The Week On-chain (week 20, 2021)

De prijs van Bitcoin is deze week met meer dan 26.1% gedaald, omdat de markt reageert op een reeks tweets van Elon Musk waarin hij zijn bezorgdheid uit over het stroomverbruik van Proof-of-Work-mining. De markt opende de week op een hoogtepunt van $ 59,463 voordat de handel daalde naar $ 43,963 terwijl de Twitter-saga zich ontvouwde.

Elon's tweets variëren van claims van negatieve externe effecten van energieverbruik, om te beweren dat 10x snellere en grotere blokken op Dogecoin zijn een levensvatbaar alternatief. Helaas heeft dit geleid tot wijdverbreide verwarring op de markten, hoewel dit voor veel Bitcoin HODLers gewoon een dag op kantoor is.

On-chain kunnen we een opmerkelijke vertakking van reacties waarnemen, waarbij nieuwere marktdeelnemers in paniek verkopen en verliezen realiseren, terwijl hodlers op de lange termijn relatief ongefaseerd lijken door het nieuws. Er zijn veel vraag- en aanboddynamieken die lijken op de macrotop van 2017, maar met unieke verschillen die de overtuiging van zowel stieren als beren zullen uitdagen.

De correctie op maat maken

Ten eerste zullen we de omvang van deze correctie beoordelen in vergelijking met de bullmarkten van 2017 en 2021. De huidige correctie ligt nu meer dan 28% onder de $ 63.6k ATH die op 13 april is vastgesteld. Dit is de diepste correctie van de huidige bullmarkt, maar komt overeen met vijf grote terugval tijdens de bull van 2017.

Wat de duur van de bullmarkt betreft, heeft de primaire stier van 2021 (waarbij regelmatig nieuwe ATH's worden ingesteld) ongeveer 200 dagen gelopen, wat relatief kort is in vergelijking met de bullrun van een jaar in 2017.

Het aantal entiteiten dat momenteel winst maakt, geeft inzicht in de dwarsdoorsnede van de markt die onder water staat. We kunnen zien dat deze correctie ertoe heeft geleid dat meer dan 23% van de on-chain-entiteiten (unieke, afzonderlijke portefeuilles) verlies hebben geleden, in vergelijking met slechts drie opwaartse trendperiodes sinds 2016. Merk op dat al deze vergelijkende terugtrekkingen relatief verband hielden met extreme gebeurtenissen:

• 2016 eerste terugval van de ongeloofrally van de bodem, na 2 jaar bearmarkt.
• De eerste terugval in 2019 van de ongeloofrally uit een 1.5 jaar durende bearmarkt, voornamelijk gedreven door leveraged short sellers die onder druk komen te staan.
• Consolidatie in 2020 na wereldwijde onzekerheid na de uitverkoop van COVID op 12 maart.

Nieuwe toetreders in paniek verkopen

Nieuwere marktdeelnemers hebben paniek verkocht en hebben aanzienlijke verliezen op hun munten gerealiseerd, waarbij zowel de aSOPR als de STH-SOPR opnieuw onder de 1.0 doken. Beide statistieken houden rekening met de mate van winst die wordt gerealiseerd door munten die in de keten worden verplaatst, waarbij hogere waarden aangeven dat winstgevende munten in beweging zijn en waarden onder 1.0 aangeven dat de meeste munten het laatst tegen hogere prijzen zijn verplaatst.

De aSOPR-statistiek houdt rekening met de hele markt, terwijl ook alle munten worden uitgefilterd met een levensduur van minder dan 1 uur (die over het algemeen tijdelijke hop zijn en dus economisch onbelangrijk). De STH-SOPR filtert alleen op munten jonger dan 155 dagen en is daarom representatief voor entiteiten die munten hebben gekocht tijdens de huidige bullmarktcyclus.

Beide statistieken zijn gedaald tot onder 1.0, wat aangeeft dat de totale verliezen on-chain zijn gerealiseerd, een effect dat het meest uitgesproken is in de STH-SOPR. Dit is de tweede grote dip onder 1.0 voor STH-SOPR tijdens deze correctie, wat wijst op wijdverbreide paniekverkopen door nieuwe houders.

Het totale aantal adressen met een BTC-saldo dat niet nul is, is ook met -2.8% gedaald ten opzichte van de recente recordhoogte van 38.7 miljoen adressen. In totaal hebben 1.1 miljoen adressen alle munten uitgegeven die ze tijdens deze correctie in hun bezit hadden, wat opnieuw bewijs levert dat er momenteel paniekverkopen aan de gang zijn.

Als we het cyclische patroon van het totale aanbod van kortetermijnhouders (STH) observeren, kunnen we ook zien dat er een patroon van paniekverkopen optreedt, vergelijkbaar met dat waargenomen bij de macropiek van 2017. Wat deze grafiek laat zien, is dat de Bitcoin-markt de neiging heeft om een ​​lokale of macropiek te vinden op een moment dat nieuwe houders een relatief groot deel van het totale aanbod bezitten (dwz de maximale muntvoorraad in handen van nieuwere zwakkere handen).

Het is echter belangrijk op te merken dat de huidige piek in STH-munten aanzienlijk lager is dan 2017, zowel in muntvolume als als percentage van het circulerende aanbod. Nieuwe houdermunten bereikten onlangs 28% van het circulerende aanbod (5.3 miljoen BTC), wat 9% minder is dan aan de top van 2017.

Aangezien Bitcoin tegen een veel grotere marktwaarde wordt verhandeld, kan dit een weerspiegeling zijn van de grotere kapitaalinstroom die nodig is om terrein te winnen in de marktkapitalisatie. Het kan ook een indicatie zijn dat dit een grotere terugval in het tijdsbestek in een bull-cyclus kan zijn, aangezien zwakke handen capituleren en sterkere handen hun accumulatie van goedkopere munten hervatten.

Wisselstroomdynamiek

Ter ondersteuning van onze observatie van paniekverkopen bereikte de totale BTC-instroom op de beurs een aanzienlijk hoogtepunt, met een netto-instroom van 27.5k BTC die werd waargenomen aan het begin van deze laatste etappe naar beneden van de correctie. Dit is alleen qua schaal vergelijkbaar met de uitverkoop van maart 2020 en de distributie door het PlusToken ponzi-schema in 2019.

Als we deze observatie echter opsplitsen in de twee grootste beurzen, Binance en Coinbase, kunnen we twee verschillende realiteiten zien.

Binance pakt grotendeels niet-Amerikaanse entiteiten aan en is een voorkeurslocatie voor retailspeculanten en investeerders en was de ontvanger van het leeuwendeel van deze netto-instroom. Het is ook te zien dat de omvang van zowel de instroom als de uitstroom de afgelopen maanden is toegenomen, wat wijst op volatiliteit in het macro-sentiment van Binance-gebruikers. Dit geeft een verdere indicatie dat de recente instroom waarschijnlijk wordt aangedreven door zowel nieuwkomers op de markt (paniekverkopers) als mogelijk door kapitaalrotatie naar andere crypto-activa.

Omgekeerd heeft Coinbase een bijna volledige netto-uitstroom van BTC gezien sinds het doorbreken van de laatste cycli van $ 20k ATH, een trend die zich deze week voortzet. Coinbase is de voorkeurslocatie voor institutionele accumulatie in de VS, en gezien de schaal van typische dagelijkse opnames (10k tot 20k BTC/dag), suggereert dit dat grotere kopers tijdens deze correctie in actieve accumulatie blijven.

Langetermijnhouders kopen deze dip

In bijna perfecte tegenstelling tot paniekverkopen van nieuwkomers, lijken langetermijnhouders de dip te kopen en goedkopere munten te verzamelen. Hoewel het aantal niet-nuladressen tijdens deze correctie is gedaald, is het aantal adressen dat zich in accumulatie bevindt sinds het recente dieptepunt met 1.1% gestegen. Accumulatieadressen worden gedefinieerd als die welke ten minste twee inkomende transacties hebben maar nooit munten hebben uitgegeven.

Evenzo is het aanbod van langetermijnhouders (LTH) teruggekeerd naar de accumulatiemodus, een patroon dat opnieuw lijkt op de macro-top van 2017. Waar deze grafiek grotendeels een weerspiegeling van is, zijn kopers die eind 2020/januari 2021 munten hebben gekocht en hun munten niet hebben uitgegeven. Naarmate het aanbod van LTH's begint te stijgen, geeft dit aan dat het volume van munten die na 5 maanden rustperiode rijpen, groter is dan het volume aan oude munten dat wordt uitgegeven om winst te maken.

Het huidige aanbod van LTH is meer dan 2.4 miljoen BTC (8% een deel van het circulaire aanbod) meer dan op de piek van 2017. Dit geeft aan dat een groot aantal munten is verplaatst naar en blijft in illiquide koude opslag en deze trend zet zich voort.

Over het algemeen bevindt de Bitcoin-markt zich in een historisch belangrijke correctie. Er zijn sterke signalen dat kortetermijnhouders het voortouw nemen met paniekverkopen, maar langetermijnhouders stappen in om de dip te kopen en hun vertrouwen is grotendeels onwankelbaar. Het verhaal over het energieverbruik van PoW is op zijn zachtst gezegd genuanceerd en wat volgt zal een test zijn voor de overtuiging van de hele Bitcoin-markt.

Week On-chain dashboard

De Week On-chain Nieuwsbrief heeft nu een live dashboard voor alle aanbevolen grafieken hier.

---

Nieuwe Glassnode-inhoud

DeFi ontdekt: de staat van DeFi

We hebben een nieuwe inhoudsreeks uitgebracht die is gericht op inzichten en analyses met betrekking tot de snelgroeiende DeFi-sector. Ons nieuwste stuk analyseert en onderzoekt de on-chain-statistieken die zowel de explosieve groei van DeFi als de plakkerigheid van enkele van de toonaangevende protocollen in elke categorie beschrijven.

Bekijk het onderstaande artikel Samen meld u hier aan voor meer DeFi-inzichten.

Productupdates

Metrische gegevens en activa

---

Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-20-2021/