DeFiが明らかに：生命の兆候を示すDeFi

DeFiガバナンストークンは弱気の領域にしっかりと留まっていますが、優良株がより広い市場に対して最大+ 20％上昇する強力な無相関の動きで上昇するため、投資家は今週、希望をかすかに見せます。

すべての弱気な感情の中で、セクターの小さな部分は活動の閃光を示し続けています。 中小規模のプロジェクトの大部分はゴーストタウンに似ていますが、イーサリアムの少数のDeFiプロジェクトは、継続的な採用のシグナルを確立しています。

より高い利回りと高リスクの欲求に対する需要は、側鎖ポリゴンのような低料金チェーンでの活動を膨らませ続けています。 重要な質問は、Polygonでのアクティビティが実際の価値の決済によって促進されているのか、それともメインチェーンから値を付けられている限られた数のユーザーからの多くの小さなトランザクションによって支配されているのかということです。

今週は、以下をカバーする最近の市況を調査します。

• イーサリアムでの活動と無相関のリターンの発見、
• ポリゴンでのアクティビティの評価。

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DeFiバウンスにもかかわらず、アクティビティは静かなままです

過去7日間で、DeFiガバナンストークンが注目に値する入札を獲得しました。 ブルーチップトークンの多くは、BTCとETHのほとんどが横向きの動きに続いて50％以上回復しました。 下のチャートは、下がる途中で、動き全体がBTCとETHに強く相関していたことを示しています。 最近の救援集会で、DeFiトークンはついにいくつかの無相関のリターンを印刷し、 ETHに対する強さのヒント.

これらの無相関の動きはDeFiにとってプラスですが、DeFiはパフォーマンスの低下という点で森の外にはほど遠いです。 最高のパフォーマンスを発揮するガバナンストークンでさえ、ETHに比べて弱気な領域にしっかりと留まっています。 この分析部分で調査しました.

ベンチマークに対して優良株の価格を改定することなく、すべての資産にわたる相関のある動きは、一般に、市場がDeFi資産の価格設定に満足していることを意味します。 一方、強い無相関の動きは、ベンチマークに対してこれらの資産の価格を改定することに関心を示す可能性があります。 そのような動きは、通常、ファンダメンタルズと物語の変化を変えることによって導かれます。

活動の評価

DEXボリュームはXNUMX月まで横ばいです。 XNUMX月にクラッシュを取り上げて以来、多くの主要な指標は変更されていません。 フラットボリュームは比較的重要ではありませんが、カーブ（オレンジ色）でのアクティビティは先月かなり遅くなり、多くのステーブルコインスワップが他の場所で決済されている期間を示しています。

たとえば、Uniswap V3の主要なstablecoinペアでは、現在、50日あたりのボリュームが75万ドルを超えていますが、Curveは現在、平均日数で150日あたりの合計ボリュームが10万ドルからXNUMX億XNUMX万ドルの範囲です。 これは、Curveがスペース内のどのプロジェクトよりも流動性が高い（XNUMX億ドル以上）にもかかわらずです。流動性が必ずしもボリュームに変換されるとは限らないことを思い出してください。

優良なDeFiトークンの価格上昇は、ガス料金の高騰との相関関係を示していません。 代わりに、過去数日間のガスの急増が、芝が一連のUniswapクローンを立ち上げた原因となっています。 彼らのShibaswapと報酬は発売時に5,000％のAPYを示していますが、DeFi全体の開発者によってスマートコントラクトのセキュリティが提起されていることに対するリスクと懸念が高まっていることもあります。 また、コミュニティ所有のゲームの実験であるAxie Infinityが急速な成長を遂げているため、ガス消費レーダーに追加のプレーヤーが登場するのを見てきました。

次の表で、過去数日間の6件のガスガズリング契約のうち16件が芝製品に関連していることに注意してください。

トークン価格が上昇する中、チェーン上の清算は穏やかなままでした。 20％の資産を借り入れているユーザー（借りたショートポジションなど）は、借りた価値が担保を超えた場合に清算に直面する可能性があります。 ほとんどの人が担保を追加し、ポジションをクローズし、全体的に貸付市場を健全に保つことができました（500日間の清算で7万ドル未満）。

金利は3月以降横ばいで、借り手はXNUMX％の水準で落ち着きました。 利回りの縮小は一般的に弱気のシグナルです。 それは借り入れとリスクに対する欲求が低いことを示しています。 DeFiが上昇を続けると、金利が上昇する可能性があります。 今のところ、このレバレッジが制限された動きの間、レートは刺激を受けません。

SNX、SUSHI、AAVE（および他のほとんどのDeFiブルーチップ）の初期には、トークンはベータ（ETH）に対して同様の価格設定動作を示しましたが、物語が2020年の後半に移行するにつれてすぐに価格が変更されました（ 'DeFi夏'）。 時価総額で上位100トークンに移動したとき、TVLと使用状況の指標に一致するように積極的に価格が変更されたため、ETHに対して強い無相関のリターンを示しました。

7月/ XNUMX月の価格修正では、価格が再結合し、ETHに対して高いベータを経験しました。 過去XNUMX日間で、DeFiが地盤を取り戻し、ベータ版からいくらか切り離されているというヒントが見られましたが、XNUMX週間はまだ短すぎて、これが新しいトレンドであるかどうかを判断することはできません。

パーペチュアルプロトコルは、過去数か月のそのような資産の375つであり、ガバナンストークンの価格が強気のファンダメンタルズと並んで上昇しています。 ガバナンストークンは、過去14日間で90％急上昇しました。 過去20日間の活動の伸びは際立っていましたが、時間の経過とともに落ち着きました。 取引量が累積XNUMX億ドルに近づくにつれ、永続的な契約は、小規模なスポットDEXと比較してパックの中央に配置されていても、オンチェーンデリバティブスペースの競合他社に対して際立っています。

この取引量は、400日100未満のアクティブアドレスの比較的小さなユーザーベースによって運ばれることに注意してください。 プロトコルによって発生する2日の料金は、一貫してXNUMX万ドルを超えており、プロジェクトは現在、トークンスタッカーが最近発表されたvXNUMXでこれらの料金を受け取るための更新された報酬構造に取り組んでいます。

ポリゴンアクティビティのピーク

ポリゴンでは、安価なガス料金が引き続き活動を促進しています。 ユーザーは、通常はリスクの増大を犠牲にして、ガス料金の摩擦を大幅に削減し、報酬の見通しを高めるために、Polygonのようなチェーンへの道を見つけます。 現在、約110万の一意のアドレスがPolygonで毎日トランザクションを送信しており、史上最高に近づいています。

Polygonで最もアクティブなDEXはQuickswapであり、放物線状の速度でユーザーを増やし続けています。 しかし、ユーザーは流動性とボリュームに変換していますか？

Quickswapは、流動性が1億ドル、115時間ボリュームが24億XNUMX万ドルで、Polygonの流動性と使用状況の指標で最初に登場します。 クイックスワップで決済される出来高と実際の価値は減少傾向にありますが、流動性は引き続き強いことに注意してください。 ポリゴンエコシステム全体での収穫農業によるインセンティブは引き続き強力であり、Quickswapの流動性はこれらのインセンティブの主な受益者であり続けます。

Sushiswapは、流動性が600億ドル、40時間の取引量が24万ドルですぐに登場します。 Quickswapの成長は興味深いものですが、Sushiswapは、L1イーサリアムとポリゴン全体で流動性が断片化されているため、ポリゴンでXNUMX番目に大きいDEXとして特に興味深いものです。

多くのプロジェクトがマルチチェーン化されており、プロジェクトをポリゴンやその他の場所に持ち込んでリーチを拡大しています。 各チェーンの参加プロジェクトによって達成された相対的な成長を比較するのは興味深いことです。 たとえば、Sushiswapは、Polygonの初期（XNUMX月の発売）に力強い成長を遂げました。 これは、流動性マイニングのインセンティブが非常に高い時期でした。

ただし、報酬が落ち着くにつれて、イーサリアムのSushiswapの量は引き続き強いにもかかわらず、PolygonのSushiswapの合計量はそれに応じて減少する傾向にあります。

Polygonは引き続きトランザクションとユーザーの数を増やしていますが、Ethereumのメインチェーンでは大きな価値の決済がしっかりと行われています。 さらに、流動性はイーサリアムではるかに粘り強いま​​まです。 ポリゴンでは、流動性はほとんど忠誠心を示さず、短期的に収益性があると認識したプールにローテーションします。 多くの長期志向のトレーダーや投資家がL1に住んでいる一方で、Polygonでは短期的な考え方が支配的であることがすぐに明らかになります。

0x Labsは、平均トランザクションサイズに関する興味深いデータを指摘しました。 多くの場合、ポリゴンのトランザクション数はイーサリアムのトランザクション数を超える可能性がありますが、取引のサイズはイーサリアムによって小さくなっています。 ポリゴンの平均取引サイズは現在755ドルですが、イーサリアムは19,000xプロトコルで約0ドルです。

ポリゴンの総ユーザー数とトランザクション数の増加は引き続き堅調ですが、決済された総価値はメインチェーンに対して比較的重要ではありません。

Optimism、Arbitrum、およびその他のL2ソリューションが完全にオンラインになったときに、断片化された流動性がどのようになるかを見るのは魅力的です。 ポリゴンの流動性はポリゴンに留まりますか？ イーサリアムの流動性はさらにL2に断片化しますか？ それとも、新しいスケーリングソリューションは主にPolygonやBinance Smart Chainなどと競合しますか？ 今のところ、より低コストの取引とより高いリスクの欲求に対するユーザーからの需要があることは明らかですが、重要な価値の決済がすぐにPolygonを引き継ぐかどうかは明らかではありません。

アルファの発見

これは、前週と次週の最も重要な進展のいくつかについて簡単に説明する毎週のセグメントです。

DeFiで退屈な週はありません。 L2シーズンが過熱し続ける中、多くの製品リリースと発表があります。

• BarnbridgeはSmartExposureを起動します。 最愛のトランシェ商品は革新を続けており、流動性供給のためのトランシェ商品である「スマートエクスポージャー」を追加しています。 さらに、Polygonで製品を発売しました。
• SushiswapはArcherDAOを統合しています。 Archer DAOは、サンドイッチ攻撃などのブロックチェーン外部性からトレーダーを保護することを目的とした多くの新製品のXNUMXつです。 Sushiswapトレーダーは、ArcherDAO統合を介してオプションで保護された注文を使用できるようになりました。
• AlchemixとRulerFinanceが流動性インセンティブで提携. XNUMXつのプロジェクトは、alUSDとのオーダーブック流動性マイニングのパートナーシップを発表しました。 Alchemixと同様に、Rulerは流動化不可能なローンを誇っています。 彼らは、固定金利の時間ベースのローン返済で差別化を図っています。
• アブラカダブラは革新を続けています. スペルは、貸し手にレバレッジされた利回りポジションを追加しました。 このプラットフォームでは、人気のあるYearnyvVaultポジションの借用/貸与が可能です。 プラットフォームに機能を追加し続けるため、レバレッジとフラッシュローンが追加されました。
• AaveProは大まかなリリース日を取得します。 制度化されたAaveは、XNUMX月にKYC製品の日付を設定しています。 それはBTC、ETH、AAVE、USDCで始まります。
• Elementが発売されても、固定料金の商品は引き続き人気があります. Elementは固定レートのAMMを発売しました。 投資家がより一貫した利回りを通じてDeFiの将来の成長を推測するにつれて、ますます多くの固定金利商品が市場に出回っています。 ほとんどのデゲンは、リスクが高い/報酬が高いため変動金利に偏っていますが、リスクの少ない投資家は、予測可能な利回りのために固定金利の商品を好むだろうと賭けている人もいます。
• バランサーがポリゴンで起動. ポリゴンでBalancerプールが開始された初期の頃は、歩留まりが高かった。 Polygonでより多くのプロジェクトが開始され、Optimism + Arbitrumが今後数か月でオンラインになるにつれて、流動性がどのように断片化し続けるかを見るのは興味深いでしょう。
• PerpetualProtocolがArbitrumでV2を発表. トークンは噂とニュースに飛びつき、9月下旬の4ドルの安値からXNUMXドルになりました。 彼らの分散型の永続的な契約は、依然としてDeFiのホットコーナーです。

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免責事項: このレポートは、投資に関するアドバイスを提供するものではありません。 すべてのデータは、情報提供のみを目的として提供されています。 ここで提供される情報に基づく投資決定は行われず、お客様自身の投資決定についてはお客様が単独で責任を負うものとします。

出典：https：//insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/