Circolare SFC sugli intermediari impegnati in attività relative a titoli tokenizzati (Parte 2)

Ripubblicato da Platone

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Nel nostro precedente blog, abbiamo discusso la posizione della Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) sulla tassonomia dei titoli tokenizzati e dei titoli digitali, e se i titoli tokenizzati saranno considerati "prodotti complessi". In questo blog esploriamo le linee guida stabilite nella circolare della SFC sugli intermediari impegnati in attività legate ai titoli tokenizzati (il Circolare).

Responsabilità degli intermediari

Si prevede che gli intermediari impegnati in attività legate ai titoli tokenizzati, come (i) emissione di titoli tokenizzati, o (ii) negoziazione, consulenza o gestione di portafogli che investono in titoli tokenizzati, soddisfino una serie di aspettative normative.

In generale, questi intermediari dovrebbero (i) disporre di personale e competenze sufficienti per comprendere la natura delle attività di titoli tokenizzati e gestire i nuovi rischi che ne derivano in modo appropriato, (ii) agire con la dovuta competenza, cura e diligenza ed eseguire la due diligence sui titoli tokenizzati ( sui prodotti sottostanti da tokenizzare e sulla tecnologia di tokenizzazione utilizzata) e (iii) fornire ai clienti informazioni materiali sui titoli tokenizzati, compresi i rischi dei titoli tokenizzati e l'accordo di tokenizzazione, tra gli altri.

Si prevede che gli intermediari impegnati nell'emissione di titoli tokenizzati (i) rimangano responsabili del funzionamento complessivo dell'accordo di tokenizzazione, nonostante qualsiasi esternalizzazione, (ii) effettuino una valutazione olistica del rischio di tutti i fattori tecnici e di altro tipo rilevanti sui titoli tokenizzati e (iii ) selezionano il meccanismo di custodia più appropriato per i titoli tokenizzati al fine di gestire i rischi legati alla proprietà e alla tecnologia.

Si prevede che gli intermediari che negoziano, forniscono consulenza o gestiscono portafogli che investono in titoli tokenizzati (i) conducano la due diligence sull'emittente, sui venditori di terze parti o sui fornitori di servizi e sull'accordo di tokenizzazione e (ii) comprendano e siano soddisfatti della gestione del rischio controlli attuati dall’emittente, da venditori terzi o prestatori di servizi.

Alla luce dei nuovi rischi derivanti dalla tokenizzazione, gli intermediari dovrebbero avere la capacità di gestire i rischi di proprietà (ad esempio trasferimento o registrazione degli interessi di proprietà) e i rischi tecnologici (ad esempio fork, interruzioni della rete blockchain e rischi di sicurezza informatica).

Offerte agli investitori al dettaglio

Riconoscendo che i titoli tokenizzati sono fondamentalmente titoli tradizionali con un wrapper di tokenizzazione, la SFC ha rimosso la restrizione generale riservata ai soli investitori professionali (PI).

Tuttavia, gli intermediari devono essere consapevoli che i requisiti del regime del prospetto ai sensi dell’Ordinanza sulle società (liquidazione e disposizioni varie) e il regime delle offerte di investimenti ai sensi della Parte IV dell’Ordinanza sui titoli e sui futures (SFO) continueranno ad applicarsi all’offerta di titoli tokenizzati. titoli agli investitori al dettaglio di Hong Kong. Ciò significa che qualsiasi offerta di titoli tokenizzati non autorizzata ai sensi della Parte IV dell'SFO o non conforme al regime del prospetto può essere fatta solo agli PI o ai sensi di qualsiasi altra esenzione applicabile.

Conclusione

Si ricorda agli intermediari interessati di notificare e discutere in anticipo i piani aziendali relativi alla tokenizzazione con la SFC.

Guardando al futuro, sembra che la SFC possa continuare a dare priorità alla certezza normativa e alla protezione dei clienti sui titoli tokenizzati. Gli intermediari dovrebbero monitorare da vicino gli sviluppi correlati per cercare maggiori opportunità e una conformità continua.