DeFi odkryte: DeFi pokazuje oznaki życia

Podczas gdy tokeny zarządzania DeFi pozostają mocno na terytorium niedźwiedzi, inwestorzy zyskują w tym tygodniu iskierkę nadziei, gdy blue chipy rosną w silnym, nieskorelowanym ruchu w górę ~+20% w stosunku do szerszego rynku.

Wśród wszystkich negatywnych nastrojów, małe części sektora nadal wykazują przebłyski aktywności. Podczas gdy większość projektów o średniej i małej kapitalizacji przypomina miasta duchów, kilka projektów DeFi w Ethereum daje sygnały trwałej adopcji.

Popyt na wyższe zyski i wysoki apetyt na ryzyko nadal powoduje wzrost aktywności w łańcuchach o niskich opłatach, takich jak łańcuch boczny Polygon. Kluczowym pytaniem jest, czy aktywność na Polygonie jest napędzana rzeczywistym rozliczeniem wartości, czy też jest zdominowana przez wiele małych transakcji od ograniczonej liczby użytkowników, którzy w przeciwnym razie są wyceniani poza głównym łańcuchem?

W tym tygodniu przyjrzymy się najnowszym warunkom rynkowym obejmującym:

• Aktywność na Ethereum i znajdowanie nieskorelowanych zwrotów,
• Ocena aktywności na Polygon.

Aby być na bieżąco z najnowszą analizą Glassnode ekosystemu DeFi, zapisz się do tegos tutaj seria treści DeFi.

Aktywność pozostaje cicha, pomimo odbicia DeFi

W ciągu ostatnich 7 dni tokeny zarządzania DeFi złapały znaczącą ofertę. Wiele niebieskich żetonów zebrało się o 50% + po piętach głównie na boki w BTC i ETH. Poniższy wykres pokazuje, jak w drodze w dół cały ruch był silnie skorelowany z BTC i ETH. Podczas ostatniego rajdu pomocy tokeny DeFi w końcu drukują pewne nieskorelowane zwroty, nawet znajdując nuta siły przeciwko ETH.

Chociaż te nieskorelowane ruchy są pozytywne dla DeFi, DeFi jest dalekie od gorszych wyników. Nawet najlepiej działające tokeny zarządzania pozostają mocno na terytorium niedźwiedzi w stosunku do ETH, co jest trendem zbadaliśmy w tym kawałku analizy.

Skorelowane ruchy we wszystkich aktywach bez przeszacowania blue chipów względem benchmarków ogólnie oznaczają, że rynek jest zadowolony z wyceny aktywów DeFi. Z drugiej strony, silny nieskorelowany ruch może oznaczać zainteresowanie przeszacowaniem tych aktywów względem benchmarku; z takimi ruchami zazwyczaj kierują się zmieniającymi się podstawami i zmianami narracji.

Ocena aktywności

Wolumen DEX pozostaje na stałym poziomie do czerwca, wiele głównych wskaźników pozostało niezmienionych od czasu, gdy omówiliśmy awarię w maju. Podczas gdy płaski wolumen pozostaje stosunkowo nieznaczny, aktywność na Curve (kolor pomarańczowy) znacznie zwolniła w zeszłym miesiącu, oznaczając okres, w którym wiele swapów stablecoin jest rozliczanych gdzie indziej.

Na przykład główne pary stablecoin na Uniswap V3 osiągają obecnie dzienny obrót >50 mln USD, podczas gdy Curve wynosi obecnie od 75 do 150 mln USD całkowitego dziennego obrotu w średnie dni. Dzieje się tak pomimo tego, że Curve ma większą płynność niż jakikolwiek inny projekt w tej przestrzeni (10 mld USD +) – przypomnienie, że płynność nie zawsze przekłada się na wolumen.

Wzrost cen tokenów blue chip DeFi nie wykazuje korelacji z zawyżonymi opłatami za gaz. Zamiast tego niedawny skok w gazie w ciągu ostatnich kilku dni był przyczyną wprowadzenia przez firmę Shiba serii klonów Uniswap. Ich Shibaswap i nagrody pokazujące 5,000% APY w momencie premiery, ale nie bez zwiększonego ryzyka i obaw o bezpieczeństwo inteligentnych kontraktów zgłaszanych przez deweloperów w DeFi. Widzieliśmy również, jak na radarze zużycia gazu pojawia się dodatkowy gracz, ponieważ Axie Infinity, eksperyment w grach należących do społeczności, odnotowuje gwałtowny wzrost.

W poniższej tabeli należy zauważyć, że 6 z 16 najwyższych kontraktów na konsumpcję gazu w ciągu ostatnich kilku dni dotyczyło produktów Shiba.

Likwidacje w sieci pozostały spokojne przy rosnących cenach tokenów. Użytkownicy z dużymi pożyczkami w aktywach, które rosną o 20% (takie jak pożyczone krótkie pozycje), mogą stanąć w obliczu likwidacji, jeśli pożyczona wartość przekroczy ich zabezpieczenie. Większość z nich była w stanie dodać zabezpieczenia, zamknąć pozycje i ogólnie utrzymać dobrą kondycję rynków kredytowych (<500 tys. USD w ciągu 7 dni likwidacji).

Od maja stopy pozostają na niezmienionym poziomie, ustalając się dla kredytobiorców na poziomie 3%. Spadek plonów jest generalnie sygnałem niedźwiedzi; wykazuje mniejszy apetyt na pożyczkę i ryzyko. Jeśli DeFi będzie kontynuował swój ruch w górę, możemy zauważyć wzrost stóp procentowych. Na razie stawki pozostają nieinspirowane podczas tego ograniczonego dźwignią ruchu.

Zwróć uwagę, jak we wczesnych dniach SNX, SUSHI i AAVE (i większości innych niebieskich chipów DeFi) tokeny wykazywały podobne zachowanie cenowe w stosunku do wersji beta (ETH), ale szybko zmieniły wycenę, gdy narracja przeniosła się na drugą połowę 2020 r. („DeFi lato'). W momencie przejścia do 100 najlepszych tokenów pod względem kapitalizacji rynkowej wykazali one silne nieskorelowane zwroty w stosunku do ETH, ponieważ były aktywnie przeszacowywane w celu dopasowania do wskaźników TVL i użytkowania.

W trakcie korekty cen z maja/czerwca zaobserwowaliśmy, jak ceny łączą się i doświadczamy wysokiej bety do ETH. W ciągu ostatnich 7 dni widzieliśmy wskazówki, że DeFi odzyskuje grunt pod nogami, nieco oddzielone od wersji beta, jednak jeden tydzień pozostaje zbyt krótki, aby rozstrzygnąć, czy jest to nowy trend.

Perpetual Protocol jest jednym z takich atutów ostatnich kilku miesięcy, w którym jego symbol zarządzania wzrósł wraz z upartymi podstawami. Token zarządzania wzrósł o 375% w ciągu ostatnich 14 dni. W ciągu ostatnich 90 dni wyróżniał się wzrostem aktywności, ale z czasem się uspokoił. Gdy wolumen obrotu zbliża się do skumulowanego 20 miliardów dolarów, kontrakty wieczyste wyróżniają się na tle konkurentów na rynku instrumentów pochodnych w łańcuchu, nawet umieszczając je w środku paczki w stosunku do mniejszych spotów DEX.

Zwróć uwagę, że ten wolumen obrotu jest obsługiwany przez stosunkowo niewielką bazę użytkowników, która liczy mniej niż 400 aktywnych adresów dziennie. Dzienne opłaty naliczane przez protokół konsekwentnie przekraczają 100 tys. USD, a projekt pracuje obecnie nad odnowioną strukturą nagród dla tokenów obstawiających, aby otrzymać te opłaty w niedawno ogłoszonej wersji v2.

Piki aktywności wielokątów

Na Polygonie tanie opłaty za gaz nadal napędzają aktywność. Użytkownicy trafiają do sieci takich jak Polygon ze względu na znacznie mniejsze tarcie o opłaty za gaz i zwiększoną perspektywę nagrody, choć zwykle kosztem zwiększonego ryzyka. Obecnie około 110 tys. unikalnych adresów wysyła codziennie transakcje na Polygonie, zbliżając się do rekordowego poziomu.

Najbardziej aktywnym DEX na Polygon jest Quickswap, który stale powiększa liczbę użytkowników w parabolicznym tempie. Ale czy użytkownicy przekładają się na płynność i wolumen?

Z 1 miliardem dolarów płynności i 115 milionami dolarów w 24-godzinnym wolumenie, Quickswap zajmuje pierwsze miejsce pod względem wskaźników płynności i wykorzystania w Polygon. Zwróć uwagę, że podczas gdy wolumen i rzeczywista wartość ustalona na Quickswapie spada, płynność pozostaje silna. Zachęty poprzez uprawę plonów w ekosystemie Polygon pozostają silne, a płynność Quickswap pozostaje głównym beneficjentem tych zachęt.

Sushiswap plasuje się na drugim miejscu z płynnością 600 mln USD i całodobowym wolumenem 40 mln USD. Podczas gdy rozwój Quickswap jest interesujący, Sushiswap jest szczególnie interesujący jako drugi co do wielkości DEX na Polygon ze względu na jego rozdrobnioną płynność w L24 Ethereum i Polygon.

Wiele projektów ma charakter wielołańcuchowy, przenosząc swoje projekty do Polygon i innych miejsc, aby poszerzyć zasięg. Interesujące jest porównanie względnego wzrostu osiągniętego przez uczestniczące projekty w każdej sieci. Na przykład Sushiswap odnotował silny wzrost w firmie Polygon na początku swojej działalności (premiera w czerwcu). Działo się to w okresie niezwykle wysokich zachęt do wydobywania płynności.

Jednak gdy nagrody się uspokoją, całkowity wolumen Sushiswap w Polygon odpowiednio spadł, mimo że wolumen Sushiswap w Ethereum pozostaje wysoki.

Podczas gdy Polygon nadal doświadcza zwiększonej liczby transakcji i użytkowników, rozliczenia o dużej wartości pozostają mocno w głównym łańcuchu Ethereum. Dodatkowo płynność pozostaje znacznie bardziej lepka na Ethereum; na Polygonie płynność wykazuje prawie brak lojalności, obracając się do dowolnej puli, którą postrzega jako krótkoterminową zyskowną. Szybko staje się oczywiste, że na Polygonie dominuje myślenie krótkoterminowe, podczas gdy wielu długoterminowych traderów i inwestorów zamieszkuje L1.

0x Labs odnotowało ciekawą porcję danych na temat średniej wielkości transakcji. Podczas gdy w wielu przypadkach liczba transakcji Polygon może przekraczać liczbę Ethereum, wielkość transakcji jest przyćmiona przez Ethereum. Średnia wielkość transakcji na Polygonie wynosi obecnie 755 USD, podczas gdy Ethereum wynosi około 19,000 0 USD na protokole XNUMXx.

Podczas gdy wzrost łącznej liczby użytkowników i liczby transakcji pozostaje silny w Polygon, łączna wartość rozliczona pozostaje stosunkowo nieznaczna w stosunku do głównego łańcucha.

Fascynujące będzie obserwowanie, jak rozdrobniona jest płynność, gdy Optimism, Arbitrum i inne rozwiązania L2 staną się w pełni online. Czy płynność Polygon pozostanie na Polygon? Czy płynność Ethereum będzie się dalej rozbijać na L2? A może nowe rozwiązania skalujące będą konkurować głównie z takimi rozwiązaniami jak Polygon i Binance Smart Chain? Na razie oczywiste jest, że istnieje zapotrzebowanie ze strony użytkowników na transakcje o niższych kosztach i wyższe apetyty na ryzyko, ale nie jest jasne, czy w najbliższym czasie Polygon przejmie rozliczenia o znacznej wartości.

Odkrywanie alfa

To jest nasz cotygodniowy segment, który pokrótce omawia niektóre z najważniejszych wydarzeń z poprzedniego i nadchodzącego tygodnia.

Nigdy nie ma nudnego tygodnia w DeFi. Wiele wydań i zapowiedzi produktów, ponieważ sezon L2 nadal się rozgrzewa.

• Barnbridge wprowadza Smart Exposure. Kochane produkty transz nadal wprowadzają innowacje, dodając „Smart Exposure”, swój produkt w ramach transzy zapewniający płynność. Dodatkowo uruchomili swoje produkty na Polygon.
• Sushiswap integruje Archer DAO. Archer DAO jest jednym z wielu nowych produktów, które mają chronić handlowców przed efektami zewnętrznymi blockchain, takimi jak ataki typu sandwich. Handlowcy Sushiswap mogą teraz opcjonalnie używać chronionych zamówień poprzez integrację Archer DAO.
• Alchemix i Ruler Finance współpracują w zakresie zachęt do płynności. Oba projekty ogłosiły partnerstwo w zakresie wydobywania płynności księgi zamówień z alUSD. Podobnie jak Alchemix, Ruler może pochwalić się pożyczkami bez likwidacji. Wyróżniają się one stałym oprocentowaniem, terminowym spłatą kredytu.
• Abracadabra kontynuuje innowacje. Zaklęcie dodało pozycje lewarowanego zysku dla swoich pożyczkodawców. Platforma umożliwia pożyczanie/pożyczanie popularnych pozycji Yearn yvVault. Teraz dodano dźwignię i pożyczki błyskawiczne, ponieważ nadal dodają funkcje do swojej platformy.
• Aave Pro otrzymuje przybliżoną datę premiery. Zinstytucjonalizowana firma Aave wyznaczyła datę swojego produktu KYC na lipiec. Zacznie się od BTC, ETH, AAVE i USDC.
• Produkty o stałym oprocentowaniu pozostają gorące wraz z premierą Element. Element uruchomił AMM o stałym oprocentowaniu. Coraz więcej produktów o stałym oprocentowaniu wciąż pojawia się na rynku, ponieważ inwestorzy spekulują na temat przyszłego wzrostu DeFi poprzez bardziej spójne stopy zwrotu. Podczas gdy większość degenów skłania się ku stopom zmiennym ze względu na wyższe ryzyko/wyższe zyski, niektórzy obstawiają, że inwestor mniej narażony na ryzyko polubi produkty o stałym oprocentowaniu ze względu na ich przewidywalny zysk.
• Balancer uruchamia się na Polygon. Zyski były wysokie we wczesnych dniach uruchamiania puli Balancer w Polygon. Interesujące będzie obserwowanie, jak płynność nadal ulega fragmentacji, ponieważ w nadchodzących miesiącach kolejne projekty będą uruchamiane na Polygon i Optimism + Arbitrum.
• Perpetual Protocol ogłasza V2 na Arbitrum. Token pojawił się w pogłoskach i wiadomościach, osiągając teraz 9 USD z 4 USD najniższych pod koniec czerwca. Ich zdecentralizowane umowy wieczyste pozostają gorącym zakątkiem DeFi.

Aby być na bieżąco z najnowszą analizą Glassnode ekosystemu DeFi, subskrybuj poniższą nową serię treści.

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Źródło: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/