Самая темная фаза медвежьего Платона. Разведка данных в блокчейне. Вертикальный поиск. Ай.

Самая темная фаза медведя

Самая темная фаза медведя

Биткойн и цифровые активы пережили еще одну хаотичную неделю снижения цен, потеряв 31,693 25,150 доллара на открытии и торгуясь до нового многолетнего минимума в 8.6 2 долларов. Неблагоприятные макроэкономические факторы остаются крупномасштабным фактором: последний показатель CPI в США, равный 10%, оказался выше ожиданий, а еще одна инверсия кривой доходности казначейских облигаций США со сроком погашения от 10 до 11 лет произошла рано утром в понедельник. Это было встречено большим ралли на DXY, поскольку биткойн закрывается XNUMX-й красной свечой за XNUMX недель.

Полезность сети Биткойн продолжает падать, а макрометрические показатели, такие как RVT, выходят на неизведанную медвежью территорию. Несмотря на продолжающееся накопление креветок (< 1 BTC) и китов (> 10 XNUMX BTC), ценовая поддержка остается далеко не установленной. Несмотря на то, что многие показатели макроэкономической оценки продолжают указывать на перепроданность, биткойн по-прежнему коррелирует с традиционными рынками, и цены соответственно падают.

В этом выпуске мы исследуем, как текущий медвежий рынок сейчас вступает в фазу, соответствующую самым глубоким и мрачным фазам предыдущих медведей. Рынок в среднем едва превышает свою стоимостную основу, и даже долгосрочные держатели теперь вычищаются из базы держателей.

Самая темная фаза медведя

В реальном времени

Эта неделя On-chain теперь переводится на Испанский, Итальянский, Китайские, Японский, Турецкий, Французский, Португальский, Фарси, Польский, древнееврейский и Греческий.

Панель инструментов The Week Onchain

Информационный бюллетень Week Onchain имеет живую панель со всеми показанными диаграммами. доступен здесь. Эта информационная панель и все рассматриваемые показатели более подробно рассматриваются в нашем видеоотчете, который публикуется по вторникам каждую неделю. Посетите и подпишитесь на нашу Youtube Channel, и посетите наш Видео портал для получения дополнительных видеоконтентов и учебных пособий по метрикам.


Встреча с основами затрат

Поскольку рынок торгуется в районе середины 20 тысяч долларов, он приближается к одному из самых важных и фундаментальных показателей сети — цене реализации. Эта метрика представляет собой среднюю цену каждой монеты в предложении, оцененную на момент последней траты в сети.

Реализованная цена (23,430 2020 долларов) редко посещается спотовыми ценами за пределами самых глубоких и последних стадий медвежьего рынка. Март 2018 г. и конец медвежьего рынка XNUMX г. были последними случаями, когда рынок в совокупности имел нереализованный убыток.

Самая темная фаза медведя
Живой график

Затем MVRV Z-Score сравнивает эту спотовую стоимость Биткойна с Реализованной ценой, чтобы получить осциллятор. Этот инструмент может помочь определить статистически значимые отклонения от этого «внутреннего значения» и используется для оценки условий завышения и занижения.

Значения, равные среднему (черная линия), обычно совпадают с этими глубокими медведями поздней стадии. Текущий рынок в настоящее время упал всего на +0.26 стандартных отклонения выше среднего значения, что исторически считалось бы зоной стоимости, особенно при взвешивании для смещения Z-показателя вверх.

Тем не менее, прошлые медвежьи циклы показали, что отрицательные значения MVRV-Z часто наблюдаются до завершения медвежьего рынка и могут сохраняться в этом состоянии в течение некоторого времени (порядка месяцев в 2018 году до года в 2015 году).

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Биткойн-ходлеры смягчаются

В рамках структурного нисходящего тренда, который существует с ноября, мы наблюдаем различные поведенческие фазы и поведение в отношении расходов на биткойны. Мы можем использовать эти изменения в поведении, чтобы оценить, как изменились совокупные настроения инвесторов.

Ассоциация Суммарная оценка тренда является полезным инструментом для наблюдения за этими изменениями путем оценки величины и продолжительности роста или сокращения баланса биткойнов в сети. Он отображает совокупное накопление/распределение, взвешенное по всем когортам.

  • с декабря 2020 г. по январь 2021 г. – Покупки на бычьем рынке, поскольку инвесторы вошли на рынок и создали бычий импульс для тогдашнего ATH в 64 тысячи долларов.
  • Ян 2021 по октябрь 2021 – Смягчение и общее распределение, отчасти в результате снижения спотового спроса после того, как премия GBTC превратилась в дисконт (в нашем отчете здесь)
  • с октября 2021 г. по январь 2022 г. – Спрос на покупку ATH, который позже был перераспределен (как описано на неделе 9, 2022 г.)
  • С января 2022 года по май 2022 года – Периодическое накопление и распределение, кульминацией которых является мотивированная распродажа LUNA-UST (как описано в 20 номер ТН 2022).

На текущем рынке мы видели один месяц с показателем тенденции накопления выше 0.8, что означает высокие положительные изменения баланса по всему рынку. Это заметный сдвиг по сравнению с периодическим накоплением до распродажи LUNA, который может свидетельствовать об улучшении восприятия инвесторами стоимости при ценах на уровне 30 тысяч долларов и ниже.

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Мы также можем смотреть в сторону Живость метрика, позволяющая понять предпочтения рынка в отношении HODLing или распределения. Живость определяет баланс между совокупным Разрушением Дня Монеты и Созданием Дня Монеты. Поэтому его можно использовать для обеспечения слияния режимов разрушения и накопления.

Активность оставалась в структурном нисходящем тренде с 21 августа. Биткойн прочно находится в режиме совокупного создания дня монеты, поскольку доминирует HODLing. Однако, как мы исследовали в предыдущих выпусках, так как остался только класс HODLer, их сторона спроса остается слишком легкой, чтобы сдержать текущую сторону продажи действия.

Самая темная фаза медведя
Живой график

Мы можем дополнительно подтвердить это, оценив 3-месячное изменение позиции Живости (показано фиолетовым цветом ниже). Общий диапазон накопления также можно выделить после Великой миграции майнеров в июле 2021 года. Однако этот режим создания дня монет теряет импульс и стремится к равновесному положению, основанному на текущей тенденции. Это отражает общую неопределенность на рынках, что приводит к увеличению рисков инвесторов по спотовым позициям.

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Изменение чистой позиции HODLer переносит эти наблюдения в область предложения и может использоваться для оценки величины объема монет, который база HODLer накапливает или распределяет. Этот показатель указывает на то, что в зависимости от степени бездействия монет в настоящее время примерно 15-20 тысяч BTC в месяц переходят в руки биткойн-ходлеров. С начала мая этот показатель снизился примерно на 64%, что свидетельствует об ослаблении реакции накопления.

Самая темная фаза медведя
Живой график

За последние 18 месяцев мы наблюдали смену фаз убежденности инвесторов и поведения в отношении расходов. В частности, мы определили, что в обоих случаях на уровне 30 2021 долларов (май-июль XNUMX года и в настоящее время) настроения инвесторов в отношении покупки оказываются сильнее, чем на любом другом уровне цен в этом цикле.

Раздвоенный рынок

Мы установили, что инвесторы, по-видимому, ощущают ценность в районе менее 30 тысяч долларов, несмотря на то, что этот спрос пока недостаточен для обеспечения ценовой поддержки. Далее будет разбито, какие когорты участвовали в накоплении, чтобы уточнить эти наблюдения.

Оценка тенденции накопления по когортам позволяет более детально оценить, в какие когорты размера кошелька накапливаются / распределяются и в какой степени.

  • Креветки (<1 BTC) и киты (>10 тыс. BTC, без учета бирж и майнеров) когорты агрессивно накапливались с тех пор, как цена упала в диапазон от 25 до 32 тысяч долларов. Это остается в силе в течение последних 2 месяцев низких цен.
  • От крабов до акул (от 1 до 100 BTC) когорты перешли от нейтральной к распределительной фазе во время текущей распродажи. Это говорит о потенциальном снижении доверия.

Таким образом, почти идеальные показатели 0.9+, наблюдаемые в рейтинге тенденции накопления за последние недели, обусловлены очень большими (> 10 тыс. BTC) и относительно небольшими (< 1 BTC) когортами. Интересно отметить, что компании-киты были ведущими дистрибьюторами на уровне от 45 35 до 25 32 долларов (зона A) и в настоящее время являются одними из основных накопителей в диапазоне от XNUMX XNUMX до XNUMX XNUMX долларов (зона B).

Самая темная фаза медведя
Живая метрика в машинном отделении Glassnode

Затем мы можем оценить 30-дневную скорость изменения предложения, удерживаемого адресами креветок с менее чем 1 BTC. 30-дневная скорость изменения дает представление о необработанном изменении позиции по количеству монет, которыми владеет эта небольшая и вероятная группа инвесторов розничного уровня.

Хотя текущие темпы роста баланса снижаются, ему предшествовал самый агрессивный и последовательный период накопления после первоначального роста биткойнов за последние 18 месяцев. У этих мелких владельцев наблюдался рост чистого баланса на +20,863 9 биткойна после краха Луны XNUMX мая, что обеспечивает слияние с показателем тенденции накопления от Cohort..

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

В абсолютном выражении Shrimps добавили +96.3 тыс. BTC к своим активам с ноября ATH. Это соответствует 0.451% оборотного предложения и 48.6% новой эмиссии монет за тот же период.

Мы можем явно видеть нарастающий положительный градиент запасов собственных креветок. Этих мелких держателей, похоже, не беспокоит, правильно это или нет, преобладающий нисходящий тренд, поскольку они продолжают постоянно накапливать спот BTC.

Самая темная фаза медведя
Живой график

Другая когорта, представляющая интерес для оценки, — это когорта китов более 10 25 BTC. Глядя на ежемесячное изменение позиций их адресов, мы можем подтвердить наши предыдущие наблюдения о том, что когорта также накапливалась в ценовом диапазоне от 32 до 140 тысяч долларов. У этой когорты ежемесячный пик изменения позиций составляет ~ 306,358 тыс. BTC в месяц, что увеличивает их баланс за счет добавления +2021 XNUMX BTC с момента ATH в ноябре XNUMX года.

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Распределение неизрасходованных реализованных цен с поправкой на организацию по когорте кошельков исследует ценовые точки, в которых в последний раз осуществлялось это распределение предложения, и по какой когорте кошельков.

Около ценовых диапазонов в 30 40 и 27 20 долларов мы можем видеть значительные кластеры предложения, связанные с разнообразными когортами кошельков, что указывает на то, что в этих двух ценовых диапазонах наблюдались значительные объемы предложения, переходившие из рук в руки. Тем не менее, между XNUMX XNUMX и XNUMX XNUMX долларов США совершается небольшой объем монет, что может проявляться как область высокой волатильности и потенциально небольшой поддержки.

Самая темная фаза медведя
Живой график в машинном отделении Glassnode

Ухудшение основ

Ассоциация Коэффициент RVT сравнивает Реализованную капитализацию с ежедневным объемом, рассчитанным по цепочке, это дает представление о ежедневном использовании сети (Объем по цепочке) по сравнению с ее внутренней стоимостью (Реализованная кепка). Общая основа для интерпретации RVT:

  • Высокие значения и восходящие тренды указывают на плохое использование и замедление использования сети.
  • Низкие значения и нисходящие тренды указывают на высокую загрузку и всплеск использования в сети.
  • Стабильные боковые значения указывают на то, что текущая тенденция использования, вероятно, устойчива и находится в равновесии.

Красная полоса обозначает коэффициент RVT 80 или выше, предполагая, что оценка сети в настоящее время в 80 раз превышает расчетную дневную стоимость. Это свидетельствует о бесплодном ландшафте активности в сети, который исторически является результатом продолжительного медвежьего ценового движения, выталкивающего из сети чувствительных к затратам участников.

В прошлых медвежьих циклах недоиспользованная сеть обеспечивала слияние с дном медвежьего рынка. Если использование сети увеличится, а RVT удастся снизиться, это может сигнализировать об улучшении фундаментальных показателей. Однако, поскольку коэффициент RVT в настоящее время находится на самом высоком уровне с 2010 года, продолжение прорыва вверх приведет к несколько неизведанной медвежьей территории, где оценка сети еще более «переоценена» по сравнению с сетевой активностью.

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Модель потока бездействия, скорректированного сущностью, также можно использовать для сравнения рыночной оценки с использованием сети с точки зрения среднего возраста монет, потраченных в сети. Бездействие измеряет среднее количество монетных дней, уничтоженных в расчете на одну транзакцию монеты. Затем «Поток бездействия» сравнивает рыночную капитализацию с состоянием бездействия (в долларах США), таким образом фиксируя отклонения в поведении расходов по сравнению с рыночной оценкой.

Dormancy Flow продолжает торговаться на исторических минимумах, предполагая, что рыночная оценка низка по сравнению с объемом транзакций в сети, взвешенным по времени. Предыдущие случаи бездействия на этих уровнях обычно совпадали с событиями капитуляции медвежьего рынка и периодами максимальной боли.

В соответствии с ослаблением показателей Liveliness и HODLer, это согласуется с условием, когда даже самые старые держатели биткойнов были удалены из сети.

Самая темная фаза медведя
Живой график

Очищение даже самых сильных рук

Долгосрочные держатели и краткосрочные держатели дихотомичны по своей природе и поэтому оценивают разные вещи.

  • Краткосрочные держатели статистически более чувствительны к волатильности цен, поскольку их стоимостная база намного ближе к текущей спотовой цене.
  • Долгосрочные держатели обычно представляют когорту ходлеров, относительно нечувствительных к цене. Эта группа с большей вероятностью переживет волатильность и падение цен в погоне за долгосрочной ценностью (освещается в выпуске за последнюю неделю).

Ассоциация Потраченная цена — это модель, которая представляет собой основу средней стоимости монет, потраченных каждый день. Его можно разделить, чтобы проанализировать компоненты LTH и STH, чтобы выявить расхождения между их поведением в отношении расходов. Когорта LTH редко тратит монеты с более высокой средней стоимостью, чем их сестринская когорта STH, однако это происходит при входе в зону глубокой капитуляции, где актив очищается даже от самых сильных рук.

На приведенной ниже диаграмме сравнивается потраченная цена LTH и STH, и мы видим, что LTH в настоящее время тратят монеты с более высокой базовой стоимостью, чем STH. Предыдущие случаи этого совпадали с глубокими финалами медвежьего рынка, продолжавшимися от 52 дней (2020 г.) до 514 дней (2014-15 гг.) и сопровождавшимися дополнительными просадками цены от -40% до -65%.

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Сравнение базы совокупной рыночной стоимости (реализованной цены) с базой LTH-Cost показывает, что в настоящее время они сходятся. Когорта LTH обычно имеет самую низкую стоимость On-Chain, и это напрямую связано с их торговой идеологией покупки по низким ценам в зонах стоимости, поэтому их совокупная покупка ниже.

Таким образом, когда базовая стоимость LTH приближается к базовой совокупной стоимости (снизу), это указывает на то, что текущие активы когорты «умных денег» не имеют выхода на более широкий рынок. Предыдущие случаи, когда Реализованная цена LTH выше совокупной Реализованной цены, также совпадают с самыми глубокими фазами медвежьего рынка.

Самая темная фаза медведя
Живой верстак

Итоги и выводы

Рынок биткойнов вступил в фазу, совпадающую с самыми глубокими и мрачными медвежьими циклами прошлого. Цены едва превышают совокупную стоимость, отраженную в цене реализации, а основные показатели объема в сети еще больше ухудшились. Исторически эта фаза занимала от 8 до 24 месяцев, пока рынок достигал окончательного дна.

Самое главное, что долгосрочные держатели в настоящее время тратят монеты с более высокой базовой стоимостью, чем краткосрочные держатели, и их базовая стоимость едва ли более прибыльна, чем совокупный рынок. В прошлом это сигнализировало о начале финальной и болезненной фазы вымывания всех оставшихся продавцов, к сожалению, сопровождавшейся дальнейшим падением цен на 40-64%.

Все внимание сейчас приковано к убеждению и поддержке со стороны класса Bitcoin HODLer.


Обновления продукта

Все обновления продукта, улучшения и ручные обновления показателей и данных записываются в наш журнал изменений для вашей справки.

  • Выпуск новой панели инструментов для профессиональных пользователей: Машинное отделение ГН
  • Добавленный 5y возможность масштабирования карточек показателей на приборных панелях.
  • Улучшения, примененные к Workbench if функции.
  • Упрощенный save действия на странице Workbench и добавлены on-click Price опцию.
  • Информационный бюллетень Uncharted, выпуск №17 выпущенный.

Самая темная фаза медведя
  • Следуйте за нами и свяжитесь с нами Twitter
  • Присоединяйтесь к нашей Telegram канал
  • Войти Стеклянный форум для развернутых дискуссий и анализа.
  • Чтобы ознакомиться с метриками в сети и графиками активности, посетите Студия Глассноуд
  • Чтобы получить автоматические оповещения об основных показателях сети и активности на биржах, посетите наш Уведомления Glassnode в Twitter

Заявление об ограничении ответственности: этот отчет не содержит рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставлены исключительно в информационных целях. Никакое инвестиционное решение не должно основываться на информации, представленной здесь, и вы несете единоличную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.

Отметка времени:

Больше от Статистика стеклянных узлов