Tydzień Onchain (tydzień 50, 2021) Analiza danych PlatoBlockchain. Wyszukiwanie pionowe. AI.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)

Znacznik czasu: 13 grudnia 2021 4:00

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)

Rynek Bitcoin próbował odzyskać równowagę po burzliwym i niestabilnym wydarzenie delewarowania w zeszłym tygodniu. Ceny bitcoinów były w dużej mierze ograniczone, otwierając się na poziomie 49,368 51,900 USD, a handel wahał się od najwyższego poziomu 46,942 XNUMX USD do najniższego XNUMX XNUMX USD.

Po znacznej zmienności na rynku, takiej jak zeszłotygodniowe wydarzenie delewarowania, warto ocenić szeroką reakcję inwestorów, zmiany we wzorcach wydatków i nastrojach oraz nowe pojawiające się trendy, które można zaobserwować w danych dotyczących łańcucha i instrumentów pochodnych. Aby osiągnąć ten cel, w biuletynie z tego tygodnia porównamy niedawne zmniejszanie zadłużenia ze strukturą rynku w okresie od maja do lipca.

Omówienie powyższych punktów będzie miało na celu przedstawienie kontekstu obecnego stanu rynków bitcoinów oraz tego, gdzie jesteśmy w grze o akumulację i dystrybucję bitcoinów.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Pulpit nawigacyjny tygodnia w łańcuchu

Biuletyn Week On-chain ma teraz rozszerzenie pulpit nawigacyjny na żywo dla wszystkich polecanych wykresów tutaj. Rozpoczęliśmy również produkcję dla Tygodniowa analiza wideo na łańcuchu aby zapewnić głębsze zagłębienie się w tezę i logikę stojącą za analizą każdego tygodnia. Odwiedź i zapisz się do naszego kanał YouTubei odwiedź nasze Portal wideo aby zobaczyć nasze treści wideo.

Realizacja zysków i strat

Po dużych spadkach cen niektórzy posiadacze zdają sobie sprawę ze strat, w obawie przed dalszym spadkiem ceny lub kapitulacją znacznie poniżej podstawy kosztowej posiadacza.

Obecnie obserwujemy przyspieszenie zrealizowanych strat wśród posiadaczy, które mają tendencję powyżej $ 1 Billion codziennie dwa razy podczas tej korekty. Podczas gdy Zrealizowane Straty pokazują tylko bezpośrednio podwodne zaopatrzenie zużyty, zazwyczaj zakładamy, że odzwierciedla to górną granicę wielkości nowej presji sprzedaży, ponieważ monety wracają do obiegu płynnego.

Jeśli porównamy obecne delewarowanie z majowym, zobaczymy:

  • Wypłata od maja do lipca 2021 r. pokazuje spowolnienie zrealizowanych strat po początkowej kapitulacji, ponieważ najlepsi nabywcy przenieśli monety na giełdy na sprzedaż.
  • Wypłata od października do grudnia 2021 r. pokazuje przyspieszenie zrealizowanych strat, co wskazuje na bardziej przyjazne dla wyzwalaczy i ostrożne podejście rynku, potencjalnie wskazujące na nerwowość dalszych spadków.
The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Jednak kluczową różnicę między tymi dwoma zdarzeniami można zauważyć w przepływach wymiany netto i wpływie na ogólne salda wymiany. W okresie od maja do lipca giełdy odnotowały ogromny napływ około +168 tys. BTC w sieci w ciągu trzech miesięcy. W obecnej korekcie od października do grudnia widzieliśmy w sumie 49 tys. BTC wypływających z giełd, co stanowi spory kontrast.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Patrząc na wymianę wolumenów przepływów netto (na podstawie 7D EMA), widzimy, że obecny rynek jest mocno w reżimie wypływów netto, ze wspólnymi dziennymi wypływami od 3 5 do XNUMX XNUMX BTC. Ogólnie rzecz biorąc, chociaż znaczne straty z pewnością są realizowane w łańcuchu, spotykają się ze znacznym i prawdopodobnie przytłaczającym popytem.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Możemy również spojrzeć na dynamikę rynku, korzystając z 28-dniowego gradientu zrealizowanego przez rynek (MRG). To narzędzie mierzy względną dynamikę między akcją cenową (kapitalizacja rynkowa) a przepływami kapitału w łańcuchu (kapitalizacja zrealizowana). Historycznie wysokie lub malejące wartości były sygnałem do zachowania ostrożności, a niskie lub rosnące wartości były historycznie sygnałem do bardziej opartego na ryzyku podejścia.

Aktualne wartości MRG pokazują Bitcoin jako wyprzedany, z historycznie niskimi wartościami MRG. Jednak wskaźnik nie został jeszcze w pełni wyrównany i ustabilizowany, co wskazuje, że zarówno ceny, jak i przepływy kapitałowe wciąż próbują przywrócić zdrową równowagę. Wczesne potwierdzenie można znaleźć na wyższej przerwie technicznej, a pełne potwierdzenie z powrotem powyżej granicy zera.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Drugą stroną równania onchain są inwestorzy realizujący zyski, którzy najczęściej są długoterminowymi posiadaczami. Wielkość Zrealizowanych Zysków spada podobnie jak w pierwszej połowie 2021 r., co sugeruje, że w miarę postępu korekty wydaje się mniej dochodowych monet. Wynika to częściowo z niższych cen, ale także sygnalizuje, że posiadacze zysku nie są tak zainteresowani wydatkami na obecnym poziomie.

Jednak spadek zrealizowanych zysków w okresie styczeń-maj nastąpił wraz z szczytowym wzorem cen, sugerującym słabszy popyt w miarę upływu czasu. Spadek zrealizowanych zysków w okresie korekty, widoczny w okresie maj-lipiec i obecnie, prawdopodobnie wskazuje na powrót przekonania i zmniejszenie chęci do zbycia po tych cenach.

Istotny powrót do podwyższonych wartości w tej metryce, zwłaszcza w połączeniu ze słabością cen, byłby jednak powodem do niepokoju, ponieważ wskazywałby prawdopodobnie na pogarszające się przekonanie w grupie in-profit i obawy przed dalszymi spadkami.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Następstwa zmniejszania zadłużenia

Wraz z dojrzewaniem rynku Bitcoin, produkty pochodne mają coraz większy wpływ na akcję cenową. Po zdarzeniu delewarowania ważne jest również, aby ocenić, czy rynek dodaje większą dźwignię, ponieważ inwestorzy „wydłużają dołek”, czy też rynek pozostaje ostrożny w odpowiedzi na zmienność.

Ten wpływ rynków kontraktów terminowych na cenę jest szczególnie dominujący w okresach, w których wartość otwartych kontraktów futures przekracza poziom 380 tys. BTC. Staje się to szczególnie niepokojące po silnym wzroście cen i dłuższym okresie realizacji wydruków Realized Profit, które obserwowaliśmy wcześniej, ponieważ:

  • Silne ręce i traderzy przekazują monety nowszym posiadaczom, którzy mają wyższą podstawę kosztową i są bardziej wrażliwi na zmienność.
  • High Futures Open Interest zapewnia paliwo do niestabilnego, opartego na kontraktach terminowych ruchu.

Czynniki te występowały zarówno w szczytach majowych, jak i listopadowych, co spowodowało wyczyszczenie Otwartych Zainteresowań Futures z powrotem do ~340 tys. BTC. Należy jednak pamiętać, że Open Interest wzrosło w ciągu ostatniego tygodnia o około 5 tys. BTC. Kluczową miarą, którą należy obserwować od tego momentu, jest to, czy liczba otwartych pozycji zacznie agresywnie rosnąć. Wskazuje to na większą szansę, że poziomy likwidacji i stop-lossy gromadzą się wokół obecnego zakresu obrotu, a także zwiększone oczekiwania dotyczące zmienności instrumentów pochodnych.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Stawki finansowania wieczystych kontraktów terminowych są podstawowymi danymi do oceny nastawienia kierunkowego rynków. Stopy finansowania pomagają ustalić cenę tych kontraktów terminowych jak najbliżej ceny spot Bitcoin poprzez:

  • Sprawianie, że długie spłacają krótkie (zielone), kiedy Cena Perpetual Futures > cena spot
  • Sprawianie, że krótkie spodenki płacą długie (czerwone), gdy cena spot > cena Perpetual Futures

Ekstremalne wartości stóp finansowania historycznie sygnalizowały szczytową euforię lub niedolę uczestników rynku, często korelujące odpowiednio z maksimami i dołkami na lokalnym rynku. Przed spadkiem w zeszłym tygodniu byliśmy świadkami lokalnej euforii, widocznej w dużym względnym skoku stóp finansowania, prawie dokładnie na rynku ATH. W minionych tygodniach doświadczyliśmy czegoś odwrotnego, z pierwszym negatywnym odciskiem od październikowych minimów o wartości 40 tys.

Chociaż częściowo wynika to z wydarzenia delewarowania, które miało miejsce, warto wziąć pod uwagę dwie rzeczy:

  • Traderzy wykorzystujący dźwignię byli zmuszeni zamknąć swoje pozycje, usuwając stop-loss i poziomy likwidacji do 45 tys. USD (a nawet niższe na niektórych giełdach).
  • Obecnie stopy finansowania są tylko nieznacznie dodatnie i nie rosną znacząco. Stanowi to kolejny dowód na to, że znaczna większość „nadmiernej” dźwigni została usunięta z rynku. Podobnie jak w przypadku Open Interest, jest to wskaźnik, na który warto zwrócić uwagę.
The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Wolumen kontraktów futures również wzrósł podczas wydarzenia, co historycznie zapewniało znaczące punkty obrotu w akcji cenowej. W ostatnim impulsie łączny wolumen kontraktów terminowych wyniósł ~2 miliony BTC.

Chociaż ta suma w wolumenie kontraktów terminowych jest znacząca, pozostaje stosunkowo niewielka w porównaniu z wypłatami z maja i września 2021 r. Co więcej, jest to część konsekwentnego spadku ogólnego wolumenu, który ma miejsce od maja.

Wydaje się to sprzeczne z intuicją, ponieważ od tego czasu cena wzrosła ponad dwukrotnie do ATH, a wzrost cen wydaje się odpowiednim połączeniem ze zwiększonymi wolumenami transakcji. Należy również zauważyć, że wolumeny również spadły w stosunku do USD w porównaniu z początkiem 2021 r., więc nie jest to funkcja wyższych cen równających się mniejszej liczbie obrotów BTC.

Zmiana ta mogłaby zatem być połączeniem:

  • Inwestorzy kontraktowi futures mają mniejszy apetyt na ryzyko po historycznym spadku z maja 2021 r.
  • Traderzy przenoszący swoje fundusze na inne rynki, takie jak altcoiny.
  • Spojrzenie na rynki bitcoinów w rzeczywistości nadal znajdują się w długoterminowej konsolidacji makro, trawiąc aprecjację, zmienność i szybko zmieniające się globalne wydarzenia od tego czasu zeszłego roku.
The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Po zdarzeniu delewarowania typowe jest, że rynki kasowe (a tym samym dane w łańcuchu) powracają jako dominująca funkcja wymuszająca do dyktowania ruchów cen. Użytecznym narzędziem do identyfikacji tego przejścia między strukturą rynkową prowadzoną przez instrumenty pochodne a strukturą rynkową prowadzoną w trybie spot/onchain jest przyjrzenie się odsetkowi otwartych kontraktów terminowych typu Perpetual Futures jako proporcji kapitalizacji rynkowej Bitcoin:

  • Wysokie wartości (>1.3%) dominacja pochodnych sygnału
  • Niskie wartości (<1.1%) dominacja plamki sygnału

Chociaż wartości te nie powróciły do ​​historycznie niskich poziomów, takich jak te z maja, powróciły do ​​znacznie zdrowszych poziomów, które wcześniej obserwowane były pod koniec 2021 r., przesuwając się z 30 tys. do 60 tys. To dodatkowo potwierdza, że ​​doszło do znaczącego zdarzenia delewarowania, a rynek wydaje się reagować ostrożnie, zamiast ponownie zwiększać dźwignię.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Na koniec zamkniemy rentowność inwestorów. Możemy użyć Niezrealizowanego Zysku/Straty Netto (NUPL) jako miernika, kiedy może zostać aktywowana dodatkowa strona sprzedaży, jeśli ceny Bitcoin będą spadać lub dalej spadać. Historyczne pole bitwy o byki i niedźwiedzie ma rentowność w całej sieci na poziomie 50%, co oznacza, że ​​połowa kapitalizacji rynkowej Bitcoin jest uznawana za niezrealizowany zysk.

  • W niedźwiedzich trendach strefa ta stanowi opór, ponieważ posiadacze coraz chętniej obcinają swoje pozycje z umiarkowanym zyskiem, co widać po akcji cenowej od maja do lipca.
  • W trendach byka strefa ta zapewnia wsparcie ze strony posiadaczy, którzy chcą zwiększyć swoje zyskowne pozycje, co można zaobserwować od sierpnia do listopada.

Na tym wykresie obecny spadek cen wydaje się przypominać korektę w ramach większego trendu byka – wyraźny kontrast do maja, gdzie NUPL wyraźnie przebił poziom 50%. Jednak przejście między tym obszarem oznacza różnicę między zaprzeczeniem wiary (zielone zabarwienie) a optymizmem-niepokojem (żółte zabarwienie), co jest odpowiednim opisem obecnego sentymentu posiadacza.

W miarę konsolidacji rynku bitcoinów wydaje się, że rynki instrumentów pochodnych zajęły więcej miejsca w porównaniu z rynkami kasowymi i doszło do znaczącego zdarzenia delewarowania. Istnieją oznaki powrotu przekonania do inwestorów, a popyt pozostaje znaczny, jednak rynek nadal znajduje się na kluczowym poziomie wsparcia psychologicznego, co widać w metryce NUPL. Możliwe, że ten zakres handlowy określa linię byka-niedźwiedzia na piasku, a kluczowym ryzykiem jest to, czy nastąpi ewentualne przejście do mniej korzystnych warunków, jeśli nie zostanie utrzymane.

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)
Wykres na żywo

Aktualizacje produktu

The Week Onchain (tydzień 50, 2021)

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Źródło: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-50-2021/

Znak czasu:

Więcej z Informacje o Glassnodach