Слідом за Smart Money: дослідження довгострокових власників

аналіз

Глибокий аналіз психології ринку та фракталів, пов’язаних із довгостроковими власниками біткойнів.

Відстеження попиту та пропозиції з новим баченням

Однією із захоплюючих перспектив аналізу в мережі є можливість візуалізувати тектонічні сили основного попиту та пропозиції, що керують ринком біткойнів. Вперше у сфері фінансів ми можемо спостерігати майже в реальному часі перехід активу від сильніших до слабших рук під час зростання, накопичення довгостроковими інвесторами на ведмежому ринку та коливання прибутків і збитків сутності день у день.

Дані публічні, але інтерпретація має нюанси.

У межах цієї нової прозорості є симбіотичні відносини між довгостроковими та короткостроковими інвесторами — постійне перетягування каната між високими та низькими часовими перевагами, що характеризує унікальні фази ринкових циклів. Відстежуючи рух пропозиції між цими двома групами, ми отримуємо вимірювану інформацію, яка показує нам, коли відбуваються макрозрушення трендів.

Ми можемо візуально відстежити циклічність довго- та короткострокових поставок власників.

Життєвий цикл монет

Спочатку давайте визначимо довгострокових (LTH) і короткострокових власників (STH). На основі попередній аналіз, ми визначили, що статистично малоймовірно, що монета буде витрачена, коли вона перетне позначку в 155 днів, тобто приблизно через п’ять місяців. Використовуючи цю точку даних як порогове значення, ми розмежовуємо дві когорти короткострокових і довгострокових власників.

Щоб покращити візуалізацію, ми використовуємо криву згладжування із середньою точкою 155 днів і шириною переходу 10 днів для моделювання порогового значення LTH-STH (деталі тут). Дивіться малюнок 2 нижче.

Коли користувач купує монету, вона негайно додається до Short-Term Holder Supply, де починає старіти. Якщо монета залишається неактивною протягом ~155 днів, вона перетворюється на довгострокову пропозицію для власників. Подібним чином, коли довгострокова монета продається, вона залишає довгострокову пропозицію для власників і негайно потрапляє в короткострокову пропозицію для власників, оскільки її життєвий цикл починається заново з нуля.

За характером цього стану зрілості:

• Показники запасу LTH повільно отримують нові монети, оскільки вони повинні старіти та залишатися в стані спокою достатньо довго, щоб перетнути поріг ~155 днів. Таким чином, інтерпретація дозрівання монети вимагає більш глибокого аналізу (з Хвилі HODL надання корисного проміжного інструменту).
• І навпаки, показники LTH Supply швидко втрачають монети, оскільки їх термін служби скидається до нуля одразу після продажу. Вони змінюються на руки Короткострокового власника і знову починають старіти.

Хвилі HODL можна використовувати для візуалізації та демонстрації цього процесу старіння для набору монет, накопичених у вересні 2020 року. Ми можемо бачити, як об’єм монет поступово старіє, візуалізуючи збільшення старших вікових груп з часом. t (див. малюнок 3).

Це ринкова динаміка, яка надійно відтворюється в усіх історичних циклах зростання/ведмедя біткойна:

1. Вищі ціни спричиняють збільшення обсягу попиту, сильні руки продають новим інвесторам — часто, коли ціна долає попередній максимум — і реалізують виграш у силі ринку (див. Малюнок 4).
2. Ціна піднімається вгору, поки накладна пропозиція не вичерпає попит, і ринок зрештою руйнується, як правило, швидко. До цього моменту монети знову старіють, і кількість довгострокових запасів власників зростає (див. Малюнок 5).

Довгострокові власники обертаються з позицій на бичачих ринках, як правило, коли ціна долає попередній максимум.

Згодом довгострокові власники закінчують витрачати кошти та знову відновлюють чисте накопичення. Це зазвичай сигналізує про те, що ринок биків закінчився.

Це перевірена і вірна історична модель. Крім того, уважний спостерігач може помітити, що практично за кожною вершиною ринку невдовзі слідує розворот у спадному тренді пропозиції довгострокових власників.

Іншими словами: Довгострокові власники постійно повертають чистий позитивний результат і починають повторне накопичення незабаром після кожної вершини макроринку. Це включає в себе монети, накопичені на останніх стадіях бичачого ринку, і може вважатися надійним підтвердженням ширшого макропересуву.

Довгостроковий підйом

Іншою спостережуваною закономірністю довгострокових власників є поступове захоплення більшої частини відносної пропозиції (приблизно 10%) з кожним циклом (див. Малюнок 6). У той час як багато монет витрачаються на розіграші та передаються в молодші руки, більш значний відсоток залишається бездіяльним і ще більше збільшує баланс довгострокових власників, коли вони відновлюють накопичення на зворотному боці пробігу.

Під час кожного циклічного розширення Long-Term Holder Supply монети, куплені на пізньому бичачому та ранньому ведмежому ринку, здебільшого втрачають (світло-блакитний).

Ця група врешті-решт досягає «піка HODL», коли їхня відносна пропозиція зрівнюється, оскільки вони чекають, поки ціна підніметься та принесе прибутки їхнім монетам. Це можна візуалізувати за переходом від світло-блакитного до темно-синього на діаграмі постачання нижче (див. Малюнок 7). Як правило, коли ціна зростає до історичного максимуму, починається зростання і починається скорочення пропозиції.

Поклавши лук на нього

Прекрасна прозорість незмінної публічної книги біткойнів дозволяє нам вперше на фінансових ринках спостерігати коливання пропозиції активів між інвесторами з високими та низькими часовими перевагами. Про природу ринків і людську психологію, що лежить в їх основі, написано багато книг, і тепер ми можемо підтверджено виміряти цю поведінку вільного ринку за даними, які зберігаються в реєстрі біткойнів.

Статистика щодо біткойнів, як і потік пропозиції між довгостроковими та короткостроковими власниками через ринкові цикли, — це те, що захоплює багатьох із нас у он-чейн аналітиці. Він дає безпрецедентне розуміння динаміки пропозиції та настроїв ринку, пов’язаних із біткойном як монетарною мережею та засобом збереження вартості. Дослідження реєстру біткойнів може навіть виявитися відображенням, незмінним записом психології людського ринку, оскільки актив прогресує від одного ноутбука до того, щоб стати світовим резервним активом.