UBS formueforvaltning går på mellemmarkedet i Kina

Private banker, der betjener de ultra-rige, udvider ikke deres tjenester til blot velhavende – men det er nu ved at ændre sig, takket være lokket på det kinesiske marked og mulighederne for at bruge teknologi til at skalere, hvad der indtil nu har været betragtet som en strengt personlig forretning.

UBS Wealth Management har lanceret WE.UBS, en digital rigdomsplatform på det kinesiske fastland, der henvender sig til de velhavende masse, støttet af dets teknologipartner, Tencent.

"UBS fokuserer på den ultra-høje nettoværdi, men vi så i Kina en mulighed for at gå efter middelklassen," sagde Andy Ho, general manager for UBS Fund Distribution (Shenzhen) Company, også kendt som UBS FS.

UBS Group har en universel bankvirksomhed i Schweiz og en mid-market formuevirksomhed i USA. Alle andre steder betjener dens private bankaktiviteter kun meget velhavende mennesker og familiekontorer.

Kina-muligheden

Fastlandets superrige er den største kilde til private bankaktiver i regionen og en af ​​de vigtigste puljer i verden. Men globale private banker kan kun tage hensyn til disse kunders offshore-aktiver, booke dem i Hong Kong, Singapore eller videre.

Den indenlandske pulje af rigdom bliver kumulativt for stor til at ignorere. Et forskningsnotat fra Morgan Stanley fra oktober 2021 bemærkede:

"Indkomst pr. indbygger udgjorde 195 USD i 1980, 959 USD i 2000 og 10,500 USD i 2020. Det er nu på vej til at nå 20,000 USD i 2030, et godt stykke over Verdensbankens tærskel på 12,690 USD for 'højindkomstøkonomier'."

Morgan Stanley estimeret i 2030, at husholdninger på det kinesiske fastland repræsenterer et adresserbart marked på 170 billioner Rmb (24 billioner USD) ud af potentielle husholdningers finansielle aktiver på 434 billioner Rmb. Hvis internationale private banker rent faktisk ser disse penge, ville det tredoble deres indtægter i Asien-Stillehavet, med så meget som 2 billioner dollars reserveret offshore. 

Men det største bytte vil blive forvaltet indenlandsk.

Fondsforvaltningsselskaber

En måde at udnytte denne voksende rigdom på er at have en aktivforvaltningsvirksomhed. PwC bemærkede i et forskningspapir fra maj 2021, at Kina allerede er verdens femtestørste marked for gensidige fonde med samlede aktiver på omkring 2.4 billioner USD, hvor private fondsindustrien administrerer yderligere 2.5 billioner USD.

Udlændinge har været involveret i den lokale fondsindustri, siden de første lokale investeringsforeningsselskaber blev godkendt i 2000, mange som kinesisk-udenlandske joint ventures. Kina har tilladt udlændinge helt at eje en fondsvirksomhed siden 2020.

---

---

Fondsforvaltningsselskaber kan sælge til detailhandel, hvilket tegner sig for de fleste aktiver. Mange udlændinge har også licenser til private fonde, som har mere fleksible investeringsmuligheder, men som kun kan sælges til personer med mindst 3 millioner Rmb i investerbare aktiver eller til institutioner.

Fondsforvaltning er dog en fragmenteret forretning. Og mens nogle af disse firmaer er store, sælger de ikke mange premiumprodukter. Kinesiske detailinvestorer køber ikke aktiefonde. Kun omkring 4 procent af detailfondene er rene aktieprodukter.

WMP'er og skyggebanker

Et andet aspekt af denne fragmentering er, at fondshusene skal føre tilsyn med et svimlende antal produkter. Mens en amerikansk eller europæisk kapitalforvalter har eviggrønne kerneprodukter, udvikler forretningen i Kina sig konstant omkring nye produktlanceringer, som er dyre at administrere.

For eksempel udstedte industrien i første halvdel af 2021 25,500 nye formueforvaltningsprodukter ifølge Lawrence Au, en Hong Kong-baseret konsulent (og tidligere APAC-chef for BNP Paribas Securities Services). Mere end halvdelen var kortfristede indskudslignende produkter, sagde han i en LinkedIn-artikel den 13. oktober 2021.

Disse formueforvaltningsprodukter (WMP'er) er allerede store forretninger: fra 2021 var udestående aktiver Rmb25.8 billioner ($4 billioner), ifølge China Banking Wealth Management Registration and Depository Center, en del af China Banking and Insurance Regulatory Provision.

Men de eksisterer på denne måde, fordi de er en del af Kinas skyggebanksystem. WMP'er udstedt af de store statsejede banker tegner sig for det største produktsegment.

I mange år blev de solgt med en implicit garanti for princippet. Detailinvestorer antog, at regeringen ville gøre dem hele. Det meste af gælden i disse fonde repræsenterede lokale myndigheders lån, der var knyttet til ejendomsudviklingen – risikable aktiver, som regeringerne var ivrige efter at give videre til investorerne.

Bankerne var glade for at deltage, fordi det flyttede risikable lån ud af deres balancer. Det er grunden til, at de største bankers formueforvaltningsafdelinger tilbyder hundredvis af rentefonde: I ICBCs tilfælde har den 668 sådanne rentefonde tilgængelige for detailinvestorer i marts 2021, ifølge hjemmesiden Caixin Global.

Oprydning i formueforvaltning

Staten har længe været opmærksom på skyggebankernes systemiske risiko. Den ønsker ikke at se detailinvestorer hælde penge ind i højrisiko-WMP'er, især ikke når statsbanker garanterer penge tilbage.

I 2018 vedtog Beijing nye regler, der forbyder banker at give sådanne løfter. Den fastsatte også frister, inden for hvilke WMP'er skal værdiansættes baseret på deres nettoaktiver, selvom håndhævelsen har været uregelmæssig.

Bankerne har justeret deres produktmix. De reducerer salget af WMP'er for skyggebanker og sælger flere standardmidler af statsobligationer, virksomhedsobligationer, værdipapirer med sikkerhed i aktiver og børshandlede produkter. 

Men de forbliver næsten udelukkende fokuseret på obligationsverdenen i stedet for indenlandske aktier eller internationale værdipapirer.

Tildelingen af ​​formueforvaltningslicenser til udenlandske banker er en del af Beijings strategi for at styrke sektoren, rense risikable vaner og højne standarderne.

Indtast udenlandske banker

UBS FS i Shenzhen var den anden udlænding, der fik lov til fuldt ud at eje en formueforvaltningsvirksomhed. (Den første var det lokale datterselskab af Intesa Sanpaolo i Italien) og den første udlænding, der gik live.

Men WE.UBS, som Kinas digitale rigdomsvirksomhed kaldes, har ikke feltet for sig selv.

En håndfuld udlændinge fik lov til at indgå i joint ventures til formueforvaltning, herunder Amundi (med Bank of China) og BlackRock og Temasek (i et trepartsprojekt med China Construction Bank).

Udenlandske långivere bevæger sig også ind i digital formueforvaltning. HSBC lancerede en digital kontotjeneste i 2020 for detail- og private bankinvestorer. Standard Chartered Bank gjorde det også og planlægger at lancere et mæglerfirma til top-tier-kunder. De tilbyder også en bred pakke af standard bankprodukter.

Indenlandske konkurrenter

Fintech-virksomheder er også aktive, med wealthtech-virksomheder, der tilbyder mobilvenlige platforme, der bruger big-data-analyse til at personalisere investeringsløsninger. Nogle af disse er fokuseret på massemarkedet, såsom Ant Financial og Tencent, men nogle som Lufax, en del af Ping An Group, sigter mod den højere ende af markedet. OneConnect, en Ping An-leverandør, sælger formueforvaltning-som-en-tjeneste-løsninger til andre fintechs og banker.

De største brugere af digital teknologi er bankerne selv. De fleste af disse er rettet mod massedetailmarkedet, herunder de store statsbanker såvel som rent digitale banker (Tencents WeBank, Alibabas MYbank, Baidu's AiBank) og de digitale arme af private kommercielle banker, såsom China CITIC Bank og China Merchants Bank.

China Merchants Bank tilbyder Machine Gene Investment, en robo-rådgivning til mobile brugere, der bruger big data til at kombinere en finansiel rådgivningsoplevelse med maskinlæringsalgoritmer.

Den dominerende kvartet af statsejede banker - ICBC, Construction Bank of China, Agricultural Bank of China og Bank of China - dominerer industrien. KPMG siger i en 2021-rapport om asiatisk digital formueforvaltning, at de digitaliserer hurtigt ved at bruge kunstig intelligens, robo-rådgivningstjenester og teknisk-aktiveret personalisering.

"Som et resultat," sagde KPMG, "er indenlandske banker placeret længere foran deres udenlandske kolleger, når det kommer til at levere digitale formueforvaltningstjenester til kunder. Men ... udenlandske formueforvaltere kommer også ind på markedet."

WE.UBS-spillebogen

Det er det miljø, WE.UBS lancerer i. Det har flere fordele.

For det første er det en ren leg inden for digital formueforvaltning, rettet mod den højere ende. Det behøver ikke at konkurrere med folk som ICBC eller Ant for de fleste virksomheder. Det jagter ikke massedetailkunderne hos HSBC, Citi eller Standard Chartered.

For det andet har den en ren tavle. Ingen risikable WMP'er.

For det tredje kan den ved at målrette de stigende velhavende differentiere sit produktudbud med et større fokus på aktier og udenlandske investeringer. Dens søsterværdipapirafdeling i Kina, også XNUMX% ejet af UBS, har en kvote til at investere midler i globale fonde. UBS satser også på integration mellem Hong Kong og Guangdong-provinsen – Greater Bay Area.

"GBA er hurtigt voksende, har en relativt ung befolkning og er mere integreret med Hong Kongs Wealth Management Connect-projekt," sagde UBS FS's Andy Ho.

B2B2C

WE.UBS blev lanceret i starten af ​​november med et specifikt mål for partnervirksomhedens kunder og medarbejdere. Det vil ikke gøre den sædvanlige reklame for at tiltrække detailinvestorer. I stedet vil det søge UBS corporate banking-kunder i eftertragtede brancher, herunder teknologi, for at tilmelde deres medarbejdere.

Indtil videre har UBS FS kun licens til at sælge investeringsforeninger. Den har ansøgt om tilladelse til at yde investeringsrådgivning. Indtil det kommer igennem, er den digitale platform mere "DIY". Ud over at give forskning og ideer, giver det dem dog også UBS-investeringschefens husudsigt.

WE.UBS vil give brugerne mulighed for at sammenligne deres egen portefølje med, hvad CIO'en vil anbefale, herunder hvordan virksomheden vil rebalancere porteføljer og allokere aktiver. Ideen er at lære folk fordelene ved en diversificeret portefølje med et langsigtet perspektiv.

Men den reelle fordel vil komme med en licens til at yde rådgivning, som vil give UBS mulighed for at tilbyde finansiel planlægning.

WE.UBS er rettet mod personer med likvide, investerbare aktiver, der svarer til $150,000 til $1 million. UBS FS vil også arbejde med medarbejdere i lovende virksomheder, som måske ikke er der endnu, men som sandsynligvis vil blive velstående.

Samarbejde med Tencent

Indtil videre er der ingen relationsadministrator – det kræver en rådgivende licens. Informationsdeling og eksekvering er digital. Men virksomheden vil opretholde et callcenter og, for det øverste niveau, adgang til produktspecialister. Det vil afholde personlige uddannelsesarrangementer.

Firmaet udvikler også en app til at give rådgivning, når det har fået lovmæssigt grønt lys.

Tencent er WE.UBS' teknologipartner sammen med en anden Tencent-leverandør, Shenzhen Kingdom Technology, som leverer systemer til mange kinesiske finansielle institutioner.

Andy Ho siger, at der ikke er noget forhold til rækken af ​​"Vi"-mærkede virksomheder i Tencent-imperiet. WeBank fungerer som WE.UBS' afviklingsbank, men der er ingen co-branding. Og WE.UBS har ikke en virksomhedskonto på Tencents allestedsnærværende sociale beskedapp, WeChat. Det bliver nødt til at overbevise brugerne om at downloade WE.UBS-appen fra Apple Store.

WE.UBS starter med investeringsforeninger forvaltet af UBS SDIC Fund Management, Invesco Great Wall Fund Management og HSBC Jintrust Fund Management.