Управляющее резюме
- Восстановление биткойнов близится к завершению, поскольку капитал продолжает вливаться в этот класс активов, в результате чего реализованная капитализация выросла до 460 миллиардов долларов, что всего на 3% меньше его ATH.
- Объемы притока биржевых облигаций близки к историческим максимумам, причем в потоках доминируют краткосрочные держатели. Это предполагает относительно высокий спрос на спекуляции и торговую деятельность.
- Открытый интерес как к рынкам фьючерсов, так и к опционам также близок к историческим максимумам, а направленные короткие продавцы продолжают делать ставку против восходящего тренда, в результате чего объем ликвидаций за последние 465 дней превысил 30 миллионов долларов.
Потоки капитала
Цена Биткойна продолжает консолидироваться чуть ниже $52 тыс., сохранив большую часть прироста с середины февраля. Поддержкой этих показателей является устойчивый и здоровый приток капитала в актив, при этом реализованная капитализация выросла более чем на 30 миллиардов долларов с начала года. Таким образом, общая оценка реализованной капитализации составит $460 млрд, что всего на 3% меньше предыдущего ATH.
????
В результате таких высоких результатов прибыльность биткойн-инвесторов заметно улучшилась: средний инвестор теперь имеет нереализованную прибыль в размере + 120% на монету.
Коэффициент MVRV позволяет нам измерить это, причем значения такой величины часто наблюдаются на ранних стадиях предыдущих бычьих рынков. Примерно в 1126 из 4965 торговых дней (22.7%) MVRV зафиксировала большую нереализованную прибыль. Воздух над рынком, конечно, разрежается, но это отнюдь не неизведанное.
Поскольку рынок в основном находится в состоянии нереализованной прибыли, становится разумным оценить реакцию участников. Для этого мы можем использовать набор показателей SOPR, которые оценивают среднюю величину реализованной прибыли или убытка по когорте.
🟠 Среднерыночный СОПР: 1.13 (+13% прибыли)
???? Долгосрочный держатель-SOPR: 2.07 (+107% прибыли)
🔴 Краткосрочный держатель-SOPR: 1.02 (+2% прибыли)
Все когорты в настоящее время фиксируют значительную прибыль, что типично для восходящего рынка (выделено 🟧). Мы также отметили периоды времени, когда все три варианта SOPR превышали свое текущее значение в прошлом (в 🟥). Мы видим, что это соответствует наиболее эйфорической фазе бычьих рынков 2017 и 2021 годов, что аналогично MVRV выше.
Биржи
В условиях усиления рыночного импульса и того, что инвесторы удерживают самую большую нереализованную прибыль со времени ATH в ноябре 2022 года, мы можем обратиться к притоку средств на основные биржи в качестве меры торговой активности и спекуляций.
Общий объем депозитов и снятий средств продолжает расти, достигнув ошеломляющих 5.57 млрд долларов США в ежедневном объеме входящих и исходящих средств на биржах, что конкурирует с активностью, наблюдавшейся во время рыночной ATH в ноябре 2022 года.
Мы можем повысить степень детализации приведенного выше наблюдения, разделив притоки на биржи по когортам в цепочке, что позволит нам охарактеризовать источник депозитов. Общий объем биржевых депозитов распределяется следующим образом:
🔴 Краткосрочные держатели + $2.1 млрд.
🔵 Долгосрочные держатели +120 миллионов долларов США
🟢 Межбиржевой объём +354 миллиона долларов США
С середины января группа STH постоянно вносила на депозиты более 2 миллиардов долларов в день, а также установила новый общий объем депозитов в размере 2.46 миллиарда долларов США. Это подчеркивает высокую степень спекулятивного интереса в рамках нынешней структуры рынка.
Дальнейшее слияние можно обнаружить, оценив процент от общего баланса STH, отправленный на биржи. С октября 2023 года когорта STH вкладывает более 1% от своих запасов в день, достигнув пика в 2.36% во время недавних спекуляций, вызванных ETF. Это крупнейший относительный депозит после распродажи в марте 2020 года.
О степени спекуляций на текущем рынке также можно судить по чрезвычайно высокому доминированию бирж, связанных с притоком/оттоком, по отношению ко всему объему внутри цепочки. В настоящее время 78.3% всего экономичного объема ончейна направляется на биржи и обратно, что происходит через новый ATH.
Обратите внимание, что экономический объем определяется как скорректированный внутри компании объем внутри цепочки, который отфильтровывает внутренние переводы, управление кошельком и собственные расходы по нашей наилучшей оценке.
Новые спотовые продукты Bitcoin ETF также создали новый источник спроса на BTC: невероятные чистые потоки в размере +90 тыс. BTC мигрируют в ETF. Эти притоки составляют ошеломляющие 5.7 миллиарда долларов, а общий актив ETF составляет почти 38 миллиардов долларов.
Эти продукты ETF впервые позволили институциональным инвесторам получить доступ к активу BTC по традиционным каналам, открыв новую степень свободы для спроса и спекуляций.
Обзор деривативов
Наряду с ростом спекуляций, наблюдаемым в цепочке потоков, мы также видим, что рынки деривативов отреагировали аналогичным образом. Общий открытый интерес на фьючерсных рынках вырос до $21 млрд, причем только в 84 из 1195 торговых дней (7%) зафиксировано более высокое значение.
Стоимость открытых фьючерсных контрактов, выраженная в долларах США, приближается к максимумам, наблюдавшимся в самые эйфорические периоды 2021 года.
Рынки опционов также пережили значительный рост: открытый интерес достиг $17.5 млрд. Это можно сравнить с 21 миллиардом долларов на фьючерсных рынках, что является относительно новым явлением с 2023 года.
Рост рынков опционов предполагает, что рынки производных биткоинов становятся все более зрелыми, и инвесторы, трейдеры и майнеры теперь имеют более глубокие и ликвидные возможности для хеджирования и управления рисками.
Решающий прорыв через 30 тысяч долларов в октябре прошлого года стал ключевым моментом, приведшим к заметным изменениям во многих частях рынка биткойнов.
До этого ралли доходность, доступная по стратегии «наличные и кэрри» на фьючерсных рынках, едва превышала 3% на устойчивой основе, что было меньше, чем безрисковая ставка, доступная в казначейских облигациях США. Однако с тех пор доходность по методу «кэш-энд-керри» выросла до 14.7%, что дает несколько признаков:
- Трейдеры готовы платить гораздо более высокие процентные ставки, чтобы занять длинные позиции с кредитным плечом.
- Короткая сторона теперь может получить в 2-3 раза большую «безрисковую» ставку, доступную по краткосрочным казначейским облигациям США.
- Доходность, доступная на фьючерсных рынках, вероятно, начнет привлекать маркет-мейкеров обратно в пространство цифровых активов, повышая ликвидность рынка.
Разброс между ставками финансирования BTC и ETH также расширяется. До октября 2023 года можно было наблюдать относительно нейтральный режим, при котором спред колебался между положительным и отрицательным состоянием.
Однако после октябрьского ралли ставки финансирования для ETH были стабильно выше, чем для BTC, что указывает на повышенный аппетит трейдеров к дальнейшим спекуляциям на кривой риска.
Мы также наблюдали режим сильного доминирования короткой ликвидации во время ралли в поддержку одобрения ETF. В то время как нейтральные к рынку трейдеры, торгующие наличными и кэрри, привлекаются к коротким позициям, на рынке по-прежнему наблюдается ликвидация направленных коротких продавцов с более высокой скоростью, чем длинных.
Стоит отметить, что на обоих пиках ATH в 2021 году по объемам ликвидации доминировали длинные трейдеры, поскольку позиции с кредитным плечом были принудительно закрыты в условиях внутридневной волатильности. Таким образом, такое сильное доминирование ликвидируемых направленных коротких трейдеров позволяет предположить, что многие трейдеры делают ставку против преобладающего восходящего тренда с октября.
Это привело к существенному росту общего числа коротких ликвидаций за последние 30 дней, при этом закрытые позиции составили более 465 миллионов долларов США. На графике ниже показаны периоды, когда ликвидация коротких позиций превышает ликвидацию длинных позиций, многие из которых совпадают с мощным восходящим трендом, подпитываемым короткими сокращениями.
Итоги и выводы
Вместо самых высоких спотовых цен с декабря 2021 года среди участников рынка снова вернулась склонность к риску. Об этом свидетельствует ускорение притока капитала и растущая активность среди когорты краткосрочных держателей, которые вносят на биржи более 2 миллиардов долларов в день.
Спекуляционная активность также присутствует в производных инструментах: как опционы, так и фьючерсы с открытым интересом едва уступают ATH. Поскольку ставки бессрочного финансирования теперь обеспечивают доходность, в 2–3 раза превышающую безрисковую ставку казначейских облигаций США, произошел рост ликвидности и процентных ставок по коротким позициям. Однако большая часть этого, похоже, носит направленный характер, поскольку многие трейдеры продолжают делать ставки против преобладающего восходящего тренда (в результате их ликвидируют).
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
- ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
- ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
- Источник: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-09-2024/
- :имеет
- :является
- :куда
- 07
- 1
- 13
- 14
- 2000
- 2017
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 30
- 30-дней
- a
- в состоянии
- выше
- ускорение
- Учетная запись
- через
- деятельность
- против
- AIR
- выравнивать
- Все
- разрешено
- Позволяющий
- позволяет
- причислены
- среди
- an
- анализ
- и
- появляется
- аппетит
- приближается
- Сертификаты
- МЫ
- около
- AS
- оценить
- активы
- класс активов
- At
- ATH
- привлекаемый
- привлечения
- АУМ
- доступен
- в среднем
- назад
- Баланс
- основа
- BE
- становится
- становление
- было
- не являетесь
- ниже
- ЛУЧШЕЕ
- Ставка
- Ставки
- между
- Bitcoin
- Биткойн ETF
- Биткойн-инвесторы
- Биткойн-рынок
- Биткойн Цена
- изоферменты печени
- Breakdown
- прорыв
- приносить
- BTC
- бык
- но
- by
- CAN
- глава
- столица
- захватить
- конечно
- изменения
- охарактеризовать
- График
- класс
- Восхождение
- закрыто
- когорта
- Монета
- приход
- завершение
- слияние
- последовательно
- консолидации
- продолжать
- продолжающийся
- продолжается
- контрактов
- создали
- Текущий
- В настоящее время
- кривая
- ежедневно
- день
- Дней
- решающий
- более глубокий
- определенный
- Степень
- Спрос
- Названный
- пополнять счет
- депонированный
- депозиты
- производная
- подробный
- Развитие
- Интернет
- Цифровой актив
- направленный
- направленный
- Господство
- доминируют
- доминирующий
- в течение
- Рано
- оценка
- ETF
- ETF
- ETH
- Ставки финансирования ETH
- оценивать
- оценки
- превышать
- избыток
- обмена
- объем обмена
- Биржи
- Расширьте
- опытные
- Экспозиция
- чрезвычайно
- несколько
- фильтры
- Во-первых,
- Впервые
- Помеченные
- текущий
- Потоки
- следующим образом
- Что касается
- Форс-мажор
- найденный
- Устои
- Бесплатно
- Freedom
- финансирование
- ставки финансирования
- далее
- Фьючерсная торговля
- фьючерсные рынки
- Gain
- Доходы
- калибр
- получающий
- в Glassno
- Рост
- Есть
- имеющий
- здоровый
- тяжелый
- живая изгородь
- Герой
- High
- высший
- наивысший
- Выделенные
- основной момент
- Плюсы
- ударять
- держатель
- держатели
- проведение
- Как
- Однако
- HTTPS
- важную
- улучшенный
- in
- Увеличение
- расширились
- повышение
- все больше и больше
- невероятный
- показания
- Приток
- Институциональная
- Инвесторы института
- инструменты
- усиление
- интерес
- Процентные ставки
- в нашей внутренней среде,
- в
- инвестор
- Инвесторы
- IT
- ЕГО
- всего
- Основные
- в значительной степени
- больше
- крупнейших
- Фамилия
- В прошлом году
- привело
- Меньше
- заемные средства
- Позиции с кредитным плечом
- Вместо
- Вероятно
- жидкость
- ЛИКВИДИРОВАНО
- Ликвидация
- ликвидаций
- Ликвидность
- Длинное
- долгосрочный
- долгосрочные держатели
- от
- основной
- Большинство
- Makers
- управлять
- управление
- многих
- Март
- Марш 2020
- рынок
- маркет-мейкеры
- Структура рынка
- Области применения:
- зрелый
- значимым
- означает
- проводить измерение
- метрический
- Метрика
- мигрирующий
- Шахтеры
- Импульс
- БОЛЕЕ
- самых
- много
- MVRV
- Соотношение MVRV
- Возле
- почти
- отрицательный
- сеть
- Нейтральные
- Новые
- нет
- примечательный
- отметив,
- ноябрь
- сейчас
- наблюдение
- окт
- октябрь
- of
- от
- .
- on
- В сети
- только
- на
- открытый
- открытый интерес
- открытие
- Опции
- or
- наши
- внешний
- за
- общий
- новыми участниками
- части
- мимо
- ОПЛАТИТЬ
- для
- процент
- производительность
- периодов
- Вечный
- фаза
- Мест
- Платон
- Платон Интеллектуальные данные
- ПлатонДанные
- пожалуйста
- Точка
- позиции
- положительный
- мощный
- представить
- предыдущий
- цена
- Цены
- Предварительный
- Продукция
- Прибыль
- прибыли
- доходы
- метательный
- обеспечение
- треков
- митингах
- сплотиться
- Обменный курс
- Стоимость
- соотношение
- достигнув результата
- реализованный
- понимая,
- последний
- запись
- запись
- выздоровление
- режим
- Связанный
- относительный
- относительно
- отчету
- уважение
- результат
- в результате
- Risen
- Снижение
- склонность к риску
- посмотреть
- видя
- видел
- Распродавать
- послать
- установка
- Короткое
- краткосрочный
- Краткосрочный держатель
- застенчивый
- значительный
- аналогичный
- Аналогичным образом
- с
- СОПР
- Источник
- Space
- спекуляция
- спекулятивный
- Спотовая торговля
- Спот Биткойн ETF
- Спотовые цены
- распространение
- ошеломляющий
- Начало
- Область
- устойчивый
- По-прежнему
- Стратегия
- сильный
- Структура
- стиль
- существенный
- такие
- Предлагает
- suite
- поставка
- поддержки
- взять
- срок
- чем
- который
- Ассоциация
- Источник
- их
- тогда
- Там.
- Эти
- этой
- те
- три
- Через
- время
- в
- Всего
- Торговцы
- Торговля
- традиционный
- переводы
- Казначейские
- ОЧЕРЕДЬ
- типичный
- не отмеченный на карте
- нижнее подчеркивание
- взброс
- восходящий тренд,
- вверх
- us
- сокровищницы сша
- USD
- Оценка
- ценностное
- Наши ценности
- с помощью
- видимый
- Изменчивость
- объем
- тома
- Кошелек
- законопроект
- we
- были
- Что
- , которые
- В то время как
- готовый
- Выводы
- в
- стоимость
- год
- Уступать
- доходность
- зефирнет