مئی 2021 سیل آف کا سروے کرنا

19 مئی 2021 کو، Bitcoin مارکیٹ نے مارچ 2020 میں بلیک جمعرات کے بعد سے لیکویڈیٹی کے اہم ترین واقعات اور قیمتوں میں کمی کا سامنا کیا۔ بہت زیادہ متوقع Coinbase کی براہ راست فہرست کے جواب میں نئی ​​بلندیاں۔

19 مئی کو ہونے والی سب سے بری سیل آف نے بٹ کوائن کی تاریخ میں روزانہ کی سب سے بڑی موم بتی پرنٹ کی جس کی انٹرا ڈے قیمت $11,506 تھی۔ بٹ کوائنز کی قیمت 47.3-مئی کے بعد سے مجموعی طور پر 9 فیصد گر گئی۔

اس طرح کے ڈرامائی کمی کی قیمت کی کارروائی نے مارکیٹ کے ایک بڑے حصے کو حیران کر دیا، خاص طور پر یہ واقعہ Bitcoins کے دوران پیش آیا جو تاریخ میں سب سے زیادہ بڑے پیمانے پر دیکھے جانے والے بیل مارکیٹ میں پیش آیا۔ اس طرح، بہت سے لوگ یہ سوچ رہے ہیں کہ کیا بیل مارکیٹ کو کم کر دیا گیا ہے، اور کیا بٹ کوائن طویل مدتی ریچھ کی مارکیٹ کے ڈھانچے میں واپس آ گیا ہے۔

اس حصے میں ہم ان میٹرکس کی چھان بین کرتے ہیں جو مارکیٹ کے ڈھانچے کو بیان کرتے ہیں جو فروخت کی طرف لے جاتے ہیں، ساتھ ہی ساتھ آگے بڑھنے والے بیل اور ریچھ کے معاملات کا اندازہ لگاتے ہیں۔ یہ ٹکڑا دریافت کرے گا:

• وہ میٹرکس جو ادارہ جاتی طلب کو کم کرنے اور آن چین اخراجات کے نمونوں میں تقسیم کی ابتدائی وارننگ تجویز کرتے ہیں۔
• ایکسچینج میں/سے سکوں کے بہاؤ کا تجزیہ اور سٹیبل کوائنز میں ایگزٹ لیکویڈیٹی (یا خشک پاؤڈر) کی مانگ۔
• پچھلے چکروں، سیل آف اور ہولڈر کے رویے سے موازنہ اس بات کی نشاندہی کرنے کے لیے کہ آیا میکرو بیل یا ریچھ کا تعصب آگے بڑھنا زیادہ مناسب ہے۔

یہ ٹکڑا ایک ساتھی ٹکڑا ہے ویک آن چین (ہفتہ 21) نیوز لیٹر جو فروخت کی شدت، مارکیٹ کے ردعمل، اور ایونٹ کے دوران ہونے والے نفع و نقصان کے بارے میں تفصیل میں جاتا ہے۔

ادارہ جاتی مطالبہ میں تبدیلیاں

جیسا کہ Bitcoin مارکیٹ قدر میں بڑھتا ہے اور پختہ ہوتا ہے، یہ دونوں کو اپنی طرف متوجہ کرتا ہے، اور اسے برقرار رکھنے اور نئی بلندیوں تک پہنچنے کے لیے بڑے سرمائے اور حجم کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس بیل سائیکل مومینٹم کا ایک اصولی ڈرائیور بلاشبہ ادارہ جاتی آمد تھی، بڑی حد تک COVID وبائی مرض کے خلاف غیر معمولی مالیاتی اور مالیاتی ردعمل کے جواب میں۔

روایتی سرمایہ کاروں کے لیے دستیاب سرمایہ کاری کی سب سے بڑی گاڑی Grayscale GBTC ٹرسٹ پروڈکٹ ہے۔ 2020 کے بیشتر حصے اور 2021 کے اوائل میں، سرمایہ کاروں نے مستقل GBTC قیمت کے پریمیم کی قسم کی ثالثی کے ذریعے مضبوط ادارہ جاتی مانگ کا فائدہ اٹھایا۔ اس نے ایک دوہرا مقصد پورا کیا کیونکہ اس نے مائع گردش سے BTC سککوں کو ہٹا دیا، جس سے خود کو تقویت دینے والی سپلائی نچوڑ پیدا ہوا جس نے بڑھتی ہوئی ادارہ جاتی طلب کو ہوا دی۔

جنوری 2021 تک، GBTC ٹرسٹ نے تقریباً +50k BTC کی آمد دیکھی جب کہ GBTC نے 10% اور 20% کے درمیان مستقل پریمیم پر تجارت کی۔ جنوری کے آخر میں ثالثی نے پریمیم کو 10% سے کم کرنا شروع کیا، اور جواب میں BTC کی آمد ڈرامائی طور پر سست ہونا شروع ہوئی۔ فروری کے آخر میں، آمد مکمل طور پر رک گئی، اور GBT نے اسپاٹ پرائسنگ کے لیے مستقل طور پر بگڑتی رعایت پر تجارت شروع کی۔

GBTC کی قیمت اب 3-ماہ سے زیادہ کے لیے رعایت پر ٹریڈ کر رہی ہے، جو 21.23 مئی کو 13% کی کم ترین سطح پر پہنچ گئی ہے۔ GBTC ڈسکاؤنٹ دونوں کی موجودگی بہت زیادہ سپلائی سنک کو ختم کرتی ہے، اور یہ پیشگی انتباہ بھی فراہم کرتی ہے کہ ادارہ جاتی طلب میں کافی حد تک نرمی آئی ہے۔ فروری کے آخر سے.

جیسا کہ حالیہ سیل آف ختم ہوا تاہم، GBTC ڈسکاؤنٹ -3.8% تک پہنچ کر بند ہونا شروع ہو گیا ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ ادارہ جاتی دلچسپی، یا انتہائی ثالثی تاجر کی سزا میں اضافہ ہوا ہے کیونکہ بٹ کوائن کی جگہ کی قیمتیں گر گئی ہیں۔

اسی طرح کی کہانی سناتے ہوئے، کینیڈین پرپز بٹ کوائن ETF کو اپریل کے آخر اور مئی کے اوائل تک مسلسل سرمائے کی آمد حاصل ہوئی۔ اس کے بعد مارکیٹ میں کمزوری کے آثار ظاہر ہونے کے ساتھ ہی آؤٹ فلو حاوی ہونے لگا۔ تاہم، GBTC کی طرح، مئی کے آخر تک آمدن میں واپسی کے ساتھ قیمت کی اصلاح کے بعد مانگ کا بہاؤ معنی خیز طور پر بحال ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔

GBTC اور مقصد ETF دونوں انفلوز نے اشارہ کیا کہ ادارہ جاتی طلب فروری سے مئی تک نرم ہوئی ہے اور دونوں کا اثر مائع BTC سپلائی پر پڑے گا۔ ایک مثبت نوٹ پر، حالیہ سیل آف نے دونوں پروڈکٹس میں سرمایہ کاروں کی حوصلہ افزائی کی ہے کیونکہ GBTC ڈسکاؤنٹ بند ہونا شروع ہو گیا ہے، اور مقصد ETF کی آمد دوبارہ شروع ہو گئی ہے۔

ایکسچینج ڈائنامکس

Bitcoin نے مارچ 2020 کے بعد عالمی میکرو اکنامک اسٹیج پر قدم رکھا، ایک ایسا مظاہر جو تبادلے پر رکھے گئے بیلنس میں واضح طور پر دیکھا جاتا ہے۔ ایکسچینج بیلنس ایک ڈرامائی طور پر مسلسل جمع ہونے سے ایک بلا روک ٹوک اخراج میں تبدیل ہوئے۔ BTC والیوم کو مائع سے غیر مائع حالت میں منتقل کیا جا رہا تھا جس سے ایک خود کو تقویت دینے والی سپلائی نچوڑ پیدا ہو رہا تھا، ایکسچینجز سے ادارتی نگہبانوں اور/یا کولڈ سٹوریج والیٹس میں سکے منتقل کر دیے گئے۔

غیر مائع سپلائی کی تبدیلی کا میٹرک پچھلے 30 دنوں (گرین بارز) کے دوران مائع سے غیر مائع حالت میں منتقلی سککوں کی اس شرح کو ظاہر کرتا ہے۔ پچھلے دو سالوں میں جمع ہونے کی شدت قابل ذکر ہے، تاہم مئی میں فروخت کے دباؤ کا پیمانہ بھی قابل ذکر ہے۔ اس حالیہ فروخت کے دوران سرمایہ کار واضح طور پر خوفزدہ تھے۔

اگرچہ دھول کو ختم ہونے میں ممکنہ طور پر وقت لگے گا، اس میٹرک کی جمع ہونے میں واپسی ایک مضبوط اشارہ ہو گا کہ یقین واپس آ گیا ہے۔ اگر نہیں، تو یہ اشارہ دے سکتا ہے کہ مزید تقسیم آگے ہے۔

سیل آف کی طرف جانے والے مہینوں میں، یہ بھی دیکھا جا سکتا ہے کہ ایکسچینجز کو بھیجے جانے والے زیادہ سے زیادہ ڈپازٹ والیوم کا رجحان بڑھ رہا ہے۔ اس کے برعکس، جیسے جیسے قیمتیں گرتی ہیں، ایک مخالف رجحان حال ہی میں سکوں کی بڑی مقدار کے طور پر تیار ہوا ہے جو ایکسچینج کی قیادت کرتا ہے کیونکہ سرمایہ کار ڈِپ خریدنے کے لیے قدم رکھتے ہیں۔

مجموعی ایکسچینج بیلنس میں کمی کا رجحان 434 دنوں سے زیادہ برقرار رہا، تاہم 3 اپریل کو زر مبادلہ کی آمد میں نمایاں اضافہ دیکھا گیا۔ یہ اوپر والے چارٹس میں مائع گردش میں واپس آنے والے پہلے غیر مائع سکوں کے بہاؤ کے ساتھ سیدھ میں آتا ہے۔ نوٹ کریں کہ اس طرز عمل کی بہت سی وضاحتیں ہیں جن کے ایک ہی وقت میں ہونے کا امکان ہے:

• تقسیم اور فروخت کے مقصد کے لیے زر مبادلہ کا بہاؤ۔
• قرضوں، مستقبل اور مارجن ٹریڈنگ کے لیے ضمانت کی فراہمی۔
• دوسرے اثاثوں میں سرمائے کی گردش (خاص طور پر ETH جس کا ہم نے یہاں تجزیہ کیا ہے۔).
• ریٹیل لیڈ قیاس آرائی اور تجارت، خاص طور پر بائننس اسمارٹ چین سے وابستہ۔

اس رجحان کو مزید قریب سے توڑنا اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ تبادلے کا اخراج درحقیقت جاری رہا یا زیادہ تر تبادلوں کے لیے خالص غیر جانبدار تھا، سوائے تین کے: Binance، Bittrex اور Bitfinex۔ ان ایکسچینجز نے 2021 کے دوران BTC کی تیزی سے آمد کو دیکھا، خاص طور پر بائننس اس میں شیروں کا حصہ ہے۔ مئی کے سیل آف کے دوران، ان ایکسچینجز پر رکھے گئے مشترکہ بیلنس میں 100 ہفتے میں 1k BTC سے زیادہ اضافہ ہوا۔

ان ایکسچینج سروس غیر امریکی اداروں پر غور کرتے ہوئے، یہ مختلف بین الاقوامی دائرہ اختیار کے درمیان فروخت ہونے والے واقعات کے ارد گرد مارکیٹ کے ردعمل اور یقین میں فرق کی نشاندہی کر سکتا ہے۔

اس کے برعکس، امریکی ریگولیٹڈ ایکسچینجز Coinbase، Gemini، Kraken اور Bitstamp کے بیلنس میں مئی بھر کے رجحان پر تقریباً معنی خیز اثرات کے ساتھ مسلسل کمی ہوتی رہی ہے۔

ایکسچینجز میں ڈپازٹس پر خرچ ہونے والی آن چین ٹرانزیکشن فیس کا تناسب بھی دیر سے تیز ہوا ہے۔ 2017 کے میکرو ٹاپ کی طرح، نئے ATH تک پہنچنے سے پہلے پورے بل مارکیٹ میں ایکسچینجز کے لیے ڈپازٹس کی مانگ میں تیزی آئی، اس بار تمام آن چین فیسوں کے 20% سے زیادہ۔ یہ سکے ہولڈرز کے لیے فوری طور پر تجویز کرتا ہے کہ وہ ڈیپازٹس کو ترجیح دیں چاہے وہ گھبراہٹ کے باعث ہوں، یا تصحیح کے دوران مارجن کی پوزیشنوں کو دوبارہ کولیٹرلائز کریں۔

آخر کار ایکسچینج کے محاذ پر، ڈیریویٹو مارکیٹس میں بہت زیادہ ڈیلیوریجنگ ہوئی جس نے مارکیٹ سیلنگ، مارجن کالز اور لیکویڈیشن کا ایک جھڑپ پیدا کیا۔ اپریل کے وسط میں طے شدہ فیوچر اوپن انٹرسٹ میں $27.4B کی چوٹی سے، 60% سے زیادہ کھلی دلچسپی کتابوں سے صاف ہو چکی ہے۔ یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ فیوچر اوپن انٹرسٹ کرپٹو کرنسی مارکیٹوں میں دستیاب لیوریج کی ایک شکل ہے۔ مارجن کے اضافی ذرائع کریپٹو کی حمایت یافتہ قرضوں، آپشنز مارکیٹوں اور تیزی سے پیدا ہوتے ہیں۔ DeFi پروٹوکول جن کے لیے ہم اس مضمون میں مزید اس فروخت کے جواب پر تبادلہ خیال کرتے ہیں۔.

باہر نکلیں لیکویڈیٹی بمقابلہ خشک پاؤڈر

Stablecoins نے بلاشبہ صنعت میں ایک ریزرو اثاثہ کے طور پر اپنا کردار ادا کیا ہے، ہر ایک کے پاس 'مستحکم' رہنے کے لیے منفرد طریقہ کار ہے۔ اسٹیبل کوائنز کی قیمت کی کارکردگی ان کے $1 پیگ کے مقابلے میں اس طرح ایگزٹ لیکویڈیٹی کی طلب میں بصیرت فراہم کر سکتی ہے۔ خاص طور پر مارچ اور اپریل کے دوران، بڑے تین سٹیبل کوائنز USDT، USDC اور DAI سبھی نے 1 ماہ کی مدت کے لیے پیگ کے اوپر، Coinbase کی براہ راست فہرست تک تجارت کی۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ ممکنہ طور پر 'خبریں بیچنے' کی توقع میں، stablecoin سے باہر نکلنے کی لیکویڈیٹی کی زبردست مانگ ہو سکتی ہے۔

تاہم اس فروخت کے دوسری طرف، اسٹیبل کوائنز کی گردش کرنے والی سپلائی اس کے بعد سے اب تک کی تازہ ترین بلندیوں کو چھو چکی ہے۔ 14 اپریل کو تصحیح کے آغاز کے بعد سے، مستحکم کوائن کی سپلائی گزشتہ 1.5 مہینوں میں درج ذیل مقداروں سے بڑھی ہے:

• USDT بڑھ کر $14.2B (+30%)
• USDC بڑھ کر $9.72B (+88%)
• DAI میں $1.22B (+38%) اضافہ ہوا

Stablecoin سپلائی ریشو (SSR) Bitcoin کی مارکیٹ کیپ کا موازنہ تمام stablecoins کی مجموعی سپلائی سے کرپٹو-آبائی، ڈالر کی قیمت والی قوت خرید کے میٹرک اشارے کے طور پر کرتا ہے۔ SSR کی کم قدروں کا مطلب ہے کہ سٹیبل کوائن کی سپلائی بٹ کوائن مارکیٹ کیپ کی نسبت بڑی (خشک پاؤڈر) ہے۔ جیسا کہ Bitcoins کی قدر میں کمی آئی ہے، اور مستحکم کوائن کی سپلائی میں اضافہ ہوا ہے، SSR کا تناسب اب 7.5x کی اب تک کی کم ترین سطح پر چلا گیا ہے۔

یہ یقین سے تاریخ کی سب سے بڑی کرپٹو مقامی ڈالر خریدنے کی طاقت کی نمائندگی کرتا ہے۔

HODLer خرچ کرنے والا سلوک

آخر میں، ہم مارکیٹ کے اخراجات بمقابلہ HODLing رویے کی چھان بین کریں گے۔ خاص طور پر ہم نئے سرمایہ کاروں کے درمیان توازن پر توجہ مرکوز کریں گے، جو کہ Bitcoin (شارٹ ٹرم ہولڈرز، STH) کی غیر مستحکم اور FUD سے چلنے والی دنیا میں نسبتاً نئے ہوں گے، اور طویل مدتی ہولڈرز (LTH) جن کا یقین برسوں کی جنگ سے تشکیل پاتا ہے۔ نشانات

2020-21 بیل مارکیٹ کے ذریعے، 6m اور 3y کے درمیان کی عمر کے سکے (آخری سائیکل کے خریداروں کی نمائندگی کرتے ہیں) نے دو ادوار میں اضافہ دیکھا ہے:

1. دسمبر 2020 تا فروری 2021 جیسا کہ منافع مارکیٹ کی مضبوطی کے دوران $10k سے $42k تک پہنچ گیا۔
2. اپریل کے آخر سے مئی کے وسط تک جیسا کہ پرانے بی ٹی سی خرچ ہوئے، ممکنہ طور پر کیپٹل گردش کے ذریعے (ای ٹی ایچ کی قیمت اس وقت میں دوگنی ہو گئی)، اور ممکنہ طور پر مارکیٹ کے کمزور ڈھانچے کے جواب میں جیسا کہ اوپر بحث کی گئی ہے۔

تاہم ان دونوں ادوار کے بعد، قیمتیں درست ہونے کے ساتھ ہی پرانے سکوں کا خرچ کافی کم ہوگیا۔ اس سے جو اشارہ ملتا ہے وہ یہ ہے کہ بڑی تصحیح سے پہلے پرانے ہاتھ فروخت کرنے میں معقول حد تک ماہر ہوتے ہیں (ان کی تقسیم اوور ہیڈ سپلائی میں بھی اضافہ کرتی ہے)، تاہم قیمتیں سستی ہونے کی وجہ سے وہ ہوڈلنگ کنویکشن (اور ممکنہ طور پر خریداری میں کمی) کی طرف بھی لوٹ جاتے ہیں۔

اگر ہم 2017 کے میکرو ٹاپ سے پرانے سکوں کے خرچ کرنے کے رویے کا موازنہ کرتے ہیں، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ کچھ ایسا ہی نمونہ سامنے آیا ہے جہاں پرانے ہاتھوں نے اخراجات کو سست کر دیا کیونکہ مارکیٹ میں جوش پیدا ہوا۔ تاہم، یہ پہلی ریلیف ریلی پر تھا کہ پرانے سکوں کا تناسب دوبارہ زندہ ہو گیا، کیونکہ ریچھ کی مارکیٹ کے امکانات بڑھ گئے۔ اسی طرح کے واقعات 2018 میں ریچھ کی مارکیٹ کی زیادہ تر ریلیوں کے ساتھ ساتھ نومبر میں حتمی طور پر سر تسلیم خم کرنے کے دوران پیش آئے۔

مارکیٹ کے موجودہ ڈھانچے پر نظر رکھنے کے لیے یہ ایک اہم میٹرک ہے کیونکہ یہ اس بات کی نشاندہی کر سکتا ہے کہ آیا کسی بھی ریلیف باؤنس پر پرانے سکوں کا اسی طرح کے بڑے پیمانے پر اخراج ہوتا ہے۔ اس کے برعکس، تقسیم کیے جانے والے ان پرانے غیر قانونی سکوں کی عدم موجودگی یہ بتائے گی کہ جنگ زدہ HODLers کے درمیان مزید تیزی کا منظر باقی ہے۔

ریئلائزڈ کیپ HODL لہریں اس بات کا منظر پیش کرتی ہیں کہ مختلف ایج بینڈز کے سکوں میں فعال سپلائی کا کتنا تناسب ہے۔ ایک عام سائیکل پیٹرن ہے:

• پرانے سکے ریچھ کی منڈیوں کے دوران سٹہ بازوں سے طویل مدتی ہوڈلرز کو جمع ہونے اور دولت کی منتقلی کے طور پر تیزی آتی ہے۔
• نوجوان سکے بیل منڈیوں کے دوران تیزی بڑھ جاتی ہے کیونکہ ہولڈر نئے، کمزور ہاتھ والے سٹے بازوں کو مہنگے سکے بانٹتے ہیں۔

مارکیٹ کے موجودہ ڈھانچے میں، ہم نے 3 ماہ سے کم عمر کے سکوں کا پہلا بڑا اثر دیکھا ہے جب نئے قیاس باز مارکیٹ میں داخل ہوئے ہیں۔ یہ ابتدائی بیل مارکیٹ ریلی کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے جہاں $10k سے $42k تک بریک آؤٹ کے بعد پرانے سکے خرچ کیے گئے تھے۔ اس چکر میں جو چیز خاص طور پر مختلف ہے وہ یہ ہے کہ ہم نئے قیاس آرائی کرنے والوں میں کمی کا حصہ دیکھ سکتے ہیں۔ اس مظاہر کی چند وضاحتیں ہیں:

• بلاک چین کے ساتھ بات چیت کیے بغیر قیمت کی نمائش حاصل کرنے کے لیے مشتقات اور آلات تک رسائی میں اضافہ۔
• بٹ کوائن کے علاوہ دیگر کریپٹو اثاثوں کے لیے خوردہ قیاس آرائیوں کی ترجیح اور/یا یک طرفہ تعصب اور مشتقات اور لیوریج آف چین تک اسی طرح کی رسائی۔
• ادارہ جاتی خریداروں کی جانب سے سکے کی پختگی میں اضافہ اور ہڈلنگ کا رویہ جو بیل سائیکل کے اوائل میں جمع ہو گئے تھے اور اس اتار چڑھاؤ سے متزلزل نہیں ہوئے تھے جس کی وجہ سے پرانے سکے بریکٹ (سکے کی پختگی) میں پہلے سے توسیع ہوتی ہے۔

اس چارٹ کے الٹے نقطہ نظر کو لے کر، ہم پرانے سکے رکھنے والوں کے تناسب کے حوالے سے دو مشاہدات دیکھ سکتے ہیں:

1. LTHs کے پاس موجود سپلائی اصل میں جمع ہو گئی ہے جو اس تھیسس کی تائید کرتی ہے کہ سکے کی پختگی اور ادارہ جاتی HODLing باقی ہے۔ اگر یہ ختم ہو جائے تو، یہ ریچھ کی مارکیٹ کے آغاز سے مشابہت رکھتا ہو گا، بلکہ سپلائی کے حتمی دباؤ کو بھی فروغ دے گا۔
2. LTHs فی الحال تمام سابقہ ​​مارکیٹ سائیکلوں کے مقابلے میں فعال سپلائی کا 10% زیادہ رکھتے ہیں۔

اس دوسرے نکتے کو دونوں تیزی سے تعبیر کیا جا سکتا ہے، اس کا مطلب ہے کہ HODlers کے ذریعے کم سکے تقسیم کیے گئے تھے۔ تاہم، اسے مندی کا بھی سمجھا جا سکتا ہے کیونکہ یہ اشارہ کرتا ہے کہ فروخت کے لیے سکوں کی اس نسبتاً چھوٹی سپلائی کو جذب کرنے کے لیے ناکافی مانگ تھی۔

دن کے اختتام پر، سیل آف کے دوران حتمی مالی تکلیف ان سرمایہ کاروں کی طرف سے ہوتی ہے جو غیر حقیقی فوائد کے بخارات کو دیکھ رہے ہیں، چاہے وہ لاگت کی بنیاد پر ہو، یا غیر حقیقی نقصانات کے حوالے سے۔ Net Unrealized Profilt and Loss میٹرک مجموعی نفع یا نقصان کی ڈگری کا حساب لگاتا ہے جو مارکیٹ کیپ کے تناسب کے طور پر غیر خرچ شدہ سکے کی سپلائی کے پاس ہوتا ہے۔

اگر ہم اس میٹرک کو STHs (سکے <5-ماہ پرانے) سے فلٹر کرتے ہیں، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ مئی سیل آف کا مقابلہ ریچھ کی منڈیوں اور Bitcoin کی تاریخ میں سب سے بڑے کیپٹیشنز کے ساتھ ہوتا ہے۔ 2021 میں خریداروں کا ایک غیر معمولی حجم اس وقت پانی کے اندر سکے رکھے ہوئے ہے۔ یہ سپلائی ابھی تک اوور ہیڈ سپلائی بن سکتی ہے کیونکہ قیمت بحالی کی کوشش کرتی ہے، بیلوں کے لیے ہیڈ ونڈ فراہم کرتی ہے۔

اگر ہم اسی طرح LTHs کے پاس رکھے ہوئے سکوں سے فلٹر کرتے ہیں تو ہمیں ایک چارٹ ملتا ہے جو ظاہر کرتا ہے کہ مارکیٹ ایک تاریخی چاقو کے کنارے پر کھڑی ہے۔ طویل مدتی سرمایہ کاروں کے پاس غیر حقیقی PnL Bitcoins کی زبردست طویل مدتی قیمت کی کارکردگی کے نتیجے میں کم اتار چڑھاؤ اور زیادہ چکراتی ہے۔

تاہم، LTHs کے پاس موجود خالص غیر حقیقی PnL کی موجودہ ڈگری 0.75 کی سطح کی جانچ کر رہی ہے جو ماضی کے بیل اور ریچھ کے چکروں کے درمیان میک یا بریک لیول رہی ہے۔ صرف 2013 کے 'ڈبل پمپ' کے منظر نامے میں اس میٹرک نے بحالی دیکھی۔ اگر LTHs کو اپنے کاغذی منافع میں کمی دیکھنا جاری رکھنا چاہیے، تو یہ بھی اوور ہیڈ سپلائی کا ایک نیا ذریعہ بنا سکتا ہے۔ دوسری طرف، زیادہ قیمتیں اور ڈپ خریدنے سے سپلائی میں کمی 2013 سے 'ڈبل پمپ' کے منظر نامے سے مشابہ ہونا شروع ہو جائے گی۔

اختتامی خلاصہ

اس حصے میں ہم نے متعدد میٹرکس اور اشارے تلاش کیے ہیں جو بٹ کوائن کے سب سے شاندار (اور خوفناک) سیل آف میں سے ایک سے پہلے، اس کے دوران اور بعد میں مارکیٹ کی ساخت کو بیان کرتے ہیں۔ خلاصہ یہ کہ بیل اور ریچھ کے بہت سے معاملات ہیں جن کی تشریح دستیاب ڈیٹا سے کی جا سکتی ہے:

ریچھوں کے لیے

• ادارہ مطالبہ واضح طور پر فروری سے نرم ہو گیا اور اس کے نتیجے میں سپلائی سنک/نچوڑ بڑی حد تک ختم ہو گئی۔
• ۔ تبادلے پر توازن معنی خیز طور پر اضافہ ہوا ہے جس کے نتیجے میں سککوں کی بڑی مقدار اور اوور ہیڈ سپلائی ہے جسے اب دوبارہ جمع کرنا ضروری ہے۔
• مستحکم کوائن کی قیمتیں۔ Coinbase کی فہرست میں جانے سے تجویز کیا گیا کہ تقسیم کا عمل جاری ہے اور پرانے ہاتھ سیل آف سے فوراً پہلے خرچ کر رہے تھے۔
• A مختصر مدت کے حاملین کی بڑی مقدار پانی کے اندر رہتی ہے۔، اور طویل مدتی ہولڈر کے غیر حقیقی فوائد ماضی کی ریچھ کی منڈیوں کے ساتھ ایک تاریخی چاقو کے کنارے پر ہیں۔

بیلوں کے لیے

• ادارہ جاتی مصنوعات گرتی قیمتوں کے باوجود GBTC اور مقصد ETF بحالی کے آثار دکھا رہے ہیں جو کہ تجدید ادارہ جاتی دلچسپی کے ابتدائی اشارے فراہم کر رہے ہیں۔
• حالت ایکسچینج بیلنس میں اضافہ ہوا ہے، زیادہ باریک بینی کا نقطہ نظر امریکی ریگولیٹڈ اور آف شور ایکسچینجز کے درمیان فرق کی نشاندہی کرتا ہے۔ کھیل میں ایک دائرہ اختیاری تعصب ہو سکتا ہے۔
• Stablecoin پرنٹس ڈرامائی طور پر تاریخ میں سب سے بڑی کرپٹو-آبائی ڈالر خریدنے کی طاقت پیدا کی ہے۔
• ۔ ایسا لگتا ہے کہ زیادہ تر فروخت مختصر مدت کے حاملین کی ہے۔، جب کہ طویل مدتی ہولڈرز بڑھتے ہوئے یقین کے ساتھ ڈپ خریدتے دکھائی دیتے ہیں۔

بہت کم لوگوں نے یہ دعویٰ کیا ہے کہ HODLing Bitcoin آسان تھا، اور بہت سے لوگوں کے لیے، پچھلے ہفتے جو اتار چڑھاؤ دیکھا گیا وہ اس سفر کا حصہ ہے۔ جو بات واضح ہے وہ یہ ہے کہ فروخت ایک اہم پیمانے پر تھی، اور خریداروں کی ایک بڑی تعداد اس وقت پانی کے اندر ہے۔ مارکیٹ یہاں سے کس طرح بحال ہوتی ہے بلا شبہ مارکیٹ کے یقین کا امتحان ہو گا جو ڈیجیٹل کمی کے لیے ایک سازگار میکرو پس منظر بن رہا ہے۔

---

ماخذ: https://insights.glassnode.com/surveying-the-may-2021-sell-off/