Fase Tergelap dari Kecerdasan Data PlatoBlockchain Beruang. Pencarian Vertikal. ai.

Fase Tergelap Beruang

Stempel Waktu: 13 Juni 2022 10

Fase Tergelap Beruang

Bitcoin dan aset digital telah mengalami minggu kacau lainnya dari aksi harga turun, kehilangan pembukaan $31,693 dan diperdagangkan turun ke level terendah multi-tahun baru di $25,150. Hambatan makro tetap menjadi pendorong skala besar, dengan CPI AS terbaru sebesar 8.6% berada di atas ekspektasi dan inversi kurva imbal hasil Obligasi AS 2 tahun-10 tahun lainnya terjadi pada dini hari pada hari Senin. Ini telah bertemu dengan reli besar di DXY, karena Bitcoin ditutup dengan candle merah ke-10 dalam 11 minggu.

Utilitas jaringan Bitcoin terus merana, dengan metrik makro seperti RVT memasuki wilayah bearish yang belum dipetakan. Meskipun akumulasi berkelanjutan di Udang (<1BTC) dan Paus (>10k BTC), dukungan harga masih jauh dari mapan. Meskipun banyak metrik penilaian makro yang terus menandai kondisi oversold, Bitcoin tetap berkorelasi dengan pasar tradisional, dengan harga yang terpukul.

Dalam edisi ini, kami mengeksplorasi bagaimana pasar beruang saat ini memasuki fase yang selaras dengan fase terdalam dan tergelap dari penurunan sebelumnya. Pasar rata-rata hampir di atas basis biayanya, dan bahkan Pemegang Jangka Panjang sekarang sedang dibersihkan dari basis pemegang.

Fase Tergelap Beruang

Translations

On-chain Minggu ini sekarang sedang diterjemahkan ke dalam Spanyol, Italia, Cina, Jepang, Turki, Perancis, Portugis, Farsi, semir, Ibrani dan Yunani.

Dasbor Onchain Minggu

Newsletter Week Onchain memiliki dasbor langsung dengan semua grafik unggulan tersedia di sini. Dasbor ini dan semua metrik yang tercakup dieksplorasi lebih lanjut dalam Laporan Video kami, yang dirilis pada hari Selasa setiap minggu. Kunjungi dan berlangganan kami Youtube Saluran, dan kunjungi kami Portal Video untuk lebih banyak konten video dan tutorial metrik.

Pertemuan Dengan Dasar Biaya

Dengan perdagangan pasar ke wilayah pertengahan $20k, ini mendekati salah satu metrik on-chain yang paling signifikan dan mendasar, Harga Realisasi. Metrik ini mewakili harga rata-rata setiap koin dalam persediaan, yang dinilai pada saat terakhir kali dihabiskan di rantai.

Harga Realisasi (pada $23,430) jarang dikunjungi oleh harga spot di luar tahap terdalam dan terbaru dari pasar beruang. Maret 2020, dan akhir dari pasar beruang 2018 adalah contoh terakhir di mana pasar secara agregat menahan kerugian yang belum direalisasi.

Fase Tergelap Beruang
Grafik Live

MVRV Z-Score kemudian membandingkan nilai spot Bitcoin ini dengan Harga Realisasi untuk mendapatkan osilator. Alat ini dapat membantu untuk mengidentifikasi penyimpangan yang bermakna secara statistik dari 'nilai intrinsik' ini dan digunakan untuk menilai kondisi over dan undervalued.

Nilai yang sama dengan mean (garis hitam) biasanya sejajar dengan penurunan tahap akhir yang dalam. Pasar saat ini telah turun hingga hanya +0.26 standar deviasi di atas rata-rata, yang secara historis akan dianggap sebagai zona nilai, terutama ketika ditimbang untuk kenaikan skor Z.

Namun demikian, siklus penurunan sebelumnya telah menunjukkan bahwa nilai MVRV-Z negatif sering terlihat sebelum pasar penurunan berakhir dan dapat bertahan dalam kondisi tersebut untuk beberapa waktu (urutan bulan di 2018 hingga satu tahun DI 2015).

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

HODLer Bitcoin Melunak

Dalam tren turun struktural yang telah terjadi sejak November, kami telah melihat berbagai fase perilaku dan perilaku pembelanjaan Bitcoin terjadi. Kita dapat menggunakan perubahan perilaku ini untuk mengukur bagaimana sentimen investor agregat telah berubah.

Grafik Akumulasi Skor Tren adalah alat yang berguna untuk mengamati perubahan ini dengan menilai besaran dan durasi pertumbuhan atau kontraksi saldo Bitcoin on-chain. Ini menampilkan akumulasi/distribusi agregat yang diberi bobot untuk semua kelompok.

  • Desember 2020 hingga Januari 2021 – Pembelian pasar bullish, saat investor memasuki pasar dan menciptakan dorongan bullish ke ATH $64k.
  • Jan 2021 hingga Oct 2021 – Pelunasan dan distribusi umum, sebagian akibat penurunan permintaan spot setelah premium GBTC berubah menjadi diskon (tercakup dalam laporan kami di sini)
  • Okt 2021 hingga Jan 2022 – Pasca permintaan pembelian ATH yang kemudian didistribusikan kembali (seperti yang tercakup dalam Minggu 9, 2022)
  • Januari 2022 hingga Mei 2022 – Akumulasi dan distribusi yang terputus-putus, yang berpuncak pada aksi jual yang bermotivasi LUNA-UST (seperti yang dibahas dalam Minggu 20, 2022).

Di pasar saat ini, kita telah melihat satu bulan dengan Skor Tren Akumulasi di utara 0.8, menandakan perubahan keseimbangan positif yang tinggi di seluruh pasar. Ini adalah perubahan penting dari akumulasi intermiten sebelum aksi jual LUNA dan mungkin menunjukkan peningkatan persepsi investor terhadap nilai pada harga di bawah $30k.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Kita juga bisa melihat ke arah Keaktifan metrik untuk memahami preferensi pasar untuk HODLing atau perilaku distribusi. Keaktifan menentukan keseimbangan antara Penghancuran Hari Koin secara agregat dan Pembuatan Hari Koin. Oleh karena itu, hal ini dapat digunakan untuk menyediakan pertemuan dengan rezim penghancuran dan akumulasi.

Keaktifan tetap berada dalam tren penurunan struktural sejak 21 Agustus. Bitcoin secara kuat berada dalam rezim Penciptaan Hari Koin agregat karena HODLing mendominasi. Namun, seperti yang telah kita telusuri di edisi sebelumnya, dengan hanya kelas HODLer yang tersisa, sisi permintaannya masih terlalu sedikit untuk menahan aksi sisi jual saat ini.

Fase Tergelap Beruang
Grafik Live

Kami dapat mengonfirmasi hal ini lebih lanjut dengan menilai perubahan posisi 3 bulan untuk Liveliness (ditampilkan dalam warna ungu di bawah). Rentang akumulasi umum juga dapat disorot sejak Migrasi Penambang Hebat pada Juli 2021. Namun, rezim Penciptaan Hari Koin ini kehilangan momentum dan cenderung menuju posisi ekuilibrium berdasarkan tren saat ini. Hal ini mencerminkan ketidakpastian umum di pasar, yang mengakibatkan peningkatan investor de-risiko posisi spot.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Perubahan posisi bersih HODLer membawa pengamatan ini ke dalam domain pasokan, dan dapat digunakan untuk memperkirakan besarnya volume koin yang terakumulasi atau didistribusikan oleh basis HODLer. Metrik ini menunjukkan bahwa berdasarkan tingkat dormansi koin saat ini, sekitar 15rb-20rb BTC per bulan sedang dialihkan ke tangan HODLers Bitcoin. Angka ini telah menurun sekitar 64% sejak awal bulan Mei, menunjukkan melemahnya respons akumulasi.

Fase Tergelap Beruang
Grafik Live

Kami telah melihat fase perubahan keyakinan investor dan perilaku pembelanjaan selama 18 bulan terakhir. Secara khusus, kami telah mengidentifikasi bahwa dalam kedua contoh di level $30k (Mei-Juli 2021 dan saat ini), sentimen sisi beli investor tampaknya lebih kuat daripada level harga lainnya dalam siklus ini.

Pasar Bercabang

Kami telah menetapkan bahwa investor tampaknya merasakan nilai di wilayah di bawah $30 ribu, meskipun permintaan ini sejauh ini tidak cukup dalam memberikan dukungan harga. Selanjutnya akan merinci kelompok mana yang telah berpartisipasi dalam akumulasi untuk lebih menyempurnakan pengamatan ini.

Skor Akumulasi Tren menurut Kelompok memungkinkan penilaian yang lebih terperinci tentang kelompok ukuran dompet mana yang terakumulasi/didistribusikan dan sejauh mana.

  • Udang (<1 BTC) dan Paus (>10rb BTC, tidak termasuk bursa dan penambang) kohort telah terakumulasi secara agresif sejak harga merosot ke kisaran $25rb-$32rb. Ini tetap berlaku selama 2 bulan terakhir harga tertekan.
  • Kepiting hingga Hiu (1 hingga 100 BTC) kohort telah beralih dari fase netral ke fase distributif selama aksi jual saat ini. Ini menunjukkan potensi penurunan kepercayaan.

Dengan demikian, skor hampir sempurna 0.9+ yang terlihat dalam Skor Tren Akumulasi selama beberapa minggu terakhir didorong oleh kelompok yang sangat besar (>10k BTC) dan relatif kecil (<1 BTC). Sangat menarik untuk dicatat bahwa entitas paus adalah distributor penggerak pada tingkat $45rb hingga $35rb (Zona A) dan saat ini merupakan salah satu akumulator utama dalam kisaran $25rb hingga $32rb (Zona B).

Fase Tergelap Beruang
Metrik Langsung di Ruang Mesin Glassnode

Selanjutnya, kita dapat menilai tingkat perubahan pasokan selama 30 hari yang dimiliki oleh alamat udang dengan kurang dari 1 BTC. Tingkat perubahan 30 hari memberikan wawasan tentang perubahan posisi mentah ke jumlah koin yang dipegang oleh kelompok investor tingkat ritel yang lebih kecil dan kemungkinan besar ini.

Meskipun tingkat pertumbuhan keseimbangan saat ini berkurang, itu didahului oleh periode akumulasi paling agresif dan konsisten pasca kenaikan awal Bitcoin dalam 18 bulan terakhir. Petani kecil ini telah melihat pertumbuhan saldo bersih sebesar +20,863 Bitcoin sejak kecelakaan Luna 9 Mei, memberikan pertemuan dengan Skor Tren Akumulasi oleh Kelompok.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Secara absolut, Shrimps telah menambahkan +96.3k BTC ke kepemilikan mereka sejak ATH November. Ini setara dengan 0.451% dari pasokan yang beredar, dan 48.6% dari penerbitan koin baru selama periode yang sama.

Kita bisa melihat secara kasat mata gradien positif dari pasokan udang yang dimiliki. Pemegang kecil ini tampak tidak terpengaruh, benar atau salah, oleh tren turun yang berlaku, karena mereka terus mengumpulkan BTC spot.

Fase Tergelap Beruang
Grafik Live

Kelompok lain yang menarik untuk dinilai adalah kelompok Paus 10k+ BTC. Melihat perubahan posisi bulanan alamat mereka, kami dapat mendukung pengamatan kami sebelumnya bahwa kohort juga telah terakumulasi di seluruh kisaran harga $25rb-$32rb. Kelompok ini memiliki puncak perubahan posisi bulanan ~140rb BTC/bulan, meningkatkan saldo mereka dengan menambahkan +306,358 BTC sejak ATH Nov 2021.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Distribusi Harga Realisasi yang Tidak Dibelanjakan yang Disesuaikan oleh Entitas oleh kelompok dompet memeriksa titik harga di mana distribusi pasokan ini terakhir ditransaksikan, dan oleh kelompok dompet mana.

Di kisaran harga $30k dan $40k, kita dapat melihat kluster pasokan yang signifikan terkait dengan beragam kelompok dompet, yang menunjukkan bahwa kedua rentang harga ini mengalami volume pasokan yang berpindah tangan. Namun, ada sedikit volume koin yang ditransaksikan antara $27k dan $20k, yang dapat bermanifestasi sebagai wilayah volatilitas tinggi, dan berpotensi sedikit dukungan.

Fase Tergelap Beruang
Grafik Langsung di Ruang Mesin Glassnode

Kemerosotan Fundamental

Grafik Rasio RVT membandingkan Kapitalisasi yang Direalisasi dengan volume harian yang diselesaikan On-Chain, ini memberikan wawasan tentang pemanfaatan harian jaringan (volume On-Chain) relatif terhadap nilai intrinsiknya (Batas Realisasi). Kerangka kerja umum untuk interpretasi RVT adalah:

  • Nilai tinggi dan tren naik menunjukkan pemanfaatan yang buruk dan perlambatan pemanfaatan dalam jaringan.
  • Nilai rendah dan tren turun menunjukkan pemanfaatan yang tinggi dan peningkatan pemanfaatan dalam jaringan.
  • Nilai menyamping yang stabil menunjukkan bahwa tren pemanfaatan saat ini kemungkinan besar berkelanjutan dan seimbang.

Pita merah menunjukkan rasio RVT sebesar 80 atau lebih, yang menunjukkan bahwa penilaian jaringan kini 80 kali lebih besar dari nilai harian yang diselesaikan. Hal ini menunjukkan lanskap aktivitas on-chain yang tandus, yang secara historis merupakan akibat dari aksi harga bearish yang berkepanjangan, sehingga menghapus peserta yang sensitif terhadap biaya dari jaringan.

Dalam siklus beruang sebelumnya, jaringan yang kurang dimanfaatkan telah memberikan pertemuan dengan dasar pasar beruang. Jika pemanfaatan jaringan meningkat dan RVT berhasil menembus lebih rendah, ini mungkin menandakan fundamental yang membaik. Namun, dengan rasio RVT saat ini pada nilai tertinggi sejak 2010, penembusan lanjutan yang lebih tinggi akan memasuki wilayah bearish yang belum dipetakan, di mana penilaian jaringan bahkan lebih 'dinilai terlalu tinggi' relatif terhadap aktivitas jaringan.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Model Aliran Dormansi yang Disesuaikan Entitas juga dapat digunakan untuk membandingkan Penilaian Pasar dengan pemanfaatan jaringan dari perspektif usia koin rata-rata yang dihabiskan di jaringan. Dormansi mengukur jumlah rata-rata Hari Koin yang Dihancurkan per koin yang ditransaksikan. Aliran Dormansi kemudian membandingkan Kapitalisasi Pasar dengan Dormansi (dalam USD), sehingga menangkap penyimpangan dalam perilaku pembelanjaan terhadap penilaian pasar.

Aliran Dormansi terus diperdagangkan pada posisi terendah dalam sejarah, menunjukkan bahwa penilaian pasar relatif rendah terhadap volume transaksi on-chain yang tertimbang waktu. Contoh aliran Dormansi sebelumnya pada level ini biasanya bertepatan dengan peristiwa kapitulasi pasar bearish dan periode penderitaan maksimum.

Sejalan dengan melemahnya Liveliness dan kinerja HODLer, hal ini sejalan dengan kondisi dimana pemegang Bitcoin tertua pun dikeluarkan dari jaringan.

Fase Tergelap Beruang
Grafik Live

Pembersihan Bahkan Tangan Terkuat sekalipun

Pemegang Jangka Panjang dan Pemegang Jangka Pendek pada dasarnya bersifat dikotomis sehingga menghargai hal-hal yang berbeda.

  • Pemegang Jangka Pendek secara statistik lebih sensitif terhadap volatilitas harga, karena basis biayanya lebih mendekati harga spot saat ini.
  • Pemegang Jangka Panjang umumnya mewakili kohort HODLer, yang relatif tidak sensitif terhadap harga. Kelompok ini lebih cenderung menghadapi volatilitas dan penurunan harga dalam mengejar nilai jangka panjang (dibahas dalam edisi minggu lalu).

Grafik Harga yang Dibelanjakan adalah model yang mewakili biaya rata-rata dari koin yang dihabiskan setiap hari. Ini dapat dibagi untuk menganalisis komponen LTH dan STH untuk mengidentifikasi perbedaan antara perilaku pengeluaran mereka. Tidak lazim bagi kelompok LTH untuk membelanjakan koin dengan basis biaya rata-rata yang lebih tinggi daripada kelompok STH saudara mereka, namun hal ini terjadi saat memasuki zona kapitulasi yang dalam, di mana bahkan tangan yang paling kuat pun akan dikeluarkan dari aset.

Bagan di bawah ini membandingkan harga pembelanjaan LTH dengan STH, dan kita dapat melihat bahwa LTH saat ini membelanjakan koin dengan basis biaya yang lebih tinggi daripada STH. Contoh sebelumnya terjadi bertepatan dengan final pasar bearish yang mendalam, yang berlangsung antara 52 hari (2020) dan 514 hari (2014-15) dan disertai dengan penurunan harga tambahan sebesar -40% hingga -65%.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Membandingkan dasar biaya pasar agregat (Harga Realisasi) dengan Dasar Biaya-LTH menunjukkan bahwa keduanya saat ini konvergen. Kohort LTH biasanya memiliki basis biaya On-Chain terendah, dan ini secara langsung terkait dengan ideologi perdagangan mereka untuk membeli harga rendah di zona nilai sehingga, pembelian agregat mereka lebih rendah.

Oleh karena itu, dengan basis biaya LTH yang mendekati basis biaya agregat (dari bawah), ini merupakan indikasi bahwa kepemilikan saat ini dari kelompok 'uang pintar' belum menghasilkan pasar yang lebih luas. Contoh sebelumnya di mana Harga Realisasi LTH lebih tinggi dari Harga Realisasi agregat juga bertepatan dengan fase terdalam dari pasar beruang.

Fase Tergelap Beruang
Meja Kerja Langsung

Ringkasan dan Kesimpulan

Pasar Bitcoin telah memasuki fase yang bertepatan dengan siklus beruang terdalam dan tergelap di masa lalu. Harga hampir tidak bertahan di atas dasar biaya agregat seperti yang ditangkap oleh harga Realisasi, dan fundamental volume on-chain semakin memburuk. Secara historis, fase ini telah memakan waktu 8 hingga 24 bulan untuk dilewati saat pasar mencapai titik terendah terakhir.

Catatan tertinggi adalah bahwa pemegang Jangka Panjang saat ini membelanjakan koin dengan basis biaya yang lebih tinggi daripada pemegang Jangka Pendek, dan basis biaya mereka hampir tidak lebih menguntungkan daripada pasar agregat. Di masa lalu, ini telah menandai dimulainya fase pembersihan terakhir dan menyakitkan dari semua penjual yang tersisa, sayangnya, disertai dengan penurunan harga 40% hingga 64% lebih lanjut.

Semua mata tertuju pada keyakinan dan dukungan yang diberikan oleh kelas Bitcoin HODLer sekarang.

Pembaruan Produk

Semua pembaruan produk, peningkatan, dan pembaruan manual untuk metrik dan data dicatat di log perubahan kami untuk referensi Anda.

  • Rilis dasbor baru untuk pengguna pro: ruang mesin GN
  • Ditambahkan 5y opsi zoom ke kartu metrik dasbor.
  • Perbaikan diterapkan pada Workbench if fungsi.
  • Sederhana save tindakan di halaman Meja Kerja dan ditambahkan on-click Price .
  • Edisi Buletin yang Belum Dipetakan #17 Dilepaskan
Fase Tergelap Beruang

Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan untuk tujuan informasi saja. Tidak ada keputusan investasi yang didasarkan pada informasi yang diberikan di sini dan Anda bertanggung jawab penuh atas keputusan investasi Anda sendiri.

Stempel Waktu:

Lebih dari Wawasan Glassnode