DeFi Uncovered: Hoạt động trên DeFi Stalls

Giá token Ethereum và DeFi tiếp tục thể hiện sự yếu kém khi hoạt động trên chuỗi chính của DeFi bị đình trệ. Giá gas đã đạt mức thấp chưa từng thấy kể từ đầu Mùa hè DeFi năm 2020. Khi EIP-1559 gõ cửa Ethereum, nó đã khiến nhiều người phải xem xét lại mức độ giảm phát ETH do quy mô đốt token theo mức độ sử dụng.

Trong tâm lý giảm giá, tính thanh khoản vẫn mạnh trên chuỗi khi những người tham gia DeFi cốt lõi tìm kiếm lợi suất cao nhất trong stablecoin, tích lũy mã thông báo quản trị và tiếp tục giữ ETH giao ngay. Những người nắm giữ ETH dài hạn dường như vẫn có ý chí mạnh mẽ. Ngoài ra, nhiều sản phẩm hơn bao giờ hết sẽ được tung ra thị trường khi hàng chục dự án do VC tài trợ đạt đến cuối chu kỳ phát triển 3-12 tháng.

Để cập nhật phân tích Glassnode mới nhất về hệ sinh thái DeFi, hãy nhớ đăng kýsê-ri nội dung cụ thể của DeFi tại đây.

Hoạt động làm chậm phạm vi rộng

Hoạt động đã bị đình trệ so với mức tăng trưởng theo cấp số nhân trước đó vì những người tham gia chủ yếu ngồi không trong khi di chuyển ngang. Chúng ta có thể thấy những đợt hoạt động ngắn ngủi trong thời gian biến động giá, tuy nhiên nó nhanh chóng chậm lại khi giá ổn định. Việc giảm giá tiếp tục tăng sâu trên hầu hết các mã thông báo quản trị chính.

Giá xăng đã quay trở lại mức DeFi vào đầu mùa Hè từ năm 2020, đến mức các nhà giao dịch sẵn sàng kiên nhẫn thậm chí có thể nhận được phí xăng Gwei một con số trong giờ ngoài giờ.

Trong suốt chu kỳ tăng trưởng năm 2021, khối lượng DEX chiếm ưu thế trong việc tiêu thụ khí đốt. Điều này vẫn rất đúng với trường hợp Uniswap giữ vị trí là người tiêu dùng hàng đầu về không gian khối, ngay cả khi khối lượng trên các DEX giảm. Mặc dù khối lượng giảm, tăng trưởng hàng năm về khối lượng DEX hàng tháng vẫn tăng 5600% +. Khối lượng đã củng cố quanh mức $ 2 tỷ hàng ngày, với mức tăng đột biến đáng kể trong thời kỳ biến động cao, mặt khác là im lặng.

Tăng trưởng người dùng (tăng trưởng địa chỉ) tương đối ổn định, chậm lại một chút từ mức tăng trưởng 18% so với tháng trong tháng 25 và 12% trong tháng XNUMX. Vào tháng XNUMX, mức tăng trưởng người dùng đang trên đà tăng trưởng ~ XNUMX%. Tăng trưởng người dùng cao có thể là một chỉ số tăng giá cho những người nắm giữ vì nó là một số liệu chính để áp dụng, nhưng cũng là một số liệu chính để xác định xem có người mua mã thông báo cận biên hay không. Mặc dù tăng trưởng theo tổng số người dùng vẫn mạnh mẽ, tăng trưởng theo tỷ lệ phần trăm đang làm phẳng đường cong.

Lợi suất đã bắt đầu giảm ở các thị trường cho vay lớn do nhu cầu về đòn bẩy trên chuỗi chậm lại. Trong số sự sụt giảm lợi suất này, lãi suất biến động thấp đã phát sinh. Những mức giá thấp này không phải là xấu; họ đã cấp cho cả những người nông dân sử dụng stablecoin và những người bán khống quyền tiếp cận nguồn vốn vay giá rẻ, điều mà hầu như chưa từng thấy trong thời kỳ tăng giá. Chừng nào thanh khoản vẫn mạnh và nhu cầu vay giảm, lợi suất sẽ tiếp tục ở mức thấp trên thị trường vay/cho vay.

Điều này phản ánh mối quan hệ giữa việc sử dụng và sản lượng mà chúng tôi đã khám phá trong phân tích của mình Trạng thái của DeFi.

Khối lượng chuyển tiền Stablecoin đã kết thúc một thời gian dài nhu cầu và khối lượng tăng lên. Chuyển khoản USDT trong lịch sử đã từng là một trong 10 người tiêu dùng gas hàng đầu trên Ethereum vì các chủ sở hữu thuộc mọi quy mô phổ biến sử dụng USDT để chuyển tài sản qua các sàn giao dịch mà không chịu rủi ro biến động giá.

DeFi đẩy về phía trước

Nhiều người dự đoán sẽ có sự cạn kiệt thanh khoản trên diện rộng và thắt chặt lợi tức phi rủi ro nếu thị trường giá xuống xuất hiện. Cho đến nay, thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao trong thời gian điều chỉnh do giá đã vượt qua tổng thanh khoản.

Những người nắm giữ ETH ngắn hạn (tiền không di chuyển trong <155 ngày) hiện đang xem lợi nhuận chưa thực hiện của họ bốc hơi, khi chỉ số lãi và lỗ ròng chưa thực hiện đi vào vùng giới hạn. Điều này cho thấy chủ sở hữu của các mã thông báo ETH đã mua gần đây đang nhìn thấy lợi nhuận trên giấy, trở thành lỗ trên giấy. Sau khi gần chạm mức 46% vốn hóa thị trường với mức tăng chưa thực hiện, những người nắm giữ cổ phiếu ngắn hạn hiện đang nắm giữ mức lỗ tổng hợp trên giấy là -25% vốn hóa thị trường.

Với mức độ lớn của sự sụt giảm STH-NUPL này, chúng tôi có thể kết luận rằng khối lượng ETH đáng kể đã được mua trong thời gian tăng từ khoảng 2.2 nghìn đô la đến ATH, tất cả đều đang ở dưới nước. Rủi ro là những nhà đầu tư này có thể thanh lý khi giá tăng vào cơ sở chi phí của họ (STH-NUPL = 0). Ngược lại, nếu niềm tin vẫn ở mức cao, họ có thể giữ vững trong suốt bất kỳ biến động nào xảy ra tiếp theo.

Những người nắm giữ dài hạn (> 155 ngày) vẫn có lợi nhuận ổn định, nắm giữ lợi nhuận trên giấy tờ tương đương khoảng 80% vốn hóa thị trường. LTH-NUPL vẫn đi ngang do hầu hết những người nắm giữ dài hạn vẫn có lợi nhuận, mặc dù nếu thị trường tiếp tục đi xuống, họ sẽ quan sát thấy mức lãi chưa thực hiện của họ sẽ giảm. Lưu ý sự phục hồi vào tháng 2018 năm XNUMX, sau đó là một sự đầu hàng cuối cùng khi những người nắm giữ trở nên mệt mỏi khi nhìn thấy lợi nhuận trên giấy của họ biến mất.

Hiện tại, những người nắm giữ dài hạn vẫn có lợi nhuận, cho thấy quá trình năm 2020/2021 đã ấn tượng như thế nào đối với nhiều người nắm giữ ETH. Niềm tin của những người nắm giữ này sẽ được kiểm tra nếu thị trường có xu hướng giảm.

Không giống như những lần đầu tư trước đây, nhiều người trong số những người nắm giữ dài hạn này hiện có thể triển khai tài sản của họ trong DeFi. ETH được gửi rộng rãi trong các giao thức cho vay như Aave và Hợp chất, nơi nó hiện thấy khoản tiền gửi tồn đọng trên 4 tỷ đô la trong Aave và Hợp chất.

Các giao thức này cho phép họ vay các stablecoin so với ETH đã ký gửi của họ, sau đó có thể được sử dụng để thu được lợi suất rủi ro hấp dẫn hoặc đầu cơ giá token. Những người nắm giữ này có thể tích lũy mã thông báo quản trị, tăng số dư stablecoin của họ hoặc mua thành các khoản giảm giá lớn, tất cả trong khi vẫn giữ mức họ có với ETH với tư cách là người cho vay dài hạn. Tiền gửi và vay bằng Aave và Compound vẫn mạnh.

Khi chúng ta bước vào giai đoạn biến động sâu hơn, thật thú vị khi xem những người đi vay lớn có mức thanh lý ở đâu. Nhiều trong số này là các vị trí tự động sẽ đóng khi yếu tố sức khỏe đạt đến mức nguy hiểm. Khi giá đạt đến mức thanh lý, tài sản thế chấp bổ sung, vị thế đóng hoặc thanh khoản chấp nhận được sẽ nằm trong danh sách dành cho người đi vay. Ví dụ: đây là chế độ xem về mức thanh lý của người cho vay ETH, được tính theo mức giá thanh lý; lưu ý các vị trí Maker lớn ở mức 1,500 đô la và các vị trí Hợp chất lớn cho đến mức 1,000 đô la.

Thật thú vị khi xem những tài sản nào đang được thanh lý ở mức cao nhất, hãy xem tuần thanh lý LINK gần đây làm ví dụ.

Những người nông dân mang lại lợi nhuận Stablecoin vẫn là những người trục lợi lành mạnh trong thời kỳ suy thoái. Mức lương cạnh tranh trong hệ sinh thái Curve Finance khi Yearn, Convex Finance và Stake DAO chen lấn để giành ưu thế tiền gửi. veCRV thuộc sở hữu của giao thức cung cấp cho chúng tôi biết số lượng mã thông báo mà mỗi giao thức đang mua và khóa để tăng phần thưởng cho người dùng của họ.

Lợi nhuận vẫn cao trên cả ba giao thức, mỗi giao thức cung cấp một số nhóm nhất định với lợi nhuận vượt trội. Convex đã dẫn đầu ở nhiều chuồng, Yearn vẫn là nhà lãnh đạo đối với những người khác. StakeDAO hiện chỉ dẫn đầu về EURS, cung cấp lợi suất cao nhất cho đồng ổn định hàng đầu của Euro. Lợi suất từ ​​10-30% + stablecoin thường thấy trên cả ba nền tảng.

Sự tăng trưởng trong hoạt động mới và hiện có trên khắp DeFi đã đạt được thành công, khi nhiều người tham gia chuyển sang tư duy chấp nhận rủi ro giữa mức giảm -60% + từ ATH trên hầu hết các mã thông báo quản trị. Trong khi hoạt động trên chuỗi không còn tăng lên khi tính theo% tổng hàng tháng, thì mức tăng trưởng hàng năm vẫn rất lớn.

Những người tham gia DeFi hiện đang tìm kiếm các cơ hội canh tác năng suất rủi ro và tài sản chất lượng cao hơn để tồn tại tốt nhất với biến động giảm. Tính thanh khoản hầu như vẫn ổn định trên toàn hệ sinh thái và những người nắm giữ ETH dài hạn vẫn có ý chí mạnh mẽ, với nhiều mã thông báo của họ vẫn nằm im tại chỗ.

Khám phá Alpha

Đây là phân đoạn hàng tuần của chúng tôi thảo luận ngắn gọn về một số diễn biến quan trọng nhất của tuần trước và tuần sắp tới.

Bất chấp hoạt động trên chuỗi giảm, DeFi sẽ có nhiều đổi mới hơn bao giờ hết khi chu kỳ phát triển 3-12 tháng bắt đầu có kết quả. Mỗi tuần, ngày càng có nhiều dự án được khởi chạy, các bản cập nhật lớn được thúc đẩy và các sự kiện thay đổi hệ sinh thái quan trọng đến gần hơn.

• Cosy Finance ra mắt sản phẩm lợi nhuận được bảo vệ của họ. Cosy phần lớn đã bị lãng quên sau khi nhận được rất nhiều sự cường điệu vào năm ngoái khi họ lần đầu công bố sản phẩm của mình đang được phát triển. Cozy cho phép người dùng vào một vị trí với bảo hiểm được tích hợp sẵn.
• Volmex tung ra các sản phẩm biến động của họ. Một trong nhiều sản phẩm giao dịch tiên tiến sẽ ra mắt trong những tháng tới. Hãy tìm đến DeFi để sớm thúc đẩy các hợp đồng tương lai, lãi suất, các đợt, hoán đổi lãi suất và tất cả các loại công cụ khác được chuyển từ tài chính kế thừa.
• Ribbon Finance thêm chương trình khai thác thanh khoản. Ribbon đã thêm một chương trình khai thác thanh khoản cho mã thông báo quản trị RBN của họ. Tuy nhiên, giới hạn tiền gửi của họ đã khiến hầu hết không thể tham gia.
• Pendle ra mắt sản phẩm lợi nhuận trong tương lai của họ. Mã hóa sản lượng đang là một chủ đề nóng khi ngày càng có nhiều dự án thử nghiệm cách mở rộng các sản phẩm mang lại năng suất trên toàn không gian.
• Rari Capital tung ra các nhóm cho vay Fuse cho các vị trí trong nhóm Yearn. Rari tham gia Abracadabra.money (Spell) và những người khác trong nhiệm vụ của họ để cho phép người dùng DeFi mở rộng khả năng của các vị trí của họ.
• OlympusDAO kết thúc sự kiện Fohmo2 của họ. Trong số các sự kiện cộng đồng được tham dự rộng rãi có giao diện người dùng mới, các cuộc thảo luận chính sách lớn và các sự kiện do cộng đồng dẫn dắt khác.
• Alchemix công bố kế hoạch ban đầu để trở lại khả năng thanh toán. Alchemix đang tìm kiếm lợi nhuận của alETH từ việc khai thác cho phép người gửi tiền rút ETH mà không phải trả lại alETH. Những người nắm giữ trả lại ETH của họ sẽ nhận được mã thông báo ALCX và NFT để đánh dấu sự kiện này. Sản phẩm DAI / alUSD của họ vẫn không bị ảnh hưởng.

Để cập nhật phân tích Glassnode mới nhất về hệ sinh thái DeFi, hãy nhớ đăng ký loạt nội dung mới này bên dưới.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình.

Nguồn: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/