Zincir Üzerindeki Hafta (9. Hafta, 2021)

Bitcoin piyasası, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20 bin doların kırılmasından bu yana ikinci önemli düzeltmeyi yaşıyor. Bu hafta piyasa ve zincir üstü metriklerin nasıl sıfırlandığını veya soğuma sürecinde olduğunu inceleyeceğiz.

Bitcoin Piyasasına Genel Bakış

Bu hafta Bitcoin piyasası, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20 bin doları aştıktan sonra ikinci kayda değer düzeltmesine başladı. Hafta, 57,539 dolarlık en yüksek fiyatla açıldı ve daha sonra %43,343'lik bir düzeltmeyi temsil eden 25 dolarlık gün içi en düşük seviyeye doğru yöneldi.

Birçok piyasada fiyatlar bu hafta büyük ölçüde ABD 10 yıllık Hazine bonosu getirisindeki hızlı artışın etkisiyle dalgalı bir hal aldı. Bitcoin'in kurumsal düzeyde bir makro varlık olarak giderek daha fazla benimsendiği göz önüne alındığında, paranın zaman maliyetindeki hızlı değişikliklerin Bitcoin fiyatlandırmasını etkilemesi şaşırtıcı değildir. Daha geniş piyasa anlatıları, enflasyon ve deflasyon beklentileri ve merkez bankası politika tepkileri etrafında gelişmeye devam ediyor. Bitcoin'in kurumlar ve yatırımcılar arasındaki bu tartışmalarda önemli bir rol oynamaya devam etmesi muhtemel.

Düzeltme Piyasa Dinamiklerini Sıfırlıyor

Önemli piyasa düzeltmeleri spekülasyonları, kaldıraçları, zayıf elleri ve test sahibinin mahkumiyetini ortadan kaldırdığı için olumlu olaylardır. Piyasa yeni fiyat tabanı belirlemeye çalışırken, vadeli işlemler açık pozisyonları, vadeli işlem fonlama oranları ve Gri Tonlamalı GBTC ürünü de dahil olmak üzere çok sayıda piyasa göstergesinin sıfırlandığını gördük.

Vadeli işlemlerin açık faizi bu haftaki zirve olan 4 Milyar Dolar'dan %18.4 düşüşle neredeyse 21.7 Milyar Dolar düştü.

Sürekli vadeli işlem fonlama oranları da sıfıra yaklaştı. Azalan açık faiz ve fonlama oranlarının sıfırlanmasının önceki kombinasyonları, spekülatif ticarette bir dalgalanmanın meydana geldiğini gösteriyordu. Bu, spot piyasa dinamiklerinin yeniden direksiyona geçme olasılığını artırıyor. Ancak açık pozisyonların yüksek kalmaya devam ettiğini ve önceki zirvenin 2.50 Milyar Dolar civarında seyrettiğini belirtmekte fayda var. Piyasada hala dikkate değer bir kaldıraç var.

Gri tonlamalı 'premium' ilk defa Gri tonlamalı 'indirim' haline geldi ve %-3.77 gibi düşük bir seviyeye ulaştı. Bu fiyat düzeltmesi önemli bir itici güç olsa da, pazar aynı zamanda Kanada'nın Purpose ETF'si gibi rakip ETF tarzı ürünlerin tanıtımını da görmeye başlıyor (Glassnode kontrol paneli burada mevcut).

Daha fazla kurumsal BTC ürünü piyasaya çıktıkça, kurumların yatırım yapmaları için arbitraj boşluklarını kapatmak için daha fazla seçenek sunulduğundan, Grayscale'in ürününün (ve diğerlerinin) gelecekte o kadar yüksek bir prim talep etmemesi muhtemeldir.

---

Zincir İçi Metrikler Soğuma Duruyor

Piyasa dinamiklerinin yanı sıra, takip ettiğimiz birçok zincir içi metrik de bu düzeltme sırasında sıfırlandı veya soğuma sürecinde.

Düzeltilmiş Harcanan Çıktı Kâr Oranı (aSOPR), bu boğa piyasasında ilk kez 1.0'ın altına sıfırlandı ve 0.988 değerine ulaştı. aSOPR metriği o gün harcanan tüm paralara bakar ve en son taşındıkları zamana kıyasla içinde bulundukları kar veya zarar derecesini hesaplar.

aSOPR 1.0'ın altında olduğunda bu, toplamda o gün taşınan paraların zararda olduğu anlamına gelir. Düşük aSOPR değerleri, özellikle 1.0'ın altına sıfırlandığında, eski ve karlı paraların daha az harcandığı anlamına da gelir. Bu, uzun vadeli yatırımcılar için güvenin ve HODLing gücünün devam ettiğini gösteriyor.

Pazarın yeni perakende yatırımcıların akınına uğradığına dair anekdotlara ve verilere dayalı kanıtlar var. Bunun bir örneği, borsa web sitesinde oturum açma ve kaydolma işlemlerine olan ilginin artmasıdır. Uncharted Bülteni. Bu nedenle, bu nispeten dik aSOPR sıfırlaması, yeni girenlerin "panik satışına" ilişkin ilk zincir üstü göstergemiz olabilir. 42 bin dolardan önceki düşüş, güçlü satın alma desteği nedeniyle (Elon mumunun bir dokunuşuyla) hiçbir zaman tam olarak 1.0'a gerilemedi.

---

Bu sefer farklı mı?

Bu boğa piyasasının ne kadar güçlü olduğunun bir göstergesi olarak, Net Gerçekleşmemiş Kar ve Zarar (NUPL) metriği şu ana kadar tipik boğa piyasası destek değeri olan 0.5'e sıfırlanmadı. Önceki döngüler, boğanın ikinci yarısına doğru ilerlerken NUPL için 'dalgalı' yatay hareketler gördü. 0.5'lik NUPL değeri, piyasanın piyasa değerinin %50'si oranında toplam kâr elde ettiği dip seviyesinde önemli bir satın alma görevi görme eğilimindedir.

Bu döngüdeki her iki düzeltme de imzanın yanlamasına ve dalgalı davranışa neden olsa da, görünen o ki alıcılar daha erken devreye giriyor ve bu döngüde daha az sayıda HODLer kripto paralarını bırakıyor.

Willy Woo, zincirdeki potansiyel fiyat tabanlarının nerede bulunabileceğini gösteriyor. Gerçekleşen Fiyat Dağılımı. Bu ölçüm, çeşitli fiyat seviyelerinde zincir üzerinde işlem gören madeni paraların hacmini hesaplar. Amaç, büyük hacmin zincir üzerinde biriktiği ve dolayısıyla savunulma olasılığının daha yüksek olduğu fiyat seviyelerini bulmaktır. Willy, bu ölçümü kullanarak 45 bin dolarlık bölgeyi potansiyel destek seviyesi olarak tanımlıyor.

UTXO Gerçekleşen Fiyat Dağılımı. Bu, hacim profilinin zincir üzerindeki, daha kesin versiyonudur. Zirveler, çoğu madeni paranın el değiştirdiği fiyatı temsil eder.

45 bin dolar yukarı doğru çok güçlü bir destek.

39 $ 'a herhangi bir düşüş (eğer şanslıysanız) akıllıca olmayan bir BTFD'dir.

Veri: @glassnode pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- Willy Woo (@woonomic) Şubat 27, 2021

Belki de 'bu sefer farklı' olduğunun nihai kanıtı olarak, koinlerin likit olmayan statüye çekilme eğilimi ve hacmi devam ediyor. En önemli gözlem bu eğilimin başladığı tarihtir: 12 Mart 2020.

Madeni paraların geri çekilme ve uzun vadeli tutma kalıplarına kilitlenme eğilimi, Bitcoin'in artık önemli bir makro varlık olarak görüldüğüne dair güçlü kanıtlar sağlıyor. Zincir üstü metrikler sıfırlanırken ve bu düzeltmede gidilecek yer olduğu iddia edilebilirken, uzun vadeli yatırımcılardan hala önemli bir talep var gibi görünüyor. Bu, özellikle boğa piyasasının bu aşamasında, Bitcoin'in geçmişiyle karşılaştırıldığında hem trend hem de ölçek açısından oldukça benzersizdir.

Elbette 'bu sefer farklı değil' riski sürüyor ve belki de NUPL aslında 0.5'e sıfırlanıyor. Bu örnekte, Gerçekleşen Fiyatın 14,511 Dolar seviyesinde işlem görmesi, %50 kâr seviyesinin 2.0*14,511 = 29,022 Dolar taban fiyat seviyesine karşılık geleceği anlamına gelir. Tam bir düşüş!

---

Haftalık Özellik: Uniswap'te Likidite

Geçen hafta Ethereum'da geçerli ücret ortamını ele aldıkBunun hem zincir için bir güven oyu hem de protokolün kullanıcıları için bir kısıtlama olduğunu belirtiyor. Geçtiğimiz hafta, Ethereum ağ ücretleri son aylara göre biraz daha düşüktü ve Uniswap ile etkileşimde olan işlem hacminde ve likiditede hafif bir sarsıntı gördük. Belki de kullanıcılar varlıklarını yeniden düzenlemek için daha düşük ücretlerden yararlanıyor.

Bu hafta Uniswap'ten çeşitli varlıklara yayılmış gibi görünen 1.04 Milyar Dolarlık likidite çekildi. Uniswap işlem sayıları 186 Şubat'ta yaklaşık olarak ~85 bin tx/gün'den 18 bin tx/gün'e ciddi bir düşüş yaşadı ve bu da yaklaşık olarak ETH/USD fiyatında yerel zirveye işaret ediyor. Uniswap işlem hacmi daha sonra 1.76 Şubat'ta 23 Milyar Dolara yükseldi ve hafta sonunda %45 düşerek 0.97 Milyar Dolara geriledi.

Glassnode Uniswap kontrol panelini burada bulabilirsiniz.

Uniswap'ten likidite çekilmeleri örnek olarak dört büyük DeFi varlığında görülebilir: YFI, UNI, SUSHI ve AAVE'nin hepsinde likidite rezervleri bu hafta yaklaşık %20 ila %30 oranında düştü.

Uniswap likidite ve hacim değerlerinin çoğunun tüm zamanların en yüksek seviyelerine yaklaştığını belirtmek gerekir; bu nedenle bunların yalnızca fiyat düzeltmesine bir yanıt mı yoksa bir trendin veya varlık rotasyonunun başlangıcı mı olduğunu henüz zaman gösterecek.

---

En Son Bültenimize Göz Atın: Uncharted

Yakın zamanda iki haftada bir yayınlanan bir haber bülteni başlattık, Keşfedilmemiş. Bu haber bülteni, BTC'yi hem zincir içi hem de zincir dışı veri perspektifinden ele alıyor ve okuyuculara piyasalarda olup bitenlerin sezgisel bir görüntüsünü vermek için güzel grafikler ve kısa yorumlar kullanıyor.

Çıkış yapmak Keşfedilmemiş Substack'ımızda ve şimdi abone olun!

Özel Teklif: Ücretsiz Gelişmiş Glassnode Ayı

Bir teklif sunmak için ZUBR ile ortaklık kurduk ücretsiz Glassnode Advanced ayı platformlarında kripto kalıcıları kaydeden ve ticaretini yapan kullanıcılara.

ZUBR, HFT tüccarları tarafından oluşturulan ve yalnızca% 0.01 işlem ücreti ile işlemlerin mikrosaniye garantili gerçekleştirilmesini sağlayan bir türev borsasıdır. Tüccarlar için zincir üzerindeki verilerin önemini kabul ederler.

Şimdi kaydolun ZUBR'nin üst düzey ticaret altyapısını kullanırken Glassnode'un zincir içi ölçümlerine erişim elde etmek için.

Ürün Güncellemeleri

Metrikler ve Varlıklar

Özellikler

• Çift tıklama artık grafik yakınlaştırmasını sıfırlıyor.
• Konuk kullanıcılar için Kontrol Panellerinde Metrik önizlemeleri etkinleştirildi.

---

Kaynak: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/