DeFi odkryte: bitwa o uwagę

Obraz tytułowy wykonany przy użyciu pingwin z kolekcji NFT pulchne pingwiny.

Aktywność i zainteresowanie rynkiem DeFi zyskały w tym tygodniu na sile, ponieważ kapitał obraca się w tokeny Ethereum i zarządzania. ETH handlował i znalazł wsparcie powyżej poziomu 3,000 USD, gdy rynek konsoliduje się po trzech tygodniach dobrych wyników cenowych.

W tej tygodniowej analizie badamy bieżące przepływy kapitału w ekosystemie Ethereum, wraz z kluczowymi wskaźnikami, które należy obserwować do końca sierpnia. Zaprezentujemy również cotygodniowe funkcje eksperymentalnej strategii, która ostatnio zyskała na popularności i popularności.

Aby być na bieżąco z najnowszą analizą Glassnode ekosystemu DeFi, koniecznie zasubskrybuj tę nową serię treści tutaj.

Rotacja kapitału

Ostatni wzrost cen ETH był wspierany przez ciągły odpływ podaży ETH na giełdach. Salda giełdowe ETH spadły, osiągając w tym tygodniu najniższy w historii poziom 13% podaży w obiegu, co odpowiada 15.3 mln ETH.

Rozsądna ilość ETH trafia do umowy na staking Ethereum 2.0, przygotowując się do przeniesienia sieci z Proof of-Work do Proof of Stake. Jednym z liderów w bezprawnym obstawianiu ETH jest projekt DeFi Lido.

Depozyty Lido nadal rosły, osiągając w tym tygodniu 12% całkowitej postawionej podaży.

Oznacza to, że łączne depozyty Lido mają wartość 2.5 mld USD. Ich token zarządzania LDO jest obecnie wyceniany na 100 mln USD kapitalizacji rynkowej i w pełni rozwodniona wycena 3.7 mld USD. Przy postawionej wartości 2.5 mld USD daje to stosunek FDV:TVL równy 1.48.

Pod względem łącznej wartości aktualnie postawionej w kontrakcie ETH 2.0 zdeponowano ponad 6.7 mln ETH, co stanowi 5.7% podaży w obiegu. Trend wycofywania ETH z giełd i deponowania w opłacalnych możliwościach w przestrzeni DeFi pozostaje trendem, na który należy zwrócić uwagę.

Zainteresowanie rynkami opcji ETH również wzrosło w ciągu ostatnich kilku tygodni, ponieważ inwestorzy wykorzystują kapitał, aby wyrazić ukierunkowany pogląd lub zabezpieczyć istniejące pozycje. Zainteresowanie otwartymi rynkami opcji osiągnęło w tym tygodniu 3.9 mld USD, około 40% poniżej ustalonego w maju ATH.

Otwarte odsetki reprezentują wartość kontraktów, które nie zostały jeszcze rozliczone lub wykonane. Możemy sumować otwarte odsetki, jak również otwarte kontrakty opcyjne po każdym kursie wykonania na dzień wygaśnięcia.

Możemy spojrzeć na opcje o dłuższym terminie ważności, które wygasają na koniec roku, aby uzyskać pogląd na to, czego rynek opcji oczekuje w odniesieniu do przyszłych wyników cenowych. Widzimy duże zainteresowanie opcjami typu out of the money (OTM) na poziomie 5,000 31 USD ETH dla kontraktów na koniec roku 43-grudnia. Obecnie otwartych jest ponad 10 tys. opcji kupna w momencie wykonania i wygaśnięcia, z nietrywialnymi otwartymi odsetkami również przy cenach wykonania ETH przekraczających XNUMX tys.

---

Dane do obejrzenia

Wiele wskaźników DeFi za sierpień jest dodatnich. Pierwszym z nich jest wolumen depozytów i pożyczek w protokołach kredytowych, które wzrosły wraz z pozytywnymi wynikami cenowymi. Pomiędzy trzema liderami rynku Maker, Aave i Compound, łączna wartość 42 mld USD jest obecnie zdeponowana jako zabezpieczenie.

Zwiększona pożyczka oznacza ponowne zainteresowanie zachowaniami związanymi z ryzykiem, a łączna wartość pożyczonego kapitału sięga 21.7 mld USD. Stopy procentowe również wykazują ostatnio pewną zmienność, ponieważ wzrasta popyt na pożyczki. Całkowita pożyczona wartość przekroczyła ATH ustaloną w maju, podczas gdy całkowite zdeponowane zabezpieczenie pozostaje nieco poniżej ATH o 2 mld USD.

Tymczasem aktywność DEX wygląda lepiej, a miesięczne szacunki wskazują na wzrost wolumenu w porównaniu z poprzednimi miesiącami. Całkowity wolumen obrotu w momencie pisania tego tekstu wynosi 46 miliardów dolarów i jest na dobrej drodze, aby osiągnąć około 80 miliardów dolarów w sierpniu.

NFT pozostają wiodącą narracją dla Ethereum na obecnym rynku. W naszym wprowadzenie do NFT na kilka dni w sierpniu pokazaliśmy przewidywany wolumen OpenSea w wysokości 1 miliarda dolarów. W połowie sierpnia wolumen przekroczył już miliard dolarów.

Zaktualizowane szacunki wskazują teraz, że OpenSea jest na dobrej drodze do miesięcznego wolumenu nieco na południe od 2 miliardów dolarów w sierpniu. Dla porównania, numer dwa DEX pod względem wolumenu Sushiswap zarobił w tym miesiącu około 4.7 miliarda USD, co daje Opensea 1 miliard USD na około 20% obrotu Sushiswap.

---

Polecana strategia: Tokemak, nowa strategia dla skolektywizowanej płynności

Uwaga: jest to nowy i nadchodzący protokół eksperymentalny. Deponenci powinni mieć świadomość zwiększonego ryzyka wykorzystania inteligentnych kontraktów lub innych potencjalnych problemów.

W Tokemak pojawił się nowy eksperyment z zapewnieniem płynności DEX. Intencją protokołu jest dostarczenie nowego, świeżego podejścia do problemu płynności lojalności. Oferuje deponentom jednostronne zabezpieczenie płynności i nietrwałą ochronę przed stratami. Środki zdeponowane w Tokemak są umieszczane w pulach na istniejących giełdach, przynosząc dochód ze skarbca Tokemak wspierającego $TOKE.

Deponenci są motywowani nagrodami $TOKE i ochroną przed nietrwałą stratą (IL) za pomocą tokena zarządzania TOKE, podobnie jak Bancor chroni przed IL za pomocą tokena zarządzania.

Protokół zakończył swoje tak zwane wydarzenie „DeGenesis”, wydając token zarządzania TOKE do zobowiązań zawartych w początkowej ofercie. Uczestnicy DeGenesis uzyskują również wczesny dostęp do protokołu na etapie prywatnej hodowli dla puli ETH/USDC.

Jak więc działa protokół?

Ostatecznym celem Tokemak jest przedstawienie bardziej lepkiej i przewidywalnej płynności. Obecnie wieloryby i tradycyjni animatorzy rynku odgrywają znaczącą rolę w zapewnianiu płynności, brakuje im lojalności i przemieszczają swoje fundusze według własnego uznania. Takie zachowanie często powoduje, że płynność natychmiast opuszcza protokół. Bez płynności posiadacze żetonów mogą pozostać z torbą.

Tokemak uważa, że ​​może stworzyć bardziej lepką płynność, łącząc kapitał użytkowników i kierując płynność między pulami za pośrednictwem dyrektorów ds. płynności. Alokatorzy mogą zapewnić jednostronną płynność puli 1, trzymając wyłącznie token zarządzania, zamiast narażać się na nietrwałą stratę i dodatkowe aktywa.

W jaki sposób te zbiorowe wysiłki na rzecz płynności tworzą bardziej lepką i wydajną płynność?

• Użytkownicy głosują w pulach, które chcieliby zobaczyć na Tokemak. Dla tych puli dostępna jest jednostronna płynność.
• Dyrektorzy ds. płynności aktywnie głosują za tym, jak płynność powinna poruszać się między protokołami.
• Gdy depozyty są niezrównoważone w stosunku do tego, jak ustalili je dyrektorzy ds. płynności, dodatkowe zachęty w postaci $TOKE działają w celu zrównoważenia tych puli kapitału.
• Kapitał porusza się wolniej, jest bardziej przewidywalny i bardziej lepki ze względu na wielkość, szybkość koordynowania i ustawianie cykli dodawania/wycofywania kapitału.
• Dostawcom płynności oferuje się ochronę przed IL poprzez dotacje z tokena zarządzania $TOKE.
• Użytkownicy mogą alokować kapitał do i z „reaktorów” w cyklach, spowalniając przepływ płynności i umożliwiając dłuższą sygnalizację w każdym „reaktorze” dla nagród $TOKE zgodnie z ustawionymi parametrami dyrektora płynności. Na razie cykle 24-godzinne, ostatecznie przechodzące na 7-dniowe.

Stwarza to interesujący zestaw zachęt w rozmiarze. Na przykład projekty mogą być zachęcane do gromadzenia TOKE, aby spróbować i głosować za skierowaniem środków na swój projekt. Wszelkiego rodzaju interesujące teorie gier mogą powstać, jeśli kabały płynności, które tworzą się w Tokemak, osiągną znaczne rozmiary.

Wyobraź sobie, że jestem na wczesnym etapie projektu o ograniczonej płynności. Można by zachęcić do zakupu $TOKE i zmobilizowania innych posiadaczy do alokacji płynności w Tokemak do pul mojego projektu.

Większe projekty mogą również grać w te gry, podobnie jak w przypadku Yearn vs Convex vs StakeDAO w walce na Curve za pomocą tokena zarządzania $CRV.

Już widzieliśmy, jak społeczności zbierają się na Twitterze wokół głosowania za dodaniem ich projektu do Tokemak w celu zwiększenia płynności. (Uwaga: poniższe zdjęcie to tylko makieta przyszłego procesu głosowania)

Dlaczego lepka płynność jest ważna? Gdy płynność opuszcza protokół, cena tokena jest podatna na dodatkową zmienność. Przy niskiej płynności występują tłuszczowe spready i większy wpływ na cenę. Posiadacze tokenów nie mogą kupować ani kupować bez znaczącej zmiany rynków. Dodatkowa zmienność może skutkować zwiększoną nietrwałą stratą (IL) dla dostawców płynności. Zwiększona IL może spowodować odejście większej płynności. Następuje refleksyjny proces. Tokemak próbuje rozwiązać ten problem dzięki bardziej lepkiej/przewidywalnej płynności i subsydiowaniu nietrwałych strat za pomocą tokena zarządzania $TOKE.

Tokemak z pewnością nie daje gwarancji rozwiązania tego problemu, ale jest to ciekawy eksperyment na wstrząsanie zapewnianiem płynności.

Jak Tokemak może być interesującą strategią jako końcowy użytkownik protokołu?

Na razie ich zyski są zawyżane przez podwyższone nagrody $TOKE jako zachętę do zapewnienia płynności. Wkrótce prywatne farmy (reaktory) zostaną uwolnione, oferując jednostronne plony na poziomie 300% + APR dla wczesnych deponentów. Miesięczny skład to 2,000% RRSO. Spodziewaj się, że ta rentowność szybko spadnie, gdy depozyty zostaną upublicznione, a do protokołu wpłynie płynność.  

Jeśli popyt na token $ TOKE pozostanie, silne nagrody pozostaną silne, silnie motywowane przez ich token zarządzania. Jeśli wartość $TOKE obniży zyski z alokacji do Tokemak, wyrażą obniżony zysk w $TOKE.

Zwróć uwagę, że opłaty za swapy nie są nagradzane dostawcami płynności i dyrektorami płynności w $TOKE. Są wyłącznie nagradzani w $TOKE. Zamiast tego opłaty te są przekazywane do skarbca protokołu, powiększając skarbiec pełen aktywów kontrolowanych przez posiadaczy $TOKE. To skupienie się na „wartości kontrolowanej przez protokół” nie różni się od tego, w jaki sposób $OHM kontroluje aktywa w skarbcu, który zabezpiecza wartość aktywów.

Tokemak przedstawia potencjalny nowy paradygmat, w którym kolekcje użytkowników i protokołów mogą lobbować i przerzucać wagę swoich głosów na zarządzanie dużymi ilościami płynności.

Czy Tokemak zdemokratyzuje płynność, dając mniejszym dostawcom większą wagę, umożliwiając rozwiązanie problemu lepkiej płynności? Czy może to po prostu zaowocuje pewną liczbą kabałów płynnościowych, wymachujących dużymi mieczami $TOKE, aby alokować kapitał zgodnie z umowami uścisku dłoni i podejmowaniem decyzji zgodnie z kaprysami dużych posiadaczy? Czas pokaże.

Myśli końcowe

Ekosystem Ethereum odnalazł w tym tygodniu pewną siłę, ponieważ tokeny ETH wypływają z giełd, a postawione ETH osiąga nowe rekordowe wartości. Jednocześnie protokoły udzielania pożyczek zbliżają się również do nowych rekordów wszech czasów pod względem całkowitego depozytu i całkowitego zadłużenia. NFT nadal są wiodącą narracją w kryptowalutach, a wolumeny OpenSea osiągają nowe wyżyny.

Ponieważ lepka płynność pozostaje kluczowym problemem, Tokemak wkroczył na scenę jako interesujący eksperyment mający na celu zachęcenie do skolektywizowanej płynności. Token wykazał się siłą, ponieważ wielu uczestników DeFi postawiło na jego zdolność do integracji i zachęcania do płynności w głównych projektach w całej przestrzeni.

Odkrywanie alfa

To jest nasz cotygodniowy segment, w którym krótko omawiamy niektóre z najważniejszych wydarzeń z poprzedniego i nadchodzącego tygodnias.

Tempo konstruktorów jest kontynuowane wraz z wprowadzaniem produktów i wydawaniem nowych wersji we wszystkich głównych sieciach.

• Andre Cronje, wieloletni założyciel, kontynuuje wojny rządowe z łapówką. Łapówka to kolejny aktywny krok w bitwach o zarządzanie, a największym etapem jest Curve. Łapówka pozwala na dodanie zachęt, które zostaną rozdane wyborcom. W ostatnim czasie pojawiły się inne produkty, które umożliwiają sprzedaż głosów.
• Cowswap dodaje obsługę Balancer. Transakcje chronione MEV trafiają do Balancera we współpracy za pośrednictwem Cowswap. Uzyskaj dostęp do płynności Balancer wraz z ochroną MEV od Cowswap.
• Badacz bezpieczeństwa Paradigm, samczsun, znajduje lukę w platformie Miso firmy Sushi. Jego znalezisko białego kapelusza uratowało protokół przed potencjalnymi exploitami czarnych kapeluszy, umożliwiając załatanie luki, zanim będzie można ją wykorzystać.
• Biconomy uruchamia szybszy most Polygon. Nazwany myślnikiem, most jest szybkim mostem, który oferuje natychmiastowe wpłaty i wypłaty, w porównaniu z istniejącymi około godzinnymi wypłatami z Polygon do Ethereum.
• Wysiłki badawcze ze strony konstruktorów instrumentów pochodnych on-chain – opcje LM od Andre i Pods, power perps od Paradigm i Opyn. W tym tygodniu zaprezentowano kilka interesujących prac badawczych. options LM zapewnia eksplorację płynności za pomocą opcji nałożonej na wierzch. Sprawcy władzy oferują instrument, który wycenia się na podstawie prawa władzy.
• Genie dodaje zlecenia limitowane do swojego rynku NFT. Genie, platforma do wymiany NFT, dodała zlecenia z limitem do swojego rynku.
• Polygon przejmuje Hermez. Próbując ulepszyć i rozszerzyć swoje możliwości skalowania, Polygon kupuje Hermeza do swoich Rollupów ZK. Token Hermez podskoczył w odpowiedzi na zawyżoną cenę nabycia tokena.
• BitDAO zebrało 350 milionów dolarów poprzez sprzedaż tokenów na Sushi's Miso. DAO stara się budować i wspierać projekty DeFi w całym ekosystemie.
• Cream Finance aktualizuje swoje stawki. iceCream to nowa nazwa kontraktu na stawkę o zmiennej długości.

Aby być na bieżąco z najnowszą analizą Glassnode ekosystemu DeFi, subskrybuj poniższą nową serię treści.

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Źródło: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-the-battle-for-attention/