Wskaźniki wymiany łańcuchowej Bitcoin: dobry, zły, brzydki

Giełdy kryptowalut są głównymi siłami napędowymi na rynku aktywów cyfrowych. To tam odbywa się większość transakcji i ustalane są ceny.

Dlatego ważne jest, aby śledzić aktywność wymiany w łańcuchu, np giełdy dostaw bitcoinów utrzymują się w dowolnym momencie i ilość BTC wpływających i wychodzących z adresów giełdowych. Dane te mogą dać nieoceniony wgląd w płynność Bitcoin, zachowanie inwestorów i stronę podaży na rynku.

Istnieje ogólny brak zrozumienia procesów związanych ze śledzeniem portfeli giełdowych, a co za tym idzie, uzyskiwaniem wysokiej jakości danych wymiany on-chain.

Tutaj naszym celem jest zwiększenie przejrzystości i zrozumienia oraz rzucenie światła na wyzwania związane z tworzeniem wskaźników wymiany. To wyjaśnienie powinno dać wgląd w znaczenie przyjrzenia się aktywności giełdowej, procesom dokładnego śledzenia adresów wymiany oraz zastrzeżeniom, które mogą wynikać z wymiany danych. Mamy nadzieję, że znacząco poprawimy zrozumienie tej rodziny wskaźników i zapewnimy inwestorom ogólne wskazówki, jak prawidłowo je odczytywać i na co zwracać uwagę.

TL; DR

• Śledzenie danych giełdowych jest procesem niedoskonałym, ponieważ każda giełda ma unikalne praktyki zarządzania portfelem, a adresy portfeli są dynamiczne i stale się zmieniają.
• Poszczególne punkty danych, takie jak duży wpływ / odpływ, należy traktować jako wstępne w pierwszej kolejności do czasu weryfikacji. Glassnode opowiada się za konserwatywnym podejściem i stara się ograniczyć zgłaszanie fałszywych alarmów i zapewnić możliwie najdokładniejsze dane.
• Punkty danych można uznać z upływem czasu za coraz bardziej wiarygodne, ponieważ portfele giełdowe zawierają transakcje i interakcje, tak że nasze algorytmy heurystyczne i klastrowe poprawiają etykietowanie, a tym samym dokładność.
• Metryki wymiany mogą się zmieniać w przeszłości, ponieważ heurystyka przypisuje adresy do klastra wymiany lub dlatego, że zweryfikowane adresy wymiany są dodawane ręcznie.

Dobry

Blockchain Bitcoin to otwarta księga, która pozwala nam analizować wszystkie transakcje, które kiedykolwiek zostały dokonane, i ocenić liczbę monet, które dany adres w sieci trzyma lub przenosi.

Aby śledzić ruchy giełdowe, musimy wiedzieć, które adresy sieciowe należą do giełdy. Adresy te można następnie monitorować, a ich aktywność agregować w celu tworzenia wskaźników, które mogą zapewnić bezcenny wgląd w rynek.

Typowe wskaźniki giełdy obejmują:

• Saldo posiadane przez adresy giełdowe [Wykres na żywo]
• Liczba monet wpływających i wychodzących z tych adresów [Wykres na żywo]
• Liczba wpłat / wypłat na / z tych adresów [Wykres na żywo]

Dlaczego wskaźniki wymiany są ważne?

Kilka przykładów zachowań związanych z wymianą, które mogą być interesujące:

• Rezerwy wymiany może nam wiele powiedzieć o podaży na rynku. Wyczerpanie się zapasów giełdy (tak jak to miało miejsce) świadczy o nastrojach inwestorów i dostarcza nam cennych danych umożliwiających zrozumienie ich aktualnych zachowań.
• Fundusze przemieszczające się z giełd może oznaczać, że inwestorzy zatrzymują swoje monety na własny rachunek i do długoterminowego przechowywania w chłodni. Wskazuje to na raczej byczy obraz, biorąc pod uwagę, że przechowywanie BTC w portfelach samoobsługowych może być postrzegane jako wskazanie do utrzymania długoterminowego, a tym samym przekonania inwestorów o przyszłej wartości Bitcoina. Inne potencjalne wyjaśnienia obejmują zwiększoną aktywność biur OTC i usług powierniczych w wyniku zakupów instytucjonalnych lub wykorzystania środków w innych usługach finansowych (np. Jako zabezpieczenie kredytu / pożyczki).
• Wpływy do giełd może wskazywać na zwiększoną aktywność handlową, inwestorów pragnących czerpać zyski i / lub zrównoważyć swoje portfele inwestycyjne.

W jaki sposób Glassnode śledzi adresy wymiany?

Aby śledzić adresy wymiany, stosujemy różne mechanizmy, które można ogólnie podzielić na trzy kategorie: zweryfikowane adresy, źródła zewnętrzne, i grupowanie.

Zweryfikowane adresy

To jest łatwy / oczywisty krok. Są to adresy, które są oficjalnie weryfikowane w celu kontrolowania przez giełdę. Na przykład, gdy giełda oficjalnie poinformowała (publicznie lub prywatnie), że adres jest rzeczywiście jej własnością. Obejmuje to również adresy, które są weryfikowane poprzez bezpośrednią interakcję z giełdą (np. Poprzez wpłatę środków).

zewnętrzne źródła

Ponieważ jest to otwarta księga i miliony użytkowników wchodzą w interakcję z giełdami, etykiety adresów giełd można znaleźć rozrzucone w sieci. To jest część crowdsourcingu etykiet giełdowych. Niektóre z tych adresów można potwierdzić w prosty sposób. Dla wielu innych nie jest to prawdą - zwłaszcza gdy różne źródła podają sprzeczne informacje, np. Źródło A kojarzy adres z wymianą X, podczas gdy źródło B kojarzy to z wymianą Y.

W Glassnode korzystamy z publicznie dostępnych etykiet adresowych, ale poddajemy je rygorystycznemu procesowi kontroli jakości, który ostatecznie określa, czy adres jest rzeczywiście częścią konkretnej giełdy. Nasz proces zapewniania jakości obejmuje (między innymi) takie kroki, jak analiza aktywności adresowej, jej rodzaju, interakcji z innymi jednostkami sieciowymi, ich struktury bilansu oraz liczby zewnętrznych źródeł potwierdzających ich etykietę. Nasze procesy są usprawnione i obejmują zarówno zautomatyzowane, jak i ręczne kroki.

Tylko jeśli etykietę adresową można potwierdzić z bardzo dużym prawdopodobieństwem i bez sprzecznych informacji, jest przez nas weryfikowana i dodawana do puli adresów należących do giełdy.

Klastry

Heurystyka i algorytmy grupowania to potężne narzędzia do automatycznego wnioskowania o adresach należących do giełdy. Dzięki heurystyce i klastrowaniu ogromną liczbę adresów można zidentyfikować za pomocą zaledwie kilku wstępnie zweryfikowanych etykiet adresowych. Jest to możliwe dzięki zastosowaniu potężnych metod nauki danych do wnioskowania statystycznego w oparciu o wzorce i cechy charakterystyczne dla projektu Bitcoin opartego na UTXO. W rzeczywistości często jesteśmy w stanie zidentyfikować setki tysięcy adresów, mając tylko kilkanaście adresów początkowych. Ten krok jest niezbędny do prawidłowego śledzenia etykiet wymiany i tworzenia wskaźników, które przedstawiają pełny obraz. Bez tych miar sensowne wskaźniki wymiany są praktycznie niemożliwe. Dzięki większej ilości danych i ulepszonym metodologiom podejście to staje się z czasem dokładniejsze.

Filozofia Glassnode na tym etapie jest taka sama, jak w przypadku etykiet uzyskanych ze źródeł zewnętrznych: optymalizujemy, aby zredukować fałszywe alarmy. Jeśli prawdopodobieństwo etykiety adresowej nie jest bardzo istotne, nie będziemy oznaczać adresu. Wolimy pominąć adres, niż oznaczyć go z małą pewnością.

Podsumowując, połączenie tych metod zapewnia potężne ramy, które pozwalają nam uzyskać pełny obraz działalności wymiany w łańcuchu i zapewniają przejrzystość tych filarów rynkowych dzięki wysoce informacyjnym wskaźnikom.

Bad

Powyższe brzmi dość prosto: Zidentyfikuj adresy wymiany i monitoruj, ile monet aktualnie przechowują te adresy, tj. Ile funduszy wpływa i wypływa z tych adresów.

Cóż, w teorii tak - ale jak zwykle sprawy są nieco bardziej skomplikowane. Przyjrzyjmy się bliżej niektórym wyzwaniom związanym z etykietowaniem adresów.

Adresy wymiany nie są statyczne

Początkowo identyfikacja adresów giełd i śledzenie ich nie zaprowadzi Cię daleko. Zestaw adresów należących do określonej giełdy stale się zmienia - dużo.

Na przykład, Rysunek 2 pokazuje liczbę adresów sieciowych powiązanych z określoną centralą. Obrazuje ciągły rozwój klastra giełdowego, obecnie liczącego prawie 25 milionów adresów. Zwróć uwagę, że większość z tych adresów jest pusta, podczas gdy liczba adresów z saldem niezerowym pozostała na poziomie poniżej 100,000 XNUMX. To tylko jeden z przykładów bardzo dynamicznej natury ciągle zmieniających się portfeli giełd.

Stąd największym wyzwaniem jest posiadanie niezawodnego systemu, który byłby w stanie śledzić te zmiany i utrzymywać aktualny zestaw adresów wymiany.

Giełdy mogą (i robią) w sposób ciągły tworzyć nowe adresy portfeli. Może to być tworzenie nowych zimnych portfeli, do których przenoszone są duże ilości monet. Tasowanie środków do nowych portfeli jest zwykle wykonywane przez giełdy. Ponadto wiele giełd wykorzystuje mechanizmy, takie jak brak możliwości ponownego wykorzystania adresów, a tym samym ciągłe tworzenie nowych (np. Aby otrzymać zmianę BTC lub przekazać środki na inny adres).

Ponadto giełdy są zgodne z wysokimi standardami bezpieczeństwa i prywatności i często wykorzystują mechanizmy obejmujące złożone przepływy środków w łańcuchu, których wzorce są unikalne dla danej giełdy. Te wewnętrzne mechanizmy różnią się znacznie na poszczególnych giełdach i muszą być identyfikowane i śledzone osobno dla każdej giełdy.

Wreszcie, zachowanie w łańcuchu po prostu staje się z czasem bardziej złożone. Należy pamiętać, że giełdy to wielomiliardowe firmy, które świadczą usługi finansowe wykraczające poza zwykły handel spot. Wiele z nich oferuje transakcje futures lub stworzyło infrastrukturę do przechowywania instytucjonalnego. Chociaż warstwa sieci jest teoretycznie niezależna od tego rozwoju, znajduje to odzwierciedlenie w ilości i złożoności ruchów w łańcuchu. Na przykład, z punktu widzenia sieci, nie zawsze będzie możliwe natychmiastowe stwierdzenie, czy wszystkie portfele powiernicze są uwzględnione w zestawie oznaczonych adresów wymiany. Zależy to od tego, w jaki sposób te adresy są wykorzystywane na poziomie sieci przez giełdy, co należy odpowiednio zbadać przed wyciągnięciem ostatecznych wniosków.

Biorąc pod uwagę powyższe, staje się jasne, że prawidłowe śledzenie adresów wymiany jest zadaniem nietrywialnym. Staramy się wykorzystywać najlepsze w branży mechanizmy, aby uzyskiwać liczby jak najbardziej zbliżone do prawdy. Ale biorąc pod uwagę charakter adresów wymiany, musi być jasne, że:

Dane z wymiany w łańcuchu mogą być czasami niedoskonałe - przynajmniej na poziomie pojedynczej transakcji. Pozostaje pewna niepewność, jak chybienia lub fałszywe alarmy w odniesieniu do konkretnego wejścia lub odpływu do / z giełdy są możliwe. Mimo że stosujemy zaawansowane metodologie, czasami może być niemożliwe natychmiastowe wykrycie nagłego utworzenia nowego portfela typu cold wallet (adresu, który jest widoczny w sieci po raz pierwszy), który otrzymuje środki wewnętrzne z innego znanego adresu giełdy. Wiele heurystyk jest wyzwalanych tylko wtedy, gdy z czasem pojawią się określone działania i wzorce. Należy pamiętać, że dotyczy to szczególnie nagłych dużych transakcji - średni rozmiar transakcji przenoszony do wewnątrz przez giełdy jest często znacznie wyższy niż przychody i odpływy (Rysunek 3).

Należy pamiętać, że te niedokładności występują tylko sporadycznie - wskaźniki wymiany są w dużej mierze poprawne, szczególnie podczas analizy trendów średnio- i długoterminowych.

Brzydki

Jakie są konsekwencje powyższego? Mówiąc najprościej: wskaźniki giełdy są temat do zmiany. Mogą stać się dostępne nowe informacje, które dodają (lub w rzadkich przypadkach usuwają) etykietę z adresem wymiany. Może to być spowodowane tym, że informacje stają się dostępne za pośrednictwem jednego z wyżej wymienionych kanałów, np. Adres, który jest oficjalnie weryfikowany przez samą giełdę lub / i heurystyka lub klaster, który jest wyzwalany i łączy początkowo niepotwierdzony adres z istniejącym klastrem wymiany .

Ostatecznie oznacza to, że wskaźniki wymiany mogą się zmieniać w przeszłości. Zawsze miej to na uwadze.

Wnioski

Czy to oznacza, że ​​wskaźniki giełdy są bezużyteczne? Wcale nie, wręcz przeciwnie!

Nawet jeśli każdy przepływ wymiany nie zawsze może być natychmiast zweryfikowany, najważniejsze jest zrozumienie działalności wymiany. Wskaźniki giełdowe są w większości kompletne i na przestrzeni lat udowodniły, że dostarczają nieocenionych informacji badaczom, inwestorom i handlowcom.

Przejrzystość w zakresie działalności giełdowej jest bardzo ważna, zwłaszcza biorąc pod uwagę liczbę zgłoszeń dotyczących fałszywych wolumenów i transakcji prania, które widzieliśmy w przeszłości. Analiza działalności giełdowej daje dostęp do zupełnie nowego, weryfikowalnego i nieprzekupnego źródła danych i powinna być częścią zestawu narzędzi każdego inwestora.

Naszym zdaniem po prostu ważne jest, aby użytkownicy zrozumieli, w jaki sposób obliczane są te wskaźniki, aby pomóc inwestorom lepiej je zrozumieć.

Główne propozycje

1. Wymiana danych w łańcuchu jest trudna, a pojedyncze wpływy / wypływy mogą czasami być początkowo niepotwierdzone. Dzieje się tak po prostu dlatego, że giełdy wykorzystują złożone procesy w łańcuchu, które nieustannie zmieniają adresy sieciowe.
2. Wskaźniki wymiany w łańcuchu mogą się zmieniać w przeszłości. Wynika to z a) algorytmów grupujących, które automatycznie aktualizują zestaw adresów wymiany wraz z rosnącymi informacjami statystycznymi oraz b) poprzez ręczne dodawanie nowych zweryfikowanych etykiet giełdowych. Chociaż to pierwsze zdarza się codziennie, ma tylko niewielki wpływ na najnowsze dane. Dodanie nowych etykiet może mieć większy wpływ na dane historyczne, ale zdarza się bardzo rzadko i jest zawsze ogłaszane w naszym changelog.
3. Optymalizujemy, aby zredukować fałszywe alarmy. Oznacza to, że prawdopodobieństwo usunięcia etykiety adresowej jest znacznie niższe niż dodanie jej. Jeśli etykieta jest częścią wymiany, z pewnością tak będzie na zawsze.
4. Bądź ostrożny i pamiętaj o krótkoterminowej wymianie informacji. Dotyczy to zwłaszcza dużych (pojedynczych transakcji) wypływów z giełdy. Zawsze należy je zbadać. Nagły odpływ 10k BTC z giełdy może okazać się po prostu przelewem wewnętrznym. Chociaż nasze algorytmy natychmiast wychwytują wiele z nich, niektóre po prostu nie są od razu wykrywalne i można je zweryfikować ręcznie tylko w ciągu kilku godzin, dopóki nie zostaną odzwierciedlone w naszych danych.
5. Powyższe punkty są szczególnie ważne, o czym należy pamiętać, jeśli używasz wskaźników giełdowych do handlu (jednodniowego). Po pierwsze, początkowe wypływy / wpływy z pojedynczej transakcji mogą zostać wycofane, jeśli ostatecznie zostaną zidentyfikowane jako transakcja wewnętrzna. Po drugie, gdy zmieniają się dane historyczne, może to wpływać na modele i testy historyczne. Zawsze miej to na uwadze, jeśli trenujesz modele w oparciu o wskaźniki giełdowe.

Mamy nadzieję, że dzięki powyższym informacjom byliśmy w stanie zwiększyć przejrzystość w zakresie wyzwań i zastrzeżeń, które niesie ze sobą wskaźniki giełdowe.

Dane giełdowe są niezwykle pomocne dla każdego handlowca, badacza, inwestorów i hodowcy.

Będziemy nadal dążyć do dostarczania najlepszych danych wymiany w branży.

Serdeczne podziękowania dla Mat za recenzję tej pracy.

---

Źródło: https://insights.glassnode.com/exchange-metrics/