Droga do odzyskiwania danych PlatoBlockchain Data Intelligence. Wyszukiwanie pionowe. AI.

Droga do wyzdrowienia

Znacznik czasu: 28 marca 2022 11:12

Droga do wyzdrowienia

Rynek bitcoinów odnotował silniejszy tydzień, zbierając dołki 40,710 47,649 USD i wybijając się z zakresu konsolidacji do nowego lokalnego maksimum wynoszącego XNUMX XNUMX USD. Jest to pierwsza trwała zwyżka po wielu miesiącach niestabilnej akcji cenowej.

W ciągu ostatnich kilku miesięcy przedstawiliśmy różne przypadki i punkty widzenia, które opisują strukturę rynku bitcoinów jako najprawdopodobniej bessę, która prawdopodobnie zaczyna się już w maju 2021 r. Jednak, jak mówi rynek, rynek niedźwiedzi jest autorem byki, które podążają za nimi.

Proces formowania dna i kapitulacji inwestorów na rynku bessy jest często długim i bolesnym procesem, a Bitcoin w żaden sposób nie wyszedł jeszcze z niedźwiedziego lasu. Niemniej jednak w tym wydaniu postaramy się przyjrzeć dalej, próbując zidentyfikować wskaźniki, które wskazują, czy trwa konstruktywna poprawa sytuacji w dłuższej perspektywie.

Streszczenie

  • Odsetek podaży monet w wieku powyżej 1 roku szybko zbliża się do rekordowych poziomów, ponieważ monety zgromadzone w pierwszym kwartale hossy 1 pozostają niewydane w portfelach inwestorów.
  • Ogólnie oznacza to, że inwestorzy Bitcoin utrzymują silne przekonanie o aktywach, pomimo wielu problemów makro i geopolitycznych.
  • Porównując dynamikę podaży z poprzednimi cyklami, najprawdopodobniej Bitcoin znajduje się już w drugiej połowie bessy.
  • Właściciele bardziej dojrzałych monet mają jednak skromne wydatki (możliwe inteligentne zbycie pieniędzy), jednak wydaje się, że duża akumulacja miała miejsce między 35 42 a XNUMX XNUMX USD, pochłaniając presję po stronie sprzedaży.
Droga do wyzdrowienia

Tłumaczenia

W tym tygodniu On-chain jest teraz tłumaczony na hiszpański, włoski, chiński, Japonki, turecki, francuski, portugalski, Perski.

Tablica rozdzielcza tygodnia Onchain

Biuletyn Week Onchain zawiera pulpit nawigacyjny na żywo ze wszystkimi polecanymi wykresami dostępny tutaj. Ten pulpit nawigacyjny i wszystkie objęte nim dane są szczegółowo omówione w naszym raporcie wideo, który jest publikowany co tydzień we wtorki. Odwiedź i zapisz się do naszego Youtube Channeli odwiedź nasze Portal wideo aby uzyskać więcej treści wideo i samouczków metrycznych.

Stara podaż zbliża się do nowych maksimów

Jednym z podstawowych narzędzi, których używamy do oceny przekonania inwestorów w analizie on-chain, jest żywotność monety (lub wiek monety). Żywotność jest ogólnie definiowana jako okres od ostatniego ruchu monety (czas od utworzenia UTXO).

Statystycznie rzecz biorąc, im dłużej moneta pozostaje w stanie uśpienia, tym większe jest prawdopodobieństwo, że tak pozostanie. Biorąc pod uwagę charakterystyczną zmienność Bitcoina, inwestorzy, którzy trzymają monety przez dłuższy okres czasu, są bardziej narażeni na gwałtowne wahania cen, a tym samym są bardziej doświadczeni i bardziej przekonani do HODL.

Gdy zbliżamy się do końca I kwartału 1 r., możemy zaobserwować niezwykły wzrost udziału monet w wieku 2022 roku i więcej, który w ciągu ostatnich 1 miesięcy wzrósł o 9.4% podaży w obiegu. Monety te w dużej mierze odzwierciedlają wolumeny BTC zgromadzone w fazie hossy w I kwartale 8 r., dzięki czemu właściciele utrzymali dwa spadki na poziomie ponad 1% i trzy historyczne maksima. Ożywienie to ma dość podobną skalę i czas trwania jak ożywienie z lat 2021–50.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Chociaż powyższy wykres pokazuje wolumen BTC > 1 rok jako odsetek podaży w obiegu, warto również wiedzieć, ile „bogactwa” denominowanego w USD jest przechowywane w tych monetach. Bardzo istotny jest fakt, że większość inwestorów podejmuje decyzje dotyczące alokacji portfela w odniesieniu do jego wartości denominowanej w pieniądzu fiducjarnym oraz podstawy kosztu, a tym samym proporcjonalnej wartości w USD.

Fale Realized Cap HODL są idealnym narzędziem do tej oceny, a poniższy wykres jest filtrowany pod kątem tych samych monet starszych niż 1 rok. Możemy zobaczyć co następuje:

  • II-IV kwartał 2 r. wykazuje wiele podobieństw do poprzednich rynków bessy gdzie całkowite bogactwo przechowywane w monetach powyżej roku osiągnęło minimum cyklu od maja do grudnia 1 r.
  • Faza Niedźwiedzia 1: Kiedy niewielka część majątku jest w posiadaniu starszych, bardziej doświadczonych inwestorów, oznacza to, że jest odwrotnie i większość majątku znajduje się w posiadaniu nowszych, mniej doświadczonych inwestorów, co jest sygnałem najwyższej formacji i bessy.
  • Faza Niedźwiedzia 2: Ta dysproporcja w zamożności znacznie się zmniejsza, w miarę jak coraz więcej monet przechodzi do przedziałów wiekowych powyżej 1 roku, a większe bogactwo, przy wyższej podstawie kosztów, jest HODLowane (ustalanie wyższej wartości minimalnej niż w ostatnim cyklu).

Obecny rynek znajduje się w fazie ożywienia (faza 2), jednak jak widać w poprzednich cyklach, proces ten może zająć wiele miesięcy, zanim w pełni uformuje się cena minimalna i osiągnie trwałą dynamikę wzrostu.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Analitycy sieciowi często będą uważać obfitość „starszych monet” za sygnał siły i przekonania rynku z następujących powodów:

  • Makro-wzrost łącznej żywotności podaży monet wskazuje na chęć utrzymania BTC pomimo zmiennych wahań cen, co sugeruje większe przekonanie inwestorów i przyszłe oczekiwania co do wartości.
  • Odzwierciedla to ogólne zmniejszenie podaży „płynnych” monet dostępnych dla nabywców marginalnych w wyniku historycznej akumulacji przez nabywców „inteligentniejszych pieniędzy”.

Współczynnik RHODL rejestruje to zachowanie w jednym eleganckim oscylatorze. Oblicza się go jako stosunek pasm fali Realized Cap HODL w wieku 1 tygodnia do 1 roku życia. Osiągnie szczyt, gdy nowi inwestorzy będą posiadali maksymalny majątek w USD (szczyty rynku), a najniższy, gdy większa część bogactwa będzie w posiadaniu osób w wieku 1 roku (najniższe wartości rynku).

Tutaj widzimy, że makroekonomiczny trend spadkowy jest obecnie widoczny, odzwierciedlając wzrost liczby monet 1-letnich i starszych przechodzących do mianownika metrycznego. RHODL opisuje obecnie równowagę pomiędzy nowymi i doświadczonymi HODLerami, co zbiega się z bessą w późnej fazie, a także z hossą na wczesnym etapie. Należy jednak zauważyć, że tylko w 2012 r. RHODL znajdował się w trendzie spadkowym w skali makro, podczas gdy ceny rynkowe znajdowały się w fazie hossy.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Kolejnym oscylatorem, który oddaje imponującą ilość psychologii inwestorów i jedną elegancką krzywą, jest ryzyko rezerw. Wskaźnik ten będzie notowany na niskich poziomach w przypadku dużej akumulacji inwestorów, a preferowaną strategią rynkową jest HODLing. I odwrotnie, gdy ci doświadczeni inwestorzy opuszczają swoje pozycje, jest to niezwykle zwrotne w górę (wymaga skali logarytmicznej).

Jak dotąd kurs rezerw ryzyka utrzymywał się na historycznie zaniżonych poziomach przez 77 dni, chociaż jest to znacznie krótszy okres niż w okresach wieloletnich obserwowanych w latach 2015–17 i 2018–20. Należy jednak pamiętać, że ryzyko rezerw zazwyczaj sygnalizuje niedowartościowanie aż do hossy, ponieważ HODLerzy zazwyczaj rozpoczynają dystrybucję dopiero po ustaleniu nowej ceny ATH (zbadane dalej tutaj).

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Odwiedź nasze ryzyko rezerwowe podręcznik użytkownika metrycznylub Samouczek wideo poniżej, aby uzyskać więcej informacji.

Wsparcie krótkoterminowe pokrywa się z wydatkami długoterminowymi

Jak widać z powyższych wskaźników, przejście od niedźwiedzia do byka rzadko jest w danym momencie oczywiste i zwykle zajmuje dużo czasu. Podstawowym powodem jest to, że nawet najsilniejsze ręce mogą utracić płynność podczas wzrostów na rynku bessy, aby zachować i zmaksymalizować efektywność kapitału.

Jeśli spojrzymy na przedziały wieku wydanej wolumenu (SVAB), zobaczymy, że znaczna część monet starszych niż 6 miesięcy zwiększyła swoje wydatki w marcu. Około 2% całego wolumenu transakcji w łańcuchu jest powiązane z tymi monetami, co jest stosunkowo dużą wartością.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Potwierdza to analiza Revived Supply 1yr+, która pokazuje, że w ciągu ostatnich 7 dni dziennie wydano od 10 tys. do 1 tys. BTC w wieku powyżej 30 roku. Istnieją dwie interpretacje tego na wynos:

  • W trakcie konsolidacji cen starsze monety są w ruchu, co sugeruje pewien stopień niepewności inwestorów i ma miejsce proces ograniczania ryzyka. Prawdopodobnie spowoduje to powstanie napowietrznych dostaw, które należy wchłonąć.
  • Ceny rynkowe nie osiągnęły nowych minimów pomimo dodatkowej presji ze strony sprzedaży, co sugeruje, że popyt był wystarczający, aby wchłonąć te wydatki.
Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Wracając do fal Realized Cap HODL, przyjrzymy się teraz młodszym pasmom monet, w wieku 1 miesiąca i młodszym. Widzimy tutaj, że około 16.23% bogactwa USD przechowywanego w Bitcoinie jest obecnie przechowywane w tych młodszych przedziałach wiekowych. Pasma te wzrosną dopiero po wydaniu powyższych starszych monet i przejdą z rąk do rąk nowszych nabywców.

W późnej fazie niedźwiedzi te przedziały wiekowe zwykle osiągają względne wartości minimalne, ponieważ wszyscy pozostali spekulanci i turyści rynkowi opuszczają przestrzeń, a mądrzejsi ludzie gromadzą monety po niższych cenach. Odsetek wartości utrzymywanej w tych przedziałach wiekowych jest podobny do okresów „niedowierzania i wyjścia z płynności” w latach 2012, 2016 i 2019–20.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Wspierając zestaw powyższych obserwacji, mamy zrealizowaną dystrybucję cen bieżącego zestawu UTXO (analogia TA: profil wolumenu w łańcuchu). Ta wersja jest niepublikowaną wersją URPD, która jest podzielona na kohorty posiadaczy długoterminowych i krótkoterminowych.

Z tego co widzimy dwie ważne obserwacje:

  1. Posiadacze długoterminowi nadal posiadają bardzo dużą część podaży pozyskanej po wyższych cenach (> 45 tys. dolarów). Monety te przynoszą niezrealizowaną stratę, która prawdopodobnie trwa już od kilku miesięcy. Warto zauważyć, że inwestorzy ci nie dokonali jeszcze likwidacji, co sugeruje, że nastroje utrzymują się.
  2. Posiadacze krótkoterminowi zgromadzili dużą część podaży o wartości od 38 tys. do 45 tys. dolarów. Oznacza to, że wielu inwestorów postrzega obecny zakres konsolidacji jako strefę wartości i ma on podobną charakterystykę do przedziału 30–40 tys. USD z okresu od maja do lipca 2021 r. (zbadane w tygodniu 29, 2021)

Pozostaje ryzyko, że nabywcy ci mogą być wrażliwi na jakąkolwiek zmienność w dół. Jednakże stopień akumulacji, który wydaje się mieć miejsce w tym okresie konsolidacji, szczególnie w obliczu zmieniających się na świecie zagrożeń makro i geopolitycznych, jest naprawdę sygnałem siły i przekonania o Bitcoinie.

Droga do wyzdrowienia
Niepublikowane dane z maszynowni glassnode

Krótkoterminowy ból w celu uzyskania długoterminowego zysku

Historycznie rynki niedźwiedzia Bitcoina kończyły się ostatnim poważnym wybiciem. Wydarzenie kapitulacyjne, które wstrząsa nawet najbardziej zatwardziałymi HODLerami. Przykładami są styczeń 2015 r., listopad 2018 r. i marzec 2020 r., we wszystkich których ceny Bitcoina spadły o ponad 50% w ciągu zaledwie kilku dni.

Podczas tych wydarzeń wszyscy pozostali sprzedawcy są wyczerpani i zazwyczaj widzimy zarówno dochodowe monety, jak i podwodne monety sprzedawane na dużą skalę. Poniższy wykres przedstawia stopień zysków/strat zrealizowanych na monetach specjalnie wysyłanych na giełdy (najprawdopodobniej w celu sprzedaży).

Widzimy, że w ciągu ostatnich 12 miesięcy doświadczyliśmy dwóch takich wydarzeń, chociaż mają one znacznie mniejszą skalę w porównaniu z cyklem niedźwiedzia w latach 2018–20. Biorąc pod uwagę dwie 50% wypłaty w tym czasie, bardziej prawdopodobne jest, że odzwierciedla to zwiększone zaufanie inwestorów do Bitcoina jako opłacalnego aktywa na scenie makro.

Droga do wyzdrowienia
Niepublikowane dane z maszynowni glassnode

Pojęcie „zrealizowanej wartości” jest w całości ujęte w zrealizowanej kapitalizacji, która odzwierciedla łączną podstawę kosztów inwestorskich dla kohort Posiadaczy krótkoterminowych i długoterminowych. Poniższy wykres pokazuje:

  • Czapka zrealizowana z posiadaczem krótkoterminowym (różowa) jest bardziej zmienna i zazwyczaj zapewnia opór podczas bessy (inwestorzy sprzedają po swoim koszcie). Obecnie jego cena wynosi 45.9 tys. dolarów. Jest to kluczowy poziom, który należy obserwować na wypadek, gdyby rynek mógł go przełamać i utrzymać, co może sugerować zmianę reżimu w stronę bardziej zielonych pastwisk.
  • Czapka z daszkiem z uchwytem długoterminowym (niebieska) zmienia się znacznie wolniej, pozostaje w tyle za standardową ceną zrealizowaną (pomarańczową) o ~155 dni i rzadko wykazuje tendencję spadkową.

Trend spadkowy w zakresie zrealizowanego pułapu LTH wskazuje, że zagregowana podstawa kosztów LTH maleje. Może się to zdarzyć tylko wtedy, gdy

  1. LTH, którzy kupili górę, kapitulują, lub
  2. Kiedy 155 dni temu LTH zgromadziły duże wolumeny monet po niższych cenach.

Biorąc pod uwagę, że 155 dni temu odbyło się październikowe ATH, oznacza to, że punkt 1) jest bardziej prawdopodobnym wynikiem, co sugeruje, że LTH kapitulują lub są na zaawansowanym etapie kapitulacji.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Aby sfinalizować tę obserwację, przedstawiamy wynik Z-Score zmiany pozycji netto LTH. Ta metryka:

  • Oblicza 30-dniową zmianę zrealizowanego limitu LTH jako miernik napływu/odpływu kapitału denominowanego w USD do tej kohorty.
  • Konwertuje na wynik Z, aby umożliwić porównanie z poprzednimi cyklami, w których wyceny w USD były znacznie mniejsze.
  • Wysokie wartości wskazuje, że duże wolumeny wartości w USD dojrzewają do statusu LTH, podnosząc ich łączną podstawę kosztów.
  • Niskie wartości wskazują, że podstawa kosztów LTH znacznie się zmniejsza, na co wpływa punkt 1) i/lub 2) powyżej.

Widzimy, że spółki LTH doświadczają obecnie największego w historii spadku łącznej podstawy kosztów, a wskaźnik Z-Score kształtuje się o 2.33 odchylenia standardowego poniżej średniej. W połączeniu ze wskaźnikiem URPD i wskaźnikiem pasm zysków/strat do giełd, opisuje to bardzo zdrową redystrybucję podaży monet z wyższych cen do nowego minimalnego zakresu od 38 tys. do 45 tys. dolarów.

Droga do wyzdrowienia
Wykres na żywo

Podsumowanie i wnioski

Rynki niedźwiedzia na Bitcoinie mogą być długie, bolesne i przeciągające się, jednak ich ostatecznym skutkiem jest przetasowanie własności podaży ze słabszych w kierunku silniejszych rąk. Bitcoin odnotował dość dużą akumulację w przedziale od 35 tys. do 42 tys. dolarów, co sugeruje, że wielu inwestorów widzi strefę wartości w obecnym przedziale konsolidacji.

W ciągu ostatnich kilku tygodni miały miejsce skromne wydatki, a większość z nich stanowiły monety ze stratą. W rezultacie zagregowana baza kosztowa posiadaczy obligacji długo- i krótkoterminowych spada, przy czym w przypadku tych pierwszych jest to historycznie znaczący stopień. Jak dotąd byki Bitcoina zapewniły odpowiednie wsparcie

Aktualizacje produktu

Wszystkie aktualizacje produktów, ulepszenia i ręczne aktualizacje metryk i danych są rejestrowane w nasz dziennik zmian w celach informacyjnych.

Droga do wyzdrowienia

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Znak czasu:

Więcej z Informacje o Glassnodach