今週、ビットコイン市場は力強く回復し、月曜日の朝に開始されたショートスクイズの利益に追加されました。 市場は週の安値35,326ドルで始まり、日中の高値42,388ドルに達しました。 これは、数ヶ月の統合と29ドルのフロアの複数の再テストの後にいくつかの歓迎されたポジティブな価格行動を提供しました。
この版では、市場がこの最初の強い緑色のろうそくのセットにしばらくの間どのように反応したかを評価します。 利益確定の規模と、蓄積と支出の行動がチェーン上でどのように現れているかを分析します。
不信またはクマ救済集会？
非常にネガティブな感情が長期間続き、価格の下落が続いた後、ビットコインは今週、好意的に高値で取引されました。 重要な問題は、これが不信ラリー（誰もが新しい強気トレンドを疑う）なのか、それとも単により大きな時間枠の下降トレンドにおける弱気救済ラリーなのかということです。
評価を開始するために、チェーン上の実現損益に注目します。 2月から7月に長期にわたる高損失が実現した後（ピンク）、今週はXNUMX億ドルを超える利益がチェーン上で実現したことがわかります（中央値XNUMX日）。 これは、市場の一部が収益性の高いコインを使い、潜在的に出口の流動性を奪っていることを示唆しています。
aSOPRメトリックは、1時間未満のコインを無視して、市場全体による実現利益/損失のビューを提供します。 ネット上では、1.0月の売却以降、チェーン上の支出の大部分が損失を実現していることがわかります。 価格が上昇するたびに、トレーダーはコインを使い、XNUMXのaSOPR値を抵抗として機能させます。
今週、aSOPRは、利益がチェーン上で実現されたため、大幅に上昇しました。 ここから注目すべき重要な観察事項は次のとおりです。
- aSOPRは1にリセットされてから、より高くバウンスします：これは、市場が利益の実現を停止し（信念を保持している）、売り圧力を吸収したことを示しています（不信).
- aSOPRは1を下回り、そこにとどまります：これは、市場が再び損失を認識しており、セルサイドの圧力を吸収できなかったことを示しています（弱気の救済）.
収益性の高いコインの一部がチェーン上で使用されていることを確認しました。 これらのコインがどの保有者のコホートから供給されたのかを評価することができます。 使用済み出力年齢帯の古いコイン（> 1年）を評価すると、この市場サイクルにはXNUMXつの異なるフェーズがあったことがわかります。
- ブルマーケットの分布 古いコインが加速的に使われたため、2020年後半から1年第2021四半期にかけて。
- トップフォーメーション 2021年XNUMX月からXNUMX月にかけて配布が遅くなりました。
- 降伏とリスクオフ 市場が前例のないFUDに反応し、50％が29ドルに売り切れたため、XNUMX月とXNUMX月に。
- 不信または弱気の救済 市場が29ドルまで下落し、今週は42ドルまで大幅に下落したため、XNUMX月下旬まで。
理想的な強気のシナリオでは、古いコインはかなり休眠状態のままであり、支出は低いか減少したままであり、保持するという信念は強いままです。 古いコインが使い始めても価格が上昇し続ける場合、これは強気を示します 不信集会 関与している可能性があり、市場は使用済みの供給を吸収しています。
逆に、特に価格の下落と並んで、古いコイン支出の急激な上昇は、 弱気トレンドの再開。 それは、市場が使用済み供給を吸収するのに苦労していることを示唆しているでしょう。
若いコイン（<1週間）用にフィルタリングされたRealized Cap HODL波は、この方程式の反対側を提供します。 強気市場の典型的な振る舞いは、古いコインが利益を得るために使われ、新しい投資家がそれらを購入し、「若いコインの供給」が増加することです。 最終的に、市場はそれ以上の供給を吸収できなくなり、弱気市場にロールオーバーします。 投機家が去り、スマートマネーが蓄積するにつれて、若いコインの人口は、より多くが冷蔵に移動するにつれて減少します。
最終的に、降伏イベントの後に若いコインの供給が崩壊し、大量の蓄積が定着します。 非常に頻繁に、市場がこの降伏の底から回復するか、一連の 不信/救済集会（紫）。 古いコインは出口の流動性を取るためにラリーに費やされ、若いコインの供給を再び増やします。
今週、降伏の底に似ているものから、これらの若いコインに顕著なスパイクが見られました。 強気のシナリオでは、これは沈静化し（HODLingが支配的）、および/またはそれにもかかわらず価格は上昇し続けます（不信、売りサイドの吸収）。 より弱気なシナリオでは、これは「新しい若いコイン供給」の上昇傾向を開始し、古い手で資産を保持するという信念が弱まり、液体供給が増加することを示唆しています。
最後に、支出の面では、XNUMXつのグループに分類される鉱夫を再訪します。
- オフラインマイナー 中国からの移住と多額の費用の影響を受けています。
- オンラインマイナー 競争の約半分がオフラインであるため、高い収益性で運営されている人。
鉱夫から取引所への純送金量は、100月中旬から下旬に300BTC /日未満で底を打ちました。 ただし、今週は約3 BTC /日に増加しました。これは、2020月の安値の2021倍です。 これはXNUMX年からXNUMX年までの典型的な行動と一致していることを覚えておいてください。これはビットコインマイニング市場の回復力を反映しており、マイナーの半分は必然的に売り圧力を増す可能性があり、残りの半分はXNUMX倍に蓄積する可能性がありますレート。
交換供給の低下
これまで、前向きな価格行動に対応する支出行動を見てきました。 次に、取引所からチェーン上のウォレットへの供給の流れに関する論文を作成します。
取引所のネットポジション変更メトリックは、すべての取引所の流入（緑）または流出（赤）のコインの月間レートをマップします。 今週は、2020年100月に見られたピーク流出に匹敵する非常に大量のコインが取引所から流出しました。今週の流出では、レートは月にXNUMX万BTCを超えました。
取引所でまだ保有されている総残高に関しては、保有は現在、循環供給の2021％という13.2年の安値に戻っています。 これは、XNUMX月の売却中に観察されたかなりの流入量のほぼ完全な遡及を表しています。
今週のもう2021つの興味深いダイナミクスは、CoinbaseとBinanceで保持されているコイン間の相互作用です。 Coinbaseは、XNUMX年のほとんどを通じて大幅な流出を経験しましたが、Binanceが最大の受信者でした。
Binanceの傾向は停滞し、逆転し始めたようで、今週の総流出量は約37.5kBTCです。 30月にCoinbaseの残高が頭打ちになり、31月中旬に約XNUMXk BTCの大規模な預金が見られ、今週はXNUMXkBTCの流出が見られました。 これにより、XNUMX月中旬以降、すべての流入がほぼ解消されました。 全体として、これは純為替流出の別の時代の始まりである可能性があり、注目すべき傾向です。
マクロ感情
チェーン上の供給ダイナミクスのマクロ概要を提供するために、標準形式とエンティティ調整形式の両方で活気メトリックを参照できます。 活気には次の特性があります。
- 上昇傾向 作成されたよりも多くのコイン日が破壊されたとき（古いコインの支出）
- 下降トレンド 蓄積と休眠が支配的な場合（HODLing）
- エンティティの調整 内部、自己支出、または非経済的取引を修正します
下のチャートから、XNUMX月の売り切り直後に市場がマクロ蓄積に戻ったことがわかります。 最近、標準の活気メトリックが大幅に上昇し、潜在的に大量の古いコインが使用されたことを示唆しています。 ただし、エンティティ調整バージョンでは同じイベントは発生しません。これは、これらのコインが「内部」として分類され、交換用コールドウォレットの改造である可能性が高いことを示しています。
このように、HODLingと蓄積はオンチェーン市場で最も可能性の高い支配的な傾向であるように思われます。
Realized Cap HODLウェーブは、3か月以上経過したコインのコイン成熟度が独特に上昇するという、同様のストーリーを示しています。 2021年は25年（〜2018％）よりも高いHODLedベース（〜15％）から来ていますが、これはブローオフトップ後の蓄積と同様の特徴を持っています。 これらのバンドの漸進的なピークは、成熟しているコインの量を示します（ピークが高いほど強気であり、逆もまた同様です）。
2018-20市場で見られたように、蓄積とコインの成熟は強気ですが、本格的な強気の衝動が発生するまでには時間がかかる可能性があることに注意してください。
また、同じ所有者を持つアドレスのクラスターとして定義されているチェーン上のエンティティの保有を調べることもできます。 10月以来最も攻撃的なアキュムレータの13.8つは、1BTC未満のエビからカニへのコホートです。 これらの小規模保有者は現在、総コイン供給量の10％という史上最高を所有しており、蓄積の傾向はXNUMX月以降明らかに加速しています。 特に注目すべきは、XNUMX月以降に分布して蓄積に戻ったXNUMXからXNUMXのBTCコホート（下部の薄緑色）です。
最後の締めくくりとして、チェーン上での活動は歴史的に低いままです。 現在のエンティティ調整済みトランザクション数は、38月に設定されたピークから200％減少したままであり、現在、毎日2018万件のトランザクションを記録しています。 オンチェーン活動はしばしばプラスの価格行動に従うことができますが、現在のレベルは19-XNUMX年の降伏の底に相当します。
とは言うものの、トランザクション量は急増しており、94日あたり4.7億ドルの安値から、今週は約9.1億ドルにXNUMX％増加しています。 これは、オンチェーンブロックスペースの需要は、現在、少数ではあるがより大きなサイズのトランザクションによって支配されている可能性が高く、注目に値する指標の興味深い組み合わせであることを示唆しています。
主な機能リリース： ワークベンチ
リリースできることを嬉しく思います ワークベンチ、で利用可能な新しいツール グラスノードスタジオ カスタムの複数折れ線グラフを生成し、数式エディタを使用します。 これにより、アナリストは簡単にメトリックを組み合わせ、独自のメトリックを作成して保存し、新しい独自の方向でオンチェーン分析を行うことができます。
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