Krótkoterminowy ból, ale długoterminowy zysk? Inteligencja danych PlatoBlockchain. Wyszukiwanie pionowe. AI.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?

Znacznik czasu: 19 kwietnia 2022 9:00

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?

Inwestorzy Bitcoin przeżyli kolejny słaby tydzień, a ceny na krótko spadły poniżej 40 tys. USD, całkowicie cofając się po marcowym rajdzie. Ceny osiągnęły najwyższy poziom 41,446 38,729 USD na początku tygodnia, po czym spadły, aby ustanowić nowe lokalne minimum w wysokości XNUMX XNUMX USD.

Rynek bitcoinów pozostaje silnie skorelowany z tradycyjnymi rynkami akcji, które same z trudem złapały jakąkolwiek poważną lub trwałą ofertę, napotykając liczne przeszkody makro. Obecne szersze otoczenie rynkowe charakteryzuje się szybkimi zmianami, z szeroką gamą rynków towarowych osiągających nowe maksima, znacznie wyższe stopy zwrotu z obligacji oraz pozornie coraz większe zakłócenia w łańcuchu dostaw i inflację zasadniczą. Jako stosunkowo nowy, globalny i stale aktywny rynek, nie dziwi fakt, że cena Bitcoina często reaguje na bardzo szeroki zakres sił rynkowych.

Przyswajanie informacji z tak wielu segmentów rynku jest wyjątkowo trudnym zadaniem. Jeśli jednak uznamy, że Bitcoin jest aktywem, które wydaje się w coraz większym stopniu reagować na szerokie siły rynkowe, wówczas badanie jego zachowania związanego z posiadaniem może zapewnić nieco wydestylowany wgląd w decyzje inwestycyjne i nastroje innych uczestników rynku.

W tej edycji zagłębimy się w dwie ważne grupy posiadaczy Bitcoin, które zdefiniowaliśmy oparte na ich statystycznym prawdopodobieństwie wydawania monet; posiadaczy długo- i krótkoterminowych. Analizując te dwie grupy, możemy zidentyfikować wzorce posiadania, potencjał kapitulacji oraz czy ryzyko i szanse można zidentyfikować poprzez badanie ich zagregowanego zachowania.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?

Tłumaczenia

W tym tygodniu On-chain jest teraz tłumaczony na hiszpański, włoski, chiński, Japonki, turecki, francuski, portugalski, Perski. Uwaga, poszukujemy nowego tłumacza do naszego włoskiego wydania biuletynu.

Tablica rozdzielcza tygodnia Onchain

Biuletyn Week Onchain zawiera pulpit nawigacyjny na żywo ze wszystkimi polecanymi wykresami dostępny tutaj. Ten pulpit nawigacyjny i wszystkie objęte nim wskaźniki są szczegółowo omówione w naszym Raporcie wideo, który jest publikowany we wtorki każdego tygodnia. Odwiedź i zapisz się do naszego Youtube Channeli odwiedź nasze Portal wideo aby uzyskać więcej treści wideo i samouczków metrycznych.

Strefa Wartości Inwestora

W ostatnich kilku wydaniach biuletynu badaliśmy, w jaki sposób strefa cenowa Bitcoina w przedziale od 35 tys. do 42 tys. dolarów odnotowała dość znaczny napływ popytu ze strony inwestorów, przy czym duża liczba monet przechodziła z rąk do rąk w tym przedziale cenowym. To, czego jeszcze nie widzieliśmy, to a podążaj za impulsem popytu, aby uwolnić się od tego zakresu, w wyniku czego w dalszym ciągu stanowi on źródło siły ciężkości na rynku.

Na pierwszych dwóch wykresach przeanalizujemy, jak zmienił się rozkład cen podaży monet pomiędzy najniższym poziomem 33 tys. dolarów ustalonym na 22 stycznia a dniem dzisiejszym.

Obecne minimum cenowe na poziomie 33 tys. dolarów zostało ustalone 22 stycznia, zatrzymując 2.5-miesięczny spadek cen z ATH z początku listopada. W dniu 22 stycznia zakres cen, po których ostatnio dokonano transakcji na dostawie Bitcoina, był stosunkowo dobrze rozłożony pomiędzy 35 tys. dolarów a 63 tys. dolarów (pomyślcie o tym jako o profilu wolumenu w łańcuchu w analizie technicznej).

Pokazuje to, że popyt na BTC utrzymywał się stosunkowo stabilnie zarówno podczas wzrostów (sierpień-listopad), jak i powrotów w dół (listopad-styczeń).

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres na żywo

Jeśli porównamy to (kolor niebieski) z obecnym rozkładem cen monet, możemy wyciągnąć następujące wnioski:

  • Ponownie zgromadzono dużą ilość monet o wartości od 38 tys. do 45 tys. dolarów, czyli podstawowy przedział cenowy obecnej konsolidacji rynku.
  • Niebieski: Duża część profilu wolumenu z dnia 22 stycznia pozostaje nienaruszona. Pomimo dodatkowych 2.5 miesięcy konsolidacji bocznej, duża część rynku wydaje się niechętna do wydawania i sprzedaży swoich monet, nawet jeśli ich monety są utrzymywane ze stratą. Sugeruje to, że HODLerzy niewrażliwi na cenę posiadają większość podaży > 40 tys. dolarów.
  • Green: Monety, które zostały redystrybuowane z zyskiem od najniższego poziomu na poziomie 33 tys. dolarów, wydają się pochodzić głównie od kupujących z dipami (32 tys. dolarów i 36 tys. dolarów), a także ze znacznej ilości ~60 tys. BTC z przedziału cenowego od 3 tys. dolarów do 4 tys. dolarów.
  • Red: wystąpiły obszary redystrybucji ze stratami, ponieważ kupujący, którzy dokonali zakupów po listopadowej giełdzie ATH, zdali sobie sprawę, że spadek się nie skończył, i schodząc w dół, zdali sobie sprawę ze strat.

Ogólna obserwacja jest taka, że ​​schemat zarówno zysków, jak i strat zrealizowanych w ciągu ostatnich 2.5 miesiąca sugeruje, że inwestorzy w dalszym ciągu postrzegają przedział wartości od 35 tys. do 42 tys. dolarów za strefę wartości do akumulacji.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres na żywo

Definiujemy próg pomiędzy posiadaczami krótko- i długoterminowymi jako 155 dni, który w momencie pisania tego tekstu znajduje się tuż po listopadowym ATH. W prostych słowach:

  • Prawie każdy, kto kupił po ATH, jest posiadaczem krótkoterminowym. Ta kohorta najprawdopodobniej wyda swoje monety w reakcji na zmienność rynku.
  • Prawie każdy, kto kupił przed ATH, jest posiadaczem długoterminowym. Ta kohorta jest najmniej skłonna do wydawania swoich monet, woląc akumulować w oczekiwaniu na kolejną makro-hossę.

Poniższy wykres przedstawia aktualny profil wolumenowy w podziale na kohorty LTH (niebieski) i STH (czerwony). Możemy wyciągnąć następujące wnioski:

  • Posiadacze krótkoterminowi (czerwony): Bardzo niewielu pozostało w przedziale od 50 do 60 tys. dolarów, co sugeruje, że większość „najlepszych nabywców” prawdopodobnie już skapitulowała. I odwrotnie, ogromna ilość nowego popytu na CPK waha się w przedziale od 38 tys. do 50 tys. dolarów, co potwierdza, że ​​inwestorzy w dalszym ciągu dostrzegają wartość w tym przedziale cenowym (nowi nabywcy).
  • Posiadacze długoterminowi (niebieskie): LTH posiadają obecnie 15.2% podaży monet ze stratą, a monety są utrzymywane nawet po cenach powyżej 60 tys. dolarów. Inwestorzy ci przetrwali znaczną zmienność, a mimo to nadal utrzymują się na rynku. Potwierdza to pogląd, że inwestorzy ci stanowią grupę stosunkowo niewrażliwą na ceny i najmniej skłonną do wywierania presji ze strony sprzedaży.
Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Niepublikowane dane z maszynowni Glassnode

Historyczny wzrost niezrealizowanych strat

Teraz, gdy stworzyliśmy profil różnych przedziałów cenowych, w jakich inwestorzy trzymają swoje monety, możemy zagłębić się w potencjalny profil ryzyka dodatkowej presji ze strony sprzedaży. Poniższy wykres przedstawia odsetek monet posiadanych przez LTH (niebieski) i STH (czerwony), które przynoszą straty.

Widzimy w przybliżeniu równy podział 15.2% LTH : 15.0% STH, przy czym łącznie 30.2% podaży monet zostało odnotowanych ze stratą.

Obecna rentowność rynku jest znacznie lepsza niż podczas bessy w latach 2018 i 2020. W tamtym czasie same LTH odpowiadały za straty wynoszące ponad 35% podaży monet. Co więcej, widzimy makro wzrost liczby monet znajdujących się w posiadaniu mniej wrażliwych na cenę LTH (czarne strzałki). Jest to wynik akumulacji i nabywania wartości przez LTH, przy jednoczesnej gotowości przetrwania wszelkich spadków cen, które po nich nastąpią.

Widzimy jednak, że w porównaniu z okresem maj-lipiec 2021 r. rentowność rynku jest w gorszej sytuacji, przy czym w szczególności LTH odnotowują znacznie większą podaż ze stratami w porównaniu z tym okresem.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres na żywo

Możemy skonstruować oscylator (Z-Score) dla kursu wymiany monet LTH utrzymywanych ze stratą. Tutaj próbujemy zobaczyć, jak szybko zmienia się rentowność rynku.

W prostych słowach:

  • Ten oscylator będzie dodatni kiedy wiele monet LTH wraca do zysku. Będzie to efektem wzrostów cen po silnej akumulacji LTH.
  • Ten oscylator będzie ujemny gdy wiele monet LTH popada w stratę. Będzie to efekt spadków cen i zaskoczenia korektą na LTH.

Widzimy, że niedawna korekta spowodowała, że ​​historycznie znaczący wolumen monet LTH poniósł niezrealizowaną stratę. Oznacza to, że ilość zakupów dokonanych w okresie od sierpnia do listopada, która obecnie stała się podwodnym HODLingiem, jest jedną z najbardziej znaczących w historii.

Ta korekta spowodowała, że ​​wielu LTH znalazło się na spalonym. Poprzednie przypadki tak wysokich odczytów miały miejsce zwykle w późnej fazie rynków bessy, z których większość poprzedzała ostateczne wstrząsy kapitulacyjne.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres stołu roboczego na żywo

Jeśli skupimy się na posiadaczach krótkoterminowych, zobaczymy, że obowiązuje podobny wzór. Ogromna wartość dodatnia osiągnięta w październiku jest bardzo podobna do rajdu z 2019 r., kiedy duża część rynku powróciła do rentowności w stosunkowo krótkim czasie (A).

W obu przypadkach (B) nastąpił długi i bolesny spadek, który pogrążył wszystkich kupujących, którzy wierzyli, że bessa już się skończyła, z powrotem do niezrealizowanej straty. Zarówno tendencje bessy z 2019 r., jak i obecne tendencje bessy mają historyczne znaczenie dla tego wskaźnika.

Wniosek z tego badania jest taki, że historycznie duża liczba inwestorów, którzy byli aktywni między sierpniem 2021 r. a styczniem 2022 r., odnotowała spadek ceny rynkowej poniżej ich podstawy kosztowej, co stało się katalizatorem redystrybucji podaży Bitcoinów na dużą skalę do nowych rąk.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres stołu roboczego na żywo

Czy już skapitulowaliśmy?

Pojęcie kapitulacji inwestorów jest szeroko rozumiane i omawiane na rynkach i zwykle przyspiesza to koniec bessy. Zdarzenia kapitulacyjne zazwyczaj charakteryzują się całkowitą i całkowitą utratą zaufania, presją sprzedaży na dużą skalę i wysokim wolumenem, który skutecznie wyczerpuje wszelkie pozostałe niedźwiedzie z rynku.

Aby szybko podsumować dotychczasową sytuację, ustaliliśmy:

  • Zdecydowana większość inwestorów, którzy obecnie posiadają monety zakupione powyżej 40 tys. dolarów, to posiadacze długoterminowi (przed ATH) i przetrwali znaczną zmienność. Sugeruje to, że są oni niewrażliwymi na ceny HODLerami i rzadziej wywierają presję ze strony sprzedaży.
  • Większość posiadaczy krótkoterminowych, którzy dokonali zakupów po ATH i powyżej 50 tys. dolarów, już skapitulowała i dokonała ponownej dystrybucji swoich monet. Ta strona sprzedaży jest w dużej mierze wyczerpana.
  • Inwestorzy w dalszym ciągu dostrzegają wartość w przedziale od 35 tys. do 42 tys. dolarów, przy tendencjach akumulacyjnych w tym regionie w dalszym ciągu bardzo konstruktywnych, chociaż brakuje im jeszcze impetu, aby wybić się wyżej (lub niżej).
  • Tempo, w jakim zarówno monety LTH, jak i STH popadały w niezrealizowaną stratę podczas tej korekty, było znaczące z historycznego punktu widzenia, co sugeruje, że pewność i przekonanie inwestorów Bitcoin zostało dokładnie przetestowane.

Teraz pojawia się pytanie, przy tak znaczących trudnościach finansowych, które rynek już doświadczył, co trzeba zrobić, aby wywołać ostateczną falę kapitulacji?

Jeśli spojrzymy na tempo spadku zrealizowanego limitu posiadacza krótkoterminowego (podstawa kosztu, Z-Score), zobaczymy, że spadł on o kolejny historyczny margines. W przeszłości wielkość zrealizowanych strat STH tylko dwukrotnie była podobna, a oba miały miejsce w najgorszych fazach bessy w 2018 r.

Według tego wskaźnika kapitulacja STH już miała miejsce i jest dwukrotnie poważniejsza niż podczas najniższego poziomu z lipca 2021 r., wynoszącego 29 tys. dolarów.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres stołu roboczego na żywo

I wreszcie, gdy przeprowadzimy to samo badanie dla posiadaczy długoterminowych, zobaczymy coś jeszcze bardziej imponującego. Stopień, w jakim zrealizowana cena przez Posiadacza Długoterminowego (obecnie wynosząca 14.6 tys. USD) spadła, jest najwyższy w historii i nie ma sobie równych.

Istnieją tylko trzy mechanizmy, dzięki którym zrealizowany limit LTH może spaść:

  1. Duże wolumeny monet przekraczają próg 155 dni i mają znacznie niższą cenę nabycia niż kruszywo. Dzieje się tak często po okresach dużej akumulacji. Biorąc pod uwagę, że próg 155 dni przypada na listopadowe ATH, mechanizm ten nie może być głównym czynnikiem wpływającym na sytuację, ponieważ monety dojrzewające w późniejszym terminie będą miały znacznie wyższy koszt niż 14.6 tys. dolarów.
  2. Istniejące LTH powiększają swoje saldo po cenach niższych niż ich osobisty średni koszt. Jest to wiarygodny mechanizm dla klasy LTH z 2021 r., których podstawa kosztowa wynosi > 40 tys. USD. Jednakże mechanizm ten ma słaby wpływ, biorąc pod uwagę, że łączna cena zrealizowanego LTH jest znacznie niższa i wynosi 14.6 tys. USD.
  3. Posiadane przez LTH monety, które były utrzymywane po kosztach znacznie wyższych niż łączne (14.6 tys. dolarów), kapitulują. Opuszczają kohortę LTH i redystrybuują swoje monety wśród nowych nabywców STH. To skutecznie usuwa z agregatu monety bazowe o wysokich kosztach, nadając monetom o znacznie tańszych podstawach kosztowych (takim jak monety z poprzednich cykli) większą wagę.

Punkt 3 jest zdecydowanie najbardziej prawdopodobnym mechanizmem, sygnalizującym, że wiele LTH zaskoczonych obecną korektą skapitulowało obecnie z rynku… prosto w ręce kupujących, którzy widzą wartość pomiędzy 35 tys. a 42 tys. dolarów.

Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?
Wykres stołu roboczego na żywo

Podsumowanie i wnioski

Rynek Bitcoinów ma charakter globalny i prowadzi transakcje 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, dzięki czemu bardzo szybko reaguje na warunki makroekonomiczne, wstrząsy i korelację z tradycyjnymi aktywami, takimi jak akcje i obligacje. Biorąc pod uwagę, że obecne środowisko ma sporo przeciwności, analiza uczestników rynku Bitcoin w łańcuchu może zapewnić wgląd w nastroje i decyzje kohorty inwestorów przeciwnych.

To, co zaobserwowaliśmy w ciągu ostatnich 5 miesięcy, to korekta wynosząca ponad 50%, która wydaje się znacząco przetasować strukturę własności BTC. Wielu posiadaczy długoterminowych monet powyżej 50 tys. dolarów wydaje się zupełnie niewzruszonych, podczas gdy inni zostali całkowicie wytrąceni z równowagi w historycznie znaczącym tempie.

Wielu inwestorów oczekuje całkowitej i całkowitej kapitulacji rynku, która może wkrótce nastąpić, biorąc pod uwagę wolumen monet ze stratą i słabą strukturę cen. Jednak pod powierzchnią wydaje się, że ogromna część rynku już skapitulowała, w statystycznie istotny sposób, a odporny napływ popytu w przedziale od 35 tys. do 42 tys. dolarów po cichu wchłonął całą stronę sprzedaży.

Aktualizacje produktu

Wszystkie aktualizacje produktów, ulepszenia i ręczne aktualizacje metryk i danych są rejestrowane w nasz dziennik zmian w celach informacyjnych.

  • Wydanie funkcji: Wykresy Workbencha są teraz dostępne w Panelach kontrolnych
  • Poprawka błędu: Naprawiono wskaźniki wieczystych kontraktów futures związanych z bitem. Wcześniej nie rozdzielaliśmy ich odpowiednio pomiędzy kontraktami terminowymi i kontraktami wieczystymi.
  • Wydanie biuletynu Uncharted nr 13 wydany.
Ból krótkotrwały, ale długotrwały zysk?

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Znak czasu:

Więcej z Informacje o Glassnodach