- Vi ser på veksten i klarerte volumer på tvers av valutaprodukter.
- NDF-er ser nå at over $1Trn er klarert på en enkelt måned.
- Åpen interesse har vokst betydelig de siste to årene.
- NDF-er i 8 valutapar dominerer clearede OTC-volumer.
For de som er interessert i uryddede markeder, og spesielt FX, kan det være interessant å vite at den siste BIS Triennial Survey er et spørsmål om måneder unna:
Et av (mange) elementer som vi skal se på i dataene er om opptak av FX clearing har akselerert/platået/plumtet. La oss ta en titt på dataene vi har fra Clarus produkter for å se om vi kan kaste lys over dette på en mer betimelig måte.
FX-tømte volumer
Ved hjelp av CCPView, ser vi at clearede valutavolumer har vokst betraktelig siden vi sist skrev om dem helt tilbake i 2019:
Viser;
- Peak cleared FX-volumer overstiger nå $1Trn i en måned med stort volum.
- Mars 2020, 2021 og 2022 har alle registrert påfølgende rekordhøye volum. Det er et merkelig regelmessig mønster med mars som en nøkkelmåned.
- Er dette knyttet til nye faser av Uklare marginregler kommer live? Jeg trodde de var i september hvert år...?
- LCH ForexClear fortsetter å ha 98%+ markedsandel i FX OTC-clearing.
- Det ukentlige volumdiagrammet nedenfor (med de samme dataene) antyder ikke at det er noen uvanlig aktivitet (som f.eks. kompresjonsvolumer som dukker opp) i en bestemt uke. Disse marstoppene er imidlertid uvanlige i månedlige data:
Er disse fortsatt alle NDF-er?
Med et ord, ja!
Boring ned i rekordmåneden, mars 2022, viser produkttypene som blir klarert i FX:
Nøkkelmeldingen her er at 96 %+ av klarerte FX-volumer er i NDF-er.
Følgere av bloggen vil vite at det har vært litt av en historie å komme så langt i rydding av NDFer, så vi bør også erkjenne at det har vært en viss volumvekst i andre FX-produkter, men de er ennå ikke signifikante sammenlignet med veksten i NDFer:
Hvilke NDF-valutapar er de største?
De samme dataene for mars 2022, men denne gangen delt etter valutapar, viser:
- 22 % av volum i TWD
- 21 % er i INR
- 17 % i KRW
- 10 % i BRL
- 5 % hver i PHP og IDR
- 4 % hver i CNY og CLP
- 88 % av totale volumer er i disse 8 valutaparene.
For å sette ikke-NDF FX-clearing i perspektiv, sto alle de andre produkttypene for omtrent samme mengde volum som USDCLP NDF-clearing i mars 2022.
NDF Clearing priser
Vi kan bruke CFTC ukentlig bytterapport for å overvåke hvor mye av NDF-markedet som nå er ryddet. Gitt den store volumøkningen de siste 2-3 årene, ser vi en betydelig økning i Clearingratene?
En markant økning i klarerte NDF-er fra midten av juli 2019.
De siste dataene viser de høyeste clearingratene, og når 29 %
Og hva ser vi nå?
- En meget stabil clearingrate i 2022.
- 28 % av NDF-volum er ryddet i 2022 iht CFTC-dataene.
- Dette har variert fra så lavt som 24 % og opp til 34 %.
- Diagrammet viser at den høyeste clearing rate ble oppnådd i den laveste volumuken.
- Det motsatte er også sant – den laveste oppklaringsraten ble oppnådd i uken med høyest volum.
- Clearingratene var omtrent konstante gjennom markedsuroen i februar, men husk at USDRUB-volumene knapt registreres sammenlignet med de 8 største valutaene.
Og hva med FX Futures?
Med OTC FX Cleared-volumer over $1Trn nå, er det fortsatt plass til FX Futures? CCPView viser at børshandlede valutaderivater også er et betydelig marked, med over 3 XNUMX milliarder USD i USD-ekvivalenter handlet i en travel måned:
Disse produktene er hovedsakelig FX Futures handlet på CME, og BRL FX Future handlet på B3 (som jeg tror CME også eier en eierandel i?).
Det er imidlertid notorisk vanskelig å sammenligne volumer på tvers av OTC og ETD. Snarere, hvis vi sammenligner den relative størrelsen på åpen interesse på tvers av de to, ser vi at klarerte NDF-er er det langt mer betydningsfulle markedet:
Viser;
- Over 80 % av den åpne interessen i Cleared FX-produkter er i NDF-er.
- NDF-er har relativt kort gjennomsnittlig løpetid – la oss si en måned.
- Jeg antar at de fleste FX Futures er enda kortere og sannsynligvis handles som en proxy for å sikre spotrisiko.
- Interessant å se at åpen interesse for alle disse produktene er rundt 45 % høyere nå enn for to år siden. Vil veksten fortsette?
Oppsummert
- Månedlige volumer i klarerte OTC FX-produkter overstiger nå $1Trn.
- 96 % av disse volumene er i klarerte NDF-er.
- 8 valutapar utgjør nesten 90 % av alle volumer.
- CFTC-data tyder på at 28 % av NDF-volumene er blitt klarert i 2022.
- Volumene er mye høyere i FX-futures, men deres åpen interesse er lavere enn i OTC-produkter.
- Åpen interesse for clearede valutaprodukter har økt med 45 % de siste to årene.
- maur økonomisk
- blockchain
- blockchain konferanse fintech
- klokkespill fintech
- clarus
- coinbase
- coingenius
- kryptokonferanse fintech
- fintech
- fintech-app
- fintech innovasjon
- FX
- OpenSea
- PayPal
- paytech
- utbetalingsvei
- plato
- plato ai
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- platogaming
- razorpay
- Revolut
- Ripple
- firkantet fintech
- stripe
- tencent fintech
- Xero
- zephyrnet