Viikko ketjussa (viikko 23, 2021)

Bitcoin-markkinoilla on ollut suhteellisen hiljainen viikko sekä hintatoiminnassa että ketjutapahtumien ja arvon selvityksen kysynnässä. Hinnat ovat vaihdelleet kapealla vaihteluvälillä korkeimmasta 39,242 dollarista ja viikoittain matalimpaan hintaan 34,942 dollaria.

Samaan aikaan aktiivisten käyttäjien ketjutoiminta, selvitetyt volyymi- ja transaktiomaksut sekä Bitcoin- että Ethereum-protokollissa ovat laskeneet takaisin vuonna 2020 ja vuoden 2021 alussa havaittuihin tasoihin. nykyisen markkinarakenteen laskeva puolueellisuus.

Ruuhkat poistuvat kokonaan

Härkämarkkinoille on ominaista ketjutapahtumien kysynnän lisääntyminen, arvon selvitys ja kiireellisyys sisällyttää tuleva lohko. Nettotulos on, että aktiviteetti, transaktiomäärät ja prioriteettipalkkiot nousevat korkeammalle. Tämä johtuu sekä sijoittajien lisääntyneestä kysynnästä että vanhempien käsien kannustimesta kuluttaa kolikoitaan vahvemmiksi korkeampiin hintoihin. Erityisesti tällä viikolla ketjun kysynnän kasvu on hidastunut huomattavasti, ja useat ketjun mittarit osoittavat merkittäviä vetäytymisiä.

Tammikuusta 2021 aktiivisten Bitcoin-osoitteiden lukumäärä on pysynyt noin 1.15 miljoonan osoitteen päivässä tasolla, samaan aikaan vuoden 2017 huippunsa kanssa. On huomattava, että vuonna 2017 tämä taso saavutettiin vain muutaman päivän ajan, ennen kuin se romahti yli 33% ensimmäisen myynnin aikana. Nykyinen sykli ylläpiti tätä korkeaa ketjun aktiivisuutta 5 kuukauden ajan.

Viimeaikaisen myyntitapahtuman aikana Bitcoin-verkko kokenut aktiivisten osoitteiden määrän laskevan, 18% viimeisimmistä korkeimmista, noin 0.94 miljoonaan. Tämä lasku on noin puolet vähennyksestä vuonna 2017, mikä osoittaa, että vaikka aktiviteetti on hidastunut, kysyntää on enemmän kuin edellisen syklin makrotasojen jälkeen (tai ehkä on vielä jäljellä ...).

Aktiivisten entiteettien lukumäärä on samalla tavoin vetäytynyt ja noussut korkeimmasta 375k: sta noin 250k: aan ainutlaatuisia ketjussa olevia yksiköitä. Tämä on jälleen yhtäpitävää arvojen kanssa, jotka havaittiin vuoden 2017 lopulla ja vuoden 2018 alussa, kun kiinnostus omaisuuseriin heikkenee ja hinnat laskevat.

Tärkein ero entiteettien ja osoitteiden välillä on klusterointialgoritmien käyttö sen selvittämiseksi, milloin yksi yksikkö (kuten keskus, kaivosmies tai tavallinen akku) voi omistaa useita osoitteita, mikä antaa tarkemman kuvan yksittäisistä käyttäjistä ".

Bitcoin-verkon maksama USD-määräinen siirtomäärä on vetäytynyt huimasti 65% viimeisten kahden viikon aikana. Muutosohjattu siirtomäärä laski yli 43 miljardista dollarista päivässä 15 miljardiin dollariin päivässä. Jälleen vuoden 2017 jälkijäristys on ainoa vertailukelpoinen tapahtuma, jossa ketjussa laskeutunut määrä laski 80% noin kolmen kuukauden aikana.

Bitcoin ei ole yksin nähdä ketjun toiminnan vähenemisen. Ethereum USD: n määräinen siirtomäärä laski yli 60% kahden viime viikon aikana. Vertailukelpoinen lasku vuonna 2018 oli paljon äärimmäisempi, -95%, mutta on vielä nähtävissä, onko kysynnän hiljaisuus väliaikainen vai merkki tulevista asioista.

Kun ketjutapahtumien kysyntä laskee, keskimääräinen maksettu transaktiomaksu on samalla tavoin laskenut molemmissa verkoissa. Kaikkien aikojen korkeimmat keskimääräiset transaktiopalkkiot saavutettiin huhti- ja toukokuussa, ja lyhytaikaiset piikit olivat yli 60 dollaria molemmille protokollille. Molempien verkkojen keskimääräiset palkkiot ovat nyt palanneet vuoden 2020 puoliväliin, noin 3.50–4.50 dollariin.

Lähes kaikilla ketjun toimintamittareilla viime kuukausi on ollut historiallisesti suuri lasku, joka on siirtynyt nopeasti ketjussa olevista talouksista ATH-hinnoin melkein täysin selkeisiin moolipooleihin ja liiketoimien ja selvitysten kysyntään.

---

Toimitusdynamiikka

Viimeisen kuukauden aikana 160.7 kt BTC: n kokonaismäärä on käytetty epälikvidistä tilasta takaisin nestekiertoon. Tämä mittaa yleiskustannusten määrän, joka on palannut markkinoille sen jälkeen, kun analyysimme ja heuristiikkamme on luokitellut sen epälikvidiksi (katso lisätietoja tästä artikkelista).

Solmun kannalta on tärkeää, että tämä 160.7 kt: n BTC edustaa vain 22% tarjonnasta, joka siirtyi toiseen suuntaan, nestemäisestä nestemäiseen, maaliskuusta 2020 lähtien. Tämä tarkoittaa 744k: n BTC: tä, joka vedettiin kylmävarastoon (tai vastaavaan) viimeisten 14 kuukauden aikana 78% heistä on pysynyt käyttämättä viimeisistä epävakaisuuksista huolimatta.

Niiden osoitteiden kokonaismäärä, joiden BTC-saldo on nollasta poikkeava, on laskenut toukokuun aikana ja pudonnut yhteensä 1.2 miljoonalla osoitteella. Toisin kuin transaktiokysyntä ja muut aktiivisuustiedot, jotka laskivat 60% +, nollasta poikkeavien osoitteiden (jotka käyttävät tosiasiallisesti kaikkia omistamia kolikoita) lasku on laskenut vain 3% ATH: sta. Verrattuna vuoden 2017 huippuun, jossa lähes neljännes osoitteista käytti kolikoitaan, tämä on suhteellisen pieni nettomuutos.

Se ehdottaa, että osa markkinoista viettää täyden saldon omistetuista osoitteista, mikä viittaa siihen, että vakaumus muuttuu kyseiselle markkinaosuudelle.

Voimme verrata kahta versiota käytettyjen tuotosten tuottosuhde (SOPR) -metriikasta nähdäksemme, että suurin osa kolikoitaan käyttävistä a) toteuttaa tappiot ja b) käyttää lyhytaikaisia ​​haltijoita. Joitakin SOPR: n alkupisteitä seuraavan kaavion tulkitsemiseksi:

• sopr arvot osoittavat markkinoiden saavuttaman voiton (> 1.0) tai tappion (<1.0) suuruuden. Suuremmat huiput / kaukalot tarkoittavat suurempia toteutuneita voittoja / tappioita.
• aSOPR vaihtoehto ottaa huomioon koko markkinat. Se parantaa signaalia suodattamalla välitystapahtumat, joiden käyttöikä on alle 1 tunti ja jotka eivät ole taloudellisesti merkityksellisiä.
• STH-SOPR muunnossuodattimet vain kolikoille, jotka ovat alle 155 päivää, kaappaamaan uusia tulokkaita markkinoille ja suodattamalla pois pitkäaikaiset haltijat.

Alla oleva kaavio vertaa aSOPR (koko markkinat miinus välitystapahtumat) STH-SOPR (vain uudet markkinoille tulijat). Voimme nähdä, että molemmat ovat alle 1.0, joten kuluttajat toteuttavat tappioita kokonaisuutena koko markkinoilla. Huomaa kuitenkin, että STH-SOPR on selvästi alle aSOPR: n. Tämä osoittaa, että uusimpien markkinoille tulijoiden tappiot ovat paljon suurempia kuin markkinat keskimäärin. ASOPR-metriikka on lähellä arvoa 1.0 osoittaa, että kaikki pitkäaikaiset haltijat, jotka saavat voiton, kompensoivat enemmän tai vähemmän lyhytaikaiset haltijat, jotka ymmärtävät tappiot.

Pitkäaikaisten haltijoiden tarjonta on alkanut kiihtyä ylöspäin. LTH-tilan kynnys on UTXO: t, jotka ovat lepotilassa 155 päivän ajan. Sellaisina seuraavat kaaviot kuvaavat suurelta osin sijoittajia, jotka ostivat vuoden 2020 lopun ja 3. tammikuuta 2021 välisenä aikana eivätkä ole käyttäneet kolikoitaan.

Kolikoiden jakamisen jälkeen LTH: t, kun markkinat nousivat $ 10k: sta $ 64k ATH: iin, LTH: n tarjonnan nettomuutos on nyt vahvassa nousutrendissä (HODLing-käyttäytyminen). Jälleen kerran voimme nähdä, että tämä fraktaali on samanlainen kuin vuoden 2017 lopun sonni ja vuoden 2018 alku. Tämä fraktaali kuvaa taivutuspistettä, jossa LTH: t lakkaavat kuluttamasta, alkavat kerätä uudelleen ja houkutella nyt halpana pidettyjä kolikoita.

LTH: t omistavat nyt 10.9 M BTC: n, mikä edustaa yli 58% kiertävästä tarjonnasta. On syytä huomata, että LTH: t omistavat nykyään 2.3 miljoonaa enemmän BTC: tä (+ 8% kiertävästä tarjonnasta) verrattuna vuoden 2017 huipulla oleviin LTH: iin.

Tämä tuo esiin intuitiivisen todellisuuden; korkeammat kolikkohinnat edellyttävät suurempaa pääomavirtaa härkämarkkinoiden kehityksen ylläpitämiseksi. Se osoittaa myös, että vähemmän kolikoiden jakelu voi olla paikallisten / makromarkkinoiden kärjessä, ellei pääomanvirtauskysyntää ole.

DeFi-toiminta hidastaa ketjua

Ketjun toiminnan hidastuminen ei luonnollisesti rajoitu Bitcoiniin ja Ethereumiin. Koko ketjussa tapahtunut toiminta, kuten siirtomäärä (ylhäällä) ja siirretty USD-arvo (alhaalla) COMP-, AAVE-, UNI- ja YFI-rahakkeille, on laskenut merkittävästi viime kuussa. Nämä mittarit ovat yksinkertaisia ​​mutta kohtuullisen tehokkaita korkean tason mittarina joukkosijoittajien mielialalle, ja niiden voidaan nähdä kohtuullisen hyvin vastaavan hintakehitystä.

Lopuksi näemme, että päivittäisten Uniswap-kauppojen määrä on laskenut 28% toukokuun puolivälissä saavutetun huipputason jälkeen, mikä viittaa rahakkeiden kysynnän hidastumiseen. Uniswapin päivittäinen tapahtumalaskenta on palannut pitkän aikavälin lähtötasolleen, joka on noin 160 2020 kauppaa päivässä. Sitä on pidetty syyskuusta XNUMX lähtien DeFi-kesän keskellä.

Viikon ketjun kojelauta

Week On-chain -uutiskirjeessä on nyt live-koontinäyttö kaikille esillä oleville kaavioille tätä.

---

Uusi Glassnode-sisältö

DeFi paljastettu: kokeellinen

Olemme julkaisseet uuden sisältöryhmän, joka keskittyy nopeasti laajenevaan DeFi-sektoriin liittyviin oivalluksiin ja analyyseihin. Viimeisimmässä teoksessamme analysoidaan ja tutkitaan joukko uusia, innovatiivisia ja kokeellisia lainausprotokollia keskittyen kannustimien suunnitteluun, riskeihin ja mahdollisuuksiin.

Tutustu artikkeli täällä ja rekisteröidy saadaksesi lisää DeFi-oivalluksia täältä.

Tuotepäivitykset

Mittarit ja varat

• Julkaistut uudet mittarit: Delta Cap ja Tasapainoinen hinta
• TradingView laajennetut symbolit pörsseillä ja valuutoilla
• Akatemian merkinnät päivitetty sopr, aSOPR ja STH-SOPR

Glassnode Studiossa julkaistut uudet video-oppaat:

---

Lähde: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-23/