De bredare kryptomarknaderna såg en tillbakadragande efter en relativt sprudlande period efter lanseringen av EIP-1559, präglad av betydande aktivitet och spekulation inom NFT-marknaderna. Ethereumpriserna pressade mot sin ATH och nådde bara blyg för $ 4,000 3,168 innan de drog kraftigt tillbaka till en lägsta dag på $ XNUMX.
Vi såg en ganska dramatisk försäljning tidigt i veckan när Ethereum-handlare såg hävstång och överflöd spola ur systemet. I vårt senaste nyhetsbrev, noterade vi att futures öppna intresse för Bitcoin var förhöjda, medan öppet intresse för Ethereum futures hade överträffat föregående ATH dagarna innan priserna kraschade.
Detta kommer vid en tidpunkt då Ethereum -nätverket fortsätter att se massiv användning och överbelastning, främst driven av NFT -prägling och handel. Inte överraskande har detta massiva intresse och överflöd speglats på derivatmarknaderna, med volymer och öppet intresse som når nya höjder.
Ethereum optionsmarknader har inte sett samma höjning eller korrigering i öppet intresse. Ett öppet intresse för optioner kan ofta uttrycka professionella näringsidkares uppfattning att en position behöver säkras eller att ett stort drag är på gång. Det gör det möjligt för handlare att hantera positionsrisk utan att behöva sälja bastillgången. Alternativ OI hittade säkert en lokal hög men långt ifrån en ATH.
I tider av överflöd tenderar handlare att ta hävstångseffekt via att låna medel mot säkerhet. DeFi är en viktig gynnare av denna lånebehov, med senaste räntor och avkastning som stiger i hela ekosystemet. Dessa avkastningar påverkar avkastningen på stora utlåningsplattformar som Compound och Aave, som sedan används i stor utsträckning i aggregatorer som Yearn Finance.
En höjning av räntorna kan ge en indikator på att systemet har tagit betydande hävstångseffekt. Observera att detta inte nödvändigtvis signalerar en förestående krasch, eftersom priserna kan hålla sig förhöjda under en tid, och i detta fall var de bara förhöjda under en mycket begränsad period efter en längre period på cirka ~ 2%. Priserna nådde en topp på 12% innan priskraschen spolade ut hävstångseffekten, med priser sedan de återvände till cirka 3-4%.
Minskning av hävstångseffekten under avvecklingstider visar en tydlig bild av hur utlåningsmarknaderna hade positionerats i rörelsen. I det här fallet visade marknaden en tydlig dominans av ETH eftersom den likviderade säkerheten tyder på en preferens att låna mot och ta hävstångseffekt via ETH. Som vanligt representerade styrningstoken en jämförelsevis mindre andel av likvidationer i kedjan under den senaste 7-dagarsperioden.
När likvidationer inträffar kan vi se den uppdaterade positioneringen av var likvidationströsklar finns och hur handlare har positionerat sig efter kraschen. Vi ser att nästa omgång av betydande likvidationer inte startar förrän ETH $ 2,600 -nivån.
Med smärtan från en kraftig nedgång i priset på beta (ETH och BTC) kommer ett motsvarande drag från alts, där styrningstoken har drabbats hårdast. Vi noterar dock att trots försäljningen har DeFi-protokollanvändning drivit framåt i sin bana att fånga mer och mer värde i kedjan. Trots nedgångar i dollarvärdet på ETH har det kumulativa dollarvärdet i DeFi drivit nya nya toppar.
Gång på gång har vi sett DeFi -protokoll visa styrka och ta upp mer kapital även bland marknadskorrigeringar. Samtidigt har styrningstoken inte visat samma styrka som tyder på en potentiell skillnad mellan protokollanvändning och tokenvärderingar. Eftersom TVL har gått förbi de ATH -värden som fastställdes i maj, är priserna på styrelsemönster fortfarande långt ifrån en motsvarande återhämtning. Frågan är om detta ger en potentiell möjlighet att hitta värde, eller om denna skillnad i värdering är ett mer strukturellt fenomen.
Eftersom majoriteten av verksamheten i DeFi fortsätter att centrera sig om stablecoins, är följande styrningstoken fortfarande långt borta från sitt ATH -marknadsvärde, medan protokoll TVL har överskridit ATH från samma period: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex.
Först jämför vi Market Caps och Fully Diluted Values (FDV: börsvärde efter att ha inkluderat alla framtida belöningar/totalt utbud, marknadsvärdet inkluderar endast cirkulerande tokens) jämfört med TVL: erna för de viktigaste aktörerna bland de tunga protokollen för stablecoin. Det här är de fem projekten med flest TVL i DeFi med stor marginal.
Därefter undersöker vi de nuvarande förhållandena mot de från maj. Det berättar en fascinerande historia om hur mycket högre värderingar var i maj vs nuvarande datum. För närvarande värderas varje dollar i ett protokoll betydligt lägre än i maj.
Orsaken till att styrningstoken ser mindre entusiasm jämfört med maj, trots aktivitet och värde som låser sig som förmörkar tidigare toppar är en spännande observation. För närvarande förblir intresset för DeFi-styrningstoken på baksätet i förhållande till NFTs och till och med ETH själv medan den faktiska användningen av stablecoin-centrerade protokoll fortsätter att ballong.
Medan uppmärksamheten i DeFi förblir dämpad, har uppmärksamheten i NFTs sett en tillbakagång från de senaste topparna. Volymen på OpenSea har äntligen slappnat av från sin historiska körning och återvände till en daglig volym ungefär 1/3 av ATH. Oavsett det skiftet har golvpriserna i stora samlingar varit starka i ETH -termer.
Distribution av NFT är en intressant studie. Att försöka förstå vem som har vad och hur dessa NFT -handskiftar kan ge ytterligare insikter om hur marknaden fungerar.
Genom att observera Cryptopunks och Bored Apes kan vi se de samlingar som har flest innehavaromsättning under olika perioder. Medan en äldre samling som Cryptopunks ser en betydande distribution från största innehavare av Cryptopunks, distribueras apor från de största innehavarna mindre ofta.
Eftersom NFTs fortfarande är de dominerande gasförbrukarna på Ethereum har nätet blivit ganska överbelastat eftersom Uniswap V3 nu regelbundet konkurrerar om gasförbrukning med V2.
En av de största NFT -händelserna i historien hände igår då 18k+ adresser tittade på mint NFT från en ny samling som heter The Sevens. Detta var ett av de högsta rekordstora genomsnittliga gaspriset och förbrukningen under en 10-minutersperiod i Ethereums historia. Den enda andra händelsen med mer användning i den senaste historien är kraschen i juni. 18,000 7,000+ användare gick till strid om de 1 XNUMX tillgängliga NFT: erna i samlingen. Golvpriset ligger för närvarande på XNUMX ETH.
Utgående Tankar
Eftersom bredare kryptomarknader ser en betydande hävstångsdriven korrigering, har DeFi -protokollanvändning drivit fram till nya höjder, även om tokenpriserna fortfarande är något bristfälliga. Stablecoin-centrerad användning i DeFi är fortfarande den ledande applikationen för ekosystemet, eftersom de fem bästa protokollen för likviditet är alla centrerade kring användning av stablecoin inom lån, utlåning och byte. Det är en part av stapling av stablecoin -avkastningar.
Samtidigt har NFT -bolag upplevt en liten återgång i det allmänna sekundära marknadsintresset. En av historiens största präglingshändelser gick dock ner med The Sevens, där 18,000 7,000+ minters tävlade om XNUMX XNUMX unika samlarobjekt. Utöver det verkar de största innehavarna av premium NFT i CryptoPunks och Bored Apes ha flyttat in i HODL -läge, med färre och färre affärer och ägarförändringar.