DeFi Uncovered：注目の戦い

を使用して作成されたタイトル画像 ペンギン NFTコレクションから ずんぐりしたペンギン.

今週、資本がイーサリアムとガバナンストークンに回転するにつれて、DeFi市場での活動と関心が強まりました。 ETHは、3,000週間の強力な価格パフォーマンスの後に市場が統合するにつれて、取引され、XNUMXドルを超えるサポートを見つけました。

今週の分析では、XNUMX月の残りの期間を監視するための主要な指標とともに、イーサリアムエコシステム全体の現在の資本の流れを調査します。 また、最近注目と採用が高まっている実験戦略の週刊特集も紹介します。

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資本ローテーション

最近のETH価格の上昇は、取引所でのETH供給の継続的な流出によって支えられています。 取引所のETH残高は、今週、循環供給量の13％という史上最低の15.3METHに達するまで減少しました。

適度な量のETHが、Ethereum 2.0のステーキング契約に組み込まれ、プルーフオブワークからプルーフオブステークへのネットワーク転送の準備をしています。 ETHの無許可の賭けのリーダーのXNUMX人は、DeFiプロジェクトLidoを介しています。

リドの預金は急上昇を続けており、今週は賭けられた総供給量の12％に達しました。

これにより、リドの総預金額は2.5億ドルになります。 彼らのガバナンストークンLDOは現在、100億ドルの時価総額と、3.7億ドルの完全に希薄化された評価で評価されています。 2.5億ドルの価値が賭けられているため、FDV：TVLの比率は1.48になります。

ETH 2.0契約に現在賭けられている合計値に関しては、6.7万を超えるETHが預け入れられており、これは循環供給の5.7％に相当します。 ETHが取引所から撤退し、DeFiスペースの利回りをもたらす機会に預け入れられる傾向は、引き続き注目すべき傾向です。

トレーダーが方向性のある見方を表明したり、既存のポジションをヘッジしたりするために資本を展開するにつれて、ETHオプション市場への関心も過去数週間で拡大しました。 オプション市場への建玉は今週3.9億ドルに達し、40月に設定されたATHを約XNUMX％下回っています。

建玉は、まだ決済または行使されていない契約の価値を表します。 満期日ごとの各行使価格で、建玉とオープンオプション契約を合計することができます。

オプション市場が将来の価格パフォーマンスに何を期待しているかを把握するために、年末満了のより長い日付のオプションに目を向けることができます。 5,000月31日から43月の契約の終わりには、ETH $ 10レベルでのアウトオブザマネー（OTM）コールに強い関心が寄せられています。 現在、このストライキと満了時にXNUMXを超えるコールオプションが開かれており、ETHの行使価格がXNUMXドルを超える場合にも重要な建玉があります。

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注目すべき指標

多くのDeFi指標が42月にプラスに転じました。 XNUMXつ目は、プラスの価格パフォーマンスとともに増加した貸付プロトコルでの預金と借入の量です。 Maker、Aave、CompoundのXNUMXつのマーケットリーダーの間で、現在、合計XNUMX億ドルの価値が担保として預けられています。

借入金の増加は、リスクオン行動への新たな関心を示し、借入資本の合計額は21.7億ドルに達します。 借入需要が活発化する中、金利も最近若干のボラティリティを示しています。 借入総額は2月に設定されたATHを上回りましたが、預託担保の総額はATHをXNUMX億ドルわずかに下回っています。

一方、DEXの活動はより健全に見えており、毎月の見積もりは前月と比較してボリュームの増加を印刷するように設定されています。 執筆時点での総取引量は46億ドルで、80月には約XNUMX億ドルに達する予定です。

NFTは、現在の市場におけるイーサリアムの主要な物語であり続けています。 私たちの中で NFTの紹介記事 1月の数日後に1億ドルのOpenSeaの予測ボリュームを示しました。 XNUMX月の半ばで、ボリュームはすでにXNUMX億ドルを超えています。

修正された見積もりにより、OpenSeaは2月の4.7億ドルのすぐ南の月間ボリュームで軌道に乗ることになりました。 比較のために、ボリュームで1番目のDEXは、今月これまでに約20億ドルのボリュームを達成しており、OpenseaのXNUMX億ドルはSushiswapのボリュームの約XNUMX％になっています。

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注目の戦略：Tokemak、集団流動性の新しい戦略

注：これは、新しい実験プロトコルです。 預金者は、スマートコントラクトの悪用またはその他の潜在的な問題のリスクが高まっていることを認識する必要があります。

DEX流動性供給の新しい実験が、トケマックの現場に飛び込んできました。 プロトコルの目的は、忠誠の流動性の問題に新たなアプローチを提供することです。 それは、預金者に一方的な流動性供給と永久的な損失保護を提供します。 Tokemakに預け入れられた資金は、既存の取引所のプールに入れられ、$ TOKEを支援するTokemak財務省の利回りを獲得します。

預金者は、BancorがガバナンストークンでILから保護する方法とは異なり、$ TOKE報酬と、ガバナンストークンTOKEを介した永久損失（IL）からの保護によってインセンティブを与えられます。

プロトコルは、いわゆる「DeGenesis」イベントを終了し、最初の提供のコミットメントにガバナンストークンTOKEを発行しました。 DeGenesisの参加者は、ETH / USDCプールのプライベートファーミング段階でプロトコルに早期アクセスすることもできます。

では、プロトコルはどのように機能しますか？

Tokemakの究極の目標は、より粘着性があり予測可能な流動性を提示することです。 現在、クジラと伝統的なマーケットメーカーは流動性供給において重要な役割を果たしており、忠誠心を欠き、適切と思われる資金を移動しています。 この振る舞いはしばしば流動性をもたらし、プロトコルを一度に残します。 流動性がなければ、トークンホルダーはバッグを持ったままにしておくことができます。

Tokemakは、ユーザーの資本をプールし、流動性ディレクターを介してプール全体に流動性を向けることにより、より粘り強い流動性を生み出すことができると考えています。 アロケーターは、永続的な損失や追加の資産にさらされるのではなく、ガバナンストークンのみを保持して、片側プール1の流動性を提供できます。

これらの集合的な流動性の取り組みは、どのようにしてより粘り強く効率的な流動性を生み出すのでしょうか。

• ユーザーは、Tokemakで見たいプールに投票します。 これらのプールでは、片側流動性が利用可能になります。
• 流動性ディレクターは、プロトコル間で流動性がどのように移動するかについて積極的に投票します。
• 流動性ディレクターが設定した方法から預金のバランスが崩れると、追加された$ TOKEインセンティブがこれらの資本プールのバランスを取るように機能します。
• 資本は、サイズ、調整の速度、資本の追加/撤回のサイクルの設定のメリットにより、動きが遅く、予測可能で、粘着性があります。
• 流動性プロバイダーは、$ TOKEガバナンストークンからの補助金を通じてILに対する保護を提供されます。
• ユーザーは、サイクルで「リアクター」に資本を出し入れすることができ、流動性の動きを遅くし、流動性ディレクターの設定パラメーターに従って、各「リアクター」での$ TOKE報酬のシグナリングを長くすることができます。 今のところ24時間サイクルで、最終的には7日に移行します。

これにより、興味深い一連のインセンティブが作成されます。 たとえば、プロジェクトは、TOKEを蓄積して、プロジェクトに資金を振り向けようと投票するように奨励される場合があります。 Tokemakで形成される流動性カバールがかなりのサイズに達すると、あらゆる種類の興味深いゲーム理論が生じる可能性があります。

私が流動性が限られた初期段階のプロジェクトだと想像してみてください。 $ TOKEを購入し、他の保有者を集めてTokemakの流動性を私のプロジェクトのプールに割り当てるように動機付けられるかもしれません。

$ CRVガバナンストークンを介してCurveで戦う際に、Yearn vs Convex vs StakeDAOで見たものとは異なり、大規模なプロジェクトでもこれらのゲームをプレイできます。

すでに、流動性を高めるためにプロジェクトをTokemakに追加するための投票をめぐって、コミュニティがTwitterで集結しているのを見てきました。 （注：下の写真は、将来の投票プロセスのモックアップにすぎません）

粘着性のある流動性が重要なのはなぜですか？ 流動性がプロトコルを終了すると、トークン価格は追加のボラティリティに対して脆弱になります。 流動性が低いと、脂肪の広がりと価格への影響が大きくなります。 トークン保有者は、市場を大幅に動かさずに売買することはできません。 ボラティリティが高まると、流動性プロバイダーの永久損失（IL）が増加する可能性があります。 ILの増加は、より多くの流動性を残す可能性があります。 再帰的なプロセスが続きます。 Tokemakは、より粘着性のある/予測可能な流動性でこれを解決し、$ TOKEガバナンストークンで永続的な損失を助成しようとします。

Tokemakは確かにこの問題を解決する保証はありませんが、流動性供給を揺るがす興味深い実験です。

Tokemakは、プロトコルのエンドユーザーとしてどのように興味深い戦略になることができますか？

今のところ、彼らの利回りは、流動性を提供するためのインセンティブとして高められた$ TOKE報酬によって膨らんでいます。 間もなく民間農場（リアクター）がリリースされ、早期預金者に300％以上のAPRで片面利回りを提供します。 毎月複利で2,000％APYです。 預金が公開され、流動性がプロトコルに殺到すると、この利回りは急速に低下すると予想されます。  

$ TOKEトークンの需要が残っている場合、強力な報酬は引き続き強力であり、ガバナンストークンによって大きなインセンティブが与えられます。 $ TOKE値がTokemakへの割り当てからの利回りを低下させる場合、$ TOKEで低下した利回りを表します。

スワップからの手数料は、$ TOKEの流動性プロバイダーおよび流動性ディレクターには報われないことに注意してください。 それらは$ TOKEで純粋に報われます。 代わりに、これらの料金はプロトコル財務に与えられ、$ TOKE保有者によって管理される資産でいっぱいの財務を成長させます。 この「プロトコル管理価値」への焦点は、$ OHMが資産の価値を裏付ける財務省の資産を管理する方法と同じです。

Tokemakは、ユーザーとプロトコルのコレクションがロビー活動を行い、大量の流動性の管理に向けて投票の重みを振り回すことができる、潜在的な新しいパラダイムを提示します。

Tokemakは流動性を民主化し、小規模なプロバイダーにより多くの重みを与え、スティッキーな流動性の問題の解決を可能にしますか？ それとも、これは多くの流動性カバールをもたらし、大きな$ TOKEの剣を振って、ハンドシェイク取引と大規模な保有者の気まぐれでの意思決定に従って資本を割り当てますか？ 時間がたてば分かる。

閉じた思考

今週、イーサリアムエコシステムは、ETHトークンが取引所から流出し、ETHが史上最高値を更新したことから、ある程度の強みを見出しました。 同時に、貸付プロトコルはまた、総預金額と総借入額によって史上最高値に近づいています。 NFTは引き続き暗号通貨の主要な物語であり、OpenSeaのボリュームは新たな高みに達しています。

粘着性のある流動性が依然として重要な懸念事項であるため、Tokemakは、集団化された流動性を奨励するための興味深い実験として現場​​に飛び込みました。 トークンは、DeFiの多くの参加者が、スペース全体の主要なプロジェクトと統合し、流動性を奨励する能力に賭けているため、強みを示しています。

アルファの発見

これは、前週と次週の最も重要な進展のいくつかについて簡単に説明する毎週のセグメントです。s.

製品が発売され、すべての主要チェーンで新しいバージョンがリリースされるにつれて、ビルダーの勢いは続きます。

• 憧れの創設者アンドレ・クロニエは賄賂で統治戦争を続けています. 賄賂はガバナンスの戦いにおけるもうXNUMXつの活発なステップであり、最大のステージはカーブです。 賄賂により、有権者に配布されるインセンティブを追加できます。 投票の販売を可能にする他の製品が最近発売されました。
• カウスワップはバランサーのサポートを追加します. MEVで保護された取引は、Cowswapを介したパートナーシップでBalancerにもたらされます。 カウスワップからのMEV保護とともにバランサーの流動性にアクセスします。
• パラダイムセキュリティ研究者samczsunは、SushiのMisoプラットフォームに脆弱性を発見しました。 彼のホワイトハットの発見は、潜在的なブラックハットの悪用からプロトコルを救い、悪用される前に欠陥にパッチを当てることを可能にしました。
• Biconomyがより高速なPolygonブリッジを起動. ハイフンと名付けられたこの橋は、ポリゴンからイーサリアムへの既存の約XNUMX時間の引き出しとは対照的に、即時の入出金を提供する高速橋です。
• オンチェーンデリバティブビルダーによる研究努力–アンドレとポッドのオプションLM、パラダイムとオピンのパワーパープ. 今週、いくつかの興味深い研究成果が発表されました。 オプションLMは、オプションを上に重ねた流動性マイニングを提供します。 べき乗則は、べき法則に基づいて価格を変更する手段を提供します。
• GenieはNFTマーケットプレイスに指値注文を追加します. NFTを交換するためのプラットフォームであるGenieは、マーケットプレイスに指値注文を追加しました。
• ポリゴンがエルメスを買収. スケーリング機能を改善および拡張するために、PolygonはZK-Rollups用にHermezを買収しました。 エルメストークンは、トークン取得価格の高騰に応じて急上昇しました。
• BitDAOはSushiの味噌でのトークンセールを通じて350億XNUMX万ドルを調達しました. DAOは、エコシステム全体でDeFiプロジェクトを構築およびサポートしようとしています。
• クリームファイナンスは彼らの賭け金を更新します。 iceCreamは、可変長ステーキング契約の新しい名前です。

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ソース：https：//insights.glassnode.com/defi-uncovered-the-battle-for-attention/