Pulso de mercado: equilíbrio vapor-líquido e ciclos de Bitcoin

Nesta análise, utilizamos conceitos emprestados da termodinâmica para modelar o comportamento dos participantes do mercado de Bitcoin durante os topos e fundos cíclicos. O que buscamos são mudanças rápidas de fase, análogas à transição entre os regimes de alta e baixa do mercado.

Introdução

Este artigo tem como objetivo destacar uma analogia entre o Diagrama de Fase da Água e o comportamento dos participantes do mercado de Bitcoin durante os topos/fundos cíclicos.

Diagramas de fases de substâncias puras (termodinâmica)

Diagramas de fases de substâncias puras são ferramentas bem conhecidas para estimar a Fase (estado mecânico) de Substância pura em diferentes pressões, volumes e temperaturas nas áreas de termodinâmica e engenharia química. Para fins explicativos, articulamos nossa analogia usando Água como uma substância de amostra pura neste Market Pulse.

Intrinsecamente, a Água pode ser encontrada em cada um dos seguintes Fase única condições na natureza:

• Fase sólida 🧊
• Fase liquida 💧
• Fase de vapor ☁️

A figura a seguir mostra as etapas envolvidas no processo de aquecimento da Água, partindo do Gelo até se tornar Vapor (Vapor).

1. Sólido (Monofásica)
2. Líquido e Sólido (mistura bifásica em equilíbrio)
3. Líquido Saturado (Monofásico)
4. Vapor úmido ou mistura líquido-vapor (mistura bifásica em equilíbrio)
5. Vapor Saturado (Monofásico)

Diagrama de fase líquido-vapor e regra da alavanca

Este artigo tem como objetivo destacar uma analogia entre o Diagrama de Fase da Água e o comportamento dos participantes do mercado de Bitcoin durante os topos/fundos cíclicos. Para satisfazer este propósito, a concentração principal está no estágio 4 do Diagrama de Fase da Água (Figura 1, Estágio 4), onde ambas as fases Líquida e Vapor da Água estão disponíveis em Equilíbrio (LVE).

Enquanto um sistema está no estágio LVE, dependendo da direção da energia dQ>0 (Aquecimento) ou dQ<0 (resfriamento), o estado da mistura pode convergir para o estado de vapor saturado (Vapour_sat) à direita ou à estado líquido saturado (Liquid_sat) à esquerda (Figura 2: —).

Em Termodinâmica, a condição relativa de uma mistura bifásica em relação aos pontos de contorno é mensurável por Regra da alavanca. Com base na regra da alavanca, a razão entre a massa do líquido e a massa do vapor Z_lv em qualquer ponto arbitrário durante o estágio LVE pode ser formulado como segue.

A v_l (sáb) e v_v(sáb) são valores constantes empiricamente pré-determinados, que são então empregados na Regra da Alavanca para estimar o Razão de Massa Vapor/Líquido (Z_lv) em qualquer volume específico de mistura arbitrária v_eq.

Aplicação:

Mercado Bitcoin e Analogia do Diagrama de Fase

Depois de descrever os princípios da Equilíbrio líquido-vapor (LVE) e Regra da Alavanca, agora podemos introduzir a analogia entre as métricas Bitcoin On-chain e o Water Phase Diagram.

Como princípio geral, ao longo dos ciclos do mercado Bitcoin, a oferta circulante é uma combinação de duas divisões;

1. Fornecimento em Perda 🟥: Todas as moedas que têm uma base de custo inferior ao preço spot atual
2. Fornecimento em lucro 🟩: Todas as moedas que têm uma base de custo superior ao preço spot atual

A figura a seguir apresenta a participação relativa da oferta nas perdas e lucros.

Considerando os ciclos de mercado anteriores, existem três estados distintos em cada ciclo:

• Descoberta inferior (perda-dominância)🟥: Nos últimos estágios do mercado de baixa, quando um período prolongado de depreciação de preços faz com que a parcela da oferta na perda seja dominante (porcentagem da oferta no lucro < 55%)
• Euphoria (Lucro-Dominância)🟩: Quando uma tendência de alta de preço parabólica está em jogo durante o mercado de alta, a participação da oferta no lucro torna-se dominante (porcentagem da oferta no lucro > 95%)
• Transição Bull/Bear (Equilíbrio Lucro-Perda)🟧: Os períodos de transição entre as outras duas condições descritas, onde a rentabilidade da oferta permanece próxima do equilíbrio. (55% < Porcentagem de Fornecimento no Lucro < 95%.)

Definindo os fundamentos, a analogia proposta pode ser concluída considerando os seguintes pares de estados equivalentes entre o mercado e o diagrama de fases:

• Descoberta inferior (perda-dominância) ≡ Aproximando-se do estado líquido saturado (Líquido_sat)
• Euphoria (Lucro-Dominância) ≡ Aproximando-se do estado de vapor saturado (vapor_sat),
• Preço ou Base de Custo ≡ Volume específico

Portanto, os volumes especificados no diagrama de fases podem corresponder às bases de custos on-chain bem conhecidas abaixo.

• Base de custo de fornecimento em perda (CB_perda) ≡ Volume específico no estado líquido saturado  v_v (sáb). A aproximação do preço de mercado a este nível pode ser traduzida em maior entropia no mercado (semelhante à fase de vapor), o que aumenta o potencial de esgotamento da demanda.
• Base de custo de fornecimento no lucro (CB_lucro) ≡ Volume específico no estado de vapor saturado v_l (sáb). Divergir para essa base de custo está associado ao aumento do estresse infligido ao mercado pela redução do lucro no lucro.
• Preço de mercado ≡ Volume específico da mistura v_mix.

Como mencionado acima, o Volume nos estados de líquido saturado e vapor v_l (sáb) e v_v (sáb) são valores conhecidos. Portanto, precisamos calcular os termos análogos usando dados on-chain antes de aplicar o Regra da Alavanca na análise comportamental do mercado Bitcoin.

Custo-Base de Fornecimento em Perdas e Lucros

A base de custo de um cluster específico de investidores de mercado é igual ao valor agregado em USD não realizado dividido pelo volume de moedas pertencentes a esse cluster. O quadro a seguir demonstra o Lucro relativo não realizado [valor em USD] ou lucro total em USD de todas as moedas existentes cujo preço no momento da realização foi inferior ao preço atual normalizado pelo valor de mercado.

O quadro a seguir apresenta o Perda relativa não realizada [valor em USD] ou lucro total em USD de todas as moedas cujo preço da última vez foi movido acima do preço atual normalizado pelo valor de mercado.

Tendo a participação do volume de moedas em perda e lucro do Fornecimento Circulante (Figura 3), a base de custo dessas divisões pode ser calculada por meio da fórmula abaixo:

A base de custo resultante histórica para os investidores em perdas 🔴 e lucros 🔵 são ilustradas ao lado do preço à vista no gráfico a seguir.

Taxa de Estresse de Rentabilidade

Por fim, empregando o componente necessário em Lever Rule, podemos introduzir uma nova métrica chamada Taxa de Estresse de Rentabilidade, que é idêntico ao Razão de Massa Líquido/Vapor (Z_lv) e mede o estresse infligido pelo fornecimento de magnitude relativa na perda.

• Taxa de Estresse de Rentabilidade ≡ Razão Massa Líquido/Vapor (Z_lv)

O comportamento dessa nova métrica pode ser considerado sob a seguinte estrutura:

• Diminuição da lucratividade🟥: Após atingir o ciclo ATH, o mercado entra em uma demanda decrescente. Consequentemente, o mercado continua a desvalorizar, aumentando o volume de moedas na perda. A magnitude crescente da perda no mercado se manifesta na ascensão do Taxa de Estresse de Rentabilidade para valores acima de 0.2. Curiosamente, a taxa de estresse máximo (>1) conflui com o fundo global do mercado de baixa.
• Lucratividade em expansão🟩: De forma adversa, ao longo do bull market, com o retorno da demanda ao mercado, o preço começa a se valorizar. O consequente crescimento da oferta em lucro reflete-se na Taxa de Estresse de Rentabilidade níveis convergentes abaixo de 0.2.

Conclusão

Nesta edição, empregamos o conhecido Diagrama de fases da água e Regra da Alavanca em termodinâmica usado para estimar as propriedades físicas da mistura líquida de água e gelo. Utilizando a analogia acima mencionada entre esses conceitos e o status da lucratividade do mercado Bitcoin, somos capazes de produzir uma nova métrica que tenta medir a infligido Rentabilidade Estresse em toda a oferta.

Assim, o Taxa de Estresse de Rentabilidade mede o desvio relativo da lucratividade do mercado em relação ao estado de Euphoria, onde 100 por cento da oferta está no lucro, e medo extremo, onde mais de 50 por cento da oferta está em uma perda.

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