The Week On-chain (Săptămâna 9, 2021)

Piața Bitcoin se confruntă cu a doua corecție semnificativă de la depășirea maximului istoric de 20 USD. Săptămâna aceasta, analizăm modul în care valorile pieței și din lanț s-au resetat sau sunt în proces de răcire.

Prezentare generală a pieței Bitcoin

În această săptămână, piața Bitcoin a început cea de-a doua corecție notabilă de la depășirea maximului istoric de 20 USD. Săptămâna s-a deschis cu un preț maxim de 57,539 USD și înainte de a evolua către un minim în zi de 43,343 USD, reprezentând o corecție de 25%.

Prețurile pe multe piețe au devenit volatile săptămâna aceasta, cauzate în mare parte de o creștere rapidă a randamentului titlurilor de trezorerie americane pe 10 ani. Având în vedere adoptarea din ce în ce mai mare a Bitcoin ca un macroactiv de grad instituțional, nu este surprinzător că schimbările rapide ale costului banilor în timp vor influența prețul Bitcoin. Narațiunile mai largi ale pieței continuă să evolueze în jurul așteptărilor privind inflația vs deflație și răspunsurile politicii băncilor centrale. Bitcoin va continua probabil să joace un rol cheie în aceste discuții între instituții și investitori.

Corecția resetează dinamica pieței

Corecțiile semnificative ale pieței sunt evenimente pozitive în sensul că elimină speculațiile, efectul de pârghie, mâinile slabe și convingerile deținătorilor de teste. Pe măsură ce piața încearcă să stabilească un nou nivel de preț, am văzut numeroși indicatori de piață resetati, inclusiv dobânda deschisă futures, rate de finanțare futures și produsul GBTC în tonuri de gri.

Dobânda deschisă la futures a scăzut cu aproape 4 miliarde de dolari de la vârful de 18.4 miliarde de dolari în această săptămână, o reducere de 21.7%.

Ratele de finanțare futures perpetue s-au resetat, de asemenea, aproape de zero. Combinațiile anterioare de scădere a dobânzii deschise și o resetare a ratelor de finanțare au indicat că a avut loc o creștere a tranzacțiilor speculative. Acest lucru crește probabilitatea ca dinamica pieței spot să ia din nou volanul. Cu toate acestea, este important de reținut că dobânda deschisă rămâne ridicată, situându-se cu aproximativ 2.50 miliarde USD peste vârful precedent. Există încă o pârghie notabilă pe piață.

„Premiul” în tonuri de gri a devenit, pentru prima dată, un „reducere” în tonuri de gri, atingând un minim de -3.77%. În timp ce această corecție a prețului este o forță motrice cheie, piața începe, de asemenea, să vadă introducerea de produse în stil ETF concurenți, cum ar fi Canada's Purpose ETF (Tabloul de bord Glassnode disponibil aici).

Pe măsură ce mai multe produse BTC instituționale ies pe piață, este probabil ca produsul lui Grayscale (și altele) să nu dețină o primă la fel de mare în viitor, deoarece instituțiile sunt puse la dispoziție mai multe opțiuni pentru a investi ca lacune de arbitraj reduse.

---

Valorile în lanț se răcesc

Pe lângă dinamica pieței, multe valori pe lanț pe care le urmărim s-au resetat sau sunt în proces de răcire în timpul acestei corecții.

Raportul de profit al rezultatelor cheltuite ajustat (aSOPR) s-a resetat sub 1.0 pentru prima dată pe această piață, atingând o valoare de 0.988. Valoarea aSOPR analizează toate monedele cheltuite în acea zi și calculează gradul de profit sau pierdere în care au fost în comparație cu când au fost mutate ultima dată.

Când aSOPR este mai mic de 1.0, înseamnă că, în total, monedele mutate în acea zi au fost în pierdere. Valorile scăzute ale aSOPR, în special atunci când sunt resetate sub 1.0, înseamnă, de asemenea, că au fost cheltuite mai puține monede vechi și profitabile. Acest lucru sugerează încrederea și puterea HODLing rămâne pentru deținătorii pe termen lung.

Există dovezi anecdotice și bazate pe date că piața a cunoscut un aflux de noi investitori de retail. Un exemplu este atenția sporită pentru autentificarea și înscrierile pe site-ul de schimb, discutată în documentul nostru Buletin informativ Uncharted. Ca atare, această resetare aSOPR relativ abruptă poate fi primul nostru indicator în lanț de „vânzare în panică” de către noii intrați. Scăderea anterioară de la 42 USD nu se resetează niciodată la 1.0 datorită suportului puternic de cumpărare (cu o atingere de lumânare Elon).

---

De data aceasta este diferit?

Ca o demonstrație a cât de puternică a fost această piață urcă, metricul Profitului și Pierderii Nerealizate (NUPL) nu a fost resetat până acum la valoarea sa tipică de suport pentru piața urcă de 0.5. Ciclurile anterioare au avut o acțiune laterală „încurcată” pentru NUPL, pe măsură ce ne îndreptăm spre a doua jumătate a taurului. Valoarea NUPL de 0.5 tinde să acționeze ca un nivel de cumpărare cheie pentru nivelul de scădere în cazul în care piața se află într-un profit agregat de 50% din capitalizarea pieței.

În timp ce ambele corecții din acest ciclu au creat semnătura laterală și un comportament agitat, se pare că cumpărătorii intervin mai devreme și mai puțini HODL renunță la monedele în acest ciclu.

Willy Woo demonstrează unde pot exista posibile niveluri de preț în lanț folosind Distribuția prețurilor realizată. Această măsurătoare calculează volumul de monede tranzacționate în lanț la diferite niveluri de preț. Scopul este de a găsi niveluri de preț în care s-a acumulat un volum mare în lanț și, prin urmare, este mai probabil să fie apărat. Folosind această măsură, Willy identifică zona de 45 USD ca un nivel de suport potențial.

Distribuție realizată de preț UTXO. Aceasta este versiunea mai precisă a profilului de volum în lanț. Vârfurile reprezintă prețul la care majoritatea monedelor și-au schimbat mâinile.

45 USD în sus reprezintă un sprijin foarte puternic.

Orice scufundare (dacă ești norocos) în 39 de dolari este un BTFD neînțeles.

Date: @glassnode pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- Willy Woo (@woonomic) 27 Februarie 2021

Ca dovadă finală că poate „de data aceasta este diferită”, tendința susținută și volumul de monede care sunt retrase în starea de lichiditate continuă. Cea mai importantă observație este data la care a început această tendință: 12 martie 2020.

Tendința de retragere și blocare a monedelor în modele de deținere pe termen lung oferă dovezi puternice că Bitcoin este acum privit ca un activ macro important. În timp ce valorile în lanț se resetează și se poate argumenta că este loc de făcut în această corecție, încă pare să existe o cerere semnificativă din partea investitorilor pe termen lung. Acest lucru este destul de unic atât în ​​tendințe, cât și în amploare, în comparație cu istoria Bitcoin, mai ales în această etapă într-o piață taur.

Desigur, rămâne riscul ca „de data aceasta să nu fie diferit” și poate că NUPL se resetează de fapt la 0.5. În acest caz, cu prețul realizat tranzacționând la 14,511 USD, aceasta înseamnă că un nivel de profit de 50% ar corespunde unui nivel minim de preț de 2.0*14,511 = 29,022 USD. Destul de picătură!

---

Caracteristică săptămânală: lichiditate pe Uniswap

Săptămâna trecută am acoperit mediul de taxe predominant pe Ethereum, menționând că este atât un vot de încredere pentru lanț, cât și o constrângere pentru utilizatorii protocolului. În ultima săptămână, taxele de rețea Ethereum au fost oarecum mai mici decât în ​​ultimele luni și am observat o ușoară tremurare a volumului tranzacțiilor și a lichidității care interacționează cu Uniswap. Poate că utilizatorii profită de taxe mai mici pentru a-și remaniera activele.

Săptămâna aceasta, 1.04 miliarde de dolari au fost retrase din Uniswap, care pare să fie răspândite într-o varietate de active. Uniswap tranzacția contează a scăzut semnificativ de la ~186k la 85k tx/zi pe 18-feb, semnalând aproximativ vârful local al prețului ETH/USD. Uniswap volumul tranzacțiilor apoi a crescut la 1.76 miliarde USD pe 23 februarie, înainte de a scădea cu 45% la 0.97 miliarde USD până la sfârșitul săptămânii.

Un tablou de bord Glassnode Uniswap este disponibil aici.

Retragerile de lichiditate de la Uniswap pot fi văzute în patru active majore DeFi ca exemple: YFI, UNI, SUSHI și AAVE au văzut toate rezervele de lichiditate scăzute cu aproximativ 20% până la 30% în această săptămână.

Trebuie remarcat faptul că cele mai multe valori ale lichidității și volumului Uniswap se apropie de maximele istorice, așa că rămâne de văzut dacă acestea sunt pur și simplu un răspuns la corectarea prețului sau la începutul unei tendințe sau al unei rotații a activelor.

---

Consultați ultimul nostru buletin informativ: Uncharted

Recent am început un buletin informativ bi-săptămânal, Uncharted. Acest buletin informativ acoperă BTC atât dintr-o perspectivă de date în lanț, cât și în afara lanțului și folosește diagrame frumoase și comentarii scurte pentru a oferi cititorilor un instantaneu intuitiv a ceea ce se întâmplă pe piețe.

Finalizează comanda Uncharted pe Substack-ul nostru și abonați-vă acum!

Ofertă specială: luna gratuită Glassnode Advanced

Am colaborat cu ZUBR pentru a oferi un luna gratuită a Glassnode Advanced utilizatorilor care se înscriu și tranzacționează cripto perpetuu pe platforma lor.

ZUBR este o bursă de instrumente financiare derivate construită de comercianții HFT, care oferă executarea garantată în microsecundă a tranzacțiilor cu comisioane de tranzacționare de doar 0.01%. Ei recunosc importanța datelor din lanț pentru comercianți.

Înregistrează-te acum pentru a obține acces la valorile din lanț Glassnode în timp ce utilizați infrastructura de tranzacționare high-end a ZUBR.

Actualizări produs

Valori și active

DESCRIERE

• Faceți dublu clic acum resetează zoomul diagramei.
• Previzualizările valorilor activate în tablourile de bord pentru utilizatorii invitați.

---

Sursă: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/