Najtemnejša faza medveda

Ponovno objavil Platon

Spremljevalci: 0

Najtemnejša faza medveda

Bitcoin in digitalna sredstva so doživela še en kaotičen teden padajočih cen, pri čemer so izgubili odprto vrednost 31,693 $ in trgovali na novo večletno najnižjo vrednost 25,150 $. Makro nasprotni vetrovi ostajajo obsežno gonilo, pri čemer je najnovejši odtis CPI v ZDA 8.6 % nad pričakovanji, v ponedeljek v zgodnjih urah pa se je zgodila še ena inverzija krivulje donosa ameriških državnih obveznic za 2-10 let. To se je srečalo z velikim dvigom DXY, saj se Bitcoin zaključi s svojo 10. rdečo svečo v 11 tednih.

Pripomoček omrežja Bitcoin še naprej upada, pri čemer makrometrike, kot je RVT, vstopajo na neznano medvedje območje. Kljub nenehnemu kopičenju tako pri kozicah (< 1BTC) kot pri kitih (> 10k BTC), cenovna podpora še zdaleč ni vzpostavljena. Kljub številnim meritvam makro vrednotenja, ki še naprej označujejo pogoje preprodanosti, Bitcoin ostaja povezan s tradicionalnimi trgi, pri čemer cene ustrezno premagajo.

V tej izdaji raziskujemo, kako trenutni medvedji trg zdaj vstopa v fazo, ki je usklajena z najglobljimi in najtemnejšimi fazami prejšnjih medvedov. Trg je v povprečju komaj nad svojo stroškovno osnovo in celo dolgoročni imetniki so zdaj očiščeni iz baze imetnikov.

Prevodi

Ta teden se On-chain zdaj prevaja v španski, Italijanski, Chinese, Japonski, turški, francosko, portugalski, Farsi, poljski, hebrejščina in Grški.

Nadzorna plošča Week Onchain

Glasilo Week Onchain ima nadzorno ploščo v živo z vsemi predstavljenimi grafikoni na voljo tukaj. Ta nadzorna plošča in vse zajete meritve so podrobneje raziskane v našem video poročilu, ki je objavljeno vsak torek vsak teden. Obiščite in se naročite na naše Youtube Channel, in obiščite našo Video portal za več video vsebin in vadnic o meritvah.

Sestanek z osnovo stroškov

S tržnim trgovanjem v območju srednjih 20 tisoč dolarjev se približuje eni najpomembnejših in temeljnih meritev v verigi, realizirani ceni. Ta metrika predstavlja povprečno ceno vsakega kovanca v ponudbi, ovrednoteno v času, ko je bil nazadnje porabljen v verigi.

Realizirano ceno (pri 23,430 USD) redko obiščejo promptne cene zunaj najglobljih in zadnjih stopenj medvedjih trgov. Marec 2020 in konec medvedjega trga leta 2018 sta bila zadnja primera, ko je bil trg na agregatu z nerealizirano izgubo.

MVRV Z-Score nato primerja to promptno vrednost Bitcoina z realizirano ceno, da dobi oscilator. To orodje lahko pomaga prepoznati statistično pomembna odstopanja od te "notranje vrednosti" in se uporablja za ocenjevanje precenjenih in podcenjenih pogojev.

Vrednosti, enake povprečju (črna črta), se običajno ujemajo s temi globokimi medvedi v pozni fazi. Trenutni trg je zdaj padel na samo +0.26 standardnega odklona nad povprečjem, ki bi se zgodovinsko gledano štelo za vrednostno območje, še posebej, če se uteži za premik navzgor v Z-rezultatu.

Kljub temu so pretekli medvedji cikli pokazali, da so negativne vrednosti MVRV-Z pogosto vidne, preden se medvedji trg zaključi, in lahko v tem stanju vztrajajo nekaj časa (vrstni red mesecev v letu 2018 do enega leta V 2015).

Bitcoin HODLerji se zmehčajo

Znotraj strukturnega padajočega trenda, ki traja od novembra, smo videli različne vedenjske faze in porabo Bitcoinov. Te spremembe v vedenju lahko uporabimo, da ocenimo, kako se je spremenilo skupno razpoloženje vlagateljev.

O Ocena trenda akumulacije je uporabno orodje za opazovanje teh sprememb z ocenjevanjem obsega in trajanja rasti ali krčenja stanja bitcoinov v verigi. Prikazuje skupno akumulacijo/distribucijo, tehtano za vse kohorte.

Od decembra 2020 do januarja 2021 – Nakup na bikovskem trgu, ko so vlagatelji vstopili na trg in ustvarili bikovski impulz za takratni 64k$ ATH.
Jan 2021 do oktober 2021 – Zmanjšanje in splošna distribucija, deloma posledica zmanjšanja promptnega povpraševanja, potem ko se je premija GBTC spremenila v diskont (zajete v našem poročilu tukaj)
Od oktobra 2021 do januarja 2022 – Povpraševanje po nakupu ATH, ki je bilo pozneje prerazporejeno (kot je zajeto v 9. tednu 2022)
Od januarja 2022 do maja 2022 – Občasno kopičenje in distribucija, ki doseže vrhunec v razprodaji, ki jo motivira LUNA-UST (kot je zajeto v 20. teden 2022).

Na trenutnem trgu smo videli en mesec z oceno akumulacijskega trenda severno od 0.8, kar pomeni visoke pozitivne spremembe bilance na trgu. To je opazen premik od občasnega kopičenja pred razprodajo LUNA in lahko kaže na izboljšano vlagateljevo dojemanje vrednosti pri cenah pri in pod 30 tisoč USD.

Ozremo se lahko tudi proti Živahnost metriko za razumevanje tržnih preferenc za HODLing ali distribucijsko vedenje. Živahnost določa ravnovesje med skupnim uničenjem na dan kovancev in ustvarjanjem na dan kovancev. Zato se lahko uporablja za zagotavljanje sotočja z režimi uničenja in kopičenja.

Živahnost je ostala v strukturnem padajočem trendu od 21. avgusta. Bitcoin je trdno znotraj režima skupnega ustvarjanja dni kovancev, saj prevladuje HODLing. Vendar, kot smo raziskali v prejšnjih izdajah, ko je ostal samo razred HODLer, je njihova stran povpraševanja še vedno prelahka, da bi vsebovala trenutno akcijsko stran prodaje.

To lahko dodatno potrdimo z oceno 3-mesečne spremembe položaja za živahnost (prikazano vijolično spodaj). Poudariti je mogoče tudi splošen razpon kopičenja od velike migracije rudarjev julija 2021. Vendar pa ta režim ustvarjanja kovancev na dan izgublja zagon in se usmerja k ravnotežnemu položaju na podlagi trenutnega trenda. To odraža splošno negotovost na trgih, kar ima za posledico povečano zmanjševanje tveganja vlagateljev pri promptnih pozicijah.

Sprememba neto pozicije HODLer prenese ta opažanja v domeno ponudbe in se lahko uporabi za oceno obsega količine kovancev, ki se kopiči ali razdeljuje v bazi HODLer. Ta metrika kaže, da na podlagi trenutne stopnje mirovanja kovancev približno 15-20 BTC na mesec prehaja v roke Bitcoin HODLerjev. To se je od začetka maja zmanjšalo za približno 64 %, kar kaže na oslabitev akumulacijskega odziva.

V zadnjih 18 mesecih smo bili priča spreminjajočim se fazam prepričanja vlagateljev in vedenja pri porabi. Zlasti smo ugotovili, da se v obeh primerih na ravni 30 $ (maj-julij 2021 in trenutno) zdi, da je nakupno razpoloženje vlagateljev močnejše od katere koli druge ravni cen v tem ciklu.

Razcepljeni trg

Ugotovili smo, da se zdi, da vlagatelji zaznavajo vrednost v regiji pod 30 $, kljub temu, da je to povpraševanje zaenkrat nezadostno pri zagotavljanju cenovne podpore. Nato bomo razčlenili, katere kohorte so sodelovale pri kopičenju, da bi še izboljšali ta opažanja.

Trend akumulacijske ocene po kohorti omogoča natančnejšo oceno, v katere kohorte velikosti denarnice se kopičijo/razporejajo in v kakšni meri.

Kozice (<1 BTC) in kiti (>10k BTC, brez borz in rudarjev) kohorte se agresivno kopičijo od padca cen v razpon od 25 do 32 tisoč dolarjev. To ostaja v veljavi zadnja 2 meseca znižanih cen.
Od rakov do morskih psov (1 do 100 BTC) kohorte so med trenutno razprodajo prešle iz nevtralne v distribucijsko fazo. To kaže na potencialno zmanjšanje zaupanja.

Tako skoraj popolne rezultate 0.9+, opažene v oceni trenda akumulacije v zadnjih tednih, poganjajo zelo velike (>10k BTC) in relativno majhne (<1 BTC) kohorte. Zanimivo je omeniti, da so bile entitete kitov vodilni distributerji na ravneh od 45 do 35 $ (cona A) in so trenutno eden glavnih zbiralcev v razponu od 25 do 32 $ (cona B).

Nato lahko ocenimo 30-dnevno stopnjo spremembe ponudbe, ki jo imajo naslovi kozic z manj kot 1 BTC. 30-dnevna stopnja spremembe zagotavlja vpogled v neobdelano spremembo položaja števila kovancev, ki jih ima ta manjša in verjetno maloprodajna skupina vlagateljev.

Čeprav trenutna stopnja rasti bilance upada, je bilo pred njo najbolj agresivno in dosledno obdobje kopičenja po začetnem dvigu bitcoina v zadnjih 18 mesecih. Ti mali imetniki so od nesreče Lune 20,863. maja zabeležili rast neto bilance za +9 Bitcoin, kar zagotavlja sotočje z rezultatom akumulacijskega trenda po kohorti.

Na podlagi absolutne velikosti so Shrimps od novembrskega ATH svojemu imetju dodali +96.3k BTC. To je enako 0.451 % ponudbe v obtoku in 48.6 % izdaje novih kovancev v istem obdobju.

Vidno lahko vidimo vse večji pozitivni gradient ponudbe v lasti kozic. Zdi se, da teh malih imetnikov prevladujoči padajoči trend ne vznemirja, upravičeno ali ne, saj še naprej nenehno kopičijo promptne BTC.

Druga zanimiva kohorta za oceno je kohorta 10k+ BTC Whale. Če pogledamo mesečno spremembo položaja njihovih naslovov, lahko podpremo naša prejšnja opažanja, da se je kohorta kopičila tudi v celotnem cenovnem razponu od 25 do 32 tisoč dolarjev. Ta kohorta ima največjo mesečno spremembo položaja ~140 BTC/mesec, kar poveča njihovo stanje z dodajanjem +306,358 BTC od novembra 2021 ATH.

Subjektom prilagojena neporabljena realizirana porazdelitev cene po kohorti denarnice preučuje cenovne točke, kjer je bila ta distribucija ponudbe nazadnje opravljena, in po kateri kohorti denarnice.

Okoli cenovnih razredov 30 in 40 $ lahko opazimo pomembne grozde ponudbe, povezane z raznolikim naborom kohort denarnic, kar kaže, da sta ta dva cenovna razreda doživela znatne količine ponudbe, ki so zamenjale roke. Vendar pa je med 27 in 20 $ transakcij malo kovancev, kar se lahko kaže kot območje visoke volatilnosti in potencialno majhne podpore.

Poslabšanje osnov

O Razmerje RVT primerja realizirano kapitalizacijo z dnevnim obsegom, poravnanim v verigi, kar zagotavlja vpogled v dnevno uporabo omrežja (obseg v verigi) glede na njegovo notranjo vrednost (realizirana kapitalizacija). Splošni okvir za razlago RVT je:

Visoke vrednosti in naraščajoči trendi kažejo na slabo izkoriščenost in upočasnjeno uporabo v omrežju.
Nizke vrednosti in padajoči trendi kažejo na visoko izkoriščenost in povečano izkoriščenost v omrežju.
Stabilne stranske vrednosti kažejo, da je trenutni trend uporabe verjetno vzdržen in v ravnovesju.

Rdeči pas označuje razmerje RVT 80 ali več, kar nakazuje, da je vrednotenje omrežja zdaj 80-krat večje od poravnane dnevne vrednosti. To kaže na neplodno pokrajino dejavnosti v verigi, ki je zgodovinsko gledano posledica razširjenega medvedjega cenovnega delovanja, ki je iz omrežja odplaknilo stroškovno občutljive udeležence.

V preteklih medvedjih ciklih je premalo izkoriščeno omrežje zagotovilo sotočje z dnom medvedjega trga. Če se izkoriščenost omrežja poveča in se RVT uspe znižati, lahko signalizira izboljšanje temeljev. Ker pa je razmerje RVT trenutno na najvišji vrednosti od leta 2010, bi nadaljnji preboj višje vstopil na nekoliko neoznačeno medvedje območje, kjer je vrednotenje omrežja še bolj 'precenjeno' glede na aktivnost omrežja.

Model Entity Adjusted Dormancy Flow se lahko uporablja tudi za primerjavo tržne vrednosti z uporabo omrežja z vidika povprečne starosti kovancev, porabljenih v omrežju. Mirovanje meri povprečno količino uničenih dni kovancev na podlagi transakcije na kovanec. Dormancy Flow nato primerja tržno kapitalizacijo z mirovanjem (v USD) in tako zajame odstopanja v obnašanju porabe glede na tržno vrednotenje.

Dormancy Flow še naprej trguje na zgodovinsko najnižji ravni, kar kaže na to, da je tržna ocena nizka glede na časovno tehtani obseg transakcij v verigi. Prejšnji primeri toka mirovanja na teh ravneh so običajno sovpadali z dogodki kapitulacije medvedjega trga in obdobji največje bolečine.

V skladu z oslabljeno zmogljivostjo Liveliness in HODLer je to usklajeno s stanjem, ko so bili celo najstarejši imetniki Bitcoinov odstranjeni iz omrežja.

Očiščenje tudi najmočnejših rok

Dolgoročni imetniki in kratkoročni imetniki so po naravi dihotomni in zato cenijo različne stvari.

Kratkoročni imetniki so statistično bolj občutljivi na nestanovitnost cen, saj je njihova stroškovna osnova veliko bližje trenutni promptni ceni.
Dolgoročni imetniki na splošno predstavljajo kohorto HODLerjev, ki so razmeroma neobčutljivi na ceno. Za to kohorto je večja verjetnost, da bo prestala volatilnost in padce cen v prizadevanju za dolgoročno vrednost (zajete v izdaji prejšnjih tednov).

O Porabljena cena je model, ki predstavlja povprečno osnovo stroškov kovancev, porabljenih vsak dan. To je mogoče razdeliti, da analiziramo komponente LTH in STH, da ugotovimo razlike med njunim vedenjem porabe. Nenavadno je, da kohorta LTH porabi kovance z višjo povprečno ceno kot njihova sestrska kohorta STH, vendar se to zgodi, ko vstopite v globoko kapitulacijsko območje, kjer so tudi najmočnejši igralci očiščeni sredstva.

Spodnja tabela primerja porabljeno ceno LTH s STH in vidimo, da LTH trenutno porabljajo kovance z višjo osnovo stroškov kot STH. Prejšnji primeri tega so sovpadali z globokimi medvedjimi končnimi trgi, ki so trajali med 52 dnevi (2020) in 514 dnevi (2014-15) in so jih spremljala dodatna znižanja cene od -40 % do -65 %.

Primerjava skupne tržne stroškovne osnove (realizirane cene) z LTH-Cost Basis kaže, da se obe trenutno zbližujeta. Kohorta LTH ima običajno najnižjo osnovo stroškov v verigi, kar je neposredno povezano z njihovo trgovalno ideologijo kupovanja po nizkih cenah v vrednostnih conah, zato je njihov skupni nakup nižji.

Ker se torej osnova stroškov LTH približuje osnovi skupnih stroškov (od spodaj), je to znak, da trenutni deleži kohorte 'pametnega denarja' niso presegli širšega trga. Prejšnji primeri, ko je realizirana cena LTH višja od skupne realizirane cene, prav tako sovpadajo z najglobljimi fazami medvedjega trga.

Povzetek in sklepi

Trg bitcoinov je vstopil v fazo, ki sovpada z najglobljimi in najtemnejšimi medvedjimi cikli preteklosti. Cene se komaj držijo nad osnovo skupnih stroškov, kot je zajeta v realizirani ceni, in temelji obsega v verigi so se še poslabšali. V preteklosti je ta faza trajala od 8 do 24 mesecev, ko je trg dosegel končno dno.

Najpomembneje je, da dolgoročni imetniki trenutno porabljajo kovance z višjo stroškovno osnovo kot kratkoročni imetniki, njihova stroškovna osnova pa je komajda bolj donosna od skupnega trga. V preteklosti je to nakazalo začetek končne in boleče faze izpiranja vseh preostalih prodajalcev, ki jo je na žalost spremljal nadaljnji 40- do 64-odstotni padec cene.

Vse oči so zdaj uprte v prepričanje in podporo, ki jo zagotavlja razred Bitcoin HODLer.

Posodobitve izdelka

Vse posodobitve izdelkov, izboljšave in ročne posodobitve meritev in podatkov so zabeležene v naš dnevnik sprememb za vaše reference.

Izdaja novo nadzorno ploščo za profesionalne uporabnike: strojnica GN
Dodano 5y možnost povečave na kartice z meritvami nadzornih plošč.
Izboljšave uporabljene za Workbench if Funkcija.
Poenostavljeno save dejanj na strani Workbench in dodal on-click Price možnost.
17. izdaja glasila Uncharted sproščeno.

Sledite nam in se oglasite Twitter
Pridružite se naši Telegram kanal
obisk Forum Glassnode za dolgotrajne razprave in analize.
Za meritve v verigi in grafe dejavnosti obiščite Studio Glassnode
Za avtomatizirana opozorila o osnovnih meritvah v verigi in dejavnosti na borzah obiščite našo Glassnode opozarja Twitter

Omejitev odgovornosti: To poročilo ne vsebuje nobenega svetovanja glede naložb. Vsi podatki so na voljo samo v informativne namene. Nobena odločitev o naložbi ne sme temeljiti na informacijah, navedenih tukaj, vi pa ste sami odgovorni za svoje odločitve o naložbah.

Časovni žig: Junij 13, 2022

Časovni žig: Marec 1, 2021

Ponovno objavil Platon

DeFi Uncovered: Poskusi v denarju in vrednosti

O nas

Navpično iskanje in Ai

Platforma

Ostanite povezani

Račun