Kamor koli pogledamo, novi trgovalni rekordi RFR

• Indikator sprejetja ISDA-Clarus RFR že drugi mesec ostaja nad 50 %.
• Septembra 2022 je ostal pri 51%.
• Sprejetje SOFR je bilo 56.6 %, kar je drugo najvišje doslej. 
• Trgovanje z €STR se je povečalo na 23.5 %.
• Dejavnost trgovanja z RFR je dosegla rekorde vseh časov v DV01 in nominalnih zneskih trgovanja.

Kazalnik sprejetja ISDA-Clarus RFR za september 2022 je zdaj objavljen.

Prikazovanje;

• Sprejetje RFR je bilo skoraj enako prejšnji mesec pri 51 % trga Rates.
• Sprejetje SOFR je bilo drugo največje doslej, in sicer s 56.6 % (po rekordu prejšnjega meseca pri 57.2 %).
• Sprejetje €STR se je (končno!) povečalo na drugo najvišjo doslej pri 23.5 %.
• Bilo je več zapisov – glejte spodaj za celotno razčlenitev:
  • S 45 % celotne dejavnosti je bil to najvišji delež glede na nominalno trgovanje RFR.
  • S 102.2 trn USD je bila to največja količina namišljenih transakcij, povezanih z RFR, kadar koli opravljena transakcija.
  • Z 19.2 milijarde USD je bil to največji znesek transakcije DV01, povezane z RFR, kadar koli opravljene transakcije.
  • Z 12.06 milijarde dolarjev je bil to največji znesek transakcije DV01, povezane s SOFR, kadar koli opravljene transakcije.
  • Skupno nominalno trgovanje v višini skoraj 228 bilijonov dolarjev je postalo peti najbolj aktiven mesec, odkar smo začeli izvajati kazalnik sprejetja RFR.

Navidezna posvojitev

Ponavadi se osredotočamo na DV01, s katerim se trguje na tem spletnem dnevniku, vendar vemo, da trgi še naprej cenijo tudi relativno preprostost namišljenih meril. Grafikon, ki ga ne komentiramo tako pogosto, je grafikon 3: Skupni nominalni IRD, s katerim se trguje vsak mesec:

Prikazovanje;

• Septembra 45 je bilo sklenjenih rekordnih 2022 % nominalnih transakcij v primerjavi z RFR.
• To je bilo 1 % več kot prejšnji mesec, prejšnji rekord vseh časov (pri 44 %).
• Ker je bil septembra 2022 zabeležen povečan obseg trgovanja, je to pomenilo največjo količino navideznih vrednostnih papirjev, povezanih z RFR, s katerimi se je kdaj trgovalo.
• To je prvič, da se je v enem mesecu trgovalo z izvedenimi finančnimi instrumenti, povezanimi z RFR, za več kot 100 bilijonov dolarjev.
• Vsi imamo radi velike številke, zato je lepo preseči mejo 1 x 10^14 😛

DV01 Posvojitev

Ko sem najprej osvetlil nominalne zneske, se vrnem k tipkanju in ponovno pogledam DV01. Zabeležili smo najvišjo vrednost vseh časov pri 19.2 milijarde USD na transakcijah DV01, povezanih z RFR (v vseh valutah):

Prihodnje?

Spodnja tabela me je nekoliko presenetila. Nisem bil prepričan, kako bo sprejetje SOFR potekalo v seznamu IMM septembra. Ali bi se obseg evrodolarja obnovil, ko bi obstoječe septembrske pozicije prenesli v december? Spodnja tabela kaže, da je bilo sprejetje SOFR dejansko zelo močno:

Prikazovanje;

• Z manj kot 10 % pred samo letom dni so terminske pogodbe SOFR predstavljale več kot 70 % obsega trgovanja v evrodolarjih in terminskih pogodbah SOFR.
• Ta grafikon ne vključuje obsega terminskih pogodb Fed Funds, ki je bil vse leto zelo nestanoviten.
• Glede na tranzicijsko zgodbo menim, da bi nas moral najbolj zanimati premik količin z produktov, ki temeljijo na LIBOR (evrodolarji), na produkte, ki temeljijo na RFR (SOFR).
• Dosledno višanje »tržnega deleža« SOFR nakazuje, da so se stare pozicije v evrodolarjih dejansko spremenile v nove pozicije SOFR.
• Res močan znak za prehod!

V povzetku

• To je bil rekordni mesec za trgovanje RFR po številnih meritvah.
• V primerjavi z RFR je bil sklenjen večji del fiktivnih transakcij kot kdaj koli prej.
• Opravljena je bila rekordna količina transakcije DV01, povezane z RFR (v vseh valutah).
• Prehod od likvidnosti v evrodolarju do SOFR v terminskem prostoru se lepo nadaljuje.