unggulan tersedia di sini. Dasbor ini dan semua metrik yang tercakup dieksplorasi lebih lanjut dalam Laporan Video kami yang dirilis pada hari Selasa setiap minggu. Kunjungi dan berlangganan kami Youtube Saluran, dan kunjungi kami Portal Video untuk lebih banyak konten video dan tutorial metrik.

Kami akan memulai analisis ini dengan menyelam lebih dalam pada metrik URPD, yang menunjukkan distribusi pasokan koin pada harga yang terakhir dipindahkan secara on-chain. Yang ingin kami jelajahi di sini adalah persamaan dan perbedaan antara perilaku investor selama penarikan ini, dengan skala serupa pada Mei-Juli 2021.

Kami akan menganalisis metrik URPD dari empat tanggal:

  1. 10-Mei-2021 tepat sebelum peristiwa penjualan kaskade likuidasi
  2. 20-Juli-2021 di $29k low sebelum reli ke ATH pada akhir 2021
  3. 9-Nov-2021 di pasar saat ini tertinggi sepanjang masa
  4. 27-Feb-2022 pada saat penulisan.
Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi

Dimulai dengan periode Mei-Juli, distribusi koin cenderung menjadi sangat berat, dengan sebagian besar pasokan koin diadakan antara $54k dan $60k. Sementara ini menunjukkan tingkat permintaan pada harga yang lebih tinggi, hal itu juga membuat pasar yang rapuh dengan banyak 'pembeli teratas' yang akan sensitif terhadap koreksi harga utama.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Langsung (10-5-2021)

Apa yang terjadi adalah kapitulasi pasar yang besar. Baik pasar spot dan derivatif memerah karena semua kegembiraan, aktivitas on-chain di jaringan Bitcoin runtuh, dan dapat dikatakan bahwa ini adalah awal dari pasar beruang saat ini.

Selama periode konsolidasi selama 2.5 bulan ini, banyak pasokan dialihkan oleh pembeli teratas ke bursa untuk dijual. Pasokan ini kemudian secara bertahap diserap oleh pembeli dengan keyakinan yang lebih tinggi, dengan dasar biaya dari koin-koin ini menjadi lebih tertimbang di antara kisaran harga $29k hingga $40k.

Perilaku ini menggambarkan peristiwa redistribusi tangan yang lemah ke tangan yang kuat dalam skala luas.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live (20-Juli-2021)

Pindah ke koreksi pasar saat ini, dan kita dapat melihat distribusi pasokan koin yang sangat merata terbentuk selama reli dari Juli 2021, hingga ATH November. Distribusi ini menunjukkan hal berikut:

  • Banyak investor yang terakumulasi dalam koreksi Mei-Juli mengambil keuntungan dalam perjalanan kembali. Ini menghasilkan node volume sekitar $35rb, $47rb, dan $62rb.
  • Pembeli melihat nilai dan memasuki pasar sepanjang reli Agustus hingga November. Ini terlepas dari aktivitas on-chain yang menunjukkan bahwa mayoritas 'turis pasar' telah pergi, dan hanya HODLers yang tersisa.
Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Langsung (9-11-2021)

Ini membawa kita ke hari ini, di mana kita dapat melihat bahwa sebagian besar pasokan yang didistribusikan secara merata dari bulan November ini tetap ada. Meskipun koreksi 50%+, investor ini belum melikuidasi posisi mereka.

Selanjutnya, redistribusi utama tampaknya datang dari investor yang membeli kisaran $60k+ di sekitar harga tertinggi sepanjang masa, yang telah menemukan pemilik baru di kisaran harga saat ini dari $35rb hingga $38rb.

Perilaku pembelanjaan ini menggambarkan pasar yang didominasi oleh HODLer yang tidak peka terhadap harga, yang tampaknya tidak mau melikuidasi koin mereka, bahkan jika mengalami kerugian. Sementara itu, pembeli teratas telah tersingkir secara signifikan, dan mewakili proporsi kohort investor yang jauh lebih kecil jika dibandingkan dengan Mei-Juli 2021.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Pembeli Teratas Mungkin Sudah Menyerah

Peristiwa berita minggu ini mengubah dunia. Jika ada saatnya investor Bitcoin akan menyerah, terutama mereka yang melihatnya sebagai aset berisiko, pecahnya perang kinetik akan menjadi katalisator.

Namun, tingkat kapitulasi on-chain yang terjadi selama aksi jual minggu ini tidak begitu bersemangat. Bahkan menunjukkan karakteristik yang mirip dengan aksi jual 20 Juli-2021 ke $29k (Poin 3 di bawah) yang sama sekali tidak memiliki tindak lanjut bearish untuk menembus harga ke posisi terendah baru.

Minggu ini melihat kerugian realisasi bersih sebesar $713 juta yang secara signifikan lebih kecil dari peristiwa kapitulasi $2.0B+ yang dialami sebelumnya dalam koreksi.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Kami juga telah melihat penurunan terus-menerus dalam jumlah investor yang menyetor ke bursa (merah muda), turun dari 74rb /hari pada ATH Nov, turun menjadi 41rb/hari hari ini. Sementara itu, penarikan pertukaran bertahan sangat stabil di sekitar 40rb hingga 48rb/hari, sekali lagi menunjukkan kumpulan HODLers yang konsisten menarik hujan, hujan es, atau cerah.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Bagan Meja Kerja Langsung

Tentu saja jumlah setoran atau penarikan pertukaran hanyalah sebagian dari gambaran, dan volume yang dibawa oleh masing-masing yang membantu membangun keseimbangan antara penawaran dan permintaan.

Bagan di bawah ini menunjukkan EMA 30 hari dari arus bersih pertukaran dan kita dapat melihat bahwa sejak Juli, pasar menyukai penarikan koin (merah, arus keluar). Tren arus keluar bursa telah melemah selama ini, namun kami masih belum melihat arus masuk mendekati yang dialami pada Mei-Juli tahun lalu, bahkan dengan semua hambatan makro yang sedang terjadi.

Pasar saat ini tampaknya tidak kehilangan kepercayaan pada Bitcoin sebagai aset makro.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Kita juga dapat melihat ini di metrik pasokan yang dihidupkan kembali dengan melihat volume koin yang lebih tua dari 1 tahun yang dihabiskan minggu ini. Jika ada kehilangan keyakinan yang meluas di antara kelompok Bitcoin HODLer, kami memperkirakan metrik ini akan melihat peningkatan yang signifikan.

Namun ini belum terjadi, dan pasokan yang dihidupkan kembali tetap di bawah 5rb BTC/hari yang cukup khas dari periode akumulasi sebelumnya.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Ada satu kelompok yang mendominasi pembelanjaan on-chain ke bursa selama beberapa minggu terakhir; investor yang membeli penurunan, hanya untuk mengetahui bahwa masih banyak penurunan yang akan datang. Investor dengan koin berusia lebih muda dari 3 bulan telah mendominasi pengeluaran kerugian selama 30 hari terakhir. Pengeluaran koin-koin muda ini telah menghasilkan kerugian kolektif sebesar -0.05% dari kapitalisasi pasar per hari selama sebulan terakhir, sepadan dengan posisi terendah pasar bearish hingga paruh pertama tahun 2018.

Dengan pengecualian Juni-Juli tahun lalu, dasar pasar yang meluas biasanya ditandai dengan keluarnya investor baru dan lama secara massal, karena ketakutan skala luas mulai terjadi.

Mengingat kita belum melihat kapitulasi pemegang jangka panjang yang serupa, mungkin HODLer Bitcoin dibuat secara berbeda kali ini? Atau, mungkin ada penurunan menyakitkan lainnya yang akan benar-benar menghapus semua penjual yang tersisa dari pasar.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Ini adalah tampilan awal dari grafik yang belum dirilis dari Glassnode Engine Room.

Tangan yang Kuat Tetap Bertumpuk

Dengan sebagian besar pembeli teratas keluar dari jaringan, dan bukti bahwa ini adalah pasar yang didominasi HODLer, kami akan menutup dengan tiga grafik yang membantu menggambarkan apa yang mungkin dilakukan oleh kelompok cakrawala jangka panjang ini.

Yang pertama adalah Illiquid Supply, yang melacak volume koin yang disimpan di dompet dengan sedikit atau tanpa riwayat pengeluaran. Ini sering mewakili penyimpanan dingin dan dompet HODLers yang menarik diri secara religius sambil melakukan strategi gaya rata-rata biaya dolar.

Sebagai proporsi pasokan yang beredar, Iliquid Supply kini telah melampaui puncak Mei 2021, mencapai 76.3%. Ini sekarang telah kembali ke level yang sama dengan puncak pasar 2017, membalikkan peningkatan likuiditas dompet koin selama empat tahun. Namun perhatikan bahwa kedua contoh ini mendahului peristiwa penjualan besar, sehingga masih harus dilihat apakah koin-koin ini benar-benar dalam penyimpanan dingin.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Menceritakan kisah serupa, pita gelombang Realized Cap HODL yang lebih tua dari 3 bulan mendorong ke tertinggi lokal baru 72%. Ini berarti bahwa 72% dari nilai USD 'disimpan dalam Bitcoin', dipegang oleh koin yang berusia 3 bulan ke atas.

Ini tipikal pasar beruang di mana investor jangka panjang melihat nilai dan secara bersamaan memperlambat pengeluaran mereka (seperti yang terlihat pada Pasokan yang Dibangkitkan di atas). Perhatikan bahwa banyak dari peningkatan baru-baru ini didorong oleh kelompok usia tua 3m-6m berwarna oranye di bagian bawah. Ini adalah koin yang sedang mendekati atau dalam proses melintasi batas Pemegang Jangka Pendek-ke-Panjang selama 155 hari (~5 bln).

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Dan terakhir, untuk menunjukkan seberapa banyak volume koin yang telah diserap oleh HODLer selama 3 bulan terakhir, kami melihat volume koin yang melewati ambang usia 3 bulan+ selama 30 hari terakhir.

Saat ini, lebih dari 335 ribu BTC jatuh tempo hingga usia 3 bulan+ per 30 hari, yang merupakan 12.2x penerbitan koin harian untuk penambang. Besarnya perilaku HODLing yang serupa diamati pada pertengahan 2020, dan Juni-September 2021, yang keduanya mendahului pergerakan naik yang kuat.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi
Grafik Live

Ringkasan dan Kesimpulan

Pasar saat ini sangat menarik baik dari perspektif on-chain maupun makro. Mengingat besarnya ketidakpastian dan risiko yang sangat besar yang ditimbulkan oleh konflik kinetik, harus berhati-hati dengan ekspektasi penurunan risiko lebih lanjut, kepanikan investor, dan peristiwa kapitulasi. Namun sejauh ini, kami belum melihat peristiwa kapitulasi yang meluas, dengan pengecualian pemegang jangka pendek yang membeli ATH atau penurunan prematur selama penarikan ini. Perhatikan bahwa banyak sinyal 'permintaan hype' tetap jauh di bawah level pasar bull (tertutup minggu lalu).

Terlepas dari latar belakang makro dan geopolitik yang sangat tidak pasti ini, perilaku HODLer Bitcoin mempertahankan keyakinan yang sangat bullish. Koin terus ditarik dari bursa, pindah ke dompet yang semakin tidak likuid, dan jatuh tempo menjadi kelompok usia yang semakin senior dengan kecepatan tinggi. Ini terlihat seperti koin Pemegang Jangka Panjang dalam pembuatan.

Sekarang adalah kunci untuk diperhatikan jika tren yang koheren ini mulai berbalik, yang mungkin menandakan hilangnya kepercayaan dalam skala luas. Namun sebagai pengganti pembalikan seperti itu, pengamatan ini terus melukiskan masa depan yang menguntungkan dan konstruktif untuk Bitcoin, di suatu tempat di cakrawala.

Pembaruan Produk

Semua pembaruan produk, peningkatan, dan pembaruan manual untuk metrik dan data dicatat di log perubahan kami untuk referensi Anda.

Pembeli Tertinggi Sepanjang Masa Kapitulasi

Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan untuk tujuan informasi saja. Tidak ada keputusan investasi yang didasarkan pada informasi yang diberikan di sini dan Anda bertanggung jawab penuh atas keputusan investasi Anda sendiri.

Stempel Waktu:

Lebih dari Wawasan Glassnode