The Week On-chain (Săptămâna 23, 2021)

Piața Bitcoin a cunoscut o săptămână relativ liniștită, atât în ​​ceea ce privește acțiunea prețurilor, cât și în cererea de tranzacții în lanț și decontare a valorii. Prețurile s-au tranzacționat într-un interval restrâns între un maxim de 39,242 USD și până la un minim săptămânal de 34,942 USD.

Între timp, activitatea în lanț a utilizatorilor activi, volumul decontat și taxele de tranzacție, atât în ​​​​protocoalele Bitcoin cât și Ethereum, au scăzut înapoi la nivelurile observate în 2020 și începutul lui 2021. Congestia Mempool s-a atenuat în mare măsură, deoarece piața rămâne nesigură în legătură cu situația optimistă sau tendința de urs a structurii actuale a pieței.

Aglomerația se eliberează complet

O caracteristică a piețelor bull este o cerere în creștere pentru tranzacții în lanț, decontarea valorii și urgența includerii într-un bloc viitor. Rezultatul net este că activitatea, volumele tranzacțiilor și comisioanele prioritare cresc. Acesta este rezultatul atât al cererii crescute din partea investitorilor, cât și al stimulentei pentru mâinile în vârstă de a-și cheltui monedele în forță la prețuri mai mari. În special în această săptămână, creșterea cererii în lanț a încetinit considerabil, o serie de valori în lanț arătând retrageri semnificative.

Din ianuarie 2021, numărul de adrese Bitcoin active a menținut un nivel de aproximativ 1.15 milioane de adrese pe zi, coincizând cu vârful din 2017. De menționat că în 2017, acest nivel a fost atins doar pentru câteva zile, înainte de a se prăbuși cu peste 33% în timpul primei vânzări. Ciclul actual a susținut această activitate ridicată în lanț timp de 5 luni.

În timpul recentei vânzări, rețeaua Bitcoin a cunoscut o reducere a adreselor active, în scădere cu 18% față de maximele recente, până la aproximativ 0.94 milioane. Această scădere reprezintă aproximativ jumătate din reducerea observată în 2017, ceea ce indică faptul că, în timp ce activitatea a încetinit, există mai multă cerere decât după macro-topurile ciclului anterior (sau poate mai sunt de făcut...).

Numărul de entități active a scăzut în mod similar, retrocedând de la un maxim de 375k la aproximativ 250k de entități unice în lanț. Acest lucru coincide din nou cu valorile observate la sfârșitul anului 2017 până la începutul lui 2018, deoarece interesul pentru activ scade odată cu scăderea prețurilor.

Diferența cheie dintre „entități” și „adrese” este utilizarea algoritmilor de grupare pentru a stabili când o singură entitate (cum ar fi un schimb, un miner sau un acumulator obișnuit) poate deține mai multe adrese, oferind astfel o imagine mai precisă a „utilizatorilor” unici. '.

Volumul total de transfer în USD decontat de rețeaua Bitcoin a scăzut cu 65% în ultimele două săptămâni. Volumul de transfer ajustat în funcție de schimbare a scăzut de la peste 43 miliarde USD/zi la 15 miliarde USD/zi. Din nou, replicile din 2017 este singurul eveniment de amploare comparabilă în care volumul decontat în lanț a scăzut cu 80% pe o perioadă de aproximativ 3 luni.

Bitcoin nu este singurul care a observat această scădere a activității în lanț. Volumul de transfer în dolari Ethereum a scăzut cu peste 60% în ultimele două săptămâni. Scăderea comparabilă în 2018 a fost mult mai extremă, la -95%, totuși rămâne de văzut dacă această pauză a cererii este temporară sau un semn al lucrurilor viitoare.

Pe măsură ce cererea de tranzacții în lanț scade, taxa medie de tranzacție plătită s-a redus în mod similar pentru ambele rețele. Taxele medii de tranzacție maxime din toate timpurile au fost atinse în aprilie și mai, cu vârfuri pe termen scurt ajungând la peste 60 USD pentru ambele protocoale. Taxele medii pentru ambele rețele au revenit acum la niveluri de la jumătatea anului 2020 de aproximativ 3.50 USD până la 4.50 USD.

După aproape toate valorile activității în lanț, ultima lună a fost o scădere semnificativă din punct de vedere istoric, trecând rapid de la economiile în plină expansiune în lanț la prețuri ATH, la mempool-uri aproape complet clare și cererea în scădere pentru tranzacții și decontare.

---

Dinamica aprovizionării

În ultima lună, un volum total de 160.7k BTC a fost cheltuit dintr-o stare ilichidă înapoi în circulație lichidă. Aceasta oferă o măsură a cantității de aprovizionare generală care a reintrat pe piață după ce a fost clasificată ca nelichidă de analizele și euristica noastră (vezi mai multe detalii in acest articol).

Ceea ce este important pentru nod este că acest 160.7k BTC reprezintă doar 22% din aprovizionarea care s-a mutat în cealaltă direcție, de la lichid la nelichid, din martie 2020. Aceasta înseamnă că din 744k BTC care au fost retrase la depozitare frigorifică (sau echivalent) în ultimele 14 luni, 78% dintre acestea au rămas necheltuite în ciuda acestei volatilități recente.

Numărul total de adrese cu un sold BTC diferit de zero a scăzut pe parcursul lunii mai, scăzând cu un total de 1.2 milioane de adrese. Spre deosebire de cererea de tranzacții și alte valori de activitate, care au scăzut cu 60%+, scăderea adreselor non-zero (care cheltuiesc efectiv toate monedele deținute) a scăzut doar cu 3% de la ATH. În comparație cu vârful din 2017, unde am văzut aproape un sfert dintre adrese cheltuind monedele, aceasta este o schimbare netă relativ mică.

Ceea ce sugerează este că o parte a pieței își cheltuiește întregul sold din adresele deținute, sugerând o schimbare a convingerii pentru acea parte a pieței.

Putem compara două versiuni ale indicatorului SOPR (Spent Output Profit Ratio) pentru a vedea că majoritatea celor care își cheltuiesc monedele a) realizează pierderi și b) sunt cheltuiți de către deținătorii pe termen scurt. Câteva puncte inițiale despre SOPR pentru a interpreta următorul grafic:

• SOPR valorile indică mărimea profitului (>1.0) sau a pierderii (<1.0) realizată de piață. Vârfurile/depresiunile mai mari înseamnă profituri/pierderi mai mari realizate.
• aSOPR varianta ia in considerare intreaga piata. Îmbunătățește semnalul prin filtrarea tranzacțiilor de releu cu o durată de viață <1 oră, care nu sunt semnificative din punct de vedere economic.
• STH-SOPR variante filtre numai pentru monede cheltuite mai mici de 155 de zile, captarea noilor intrați pe piață și filtrarea deținătorilor pe termen lung.

Graficul de mai jos compară aSOPR (întreaga piață minus tranzacții releu) la STH-SOPR (doar noii intrați pe piață). Ceea ce putem vedea este că ambele sunt sub 1.0 și, astfel, cei care cheltuiesc realizează pierderi agregate pe întreaga piață. Cu toate acestea, rețineți că STH-SOPR este mult sub nivelul SOPR. Acest lucru indică faptul că amploarea pierderilor realizate de noii intrați pe piață este mult mai mare decât piața în medie. Valoarea aSOPR fiind aproape de 1.0 indică faptul că toți deținătorii pe termen lung care realizează profit sunt mai mult sau mai puțin compensați de deținătorii pe termen scurt care realizează pierderi.

Oferta deținută de deținătorii pe termen lung (LTH) a început să se accelereze în sus. Pragul pentru starea LTH este UTXO care sunt inactiv timp de 155 de zile. Ca atare, graficele următoare descriu în mare măsură investitori care au cumpărat între sfârșitul anului 2020 și 3 ianuarie 2021 și nu și-au cheltuit monedele.

După o perioadă în care LTH-urile distribuiau monede, pe măsură ce piața a crescut de la 10 USD la 64 USD ATH, modificarea netă a ofertei de LTH este acum într-un trend ascendent ferm (comportament HODLing). Din nou, putem vedea că acest fractal este similar cu taurul de la sfârșitul anului 2017 și ursul de la începutul lui 2018. Acest fractal descrie punctul de inflexiune în care LTH-urile încetează să cheltuiască, încep să acumuleze din nou și să păstreze ceea ce sunt considerate acum monede ieftine.

LTH-urile dețin acum 10.9 milioane BTC, ceea ce reprezintă peste 58% din oferta circulantă. Este de remarcat faptul că LTH-urile dețin astăzi cu 2.3 ​​milioane BTC mai mult (+8% din oferta circulantă) în comparație cu LTH-urile la vârful din 2017.

Acest lucru evidențiază o realitate intuitivă; prețurile mai mari ale monedelor necesită afluxuri mai mari de capital pentru a susține tendințele pieței bull. De asemenea, arată că distribuirea a mai puține monede poate pune în vârfurile pieței locale/macro dacă cererea de aflux de capital nu este acolo.

Activitatea DeFi încetinește în lanț

Încetinirea activității în lanț nu se limitează, desigur, la Bitcoin și Ethereum. Activitatea agregată în lanț, cum ar fi numărul de transferuri (sus) și valoarea USD transferată (jos) pentru jetoanele COMP, AAVE, UNI și YFI a scăzut semnificativ în ultima lună. Aceste valori sunt simple, dar rezonabil de eficiente ca un indicator de nivel înalt pentru sentimentul investitorilor de masă și pot fi văzute ca se potrivesc rezonabil cu tendințele de preț.

În cele din urmă, putem vedea că numărul tranzacțiilor comerciale zilnice Uniswap a scăzut cu 28% de la atingerea maximă la mijlocul lunii mai, sugerând o încetinire a cererii de jetoane. Numărul zilnic de tranzacții pentru Uniswap a revenit la linia de bază pe termen lung, de aproximativ 160 de tranzacții/zi, care s-a desfășurat din septembrie 2020 în perioada „DeFi Summer”.

Tabloul de bord în lanț săptămânal

Buletinul informativ Week On-chain are acum un tablou de bord live pentru toate graficele prezentate aici.

---

Conținut nou Glassnode

DeFi descoperit: experimental

Am lansat o nouă serie de conținut axată pe perspective și analize referitoare la sectorul DeFi în expansiune rapidă. Cea mai recentă lucrare a noastră analizează și explorează o suită de protocoale de creditare noi, inovatoare și experimentale, cu accent pe proiectarea de stimulente, riscuri și oportunități.

Check out articol aici și de a Înscrieți-vă pentru mai multe informații despre DeFi aici.

Actualizări produs

Valori și active

• Au fost lansate valori noi: Delta Cap și Preț echilibrat
• Simboluri extinse TradingView cu schimburi și valute
• Înregistrările Academiei au fost actualizate pentru SOPR, aSOPR și STH-SOPR

Noi tutoriale video lansate în Glassnode Studio pentru:

---

Sursa: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-23/