Модель HODL припускає, що біткойн перетнув точку перелому, коли неліквідна пропозиція активу випереджає темпи випуску нової пропозиції.
Стаття Раціональний корінь з написанням, доповненим Семом Рулом.
абстрактний
«Гіпотеза моделі HODL» полягає в тому, що біткойн перетнув історичну точку перелому, коли неліквідна пропозиція активу випереджає темпи випуску нової пропозиції. Майбутні удвоєння з меншою емісією пропозиції лише посилять це розбіжність.
Неліквідна пропозиція як відсоток від обігу зростатиме параболічним чином, оскільки цифровий дефіцит біткойнів спонукає інвесторів до збереження вартості як домінуючого випадку використання. У результаті неліквідна пропозиція наблизиться до 80% оборотної пропозиції до 2036 року.
Відмова від відповідальності: це гіпотеза ринку, а не інвестиційна порада; до нього не слід ставитися як до такого.
Що таке неліквідні пропозиції?
Важливо розуміти профіль ліквідності оборотної пропозиції біткойнів. Кількісна оцінка пропозиції на різних рівнях ліквідності допомагає нам краще зрозуміти динаміку ринкової пропозиції, настрої інвесторів і траєкторію ціни біткойна.
Ліквідність кількісно визначається як ступінь, до якого суб’єкт господарювання витрачає свої біткойни. HODLer, який ніколи не продає, має значення ліквідності 0, тоді як той, хто купує та продає біткойни весь час, має значення 1. За допомогою цієї кількісної оцінки пропозицію в обігу можна розділити на три категорії: високоліквідна, ліквідна та неліквідна пропозиція.
Неліквідна пропозиція визначається як організації, які володіють понад 75% біткойнів, які вони отримують. Високоліквідна пропозиція визначається як організації, які тримають менше 25%. Подача рідини знаходиться між ними.
це кількісна оцінка та аналіз неліквідних поставок[1] розроблено Рафаель Шульце-Крафт, співзасновник і технічний директор Glassnode.
На наведеній нижче діаграмі показано історію зростання неліквідної пропозиції та пропозиції в обігу, висвітлюючи середню кількість біткойнів, доданих на день протягом кожного циклу вдвічі. Починаючи з третього халвінгу, зростання неліквідної пропозиції вперше в історії біткойнів випереджало зростання пропозиції в обігу, додаючи 1,694 біткойни на день порівняно з 902 біткойнами на день. Зростання неліквідної пропозиції біткойнів на день прискорилося на 61.48% у цій третій епосі половини порівняно з другою половиною, змінивши історичну макротенденцію уповільнення позитивного зростання пропозиції неліквідів.
Пропозиція неліквіду як відсоток від загальної пропозиції
На момент написання статті неліквідна пропозиція становить 76.22% від усієї обігу на загальну суму 14,452,208 2017 2019 біткойнів. Це найвищий відсоток неліквідної пропозиції в обігу з грудня 71.47 року. Після досягнення дна в липні XNUMX року частка неліквідної пропозиції біткойна зросла з XNUMX%.
Навіть під час каскаду бурхливих ліквідацій біткойна та його падіння на 53.98% у липні 2021 року з приблизно 64,000 30,000 доларів США до рівня нижче 74.49 76.01 доларів США частка неліквідної пропозиції впала лише до XNUMX% із XNUMX%. З часом більша частина оборотної пропозиції потрапляє в руки неліквідних, тобто інвесторів, які показали, що навряд чи розлучаться з більшою частиною своїх біткойнів.
Модель HODL
Було зроблено мало роботи, щоб змоделювати, як може виглядати майбутній вплив на ринок зростаючої частки неліквідної пропозиції в оборотній пропозиції. Модель HODL має на меті зробити це за допомогою логарифмічного рівняння, що дає нам точку перегину, коли зростання пропозиції неліквіду починає випереджати зростання нових випусків. Рівняння визначається нижче:
Результати моделі та діаграма нижче показують, як може виглядати майбутнє, якщо ми побачимо, що відсоток неліквідної пропозиції продовжує цю тенденцію. Точка перегину моделі відбувається при третьому вдвічі, що наближається до історичного мінімуму відсотка неліквідної пропозиції в оборотній пропозиції. Після цієї точки перегину модель HODL використовує консервативний підхід до прогнозування зростання неліквідної пропозиції та має на меті діяти як модель мінімального рівня.
До наступного (або четвертого) халвінгу у 2024 році відсоток неліквідної пропозиції становитиме 72.5% або 14.3 мільйона біткойнів. До шостого халвінгу в 2032 році відсоток неліквідної пропозиції становитиме 77.5% або 16 мільйонів біткойнів.
Випадок для точки перегину
Оскільки винагорода за блок біткойна впаде з поточних 6.25 BTC за блок до 3.125 BTC і 1.5625 BTC протягом наступних двох половин, відбудеться значне скорочення випуску нової пропозиції. Приблизно 164,000 82,000 нових біткойнів буде випущено на рік під час нашого четвертого періоду халвінгу, і приблизно 984,000 XNUMX буде випущено на рік протягом нашого п’ятого. Це призведе до випуску приблизно XNUMX XNUMX BTC протягом наступних двох половин (приблизно вісім років).
У 2021 році пропозиція неліквіду зросла на 366,060 2020 BTC. У 837,430 році він зріс на 588,412 2019 BTC і на 31 XNUMX у XNUMX році. Це розраховується на основі різниці в неліквідних пропозиціях на XNUMX грудня кожного року порівняно з попереднім роком. Нам доведеться відчути значну зміну поведінки на ринку, щоб побачити, що пропозиція неліквіду впаде нижче, ніж скорочення нових випусків пропозиції протягом наступного десятиліття. Такий тип зсуву зробить модель недійсною.
Ключовою причиною використання точки перегину для моделювання поведінки HODL є історичне експоненціальне зростання довгострокової пропозиції власників. Незважаючи на те, що пропозиція довгострокових утримувачів значно коливається під час циклічних вершин і падінь, макротенденція зростання пропозиції довгострокових утримувачів очевидна протягом усього життя біткойна.
Після того, як монета простояла 155 днів або приблизно п’ять місяців, статистично малоймовірно, що вона буде витрачена на основі попередніх даних. Аналіз коротко- та довгострокового тримача Glasssnode[2]. Це встановлює поріг для довгострокової пропозиції власників, яка має значний перетин із неліквідною пропозицією, оскільки обидва захоплюють поведінку HODLer біткойнів.
На наведеній нижче діаграмі показано швидкість, з якою нова пропозиція надходить в обіг (через винагороду за блок), і швидкість, з якою циркулююча пропозиція стає довгостроковим власником та/або неліквідною пропозицією. Виділена помаранчева рамка, здається, позначає дно 10-річного спадного тренда. Хоча ми знаємо, що нові пропозиції, які надходять в обіг, будуть продовжувати зменшуватися, в точці перегину, схоже, з’явиться розбіжність.
Чи наблизиться пропозиція неліквіду на 100%?
З огляду на те, що основним варіантом використання біткойна є збереження вартості та обмеження в 21 мільйон, можна припустити, що неліквідна пропозиція буде мати тенденцію до 100%. Модель HODL передбачає, що вся пропозиція біткойнів стане неліквідною до 2088 року (кінцева точка моделі HODL), але це нереалістично, оскільки обмеження пропозиції біткойнів у 21 мільйон буде досягнуто, але ніколи не буде досягнуто. До сьомого халвінгу в 2036 році модель HODL передбачає, що неліквідна пропозиція досягне 80%. Модель HODL прагне бути консервативною у своїх оцінках зростання частки неліквідної пропозиції.
Модель не робить жодних припущень щодо значних змін у поведінці ринку або майбутніх переломних моментів у зниженні пропозиції неліквіду. Оскільки неліквідна пропозиція наближається до 100% частки оборотної пропозиції, ми не знаємо, який тиск на зниження може змінити цю тенденцію зростання пропозиції неліквіду.
Одним із потенційних негативних впливів є зростання використання біткойна як засобу обміну, що може збільшити профіль ліквідності пропозиції біткойна. Ймовірною причиною структурних змін у зростанні пропозиції неліквідів (або другою точкою перегину) є зниження попиту після гіпербіткоїнізації, коли біткойн поглинає найбільшу вартість у світі.
Тим не менш, неліквідна пропозиція може зростати нескінченно, оскільки біткойн нескінченно ділиться. Мережа Lightning Network дозволяє надсилати мілісатоші, тоді як найменша одиниця в ланцюжку є лише сатоші. Навіть якщо розділити пропозицію, яка може бути використана для більш ліквідних випадків використання, на менші одиниці, імовірно, ми побачимо потенційну другу переломну точку, коли зростання неліквідної пропозиції сповільниться.
Вплив моделі HODL
Зі зростанням неліквідної пропозиції зростає й вплив на ринок цифрового дефіциту біткойнів. Ліквідна та високоліквідна пропозиція зменшуватиметься, оскільки неліквідна пропозиція зростатиме, залишаючи на ринку менше біткойнів для придбання чи торгівлі.
Нові хвилі попиту, які виходять на ринок, щоб отримати доступну пропозицію, що зменшується, призведуть до експоненційного зростання цін. Експоненціальне зростання ціни стимулюватиме перехід деякої неліквідної пропозиції на ліквідну та високоліквідну, оскільки HODLers отримають прибуток, але цей вплив буде незначним порівняно із загальним впливом зростання неліквідної пропозиції на етапі монетизації біткойнів.
Це можна побачити, подивившись на значні періоди фіксації прибутку в історії біткойна, коли неліквідна пропозиція коливалася, але продовжувала зростати, підкреслюючи загальні довгострокові переваги і погляди інвесторів на актив. Одним із таких періодів є короткострокове зниження частки неліквідної пропозиції протягом липня 2021 року перед відновленням висхідної траєкторії.
Цінова модель HODL
Модель HODL передбачає консервативну оцінку доступної пропозиції біткойнів, де неліквідна пропозиція слідує за кривою зростання, яку ми бачили вище. Оскільки частка неліквідної пропозиції наближається до мінімуму в точці перегину, логічним наслідком було б, щоб ціна біткойна слідувала зворотній s-подібній кривій.
З меншою ліквідністю та високоліквідною пропозицією ми бачимо значне зростання ціни на початку життєвого циклу біткойна, а потім помірне зростання ціни поблизу точки перегину третього вдвічі. Оскільки доступна пропозиція знову скорочується, слід очікувати більшого зростання цін.
Щоб змоделювати цю поведінку, ми можемо використовувати експоненціальний обернений гіперболічні[3] дотична модель.
Wicked Smart Bitcoin створив Гіперболічна модель Bitcoin Stock2Fomo[4], щоб показати потенційну модель ціни біткойна під час сценарію фіатної гіперінфляції.
Ми далі спираємося на цю модель нижче, щоб показати цифровий дефіцит біткойнів як цінову модель HODL. Але замість того, щоб використовувати симетричну s-криву, ми використовуємо модель HODL для створення асиметричної s-кривої відповідно до прогнозів неліквідної пропозиції.
Цінова модель не враховує майбутній попит
Фіатна інфляція та збільшення частки неліквідної пропозиції в припущеннях про оборотну пропозицію є рушійними силами, які створюють зворотну структуру s-кривої. Однак одним із недоліків цінової моделі HODL є те, що вона передбачає постійний потік попиту на наявну ліквідну та високоліквідну пропозицію біткойнів.
Новий попит не буде плавною константою, що призведе до того, що майбутня ціна біткойна буде коливатися вище або нижче прогнозованого значення моделі. Модель має на меті зайняти більш консервативну позицію щодо історії цін біткойна.
Цикл подовження
Цінова модель HODL використовує точку перегину моделі HODL у її центрі. Точка перелому, яка припадає на третє половинування в 2020 році, підтримує значну зміну структури ринку, що може сприяти ідеї подовження циклів.
Велика кількість рідкої та високоліквідної пропозиції поблизу точки перегину (найплоска частина s-кривої) може бути причиною поточної, відносної бічної та коливання ціни порівняно з попередніми циклами.
Хоча цикли згортання поставок рідини і високої рідини можуть знову скоротитися, ймовірно, більш імовірно, що зменшення ефекту циклів скорочення наполовину буде вплинути менше. Це може призвести до більш природних циклів підйому/спаду, різної тривалості залежно від інших каталізаторів та ринкових умов.
Результати моделі та діаграма нижче показують модель зворотної s-кривої відповідно до гіпотези моделі HODL та прогнозів пропозиції неліквідних засобів. На відміну від логарифмічної кривої з безперервним зменшенням нахилу, цінова модель HODL має зростаючий нахил від точки перегину. Цінова модель HODL прогнозує, що ціна біткойна досягне 1,000,000 2028 XNUMX доларів США близько п’ятої половини близько XNUMX року.
посилання
- https://insights.glassnode.com/bitcoin-liquid-supply/
- https://insights.glassnode.com/quantifying-bitcoin-hodler-supply/
- https://en.wikipedia.org/wiki/Inverse_hyperbolic_functions
- https://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547
Це гостьовий пост від The Rational Root. Висловлені думки є повністю їх власними і не обов’язково відображають думки BTC Inc або Журнал Bitcoin.
- 000
- 2019
- 2020
- 2021
- 77
- рахунки
- набувати
- через
- Діяти
- дію
- рада
- ВСІ
- хоча
- підхід
- навколо
- активи
- доступний
- середній
- ставати
- початок
- буття
- Біткойн
- Биткойн Ціна
- Блокувати
- Box
- БТД
- BTC Inc.
- будувати
- випадків
- Викликати
- зміна
- співзасновник
- Монета
- порівняний
- продовжувати
- сприяти
- може
- CTO
- Поточний
- крива
- день
- десятиліття
- Попит
- розвиненою
- різний
- цифровий
- вниз
- водіння
- динаміка
- ефект
- Входить
- істотний
- оцінити
- Оцінки
- обмін
- очікувати
- досвід
- мода
- указ
- Перший
- перший раз
- потік
- стежити
- після
- майбутнє
- дає
- Скловузол
- Рости
- Зростання
- Зростання
- гість
- Guest Post
- Наполовину
- допомагає
- Високий
- Виділено
- дуже
- історичний
- історія
- HODL
- Ходлери
- тримати
- HTTPS
- гіперінфляція
- ідея
- Impact
- стимулювати
- Augmenter
- збільшений
- інфляція
- інвестиції
- інвестор
- Інвестори
- IT
- липень
- ключ
- вести
- важелі
- термін
- блискавка
- Lightning Network
- Рідина
- ліквідації
- ліквідності
- трохи
- шукати
- Macro
- основний
- Більшість
- позначити
- ринок
- середа
- мільйона
- модель
- місяців
- найбільш
- Природний
- Близько
- мережу
- Думки
- Інше
- Викрійки
- відсоток
- може бути
- періодів
- фаза
- тиск
- price
- первинний
- профіль
- Прибуток
- проект
- Прогнози
- проектів
- ранжування
- відображати
- результати
- зворотний
- Зазначений
- Satoshi
- настрій
- Поділитись
- зсув
- значний
- розумний
- So
- Хтось
- зберігати
- поставка
- Опори
- світ
- через
- час
- торгувати
- траєкторія
- розуміти
- us
- використання
- використовувати
- значення
- вид
- хвилі
- Що
- ВООЗ
- Вікіпедія
- Work
- світ
- лист
- рік
- років