DeFi Uncovered: 관심을 위한 전투

를 사용하여 만든 타이틀 이미지 펭귄새 NFT 컬렉션에서 뚱뚱한 펭귄.

이번 주 자본이 이더리움과 거버넌스 토큰으로 전환되면서 DeFi 시장의 활동과 관심이 강세를 보였습니다. ETH는 3,000주간의 강력한 가격 성과 이후 시장이 통합됨에 따라 $XNUMX 수준 이상으로 거래되고 지지를 받았습니다.

이번 주 분석에서 우리는 이더리움 생태계 전반의 현재 자본 흐름과 XNUMX월 남은 기간 동안 계속 지켜봐야 할 주요 지표를 살펴봅니다. 또한 최근 관심과 채택이 증가한 실험적 전략에 대한 주간 기능을 제공할 것입니다.

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자본 회전

최근 ETH 가격 상승은 거래소에서 ETH 공급이 지속적으로 유출되면서 뒷받침되었습니다. Exchange ETH 잔고는 이제 감소하여 이번 주 유통 공급량의 13%로 사상 최저치인 15.3만 ETH에 도달했습니다.

합리적인 양의 ETH가 이더리움 2.0 스테이킹 계약으로 가는 길을 찾고 있으며, 작업 증명에서 지분 증명으로의 네트워크 전송을 준비하고 있습니다. ETH에 대한 무허가 스테이킹의 리더 중 하나는 DeFi 프로젝트 Lido를 통한 것입니다.

Lido 예금은 이번 주에 총 공급량의 12%를 기록하면서 계속해서 상승했습니다.

이는 Lido의 총 예금을 2.5억 달러의 가치로 만듭니다. 그들의 거버넌스 토큰 LDO는 현재 100억 달러의 시가 총액과 3.7억 달러의 완전 희석 가치로 평가됩니다. 2.5억 달러의 가치를 걸면 FDV:TVL 비율이 1.48이 됩니다.

현재 ETH 2.0 계약에 스테이킹된 총 가치의 측면에서 6.7만 이상의 ETH가 예치되어 순환 공급의 5.7%를 차지합니다. ETH가 거래소에서 인출되어 DeFi 공간의 수익률 베어링 기회에 입금되는 추세는 여전히 주목해야 할 추세입니다.

ETH 옵션 시장에 대한 관심도 지난 몇 주 동안 트레이더들이 방향성 관점을 표현하거나 기존 포지션을 헤지하기 위해 자본을 투입함에 따라 확대되었습니다. 이번 주 옵션 시장의 미결제약정은 3.9억 달러에 이르렀으며, 이는 40월에 설정한 ATH보다 약 XNUMX% 낮습니다.

미결제약정은 아직 결제되거나 행사되지 않은 계약의 가치를 나타냅니다. 만기일당 행사가별로 미결제약정 및 미결제옵션 계약을 합산할 수 있습니다.

옵션 시장이 미래 가격 성과에 대해 기대하는 것을 보기 위해 연말 만기가 있는 더 긴 날짜의 옵션을 살펴볼 수 있습니다. 우리는 5,000월 31일 계약 말에 ETH $43 수준의 외가격(OTM) 콜에 강한 관심을 보입니다. 이 행사 및 만료 시점에 10개 이상의 콜 옵션이 현재 열려 있으며 ETH 행사가가 $XNUMX를 초과하는 중요하지 않은 미결제약정도 있습니다.

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관찰할 측정항목

42월 한 달 동안 많은 DeFi 지표가 긍정적으로 표시되었습니다. 첫 번째는 긍정적인 가격 성과와 함께 증가한 예금 및 대출 프로토콜의 차입입니다. 세 시장 리더인 Maker, Aave 및 Compound 사이에 현재 XNUMX억 달러의 가치가 담보로 예치되어 있습니다.

차입금의 증가는 차입금의 합산 가치가 21.7억 달러에 달하는 위험을 감수하는 행동에 대한 새로운 관심을 나타냅니다. 금리도 최근 차입 수요가 증가하면서 약간의 변동성을 보였다. 빌린 총 가치는 2월에 설정된 ATH를 초과했으며 총 예치된 담보는 ATH보다 XNUMX억 달러 약간 낮습니다.

한편 DEX 활동은 이전 달에 비해 거래량이 증가할 것으로 예상되는 월별 추정치로 더 건강해 보입니다. 작성 당시 총 거래량은 46억 달러이며 80월 한 달 동안 약 XNUMX억 달러에 도달할 예정입니다.

NFT는 현재 시장에서 이더리움의 주요 내러티브로 남아 있습니다. 우리의 NFT 입문서 우리는 1월까지 며칠 동안 1억 달러의 OpenSea 거래량을 예상했습니다. XNUMX월 중순까지 거래량은 이미 XNUMX억 달러를 초과했습니다.

수정된 추정에 따르면 OpenSea는 2월 4.7억 달러의 바로 남쪽에 있는 월간 거래량을 달성할 수 있습니다. 비교를 위해 1위인 DEX 거래량 Sushiswap은 이번 달 현재까지 거래량으로 약 20억 달러를 달성했으며 Opensea의 XNUMX억 달러는 Sushiswap 거래량의 약 XNUMX%에 해당합니다.

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주요 전략: 집합화된 유동성을 위한 새로운 전략, Tokemak

참고: 이것은 새롭고 다가오는 실험 프로토콜입니다. 예금자는 스마트 계약 악용 또는 기타 잠재적인 문제의 위험이 높아짐을 인정해야 합니다.

DEX 유동성 제공에 대한 새로운 실험이 Tokemak에서 진행되었습니다. 프로토콜의 의도는 충성도 유동성 문제에 대한 새롭고 새로운 접근 방식을 제공하는 것입니다. 그것은 일방적인 유동성 제공과 예금자에 대한 영구적인 손실 보호를 제공합니다. Tokemak에 예치된 자금은 기존 거래소의 풀에 넣어 $TOKE를 지원하는 Tokemak 재무에 대한 수익을 얻습니다.

Bancor가 거버넌스 토큰을 사용하여 IL을 보호하는 방식과 달리 예금자는 $TOKE 보상 및 거버넌스 토큰 TOKE를 통한 영구 손실(IL)에 대한 보호로 인센티브를 받습니다.

이 프로토콜은 초기 제안의 약정에 대한 거버넌스 토큰 TOKE를 발행하여 소위 "DeGenesis" 이벤트를 마쳤습니다. DeGenesis 참가자는 또한 ETH/USDC 풀의 개인 농업 단계에서 프로토콜에 조기 액세스할 수 있습니다.

그렇다면 프로토콜은 어떻게 작동합니까?

Tokemak의 궁극적인 목표는 더 끈끈하고 예측 가능한 유동성을 제공하는 것입니다. 현재 고래와 전통 시장 조성자들은 충성도가 부족하고 적절하다고 생각하는 대로 자금을 이동하는 등 유동성 공급에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 이 동작으로 인해 유동성이 한 번에 프로토콜을 떠나는 경우가 많습니다. 유동성이 없으면 토큰 소지자는 가방을 들고 있을 수 있습니다.

Tokemak은 사용자의 자본을 풀링하고 유동성 디렉터를 통해 풀 전체에 유동성을 지시함으로써 더 끈끈한 유동성을 만들 수 있다고 생각합니다. 할당자는 영구적인 손실과 추가 자산에 노출되는 대신 거버넌스 토큰만 보유하여 일방적인 풀 1 유동성을 제공할 수 있습니다.

이러한 집단적 유동성 노력이 어떻게 더 끈끈하고 효율적인 유동성을 창출합니까?

• 사용자는 Tokemak에서 보고 싶은 풀에서 투표합니다. 이러한 풀에 대해 일방적인 유동성을 사용할 수 있습니다.
• 유동성 이사는 프로토콜 간에 유동성이 어떻게 이동해야 하는지에 대해 적극적으로 투표합니다.
• 예치금이 유동성 디렉터가 설정한 방식과 균형이 맞지 않으면 추가된 $TOKE 인센티브가 이러한 자본 풀의 균형을 유지하도록 작동합니다.
• 자본은 규모, 조정 속도, 자본 추가/인출 주기 설정의 장점으로 인해 더 느리게 움직이고 예측 가능하며 더 끈적거립니다.
• 유동성 공급자는 $TOKE 거버넌스 토큰의 보조금을 통해 IL에 대한 보호를 제공받습니다.
• 사용자는 순환적으로 "반응기" 안팎으로 자본을 할당하여 유동성 이동을 늦추고 유동성 감독 설정 매개변수에 따라 $TOKE 보상을 위해 각 "반응기"에서 더 긴 신호를 허용할 수 있습니다. 현재는 24시간 주기이며 결국 7일로 전환됩니다.

이것은 규모에 따라 흥미로운 인센티브 세트를 생성합니다. 예를 들어, 프로젝트는 프로젝트에 자금을 투입하기 위해 투표를 시도하고 투표하기 위해 TOKE를 축적하도록 인센티브를 받을 수 있습니다. Tokemak에서 형성되는 유동성 도당이 상당한 규모에 도달하면 모든 종류의 흥미로운 게임 이론이 발생할 수 있습니다.

내가 유동성이 제한된 초기 단계의 프로젝트라고 상상해 보세요. 누군가는 $TOKE를 구매하고 다른 보유자들을 규합하여 Tokemak의 유동성을 내 프로젝트의 풀에 할당하도록 유도할 수 있습니다.

$CRV 거버넌스 토큰을 통해 Curve에서 싸우는 Yearn vs Convex vs StakeDAO에서 본 것과 달리 더 큰 프로젝트에서도 이러한 게임을 할 수 있습니다.

이미 우리는 커뮤니티가 유동성 추가를 위해 Tokemak에 프로젝트를 추가하는 투표를 둘러싸고 Twitter에서 집회를 하는 것을 보았습니다. (참고: 아래 사진은 향후 투표 과정의 모형일 뿐입니다)

끈적 끈적한 유동성이 중요한 이유는 무엇입니까? 유동성이 프로토콜을 종료할 때 토큰 가격은 추가된 변동성에 취약합니다. 유동성이 낮으면 지방 스프레드와 더 큰 가격 영향이 있습니다. 토큰 보유자는 시장을 크게 움직이지 않고는 매수 및 매도할 수 없습니다. 변동성이 추가되면 유동성 공급자에게 영구적 손실(IL)이 증가할 수 있습니다. IL이 증가하면 더 많은 유동성이 빠져나갈 수 있습니다. 반사적인 과정이 뒤따릅니다. Tokemak은 $TOKE 거버넌스 토큰으로 더 끈끈하고 예측 가능한 유동성과 영구 손실을 보조하여 이 문제를 해결하려고 합니다.

Tokemak이 이 문제를 해결한다는 보장은 없지만 유동성 공급을 뒤흔드는 흥미로운 실험입니다.

Tokemak은 프로토콜의 최종 사용자로서 어떻게 흥미로운 전략이 될 수 있습니까?

현재로서는 유동성 제공에 대한 인센티브로 $TOKE 보상이 높아져 수익률이 부풀려졌습니다. 곧 민간 농장(반응기)이 출시되어 조기 예금자에게 APR 300% 이상의 단일 수확량을 제공합니다. 2,000% APY인 월복리. 예금이 공개되고 유동성이 프로토콜에 넘쳐나면 이 수익률이 빠르게 떨어질 것으로 예상하십시오.  

$TOKE 토큰에 대한 수요가 남아 있으면 강력한 보상이 유지되고 거버넌스 토큰에 의해 크게 장려됩니다. $TOKE 가치가 Tokemak에 대한 할당에서 수익률을 감소시키면 $TOKE에서 감소된 수익률을 나타냅니다.

스왑의 수수료는 $TOKE의 유동성 공급자 및 유동성 감독에게 보상되지 않습니다. 그들은 순전히 $TOKE로 보상됩니다. 대신, 이러한 수수료는 프로토콜 재무부에 제공되어 $TOKE 보유자가 통제하는 자산으로 가득 찬 재무부를 성장시킵니다. "프로토콜 통제 가치"에 대한 이러한 초점은 $OHM이 자산 가치를 뒷받침하는 재무부의 자산을 통제하는 방식과 다르지 않습니다.

Tokemak은 사용자 및 프로토콜 모음이 로비를 하고 투표의 무게를 많은 양의 유동성을 관리하는 방향으로 휘두를 수 있는 잠재적인 새로운 패러다임을 제시합니다.

Tokemak은 유동성을 민주화하여 소규모 공급자에게 더 많은 가중치를 부여하여 끈적한 유동성 문제를 해결할 수 있습니까? 아니면 많은 유동성 도당들이 악수 거래에 따라 자본을 할당하고 대규모 보유자의 변덕에 따라 결정을 내리기 위해 큰 $TOKE 칼을 휘두르는 결과를 초래할 것입니까? 시간이 말해 줄 것이다.

생각을 폐쇄

이더리움 생태계는 이번 주 ETH 토큰이 거래소에서 유출되고 스테이킹된 ETH가 새로운 사상 최고치를 기록함에 따라 약간의 강점을 발견했습니다. 동시에 대출 프로토콜은 총 예치금과 총 차입금으로 사상 최고치를 경신했습니다. NFT는 OpenSea 볼륨이 새로운 높이에 도달하면서 계속해서 암호화 분야에서 선도적인 역할을 하고 있습니다.

끈적 끈적한 유동성이 여전히 주요 관심사로 남아 있기 때문에 Tokemak은 집단화된 유동성을 장려하기 위한 흥미로운 실험으로 현장에 뛰어 들었습니다. 토큰은 DeFi의 많은 참가자가 공간 전반에 걸쳐 주요 프로젝트의 유동성과 통합하고 유동성을 장려하는 기능에 베팅하면서 강점을 보여주었습니다.

알파 발견

이것은 이전 및 다음 주의 가장 중요한 개발 사항에 대해 간략하게 논의하는 주간 섹션입니다.s.

빌더의 모멘텀은 제품 출시와 모든 주요 체인에서 새 버전이 출시됨에 따라 계속됩니다.

• Yearn 설립자 Andre Cronje는 뇌물로 거버넌스 전쟁을 계속합니다.. 뇌물은 거버넌스 전투에서 또 다른 적극적인 단계이며 가장 큰 단계는 Curve입니다. 뇌물을 통해 유권자에게 분배될 인센티브를 추가할 수 있습니다. 최근에는 투표권 판매가 가능한 다른 제품도 출시되었습니다.
• Cowswap은 밸런서 지원을 추가합니다. MEV 보호 거래는 Cowswap을 통한 파트너십으로 Balancer에 제공됩니다. Cowswap의 MEV 보호와 함께 밸런서 유동성에 액세스하십시오.
• Paradigm 보안 연구원 samczsun은 Sushi의 Miso 플랫폼에서 취약점을 발견했습니다. 그의 화이트햇 발견은 잠재적인 블랙햇 익스플로잇으로부터 프로토콜을 저장하여 취약점이 익스플로잇되기 전에 패치를 허용했습니다.
• Biconomy, 더 빠른 폴리곤 브리지 출시. Hyphen이라는 브리지는 Polygon에서 Ethereum으로의 기존 ~시간 길이의 인출과 달리 즉각적인 입출금을 제공하는 고속 브리지입니다.
• 온체인 파생 상품 빌더의 연구 노력 – Andre 및 Pods의 옵션 LM, Paradigm 및 Opyn의 power perps. 이번 주에 몇 가지 흥미로운 연구 결과가 발표되었습니다. 옵션 LM은 맨 위에 레이어된 옵션으로 유동성 마이닝을 제공합니다. Power perps는 거듭제곱 법칙에 따라 가격이 조정되는 도구를 제공합니다.
• Genie는 NFT 시장에 지정가 주문을 추가합니다.. NFT 교환 플랫폼인 Genie는 시장에 지정가 주문을 추가했습니다.
• Polygon, Hermez 인수. 확장 기능을 개선하고 확장하기 위해 Polygon은 ZK-롤업을 위해 Hermez를 인수합니다. 허메즈 토큰은 부풀려진 토큰 취득 가격에 대응하여 급등했습니다.
• BitDAO는 Sushi's Miso에서 토큰 판매를 통해 350억 XNUMX천만 달러를 모금했습니다.. DAO는 생태계 전반에 걸쳐 DeFi 프로젝트를 구축하고 지원하고자 합니다.
• Cream Finance에서 지분을 업데이트합니다. iceCream은 가변 길이 스테이킹 계약의 새로운 이름입니다.

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출처: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-the-battle-for-attention/