Noi înregistrări comerciale RFR oriunde ne uităm

• Indicatorul de adopție ISDA-Clarus RFR a rămas peste 50% pentru a doua lună.
• În septembrie 2022 a rămas la 51%.
• Adopția SOFR a fost de 56.6%, a doua cea mai mare înregistrată. 
• Tranzacționarea €STR a crescut la 23.5%.
• Activitatea de tranzacționare cu RFR-uri a atins recorduri din toate timpurile în DV01 și sumele noționale tranzacționate.

Indicatorul de adopție ISDA-Clarus RFR pentru septembrie 2022 a fost publicat acum.

Se afișează;

• Adoptarea RFR a fost aproape identică cu ultima luna la 51% din piata de rate.
• Adopția SOFR a fost a doua cea mai mare înregistrată, la 56.6% (după recordul de luna trecută de 57.2%).
• Adopția €STR a crescut (în sfârșit!) până la a doua cea mai mare din toate timpurile, cu 23.5%.
• Au existat o serie de înregistrări – vezi mai jos pentru o defalcare completă:
  • La 45% din activitatea totală, aceasta a fost cea mai mare proporție după noțional de tranzacționare RFR.
  • La 102.2 miliarde USD, aceasta a fost cea mai mare sumă de noționale legate de RFR tranzacționate vreodată.
  • La 19.2 miliarde de dolari, aceasta a fost cea mai mare cantitate de DV01 legată de RFR tranzacționată vreodată.
  • La 12.06 miliarde USD, aceasta a fost cea mai mare cantitate de DV01 legată de SOFR tranzacționată vreodată.
  • Total tranzacționat noțional de aproape 228 de miliarde de dolari a făcut-o a cincea cea mai activă lună de când am început Indicatorul de adoptare RFR.

Adopția noțională

Tindem să ne concentrăm pe DV01 tranzacționat pe acest blog, dar știm că piețele continuă să aprecieze și relativa simplitatea măsurilor noționale. Un grafic pe care nu îl comentăm adesea este Graficul 3: Total IRD Noțional tranzacționat în fiecare lună:

Se afișează;

• Un record de 45% din noțional a fost tranzacționat față de RFR-uri în septembrie 2022.
• Aceasta a fost cu 1% mai mare decât luna trecută, recordul anterior al tuturor timpurilor (la 44%).
• Deoarece septembrie 2022 a înregistrat volume ridicate de tranzacționare, aceasta a făcut-o cea mai mare cantitate din toate timpurile de noționale legate de RFR tranzacționate vreodată.
• Este prima dată când peste 100 de miliarde de dolari în derivate legate de RFR s-au tranzacționat într-o singură lună.
• Cu toții iubim numerele mari, așa că este plăcut să spargem bariera 1 x 10^14 😛

DV01 Adopție

După ce am luminat mai întâi sumele noționale, revin la tast și mă uit din nou la DV01. Am înregistrat un maxim istoric de 19.2 miliarde USD pentru tranzacțiile DV01 legate de RFR (în toate monedele):

Viitoare?

Graficul de mai jos a fost un pic o surpriză pentru mine. Nu eram sigur cum se va descurca adoptarea SOFR în lista IMM în septembrie. Volumul eurodolarii s-ar recupera pe măsură ce pozițiile existente în septembrie ar fi trecute în decembrie? Graficul de mai jos arată că adoptarea SOFR a fost de fapt foarte puternică:

Se afișează;

• De la sub 10% în urmă cu doar un an, contractele futures SOFR reprezentau peste 70% din volumele tranzacționate în eurodolari și futures SOFR.
• Acest grafic exclude volumele futures ale Fed Funds, care au fost foarte volatile pe tot parcursul anului.
• Dintr-o poveste de tranziție, cred că ar trebui să ne intereseze cel mai mult trecerea volumelor de la produsele bazate pe LIBOR (Eurodolari) la produsele bazate pe RFR (SOFR).
• Mișcarea constantă mai mare a „cotei de piață” SOFR sugerează că vechile poziții în eurodolari au fost într-adevăr transformate în noi poziții SOFR.
• Un semn foarte puternic pentru tranziție!

În concluzie

• A fost o lună record pentru tranzacționarea RFR pe mai multe valori.
• O parte mai mare a noționalului a fost tranzacționată față de RFR-uri decât oricând înainte.
• A fost tranzacționată o sumă record de DV01 legat de RFR (în toate monedele).
• Tranziția continuă frumos de la lichiditatea eurodolar la SOFR în spațiul futures.