השבוע ברשת (שבוע 10, 2021)

השבוע, התנודתיות בשוק הביטקוין פחתה כאשר הוא מתגבש בין מחיר גבוה של 52,420 דולר לשפל של 46,561 דולר. באופן מרשים, איחוד הביטקוין הזה החזיק ברמת התמיכה של 45 אלף דולר בשרשרת ווילי וו מזוהה באחרון ניוזלטר שבועות, למרות חולשה הן בשווקי המניות והן בשווקי המתכות היקרות.

החוזק בתשואת האוצר בארה"ב ל-10 שנים המשיך להעמיד את השווקים בקצה עם התשואות שעלו ב-+10.7%, וסגר את השבוע בשיא של 52 שבועות של 1.566%. שוק המניות הראה חולשה בתגובה עם מדדי S&P500 ו-NASDAQ100 שנסחרו בירידה של 5% ו-8% תוך יומי, בהתאמה, והזהב ירד לשפל של 38 שבועות של 1,730 דולר.

אם שמים את הביטקוין זה לצד זה עם נכסי המאקרו הללו, זה מדהים עד כמה פעולת מחיר עמידה קיבלה את המשמעות של שערוך כה מהיר של תשואות האוצר.

תמיכה בשרשרת

בשבוע שעבר ווילי וו ציין כי נפח משמעותי של BTC בוצע בשרשרת בסביבות 45 אלף דולר, ויצרו רמת תמיכה בשרשרת. כשסגרנו את השבוע, @n3ocortex מדגיש כי רמת התמיכה הזו למעשה התחזקה ונשארה מעל 46.6 אלף דולר, עם עסקאות של 1.2 מיליון BTC (6.5% מהאספקה ​​במחזור) באזור זה.

כאשר נפח גדול של מטבעות נע על השרשרת ורמת תמיכה על השרשרת מתקיימת, זה מצביע על כך שיש עניין צבירה משמעותי והקונים רואים בזה נקודת כניסה 'ערך'. זכור שלמרות שהתמיכה בשרשרת מתחזקת מאז השבוע שעבר, אם המחיר יירד מתחת, זה יהפוך לרמה שבה אספקת תקורה עשויה ליצור התנגדות חזקה באותה מידה.

התמיכה הזו מחזיקה יפה.

וזה התחזק! כעת יש לנו קיר של 1.2M $ BTC שעברו ברשת בין 46.6 אלף דולר ל -48.6 אלף דולר.

זה 6.5% (!) מההיצע במחזור.

אני אתפלא אם נלך למטה בקרוב.

הייתי זמן רב ב <50 $, ואני ממילא הרבה זמן.#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

- רפאל שולצה-קראפט (@ n3ocortex) במרץ 7, 2021

למעשה, אם נסתכל על חלוקת מחירים ממומשת UTXO, רמת התמיכה בשרשרת ב-47,173 דולר היא הגדולה ביותר מאז המחירים היו 11 אלף דולר. יתר על כן, גוש הפעילות בשרשרת המוצג בירוק למטה, אינו רק מחיר רצפה ספציפי, אלא אזור תמיכה גדול. אנו יכולים לראות היקף עסקאות מתמשך ומשמעותי בוצע בין 45.5 אלף דולר ל-48.9 אלף דולר. טווח זה מייצג כעת את אחת מרמות צבירת ה-BTC בשרשרת הגדולות בהיסטוריה, ללא ספק הגדולה ביותר מאז הפרצה של 20 אלף דולר ATH של המחזור האחרון.

שאלה חשובה שעלינו לשאול היא האם הנפח הזה ברשת קשור לצבירה, או שמא מדובר בהתרוצצות של המוכרים ליציאה. כצעד ראשון, אנו יכולים לראות כי יתרת BTC בבורסה ממשיכה את הצעדה הבלתי פוסקת כלפי מטה עם עוד 35,200 BTC שנמשכו השבוע.

עמדות כורה

הכורים הם משתתפים שוריים ביותר ברשת הביטקוין, לאחר שביצעו השקעות ענק של CAPEX ו-OPEX בחומרה ומתקנים ASIC. עם זאת, הם נשארים מוכרי חובה של BTC כדי לכסות עלויות הון ותפעול שוטפות.

אם נחקור את מאזן של כורים ידועים (מסונן עבור כורים שעבור Glassnode יש אשכולות), אנו יכולים לראות שעד תחילת ינואר 2021, הכורים היו במצב צבירה. הפצת הכורים התרחשה עד 2021, אולם לא באותו גודל או קצב כמו שלב הצבירה הקודם.

שים לב שהכורים המוצגים להלן הם רק אלה שזיהינו ורכזנו (מוצגים כדי לספק הדמיה יפה של מגמה זו). ישנו מאגר גדול נוסף של כורים לא ידועים ('אחר') המייצגים חלק נכבד משוק הכרייה אותם נכלול בחקירת התרשים הבא.

השמיים מדד שינוי מיקום כורה גורם לכל היתרות עבור כל המטבעות החדשים שהוטבעו ובכך מספק לנו תמונה גדולה של נוף הכרייה המלא. מה שאנו רואים הוא שיא בהתנהגות ההפצה במהלך חודש ינואר (17k עד 24k BTC/יום) שניתן להקצות במידה רבה לכמה כורים לא ידועים גדולים יותר (ואפילו לכמה כורים מוקדמים משנת 2010!).

עם זאת, במהלך פברואר, אנו יכולים לראות את קצב מכירות הכורים יורד, כאשר כיום הוא כמעט ניטרלי נטו. למרות מטבעות שהוטבעו לאחרונה המייצגים רק חלק מנפח הסחר היומי (כלומר מכירת הכורים היא כוח נטו קטן בימינו), נראה שאפילו הכורים חוזרים למצב ניטרלי או צבירה.

תפקידי מחזיק לטווח ארוך

מחזיקים לטווח ארוך (LTH) מסווגים כמי שמחזיקים מטבעות מעל 155 ימים, ו/או מושכים מטבעות לארנקים המציגים מאפיינים של אחסון קר או היוריסטיקה של הודלרים לטווח ארוך.

בניתוח על השרשרת, עלינו להניח הנחות סביב ההתנהגות והתמריצים של ישויות רשת שונות. ביחס ל-LTHs, בדרך כלל אנו מניחים שיש להם ידע טוב סביב ביטקוין והרשעה גבוהה. ככאלה, המטבעות שלהם נצברים לעתים קרובות בשווקי הדובים, נשארים רדומים לתקופות זמן ארוכות וחוזרים לחיים במהלך מגמות שוריות כשהם נמכרים לעוצמה.

השמיים היצע מותאם מטבע ימי הרוס (CDD) מדד מצטיין במעקב אחר התנהגות LTH זו. ככל שהמטבע רדום זמן רב יותר, כך הוא צובר יותר 'ימי מטבע'. ככל שמוציאים יותר מטבעות ישנים, יותר ימי מטבעות נהרסים ומדד ה-CDD יגדל במגמה גבוהה יותר.

התרשים שלמעלה מראה כי LTHs אכן החלו להוציא את המטבעות שלהם בתקופה מאוקטובר 2020 עד 8 בינואר 2021 (CDD במגמת עלייה). עם זאת, מאז 8 בינואר, LTHs האטו את התנהגות ההפצה הזו. גם הממוצעים הנעים ל-7 ימים וגם ל-30 יום של CDD חזרו לרמות גבוהות, אך לא נדירות בשווקי שוורים מוקדמים ואפילו בשווקי דובים. מדד זה מצביע על כך שבדומה לכורים, LTHs לוקחים רווחים, אבל בהחלט לא ממהרים ליציאה.

כדי להוסיף משקל נוסף לטיעון זה, אנו יכולים להסתכל על יתרת נטו של LTHs אלה. אנו רואים דפוס כמעט זהה לזה של הכורים שבו התפוצה שיא התרחשה מסוף 2020 ועד תחילת ינואר 2021 לפני האטה דרמטית. ברשת, LTHs עדיין מפיצים בקצב של כ-44.5k BTC ליום, אולם זה מייצג פחות מ-5% מנפח המסחר היומי בשווקי החוזים העתידיים והמגמה היא לקראת הפחתה בהוצאות.

תפקידי מחזיק לטווח קצר

לבסוף, נחקור את התנהגותם של מחזיקים לטווח קצר (STH) המסווגים כבעלי מטבעות צעירים יחסית (בני פחות מ-155 ימים). STHs בדרך כלל מהווים את רוב התעבורה היומיומית ברשת. בניתוח שרשרת, לעתים קרובות אנו מניחים ש-STH הם משתמשים חולפים, ספקולנטים וסוחרי יום שרגישים יותר לתנודתיות המחירים.

ראשית אנחנו לבדוק את ההיצע היחסי מוחזק על ידי ארנקי STH שהם ברווח (מטבעות צעירים הועברו לאחרונה במחירים זולים יותר, ירוק) ובאלה כעת בהפסד (אדום). במהלך הראלי ל-ATH הנוכחי של 58.3 אלף דולר, היו מעל 5.12 מיליון BTC שהוחזקו על ידי STH שהיו ברווח.

כאשר התיקון הזה נמכר עד לשפל של 43.3 אלף דולר, למעלה מ-1.14 מיליון מה-BTC הללו הפכו מתחת למים, כאשר 0.112 מיליון BTC נוספים נרכשו בשלב מוקדם של התיקון (ולאחר מכן נפלו מתחת למים).

זה מצביע על כך שהייתה העברה של כ-112 מטבעות מ-LTH לידיים של STH במהלך השבועיים האחרונים, וש-1.25 מיליון BTC נצברו על-ידי STH מעל 45 דולר (שזה גם תואם את הציוץ @n3ocortex וה-URPD שלנו בתחילת הפוסט הזה).

אנו יכולים להוסיף משקל לדינמיקת הרווח וההפסד על ידי התבוננות ב יחס רווח תפוקות הוצאות עבור STHs. מדד זה בוחן כמה רווח מומש על ידי כל UTXOs המסווגים כ-STH שהוצאו באותו יום. בתור רענון מהיר למדד SOPR:

• SOPR > 1.0 פירושו של מטבעות מצטברים שהועברו באותו יום היו ברווח.
• SOPR = 1.0 פירושו שבמצטבר לא מומשו רווח או הפסד באותו יום.
• SOPR < 1.0 פירושו של מטבעות מצטברים שהועברו באותו יום היו אובדים.

בשבוע שעבר ראינו ש-SOPR התאפס מתחת ל-1.0 וחשבנו שזה אינדיקטור ראשון למשקיעים חדשים ברמת הקמעונאות שלוקחים הפסדים. השבוע ראינו את SOPR-STH חוזר לקצת מעל 1.0 למרות איחוד צדדי של פעולת המחיר.

איפוס SOPR שני זה בריא מכיוון שהוא מייצג בדיקה חוזרת של הרשעה ב-STH 'קנה את הטבילה'. מקרים קודמים של בדיקה חוזרת זו של SOPR לאחר ירידה מתחת ל-1.0 סימנו בדרך כלל על הרגעה של החיסרון של התיקון, ובמחזור השוורים הזה, בעקבות תנופת מחירים כלפי מעלה.

סיכום שוק הביטקוין השבועי

הניתוח על השרשרת לעיל הוא זרימת עבודה טיפוסית שבה אנו משתמשים כדי להעריך את הסנטימנט וההתנהגות של משתתפי רשת שונים, בתוך מערכת של הנחות התנהגות. כדי למקסם את הערך של תובנות על השרשרת, חשוב לחפש שילוב בין מספר מדדים כדי לשפר את הדיוק וההסתברויות שלנו להיות נכונים.

השבוע, יש לנו:

• איחוד צדדי מעל תמיכה חזקה בשרשרת (שנערכה בשבוע שעבר), למרות סערת שוק מאקרו לא טריוויאלית וחולשה בשווקים המסורתיים.
• תמיכה בשרשרת ב-45 אלף דולר למעשה התחזקה על ידי יותר מ-1.2 מיליון BTC שהחליפו ידיים, ואף העלתה את רצפת התמיכה לטווח של 46.6 עד 47 אלף דולר.
• כורים (שהם אובר שוורים) האטו את התנהגות המכירה לאחר מספר חודשים של הפצה. התפלגות הכוללת זו הייתה קטנה ביחס הן לנפח המסחר היומי של BTC והן לצבירת הכורים עד 2020.
• מחזיקי טווח ארוך (גם שוורים חזקים) האטו באופן דומה את התפוצה שלהם לאחר תחילת חלוקה לשנת 2021. רבים ממדדי תוחלת החיים שלנו (למשל CDD ו-ASOL) ירדו באופן משמעותי (כלומר פחות מטבעות ישנים זזים) ויתרות LTH נמכרות ב- קצב מופחת.
• מחזיקים לטווח קצר (משקיעים חדשים/ספקולנטים בהנחה) ספגו הפסדים בשבוע שעבר, קנו את הטבילה ובדקו השבוע את הרשעתם בקניית הצלילה. מטבעות נוספים הועברו מ-LTH ל-STH, אולם לא ראינו הדפסה נוספת של SOPR מתחת ל-1.0 המעידה על כך שלא קיבלנו יותר מכירה בהלה.

נתונים על השרשרת מצביעים על מקרה בול חזק יחסית לביטקוין השבוע. הסיכון העיקרי שחייבים לזכור הוא שרמת התמיכה העיקרית בשרשרת בין 45 אלף דולר ל-47 אלף דולר יורדת, רבות מהתצפיות שלנו עשויות להחליף מתמיכה חזקה להתנגדות כבדה.

---

תכונה שבועית: שינויים במיקום Litecoin

השבוע ניישם ניתוח דומה על Litecoin עם התמקדות ספציפית ב-HODLers של LTC. ראשית אנו מעריכים אם מטבעות LTC ישנים שמוציאים או מחזיקים אותם על ידי חקירת ה ימי מטבעות מותאמים לאספקה ​​(CDD). אנו יכולים לראות שמאז אוקטובר 2020, נוצרה מגמה ברורה יחסית עם מגמת CDD בעלייה, מה שמצביע על כך שמטבעות ישנים חוזרים לחיים ונמכרים לחוזק בשוק.

השמיים מטבעות אובדים או אבודים של לייטקוין metric מספק מבט על אספקת ה-LTC הכוללת שנחשבת רדומה, אבודה או באחסון קר. בסביבות אוקטובר 2020, מדד זה הגיע לשיא עם קצת יותר מ-20 מיליון LTC שמתאימים לסיווג זה (~30% מהאספקה ​​במחזור). זה היה דומה לשיאים שהושגו בשנת 2016, אם כי באותה תקופה, 20 מיליון מטבעות ייצגו נתח גדול יותר מההיצע במחזור (40-45%).

מאז אוקטובר 2020, במקביל לעלייה במגמת ה-CDD, ראינו 1.82 מיליון LTC שהוצאו על ידי גולשים לטווח ארוך, כאשר מחיר השוק עלה מסביב ל-$50 לשיא המקומי האחרון בסביבות 227$. זה מצביע על כך ש-LTH לקחו רווחים לחוזק השוק.

לבסוף, אנו ממפים את השינוי הזה באספקה ​​המצומצמת לתוך מדד שינוי מיקום נטו של Hodler, שם אנו יכולים לראות מגמה זו בולטת לעומת 12 החודשים הקודמים. בעוד שחודרים צברו בעבר בקצב של בסביבות 500 LTC ליום עד 2020, הם מוציאים כיום בקצב של כ-660 LTC ליום. זה מצביע על כך שבעוד רווחים נלקחים בשנת 2021, נותר נפח משמעותי של LTC המוחזק על ידי ארנקי משתמשים לטווח ארוך (תקופת הצבירה בירוק ארוכה יותר מהחלוקה עד כה באדום).

בדוק את העלון האחרון שלנו: Uncharted

לאחרונה התחלנו עלון דו שבועי, לא נחקר. עלון זה מכסה את BTC הן מנקודת מבט נתונים ברשת והן מחוץ לשרשרת, ומשתמש בתרשימים יפים ובפרשנויות קצרות כדי לתת לקוראים תמונת מצב אינטואיטיבית למתרחש בשווקים.

לבדוק לא נחקר בערמת המשנה שלנו והירשמו עכשיו!

מבצע מיוחד: חודש מתקדם של Glassnode בחינם

שותפנו עם ZUBR כדי להציע חודש חינם של Glassnode מתקדם למשתמשים שנרשמים וסוחרים נצחי קריפטו בפלטפורמה שלהם.

ZUBR היא בורסת נגזרים שנבנתה על ידי סוחרי HFT, הכוללת ביצוע מובטח של שניות עסקאות עם עמלות מסחר של 0.01% בלבד. הם מכירים בחשיבות של נתונים ברשת על סוחרים.

הירשמו עכשיו כדי לקבל גישה למדדי הרשת של Glassnode תוך שימוש בתשתית המסחר היוקרתית של ZUBR.

עדכוני מוצר

היוריסטיקה משופרת של Coinbase Exchange Wallet

ב-Glassnode, המשימה שלנו היא להמשיך לספק את נתוני ההחלפה האיכותיים ביותר במרחב, ולשם כך, אנו משחררים עדכון גדול על הכתובות וההיוריסטיקה של BTC Coinbase. זֶה עדכון משפר באופן משמעותי את האיכות של מדדי החלפת Coinbase.

זוהי תוצאה של תקופה ארוכה של מחקר פנימי ואחריו QA קפדני. באופן ספציפי, נתונים היסטוריים ישתנו (מה שיוביל לעלייה כוללת של מאזן של כ-90 אלף BTC). עם ההיוריסטיקות החדשות אנו משפרים את המעקב אחר תוויות Coinbase ומונעים דיווח של זרמים שווא-שליליים (שהם למעשה עסקאות פנימיות). שימו לב שהמגמה של הנתונים עדיין מתקיימת כפי שמוצג בתרשים למטה.

מדדים ונכסים

תכונות

• עדכונים ושיפורים עבור מדדי חליפין עבור Binance, Bitstamp, Coinbase ו-Gemini.

---

מקור: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/